Москва, 3 июня. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
Волатильность курса рубля во втором квартале 2016 года продолжит снижаться, но динамика российской валюты продолжит определяться ценами на нефть. Об этом пишет Bloomberg, ссылаясь на финансовое обозрение Банка России за первый квартал.
"При реализации во втором квартале рыночных ожиданий относительно волатильности Brent на уровне 40 п.п. (котировка трехмесячных at-the-money опционов на Brent) волатильность USD/RUB снизится до 20 процентных пунктов".
По мнению регулятора, курс рубля продолжает формироваться вблизи равновесного уровня, несмотря на рост спроса на российские активы со стороны нерезидентов на фоне восстановления цен на нефть.
"Таким образом, риски ослабления валютного курса вследствие закрытия нерезидентами имеющихся длинных позиций в рублевых активах являются незначительными. В этих условиях можно ожидать, что динамика курса рубля в течение второго квартала продолжит определяться преимущественно динамикой мировых цен на нефть", пишет ЦБ РФ.
Для сохранения контроля над ставками денежного рынка Центробанк продолжит сокращать объем кредитов банкам на длительные сроки:
"До конца 2016 года ожидается дальнейшее снижение задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования Банка России. В связи с этим для сохранения контроля над ставками денежного рынка Банк России продолжит сокращать объем предоставления средств банкам на кредитных аукционах на длительные сроки".
По оценкам ЦБ РФ, если траты из Резервного фонда превысят 3.0 процента ВВП в текущем году, возможен постепенный переход от дефицита к профициту ликвидности банковского сектора, но даже в случае сохранения дефицита могут потребоваться операции по абсорбированию ликвидности.
"В случае, если банки не воспользуются возможностью досрочного погашения кредитов, Банк России будет изымать избыточную ликвидность с помощью своих операций. Тем не менее, во втором квартале 2016 года устойчивой потребности в проведении депозитных операций по абсорбированию ликвидности не возникнет", - пишет ЦБ РФ.
Во втором квартале предстоят значительные погашения по годовому валютному репо:
"В связи с этим, а также учитывая более низкую стоимость заимствования иностранной валюты на денежном рынке, рыночные заимствования отдельных крупных банков в иностранной валюте, скорее всего, останутся высокими. В этих условиях вмененные однодневные рублевые ставки по валютным свопам продолжат формироваться в нижней половине процентного коридора Банка Рос-
сии".
На этом фоне Банк России ждет, что некоторые банки продолжат привлекать значительные объемы рублевой ликвидности на рынке валютных свопов.
Вследствие снижения инфляционных ожиданий, страновой премии за риск и сохранения стабильной ситуации на валютном рынке средняя доходность ОФЗ во втором квартале может снизиться на 20–100 б.п. по сравнению с первым кварталом, наиболее существенно – на длинном участке кривой.
До конца 2016 года Центробанк ждет роста капитала банков, увеличения срочности их пассивов и прекращения ухудшения качества кредитов, что будет способствовать восстановлению кредитной активности:
"При сохранении тенденций, наблюдавшихся в первом квартале 2016 года, до конца года можно ожидать постепенного восстановления кредитной активности, но темпы роста кредитного портфеля при этом будут отставать от темпов роста номинального ВВП. В условиях сохранения макроэкономической неопределенности ценовые и неценовые условия кредитования будут смягчаться незначительно и рост кредитного портфеля банков будет обеспечен преимущественно наименее рискованными направлениями кредитования".
Согласно прогнозу Банка России, в ближайшие три квартала объем рыночного обеспечения у банков с высокой вероятностью возрастет и к концу текущего года составит 10.0–10.6 триллиона рублей.
"Благоприятствовать этому будет сразу несколько факторов. Эмиссионная активность корпоративных заемщиков увеличится вследствие их постепенной адаптации к текущей макроэкономической ситуации, сохраняющимся антироссийским санкциям и ограниченному доступу к внешнему фондированию, стимулирующим увеличение объема заимствований на внутреннем облигационном рынке, а также роста спроса коллективных инвесторов на корпоративные облигации".
В то же время ЦБ РФ допускает сокращение объема вложений банков в корпоративные облигации на фоне ужесточения требований к показателям достаточности капитала.