Поэтому размещались в основном флотаеры последнее время. Я тоже опасаюсь, что долг рухнет как в 2014 году. Не так сильно, но, скажем, -10% по длинным облигам вполне реально.
Я в 2014 году чудом избежал рухнуть вместе с долгом, потому что я запиливался в доллары, а когда всё упало, рублей осталось мало и я просто потратил на ремонт и обстановку квартиры по старым ценам. Потом когда доллары продал, уже размещался в рубли по ставкам под 17-20%, да еще и доллар начал спускаться с хаёв, т.е. там удалось просто чисто на этом провернуться.
Даа, декабрь и начало января были очень веселыми месяцами....таких богатых возможностей рынок больше не представил, к сожалению, до сегодняшнего дня DivWave, что вы планируете делать с длинными офз и РЖД 1р-14R (постоянный купон, бумага длинная)? У меня длинные есть в некотором количестве, и лосят Толи оставить и ждать более удобного момента выскочить, толи уже лося резать Единственное, что мне дает надежду на более удобный момент для выхода из этих бумаг - это почти 100% консенсус профучастников насчет начала сворачивания стимулов вначале лета. Верный признак что как-то по-другому в итоге будут события развиваться
У меня длинных мало, подавляющая часть облиг это линкеры и флоатеры.
На длинные были у меня на них разные планы, типа продать если рубль уйдет ниже 70 и перевернуться из них в доллары. Если будет сильное укрепление - это будет уже не спроста, это будет или начало карри-трейда и все полезут в длинные российские или просто будет очень хорошее восстановление всего и рубль поедет сильно укрепляться (рубль вообще склонен укрепляться большую часть времени, особенно после кризисов), а это дезинфляционный фактор, т.е. инфлу придавит, значит номинальные ставки в экономике тоже пойдут вниз, а длинные облиги пойдут вверх, т.е. тут будет рост облиг, да еще и рубль сильный, т.е. плюс укрепление рубля - удобный момент, чтобы перевернуться в доллары.
Но это всё было до того, как Набиуллина напророчила уже в апреле выдать план по нормализации ставки. Так что теперь надо подумать еще раз.
С одной стороны,
быстрое повышение ставки явно вызовет укрепление рубля на определенном уровне. Тут сразу всё - может возникнуть и дефицит рублевой ликвидности (вопрос, как ЦБ себя с ЗВР поведет?) и одновременно, чтобы заранее зайти инорезам, выгодно заходить инорезам для карри-трейда именно так, чтобы сейчас зайти по 73-74 за бакс, запилиться во флоатеры хотябы, получать 4% годовых там (в долларах такой дохи уже нет) + укрепление рубля на росте ставки (типичный макромеханизм, ставку повышают - валюта укрепляется) + рост купона флотаера тоже (мелочь а приятно) потенциально до 5.5%, а потом, пересесть на длинные ПК с дохой 7.5%, ну или выйти из рубля по 65 типа того. А то и по 62... Двойной профит.
При этом, раз рубль будет быстро укрепляться, то инфла будет падать, повышение ставки при резком укреплении рубля быстро делать нельзя (резко укрепив рубль можно всем экспортерам и т.д. нагадить), ну и в целом всё замедлиться, так что рост дохи длинных облиг может при том тормознуть и вообще не дойти до 7.5%, если, например, инфла уйдет на 3.5%. Помимо этого, что-то мне кажется Минфин не будет счастлив, разместив огромную массу флоатеров, если доха флотаеров уйдет сильно выше чего-то там (т.е. минфину лучше, чтобы ставка поднималась медленно). Не то, чтобы плохо дело, долг у РФ не большой в % от ВВП, но всё равно.
С другой стороны,
наш ЦБ может очень лихо ситуацию исправить: повышает ставку, и тут же скупает всю валюту с рынка в ЗВР. Если делать это очень агрессивно, то двойной профит, рубль остается на 74 (все рады), инфла на 4+% (как бы под контролем, резко не упадет), запас прочности у системы ЦБ+минфин возрастает (так как возрастут валютные резервы), но ставки идут к 7.5%, хотя в случае роста резервов минфин в принципе уже не будет так переживать по поводу 5.5% по флоатерам (ведь запасы в финсистеме растут и т.д.). Знать бы планы по ЗВР было бы понятнее...