И так.
>>А какова вероятность что с балаково кэш могут направить на сокращение долга а не на дивы, тут не рассматривали?
Смотрим уровень долга в сравнении с другими металлургами:
Данные по глобальной чёрной металлургии: 2К19/1К19 (+ROCE) https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=195729 Мы видим, что уровень чистого долга небольшой. Его практически нет.
Смотрим сюда:
Северсталь / Дивиденды /
9М14:
https://www.severstal.com/rus/ir/shareholder_in... Ищем 2014 год. Смотрим на величину выплаты после продажи Северсталь Интернэшнл.
Открываем отчёт за 4К14:
https://www.severstal.com/files/11202/Severstal... Общий долг - $3,5 ярда.
Что ж долг-то не погасили?
>>В условиях экстра капекса на дивы направлять "лишний" кэш не очень разумно всё же
Открываем презентацию с Capital Market Day 2018 /
Peak year extra-CAPEX (стр. 40):
https://www.severstal.com/files/23501/Capital_M... During intensive stage of investment programme Severstal will be applying “Adjusted FCF” for dividend calculation.
Какой смысл вводить новую формулу расчёта дивидендов, если можно резко срезать доходность и вообще не брать в долг?
>>Может кто-то льет в пол потому что есть инфа?
Льют не только Северсталь, а всё подряд (смотри Индекс MoEx). Тех же металлургов - всех одинаково. Хотя дела у них кардинально отличаются. У нас - в лучшую сторону.
>>И по соотношению долг/ ебитда на 2020 год: если с долгом относительно понятно, то очевидное сокращение ебитды не приведет ли к кэфу>1?
Открываем презентацию с Capital Market Day 2018 /
Keep leverage low (стр. 41):
https://www.severstal.com/files/23501/Capital_M... Severstal will utilise strong balance sheet for its investment programme but aims to keep leverage below 1.5x times.
Т. е. ты абсолютно не сделал никакого открытия, и тебя никто не старается
. Компания сама говорит, что уровень ND/EBITDA не превысит 1,5. О том, что он не превысит 1,0 речи не идёт.
От себя - я не жду, что ND/EBITDA в 2020 превысит 1,0х.
>>Тогда ведь другая формула расчета див будет. Учитывая что 4кв не фонтан ожидается то вероятность всё же велика такого исхода не так ли?
Формула та же будет, просто при ND/EBITDA>1.0x в дивы пойдёт только 50% Adj.FCF. Ну, зато долг будет выплачиваться.
Ну, во-первых, читай ответ на предыдущий вопрос.
Во-вторых, ND/EBITDA считается, как сумма EBITDA за последние 4 квартала.
ND/EBITDA в 4К19 точно не превысит 1.0х.
Итог Северсталь - cash cow для Севергрупп.
Дивиденды Северстали - это денежный поток Мордашова.
Он как качал их, так и качает, и будет качать.
Не вижу ни одной причины, чтобы Балаково стало каким-то исключением.
Хотя, естественно,
может быть всё, что угодно.