На смартлабе пишут:
https://smart-lab.ru/blog/939409.php Может, здесь кто выскажет свои соображения о том, что написал автор, а то там все молчат.
Честно говоря, я не очень понимаю мотивы тех, кто покупает компанию роста и одновременно ожидает на инвестфазе от нее дивидендов с доходностью на уровне 10%. Естественно, такие люди разочаровываются в бумаге и начинают ныть на каждом углу: все растет, она не растет, акция Г, надо к чертям ее продавать. При этом не разобравшись детально, что действительно происходит внутри компании. Есть некоторые моменты, поторые особенно режут глаз:
1. Человек считает негативным отчет за 1П2023, котрый по факту гораздо лучше отчета за 1П2022, только на основании сокращения ЧП. Надо было бы копнуть глубже и увидеть, что прибыль от продаж составила 26.8 млрд при выручке в 101, против 25.5 млрд при выручке в 152 млрд ранее, т.е. операционно компания стала работать существенно эффективнее.
2. "Компания нарастила чистый долг" - что за бред? Долг изменился только на величину его переоценки.
3. " Предстоит строительство 2-х очередей этиленового комплекса". Откуда информация? Строят только ЭП-600 и сопутствующую инфраструктуру к нему, в т.ч. вместе с китайцами логистический терминал в ОЭЗ Алабуга. Инвестиции НКНХ в терминал - около 20 млрд.
Какие-то серьезные дивиденды мы вряд ли увидим до 25-го года. Это надо понимать на берегу и если ждать не готовы - НКНХ не Ваша компания. Можно конечно купить бондов и получать несколько лет гарантированную доху в 12%, но я уверяю, цена на бумагу после ввода ЭП-600 будет сильно отличаться от текущей, а как только вернутся к регулярным выплатам Д, спред между АО и АП сократится до классических 1.10-1.15.
Я очень хорошо помню историю КуАЗа, там был очень похожий сценарий - большой капекс, отсутствие дивидендов, околонулевая ликвидность бумаги. Сейчас их префы стоят почти в 11 раз больше, чем я их покупал в 18г. Причинно-следственная связь абсолютно идентична
