Минэкономразвития предлагает начать реформу "Газпрому" с рынка его акций, а затем только приступить к непосредственному разделению "Газпрома"

Правительство РФ планирует 25-26 сентября на своем заседании провести обсуждение реформы "Газпрома".

Минэкономразвития предлагает начать реформу "Газпрому" с объединения рынка его акций, а затем только приступить к непосредственному реформированию добывающей и транспортной составляющих "Газпрома". Согласно материалам Минэкономразвития, подготовленным к заседанию, министерство предлагает создать единую газотранспортную компанию (ГТК), которой перейдет газотранспортная трубопроводная система "Газпрома". Добыча "Газпрома" останется за "Газпромом". Однако "Газпром" не согласен с этим, и настаивает на целостности компании, в крайнем случае согласен только на передачу своей трубопроводной системы в аренду.

Комментируя это событие, "Ведомости" отмечают, что министр экономического развития и торговли Герман Греф вчера поднял рынок акций "Газпрома" на 6%, пообещав инвесторам скорое объединение рынков акций. Именно либерализацию рынка акций, а также решение долговой проблемы монополии Г.Греф считает одним из основных условий для реформы газовой отрасли. Впрочем, эксперты и другие чиновники с ним не согласны.

Последние несколько лет чиновники и "Газпром" не могут договориться, как реформировать газовую отрасль. Минэкономразвития настаивает на разделении монополии на несколько добывающих компаний, транспортную структуру и диспетчерское управление (ЦПДУ). "Газпром" хочет сохранить нынешнее положение вещей. Очередной этап споров намечен на 25-26 сентября, когда проблема реструктуризации газовой отрасли будет обсуждаться на заседании правительства.

Впрочем, ведомство Германа Грефа обнаружило новые препятствия для реструктуризации газовой отрасли. Во-первых, это "двойной" рынок акций "Газпрома". Иностранные юрлица и компании, в которых более трети мест в органах управления или более 50% уставного капитала принадлежит нерезидентам, не могут приобретать акции "Газпрома" без разрешения ФКЦБ. Одновременно доля иностранцев в "Газпроме" ограничивается 20% -ной квотой. Сейчас иностранцам официально принадлежит 11.5% акций "Газпрома": 4.58% владеет голландская "дочка" "Газпрома" - Gazprom Finance B. V. , 3.42% обращается на западном рынке в виде ADS, 3.5% принадлежит немецкому концерну Ruhrgas (2.5% - в виде акций и 1% - в ADS). Но на самом деле иностранцы приобрели, по разным оценкам, еще от 10% до 12% акций "Газпрома" через так называемые серые схемы.

По мнению Минэкономразвития, государство, контролируя чуть более 50% акций "Газпрома", не сможет принять решение о реструктуризации компании "без поддержки миноритарных акционеров". Но ждать помощи с их стороны при "сохранении двухуровневого рынка акций" не приходится, уверены чиновники. Ведь это "негативно сказывается" на капитализации" "Газпрома" и "сдерживает рост стоимости его акций".

Другим препятствием реформе, по мнению Минэкономразвития, является значительная кредиторская задолженность "Газпрома". В нынешнем году объем долговых обязательств компании составил 13.1 млрд долл., или 52% от ее выручки (в сентябре компания также разместила среднесрочные евроноты на 1 млрд евро и до конца года намерена привлечь кредит Commerzbank на сумму 300 млн долл.). При этом заложена "практически вся валютная выручка" от продажи газа в страны дальнего зарубежья. Чиновники тревожатся, что проведение преобразований "повышает риск" досрочного предъявления обязательств к оплате и отказа банков от выдачи "Газпрому" дополнительных кредитов.

Вчера Г.Греф пообещал, что по крайней мере одно из этих препятствий скоро может быть устранено: по его данным, либерализация рынка акций "Газпрома" возможна уже в следующем году. Это заявление не замедлило сказаться на рынке: за день российские акции "Газпрома" подорожали на 6.34% до 38.1 руб., цена ADS компании во Франкфурте на момент сдачи номера выросла на 5.54% до 19.05 евро, в Лондоне - на 3.96% до 21.8 долл. "Можно только приветствовать намерение чиновников объединить рынки акций "Газпрома", - говорит аналитик "Тройки Диалог " Каха Кикнавелидзе. - Если это произойдет, то выиграют все акционеры".

Однако далеко не все чиновники настроены так оптимистично. "Все разговоры о реформе - это пока пустой звук, - уверен высокопоставленный госчиновник. - До завершения выборов никто не позволит себе предпринимать практические шаги в этом направлении. Слишком велик риск попасть под огонь критики со стороны патриотически настроенных политиков".

К тому же аналитики вовсе не уверены, что слияние рынков действительно поможет правительству получить поддержку инвесторов в вопросах реформирования газовой отрасли и что таковая ему вообще нужна. "В результате реформы государство получит контроль над трубой, а миноритариям достанется добыча. Этот вариант не может понравиться инвесторам, ведь транспорт - это наиболее рентабельный бизнес "Газпрома", - уверен старший аналитик "Атона" Стивен Дашевский. А К.Кикнавелидзе отмечает, что поддержка миноритариев может не потребоваться, ведь всегда можно законодательно закрепить прохождение таких решений простым большинством, как уже было с РАО ЕЭС. Что касается долговой проблемы, то, по мнению К.Кикнавелидзе, ее можно будет решить с кредиторами в процессе переговоров.

В "Газпроме" скупо комментировали предложения Минэкономразвития. Пресс-секретарь председателя правления компании Сергей Куприянов заявил лишь, что чиновники недостаточно детально просчитали последствия своих предложений, поэтому "Газпром" и не может с ними согласиться. Впрочем, другой представитель концерна заявляет, что его компания постарается снять вопрос о газовой реформе с повестки дня заседания.

Другие новости