К лету, когда нас укатают в каменный век, можно будет набрать российских активов по 1 ржавой копейке за штуку.
Запад прощается с российскими акциями
02.03.2022
Тотальная распродажа российских акций на мировых рынках не прекращается: 1 марта в Лондоне ценные бумаги российских эмитентов потеряли в цене еще 20–80%. Бегство усилилось на фоне сообщений о том, что международные площадки останавливают торги российскими бумагами. Биржевой курс доллара на внутреннем валютном рынке остается в районе 100 руб./$, однако он уже имеет мало отношения к тому, который действует для населения.
Международные инвесторы активно распродают российские активы, свидетельствуют данные торгов на LSE. В самом начале торговой сессии большая часть депозитарных расписок российских компаний подешевела на 15–70%, хотя были и те, что росли.
В частности, по данным Reuters, расписки «Газпрома» в первые минуты торгов поднимались на 13%. Однако уже ближе к концу сессии их стоимость впервые в истории достигала $0,5. По итогам дня котировки остановились на отметке $0,78, потеряв за день более 70%. В целом исторические минимумы обновили бумаги «Роснефти», ЛУКОЙЛа, Сбербанка и других.
Лишь по некоторым бумагам по итогам дня зафиксировано незначительное снижение или даже рост котировок. Например, расписки «Ростелекома» снизились только на 2%, а бумаги АФК «Система» выросли почти втрое. Как отмечают участники рынка, такие движения могли быть связаны с техническими факторами, в том числе принудительным закрытием коротких позиций либо с точечными покупками со стороны фондов, не подпадающих под действие санкций США и Европы. В целом капитализация индекса MSCI Russia упала на 22%, до $94,6 млрд.
Между тем зарубежные биржи начинают просто отказываться от торгов российскими ценными бумагами. Еще 28 февраля об этом объявили NASDAQ и NYSE. Handelsblatt 1 марта сообщила, что Deutsche Borse со 2 марта прекратит торговлю всеми российскими ценными бумагами.
Участники рынка допускают, что на такой шаг пойдет и LSE. Однако в этом случае, поясняют они, программы депозитарных расписок будут закрыты, а иностранные инвесторы останутся с заблокированными ЦБ российскими акциями.
По словам руководителя отдела по управлению акциями УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александра Дорожкина, в российских бумагах идет принудительный for selling (распродажа) от фондов, которые не хотят остаться с записями на счетах вместо потенциального актива.
В таких условиях на рынке депозитарных расписок возможны значительные перекосы в цене. Наглядным примером стала ситуация с расписками ВТБ, которые 25 февраля автоматически ушли с LSE. По словам Александра Дорожкина, участников торгов заверили, что биржа и банк-депозитарий все сделают сами, но процедуру переконвертации и окно для перевода никому не сообщили. «Акции же на этом фоне смогли закрыться с существенным ростом и премией к локальным акциям, так как автоматический уход с биржи обязывает закрыть короткие позиции»,— отмечает господин Дорожкин.
Введенные ЦБ ограничения на операции иностранных инвесторов с российскими ценными бумагами оказывают стабилизирующее влияние на биржевой валютный рынок. Курс доллара на торгах Московской биржи оставался в диапазоне 90–101 руб./$ с небольшим ростом в конце дня.
«Ликвидность валютного рынка и объемы торгов заметно снизились из-за ограничений на действия нерезидентов и мер по сдерживанию оттока капитала»,— отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
По словам главного аналитика ПСБ Егора Жильникова, котировки курса доллара преимущественно определяются спросом и предложением среди экспортеров и импортеров. На международном рынке курс доллара торгуется с заметной премией к локальному рынку. По данным Bloomberg, к 20:40 курс американской валюты достигал 116 руб./$, что на 10 руб. выше значений закрытия предыдущего дня.
В пользу более низкого курса рубля в России играет рост привлекательности рублевых сбережений после повышения ключевой ставки ЦБ до 20%. Также снизился спрос на валюту для внешнего туризма и закупки импортных товаров. В то же время в обменных пунктах банки продают доллары по курсу, далекому от биржевого,— преимущественно по 110–130 руб./$.
Михаил Васильев отмечает, что сезонность в связи уплатой налогов теперь будет более размазанной из-за регулярных продаж экспортерами 80% своей валютной выручки. «ЦБ будет пытаться поддерживать стабильность на рынке, в том числе вливанием ликвидности»,— добавляет Егор Жильников. Однако, уточняет эксперт, инструменты ограничены и при отсутствии восстановления спроса и предложения, которые были до украинского кризиса, возможны негативные последствия для экономики страны.
https://www.kommersant.ru/doc/5238816
Ну что я говорил. Ржавая копейка на подходе.
Обнуление рынка 02.03.2022
Международные инвесторы избавляются от российских бумаг, как в последний день. За 2 марта они потеряли в Лондоне еще 20–98% стоимости. На фоне санкционных рисков и запрета на операции с локальными бумагами глобальные инвесторы готовы отдавать бумаги в сотни раз дешевле, чем они торговались еще несколько дней назад. Менее интенсивно распродаются евробонды, но доходность по долгосрочным бумагам уже достигает 40% годовых, а по коротким превышает 100% годовых. Торги депозитарными расписками российских компаний в Лондоне 2 марта открылись привычным падением на 20–70%. Как и на торгах предшествующего дня, можно было ожидать сохранения достигнутых минимумов до конца сессии. Однако этого не произошло.
Уже к 12:30 по московскому времени стоимость депозитарных расписок Сбербанка впервые в истории опустилась до отметки $0,01, тем самым весь банк был оценен в $54 млн. По итогам дня цены остановились на отметке $0,045, упав за неделю в цене в 200 раз. Схожая драматическая картина наблюдалась по многим российским бумагам. ADR ЛУКОЙЛа упали в цене более чем на 93%, до $0,72, а вся компания оказалась оценена менее чем в $500 млн. Расписки «Магнита» потеряли свыше 98%, «Фосагро» — 97%, «Росагро» — 91%, НОВАТЭКа — 96%, НЛМК — 91%.
В то же время ADR «Газпрома» потеряли в цене только 23,5%. Менее чем на 10% подешевели ценные бумаги GlobalPort, ММК, EN+, Etalon. Перекосы в динамике свидетельствуют о массовом закрытии позиций крупными международными инвесторами, которые напуганы беспрецедентным санкционным давлением на Россию.
По словам портфельного управляющего крупным фондом, западные портфельные менеджеры под давлением внутреннего контроля вынуждены избавляться от российских бумаг по любой цене. «Под российские бумаги брокера на Западе давали кредитное плечо. По всей видимости, у инвесторов наступили маржин-коллы и их продают. А в отсутствие крупных покупателей цены резко падают»,— отмечает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.
Усиливали бегство нерезидентов из российских активов ответные шаги России на санкционное давление. В конце февраля Банк России приостановил все операции по списанию ценных бумаг российских эмитентов с лицевых счетов и счетов депо, открытых иностранным юридическим и физическим лицам. По словам начальника управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» Антона Затолокина, все идет к делистингу российских ADR и GDR с мировых фондовых бирж. «На некоторое время расписки в собственности зарубежных инвесторов, не имеющих возможности их продать и расконвертировать в локальные акции, превратятся в неликвидный актив с неопределенными перспективами»,— отмечает господин Затолокин.
Однако не все инвесторы готовы распродавать рублевые активы по любой цене. Например, VanEck Russia ETF — крупнейший фонд, инвестирующий на российском рынке, на 1 марта отчитался, что объем активов составляет $278 млн. «На текущем рынке корректное ценообразование индексных фондов невозможно. Поэтому по ним может приниматься решение о заморозке операций»,— отмечает управляющий крупной российской УК. По его словам, до последнего времени такие фонды привлекали деньги со стороны клиентов.
Интерес к сильно подешевевшим бумагам проявляют и российские инвесторы, но технической возможности купить депозитарные расписки на LSE у них нет. «Сейчас много сложностей правового и инфраструктурного характера, условия постоянно меняются»,— говорят в крупном российском брокере, не попавшем под санкции.
Чуть менее драматичная ситуация в суверенном долге РФ. В зависимости от срочности бумаг они упали в цене еще на 20–42%. Доходности среднесрочных и долгосрочных бумаг находятся на уровне 28–48% годовых, по выпуску с погашением в сентябре 2023 года превысили 127% годовых. «На внешнем рынке инвесторы панически избавляются от любого российского долга, котировки по суверенным еврооблигациям снижались до 30 п. п., то есть ниже трети от номинальной стоимости»,— отмечает директор по работе с облигациями «Альфа-Капитала» Игорь Таран. Так как кризис застал большую часть участников рынка врасплох, отмечает господин Таран, внутренние инвесторы в основном озабочены проблемами поиска ликвидности.
https://www.kommersant.ru/doc/5239539