Возобновление глобальной экономической деятельности

Рынки

В пятницу, 24 апреля, DJIA вырос на 1,11%, до 23775,27 п., S&P 500 — на 1,39%, до 2836,74 п., Nasdaq — на 1,65%, до 8634,52 п. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2855,50 п. (+0,92%).

Американские фьючерсы растут в понедельник с утра после того, как власти ряда стран объявили о постепенном снятии ограничительных мер. В частности, такое решение приняли власти некоторых штатов США, включая Аляску, Джорджию, Теннесси, Техас и Южную Каролину. Основные фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) растут с утра после того, как ЦБ Японии отменил лимит на выкуп гособлигаций в рамках программы количественного смягчения (QE), объем которой ранее ограничивался 80 трлн иен ($743 млрд) в год. Регулятор также объявил об увеличении целевого объема выкупа корпоративных бондов и краткосрочных векселей, повышении верхнего предела выкупа облигаций одного эмитента, векселей, а также обращения бондов, подлежащих выкупу. ЕЦБ также объявил об увеличении выкупа гособлигаций, плановый объем которого изначально составлял €500 млрд.

В воскресенье, 26 апреля, премьер-министр Италии Джузеппе Конте анонсировал возобновление промышленного производства в стране 4 мая. Власти Испании планирует начать постепенное снятие ограничений со 2 мая, детям разрешили выходить на улицу после шестинедельной строгой изоляции. Власти Израиля и Австралии также решили постепенно снимать ограничения и перезапускать экономику.

В Италии в воскресенье зафиксировали 260 случаев смерти от COVID-19. Это минимальный показатель с середины марта, так как с тех пор в стране ежедневно умирало более 300 человек зараженных коронавирусом. В Великобритании за сутки зафиксировали 413 случаев смерти пациентов с COVID-19, что является минимумом с конца марта.

Китай, где в течение недели не было зарегистрировано ни одного случая смерти, связанного с COVID-19, постепенно возвращается к повседневной жизни. В понедельник старшеклассники в Пекине возобновят занятия, а Государственное почтовое бюро сообщило, что число ежедневно доставляемых посылок превысило 200 млн единиц, вернувшись к докризисному уровню.

Прибыль промышленных предприятий Китая уменьшилась в марте, хотя темпы снижения оказались ниже, чем в январе-феврале. Показатель сократился на 34,9% г/г, до 376,66 млрд юаней ($52,43 млрд).

В пятницу американские рынки открылись ростом, после того как президент Дональд Трамп подписал законопроект о пакете помощи экономике размером $484 млрд, а нефтяные котировки возобновили рост. В середине торговой сессии индексы начали падать после выхода отчета об индексе потребительских настроений от Мичиганского университета (Michigan Consumer Sentiment Index), который отражает степень доверия домохозяйств к экономике США. В апреле индекс опустился до 71,8 п. с 89,1 п. в марте. Объем заказов на товары длительного пользования в США в марте упал на 14,4% м/м, в то время как аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозировали снижение на 11,9%.

Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 2,97 млн человек, количество смертей превысило 206 тыс.

Verizon представил свои финансовые результаты за 1К20 в пятницу. Компания отозвала свой прогноз по выручке на 2020 г. Выручка компании снизилась на 1,6% г/г, до $31,6 млрд, в то время как аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидали выручку в размере $32,27 млрд. Verizon также потерял 68 тыс. телефонных абонентов из-за ограничений, принятых в стране, в результате которых, компания закрыла 70% своих магазинов. Прибыль на акцию Verizon составила $1,26, что оказалось выше прогнозов аналитиков, которые ожидали прибыль в размере $1,22/акция.

American Express (AXP) также представила свои финансовые результаты в пятницу за 1К20. Согласно отчетности компании, прибыль за 1К20 составила $1,98/акция, в то время как аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидали прибыли в размере $1,43/акция. Компания увеличила свои кредитные резервы на 221% г/г до $2,6 млрд. и отметила, что снижение расходов клиентов началось в конце февраля и ускорилось в марте.

В понедельник свои финансовые результаты представит Sony (SNE), Bayer (BAYRY) и Adidas (ADDYY). На предстоящей неделе свои финансовые результаты представят четыре компании FAANG: Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN) и Alphabet (GOOGL).

Мы ожидаем, что в понедельник рынки будут расти ввиду новостей о перезапуске экономики во многих странах. Теплая погода также положительно скажется на динамике рынков на этой неделе, так как распространение коронавируса замедлится.

Саудовская Аравия приступила к сокращению добычи нефти. В понедельник с утра нефтяные котировки снижаются из-за того, что в мире не хватает мощностей для ее хранения.

В фокусе сегодня

• Русагро: операционные результаты за 1К20.
• Русснефть: СД рассмотрит дивиденды.
• Алроса: СД рассмотрит дивиденды.

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в пятницу снизился на 1,44%, до 2562 п., РТС — на 1,67%, до 1081 п.

Рубль укрепился к доллару до 74,57 руб. и ослаб к евро — до 80,67 руб.

Лидерами роста стали En+ (+3,6%), TCS Group (+3,3%), Полюс (+1,2%), Распадская (+0,51%), Фосагро (+0,5%).

В число аутсайдеров вошли Мечел (ап −4,1%), Роснефть (-3,3%), Лукойл (-3,2%), Русгидро (-2,8%), Алроса (ао −2,8%).

Цена на Brent утром в понедельник снижается на 1,73%, до $21,07/барр.

Золото дорожает на 0,12%, до $1716/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 5,25 п.п., до 0,627%.

Японский Nikkei повышается на 2,41%, китайский Shanghai — на 0,7%.

DXY снижается на 0,28%, S&P 500 futures повышается на 0,55%.

Новости

Во вторник, 28 апреля, будет открыта книга заявок на семилетние рублевые облигации Детского мира (ruA+) серии БО-06 объемом 3 млрд руб. Условиями выпуска предусмотрена оферта через три года. Индикативная доходность от организаторов предполагает не более 175 б.п. премии к суверенной кривой, что на текущий момент составляет YTP 7,25% годовых. Выставление заявок на данном уровне не оставит существенного спекулятивного потенциала.

У эмитента сейчас в обращении находятся два выпуска облигаций с доходностью порядка 7% годовых. Более ликвидная и более короткая бумага торгуется примерно на 140 б.п. выше суверенной кривой. Таким образом с учетом премии за дюрацию спред трехлетнего выпуска должен составлять не менее 160 б.п., что оставляет немного запаса к первоначальному индикативу. Как показывает практика недавних первичных размещений, эмитенты в большинстве своем изначально закладывают достаточно широкие премии к собственной кривой, объясняемые высокой рыночной неопределенностью. Детский мир, в свою очередь, попробует разместиться вблизи справедливого уровня доходности, что не оставит потенциала опережающего роста бумаги на вторичных торгах.

Розничная сеть Магнит в пятницу провела сбор заявок на рублевые облигации серии БО-002Р-02 объемом 10 млрд руб. Эмитенту удалось установить финальный купон на уровне 6,7% годовых, то есть ниже изначально обнародованного диапазона (6,9-7%). Таким образом доходность к погашению составит YTM 6,81%. Несмотря на пересмотр индикатива в меньшую сторону, новый выпуск по-прежнему предполагает порядка 20 б.п. премии к собственной кривой.

X5 Retail Group отчиталась о росте выручки по МСФО в 1К20 до 469 млрд руб. (+15,6% г/г; практически без изменений кв/кв), скорр. EBITDA составила 56,76 млрд руб. (+11,8% г/г; 4% кв/кв), чистая прибыль — 4 млрд руб. (-52% г/г; против убытка в 0,9 млрд руб. в 4К19 ввиду признания неденежных расходов по реструктуризации «Карусели» и налоговых начислений).

Северсталь представила финансовые результаты по МСФО за 1К20. Выручка компании за 1К20 снизилась до $1777 млрд (-3,3% кв/кв; −12,5% г/г), что обусловлено снижением цен реализации стальной продукции, однако данный эффект был частично нивелирован ростом продаж на 4% кв/кв. Одним из результатов снижения выручки стало уменьшение EBITDA до $555 млн (-7,8% кв/кв; −16,3% г/г). Чистая прибыль, включившая в себя убыток от курсовых разниц в размере $378 млн составила $72 млн (-80,7% кв/кв; −83,2% г/г). Свободный денежный поток по итогам 2019 г. сократился до $54 млн (-46,5% кв/кв; −86,1% г/г).

Северсталь снизила прогноз по капитальным затратам в 2020 г. до $1,45 млрд (-15% от объявленных ранее $1,7 млрд), при этом отметив отсутствие планов по сокращению производства и увеличение доли экспортных поставок до 48-49% во 2К20 (+3 п.п. кв/кв). Также в 2020 г. будет приостановлена часть инвестиционных проектов.

Распадская представила операционные результаты за 1К20, согласно которым суммарная добыча угля составила 2,95 млн т (+9% кв/кв; −25% г/г), что обусловлено возобновлением добычи тремя лавами на шахте Распадская, ростом добычи углей марок К и ОС на участках шахты Распадская-Коксовая. Объем реализации угольного концентрата вырос до 1,99 млн т (+40% кв/кв +1,3% г/г), что позволило компании выполнить задачу по максимизации отгрузок продукции. Средневзвешенная цена реализации концентрата снизились до 3,858 тыс. руб./т (-21% кв/кв; −46% г/г).