| 13.09.2006 09:43 |
S&P может повысить рейтинги "Газпрома" при улучшении концерном финансовых показателей или при усилении господдержки (расширенное сообщение от 12 сентября) |
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) может повысить рейтинги ОАО "Газпром" в том случае, если компания улучшит свои финансовые показатели благодаря высоким ценам на нефть или появятся более заметные признаки государственной поддержки. Об этом говорится в аналитическом обзоре S&P, оценивающем два энергетических гиганта, контролируемых государствами - "Газпром" и мексиканскую Petroleos Mexicanos.
Рейтинги "Газпрома" ("BB+" по обязательствам в иностранной и национальной валютах) в значительной степени отражают собственные кредитные характеристики этой компании. Правительство РФ лишь устанавливает стратегические цели, и компания ведет текущую производственную и финансовую деятельность относительно автономно. В прошлом российское государство ни разу не оказывало прямой финансовой помощи какой-либо компании, отмечает S&P.
"Мы признаем, что "Газпром", благодаря своему уникальному положениюв России, может рассчитывать на определенную государственную поддержку, но не считаем, что российское правительство непременно предоставит компании своевременную финансовую помощь, позволяющуюудовлетворить требования ее кредиторов", - полагают аналитики S&P.
Ввиду того, что российское правительство все более активно расширяет свое присутствие в стратегических секторах экономики, и в частности в нефтегазовом комплексе, через контролируемые государством компании, связи между "Газпромом" и правительством укрепляются. В результате в январе 2006 г. рейтинг "Газпрома" с учетом возможности государственной поддержки был повышен на одну ступень, а прогноз дальнейшего изменения рейтинга определен как "Позитивный".
"Газпром", юридически не имеющий монополии на добычу, является естественной монополией, так как на его долю приходится 87% общей добычи газа в России, и он владеет системами по транспортировке и распределению газа, говорится в обзоре S&P.
Последнее обстоятельство имеет особое значение для страны, поскольку ее основные месторождения газа находятся в Сибири, вдали от основных рынков сбыта, отмечается в обзоре S&P.
Ключевым фактором для рейтинга "Газпрома" является то, что компания обеспечивает внутренних потребителей очень дешевым газом. Внутренний рынок забирает примерно 60% газа, добываемого "Газпромом", причем даже после неоднократного увеличения тарифов и значительного повышения курса рубля относительно доллара внутренние цены остаются чрезвычайно низкими. Они едва позволяют покрывать денежные операционные расходы, но для компенсации капитальных расходов они недостаточны, считают в S&P.
По мнению экспертов S&P, дальнейшее повышение цен на внутреннем российском рынке газа если и будет происходить, то очень медленно, поскольку стране необходимы дешевые энергоносители, а их удорожание может иметь негативные социальные последствия.
"К негативным моментам следует отнести отсутствие ясности и последовательности в государственной энергетической политике, а также то, что государственные решения зачастую обусловлены политическими мотивами, а не соображениями экономической целесообразности и нередко принимаются под влиянием групп интересов внутри правительства", - говорится в обзоре.
Из позитивных моментов аналитики S&P отмечают повышение суверенных рейтингов России (по обязательствам в иностранной валюте "ВВВ+", по обязательствам в национальной валюте "А-") и соответственно способности государства поддерживать компанию.