Полная версия  
18+
8 1
276 806 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
06.12.2012, 14:23

Комментарий к тесту «истинные цели программы QE3»

Комментарий к тесту «истинные цели программы QE3»

Более правильно было сформулировать опрос следующим образом:

Истинные мотивы программы QE3?

Но все правильно поняли суть вопроса.

Мой вариант ответа на вопрос: 9(6!) + 8 + 2 + 1 + 5

Краткий комментарий

9 – борьба с укреплением доллара - главный мотив для запуска QE3.

Если вы просмотрите эти мои статьи, то вам станет это совершенно понятно.

Каким может быть QE3 в июне

Будет QE3 или не будет QE3

Был ли доллар сильным в последнее время?

Скоординированная вербальная интервенция

Фундаментальная «несправедливость»

Первые предпосылки появились в июне, , когда доллар стал укрепляться не только относительно EURO, но и относительно юаня.

До этого ситуация в экономике была более-менее благополучной.

Почему? Ответ на вопрос здесь:

Почему, несмотря на сильный доллар, американский фондовый рынок, тем не менее, сумел подняться так высоко? Почему американские корпорации сохранили высокие прибыли?

Вы никогда не задумывались, почему индекс S&P500 с начала года показывает +9,5%, а золото -0,7%? Хотя считается, что золотом манипулируют, но в этом есть действительно объективные причины.

Есть валюта, которая не входит в индекс доллара, но которая имеет значение, сравнимое с EURO и наверно большее, чем все остальные валюты, входящие в индекс доллара, вместе взятые.

Это китайский юань!

Китайский юань компенсировал укрепление доллара относительно других валют.НО ситуация изменилась.

С лета 2010 года почти два года продолжался процесс ослабления американского доллара относительно китайского юаня - за это время американский доллар подешевел почти на 6,8%.

Мы видим из графика, что в самом конце апреля произошел разворот в валютном курсе доллар/китайский юань. Это отражает изменение политики Народного Банка Китая (PBOC), который тем самым пытается притормозить приземление китайской экономики.

Таким образом, при продолжающемся ослаблении EURO другой позитивный драйвер для американской экономики и фондового рынка перестает действовать.

Необходимость ответных действий в валютной войне заставило Фед разрабатывать план QE3

6 – прибыли американских корпораций – можно считать главной целью как QE3, так и любых действий ФРС.

Преуспевание американских корпораций – вообще главная цель существования Федрезерва.

8 – рынок недвижимости. Вспомним речь Йеллен.

Йелен подготовила большую презентацию, обосновывающую необходимость запуска QE3.

Here's The Full Presentation Where Janet Yellen Makes The Case For More QE

Покупка MBS оказывает влияние, прежде всего, на ставки по ипотечным кредитам. В результате на рынке недвижимости США во второй половине года действительно произошел перелом.

О возможности покупки MBS я писал еще 4 июня:

В РЕЗУЛЬТАТЕ ИЗЪЯТИЯ ФЕДОМ ДОЛГОЛЕТНИХ БУМАГ С РЫНКА И ОДНОВРЕМЕННОГО ОЧЕНЬ ПОВЫШЕННОГО СПРОСА НА НИХ ИЗ-ЗА ОПАСЕНИЙ ЗА EURO 10-ЛЕТНИЕ И 30-ЛЕТНИЕ US TREASURIES ДОСТИГЛИ РЕКОРДНЫХ ДОХОДНОСТЕЙ.

Можно ли запускать новый выкуп US Treasuries при текущих супернизких доходностях?

Что будет потом с рынком, когда доходность долгосрочных US Treasuries начнет расти? Его же взорвет!

Поэтому думаю, что это абсолютное безумие, и Фед на это не пойдет.

Как же недалеки те аналитики, которые пишут, что в ходе QE3 Федрезерв, возможно, будет покупать американские казначейские облигации.

Единственное, что может покупать Федрезерв в ходе последующей программы, это MBS (ипотечные облигации). Притом это будут нестерилизованные покупки, поскольку для стерилизации у Феда просто нет бумаг в необходимом количестве, о чем написано выше.

О запуске QE с покупкой MBS уже давно говорят, поэтому такой вариант вполне возможен.

2 – рост экономики

Без постоянного стимулирования США опять впадут в рецессию. Поэтому сохранение темпов роста тоже являлось мотивом для запуска QE3.

1- занятость – этот пункт был «официальной» причиной запуска QE3. Поэтому я его включаю в этот список.

Хотя с моей точки зрения это в большой степени объяснение, чем мотив.

5- так же как и занятость является частью дуального мандата Федрезерва. П.5 оказывает негативное влияние на п.2 и п.6 и тоже являлось мотивом для Феда.

Рынок госдолга здесь не при чем

Многие упомянули п.4 – рынок госдолга. Рынок госдолга имел отношение к QE2, но к QE3 не имел никакого отношения.

В тот момент, когда программа QE начинала обсуждаться в кабинетах Федрезерва, ситуация на рынке госдолга была более чем благополучна. Шло повальное бегство из EURO, инвесторы парковали свои капиталы в казначейских бумагах США.

Доллар - это главный мотив

Приведу еще один отрывок из статьи: Фундаментальная «несправедливость» - наверно самый важный для понимания, что именно укрепление доллара стало главным мотивом для запуска QE3.

Небольшая, но имеющая на мой взгляд чрезвычайно важное значение заметка, на которую указал один из моих читателей:

Одна из крупнейших нефтяных компаний мира выводит капитал из еврозоны

Заметка

Одна из самых больших нефтяных компаний мира, британо-голландская Royal Dutch Shell больше не доверяет европейским банкам. "Мы не готовы принимать на себя кредитные риски в Европе", - заявил газете Times финансовый директор Royal Dutch Shell Саймон Хенри.

По словам топ-менеджера, Royal Dutch Shell оставит на своих счетах в европейских банках средства, необходимые для финансирования текущей деятельности компании, но резервы наличности будут выведены из финансовых учреждений еврозоны. Общая сумма изъятых из банков Европы средств может составить около 15 млрд долл., которые будут размещены на счетах Royal Dutch Shell в американских банках либо вложены в облигации Минфина США.

Вывод капиталов из европейских банков создает дополнительную угрозу финансовой стабильности еврозоны, отмечает Times. Если примеру Royal Dutch Shell последуют и другие крупные компании, лишившиеся значительной доли своих средств, банки вынуждены будут повысить стоимость выдаваемых кредитов.

Далее я писал:

Если это так, то в конце лета - начале осени мы можем увидеть движение EURO/USD на 5-7 фигур вниз.

Это дамоклов меч, который нависает над рынками акций и рискованными активами.

Это реальная фундаментальная угроза, которая существует параллельно с различными страхами, фобиями и реальными опасностями различных дефолтов по суверенным и другим долгам.

Если это правда, то думаю, что не на шутку встревожило американские монетарные власти.

Тогда резко активизировались вербальные интервенции со стороны чиновников Феда и в сентябре была безотлагательна запущена программа QE3.

0 0
Теги: QE3, тест

Последние записи в блоге

Американский рынок акций: что дальше?
Об истории байбэков акций
Процентные ставки против падения EUROUSD
Мои вебинары на iLearney
Рынок облигаций в среду: это был не миникрэш, это был настоящий крэш
Миникрэш в день Колумба
Начало недели: рисуем нижние тени
Долгосрочные прогнозы по валютам от Deutsche Bank
Начало большого поворота
Евронасыщение – новая фаза глобальных дисбалансов

Последние комментарии в блоге

Американский рынок акций: что дальше? (2)
Почему доллар так сильно растет? (1)
Когда развеется ложное рыночное представление? (1)
Дифференциал процентных ставок в пользу EURO (1)
Сценарий развития событий вокруг референдума в Шотландии (1)
Пузырь на рынке европейского госдолга и EURO (3)
EURO после Jackson Hole (1)

Теги

AUD (125)
EURO (386)
GBP (125)
JPY (209)
put/call (103)
S&P500 (603)
USD (208)
Бочкарев (116)
валютный рынок сегодня (125)
Ванута (369)
вью рынка (329)
Греция (108)
казначейские облигации США (156)
Корженевский (118)
Механизатор (137)
ММВБ (364)
Потавин (311)
прогнозы (95)
российский рынок сегодня (382)
Чессплейер: избранные посты (617)