| 22.03.2001 11:31 |
По мнению ведущего аналитика ИК "Церих Кэпитал Менеджмент", среднесрочный и долгосрочный тренды фондового рынка направлены вниз, краткосрочный прогноз - нейтрально |
Москва, 22 марта. /МФД-ИнфоЦентр/
По мнению ведущего аналитика ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Кирилла Тремасова, представленные вчера Госкомстатом цифры позволяют сделать общий вывод - экономика замедляется при сохраняющемся высоком инфляционном риске. Внутренний спрос по-прежнему достаточно слабый, и замедления темпов его роста уже началось. Стабильно высокие показатели торгового профицита в значительной степени обусловлены протекционистскими мерами российского правительства (ограничение импорта), однако влияние этих рычагов ограничено и имеет негативные последствия. Наблюдаемое сейчас ухудшение конъюнктуры сырьевых рынков уже во втором квартале должно вызвать сокращение положительного сальдо. Ситуация в бюджетной сфере достаточно напряженная (проблема внешних долгов), правительство вынуждено увеличивать активность на рынке внутренних заимствований, где наблюдается рост процентных ставок. Тем не менее оптимизм внушает беспрецедентный рост собираемости подоходного налога. Подобный успех правительства - весомый аргумент в деле ускорения налоговых реформ. Исходя из представленных цифр, делать выводы о радикальном ухудшении макроэкономического состояния России преждевременно. Тем не менее, разворот тренда очевиден. Эти цифры нельзя назвать неожиданными для фондового рынка, так как первые сигналы появились еще в конце прошлого года. Так что в значительной степени рынок уже задисконтировал вчерашние цифры.
Разворачивающийся тренд в макроэкономике подтверждает правильность выбранного фондовым рынком направления (вниз). Фондовый рынок, как один из лучших прогнозных индикаторов, развернулся еще год назад, и сейчас, когда замедление экономики становится очевидным, падение рынка должно ускориться. Представленный в сегодняшнем обзоре макроэкономический анализ подтверждает сделанные ранее выводы - среднесрочный и долгосрочный тренды фондового рынка направлены вниз, и по-настоящему медвежий рынок у нас еще впереди. Однако наличие конъюнктурных факторов по-видимому удержит российские акции от обвала в ближайшее время. Краткосрочный прогноз К.Тремасова - нейтрально.