| 21.01.2003 11:54 |
По мнению аналитиков ОФГ, предварительные оценки руководства "Сбербанка" чистой прибыли за 2002 г. в 1 млрд долл. имеют нейтральное значение для цены акций |
Вчера заместитель председателя правления Сбербанка Геннадий Меликьян заявил, что чистая прибыль банка за 2002 г. по МСБУ может превысить 1 млрд долл. Это заявление совпадает с прогнозом главы Сбербанка Андрея Казьмина, сделанным в декабре 2002 г.
Как отмечают аналитики Объединенной финансовой группы, это будет самая высокая чистая прибыль за всю историю Сбербанка. К тому же показатель значительно превысит ожидания участников рынка. После публикации очень высоких результатов за 9 месяцев 2002 г. по РСБУ прежние, достаточно консервативные прогнозы были повышены. По оценкам аналитиков ОФГ, консенсусный прогноз чистой прибыли Сбербанка за 2002 г. по МСБУ составляет около 850 млн долл., а текущий прогноз ОФГ чистой прибыли - 902 млн долл.
Как отмечают специалисты, причины столь высокой чистой прибыли, значительно превышающей прогнозы аналитиков, в большинстве своем сделанные осенью, очевидны. Сбербанк значительно выиграл от роста котировок российских еврооблигаций и снижения доходности на внутреннем рынке долга в IV квартале 2002 г. К тому же руководство Сбербанка давно отмечало, что чистая прибыль Сбербанка за 2002 г. по МСБУ должна превысить аналогичный показатель по РСБУ, как это уже было в 2001 г.
Аналитики ОФГ считают, что расхождение оценок и фактического результата может быть обусловлено двумя факторами: наличием "скрытого резерва" в портфеле ценных бумаг (на конец 2001 г. он составлял 537 млн долл.) и сокращением резервов на возможные потери по ссудам (как следует из результатов Сбербанка за 9 месяцев 2002 г. по РСБУ).
Оценить качество прибыли аналитики смогут только после публикации полной отчетности по МСБУ, которая должна быть обнародована 25 мая 2003 г. Специалисты ОФГ оставляют без изменений свой прогноз прибыли за 2002 г. (902 млн долл.) и считают, что предварительные оценки руководства компании имеют нейтральное значение для цены акций.
Аналитики ИГ "Атон" также отмечают, что прогноз руководства превышает ожидания большинства участников рынка, что является положительным фактором для рынка акций банка. Исходя из ожидаемых результатов 2002 года, Сбербанк, по мнению аналитиков, торгуется с коэффициентом к доходам 3.5, что намного меньше по сравнению с аналогами других развивающихся рынков. В то же время аналитики отмечают, что прибыль Сбербанка в 2002 году стала в основном результатом переоценки еврооблигаций и государственных облигаций России в огромном портфеле облигаций банка. Однако, учитывая текущую доходность этих инструментов, аналитики "Атона" полагают, что потенциал дальнейшего удорожания портфеля облигаций Сбербанка очень ограничен. Соответственно, невысок и потенциал дальнейшего роста прибыли в 2003 году.