Forex: Ожидания дополнительных стимулирующих программ от монетарных властей поддерживают спрос на рискованные активы

Москва, 19 июня. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/

Нейтральная реакция финансовых рынков на очередные негативные новости из Европы способствовала укреплению более высокодоходных валют, отражающих динамику рискованных активов. Ожидания активных действий со стороны ведущих мировых центробанков с целью смягчения рыночной напряжённости поддержали пару EUR/USD, дважды опускавшуюся в ходе торгов ниже отметки 1.2600, но каждый раз восстанавливавшую потери. На текущий момент пара торгуется в области 1.2680.

Некоторые аналитики сравнивают нынешнюю атмосферу на валютном рынке с поведением популярного персонажа американского комедийного ситкома «Сейнфелд» Джорджа Костанцы – неуверенного в себе, нервного человека, крайне зависимого от мнения друзей и родителей. В данный момент валютный рынок находится под влиянием различных новостей, часто диаметрально противоположных ожиданиям, при этом негативные сообщения воспринимаются в качестве позитива, поскольку убеждают инвесторов в том, что подобное развитие ситуации требует немедленного вмешательства монетарных властей.

Опубликованные сегодня данные по рынку недвижимости в США за май указали, что домостроительные компании готовятся к восстановлению спроса на жильё, получая всё больше разрешений на строительство, число которых достигло 780 тыс. в годовом исчислении - максимального уровня с сентября 2008 года. Вместе с тем, число закладок новых домов в прошлом месяце сократилось наиболее быстрыми темпами с августа 2011 года – на 4.8% до 708 тыс. в годовом исчислении. Это свидетельствует о том, что девелоперы заняли выжидательную позицию, возможно, в надежде на поддержку со стороны государства.

Подобную поддержку может оказать Федрезерв, если по итогам двухдневного заседания объявит о новых стимулирующих программах. По мнению экспертов, отложенная дата «драхмагеддона» благодаря победе на греческих выборах про-европейских партий, а также смешанные сигналы о состоянии американской экономики заставят регуляторов отказаться от применения наиболее мощных монетарных инструментов, таких как QE3. Однако с учётом завышенных ожиданий инвесторов и с целью недопущения роста рыночной волатильности Федрезерв, возможно, будет вынужден расширить программу Твист, срок действия которой истекает в конце июня. Напомним, в рамках операции Твист ФРС продаёт краткосрочные казначейские бонды, покупая взамен «длинные» бумаги с целью снижения процентных ставок по долгосрочным кредитам.

Кроме того, на рынках вновь обсуждается возможность запуска «стерилизованной» программы QE, в процессе которой ФРС будет покупать казначейские бонды и долговые обязательства, обеспеченные ипотечными активами, но ввод денег в финансовую систему будет ограничиваться за счёт их «парковки» на депозитных счетах ФРС.

Перед началом заседания Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC) инвесторы традиционно сокращают длинные позиции в долларе США, чем объясняется сегодняшний рост более высокодоходных валют. В среду будет объявлено решение регуляторов, опубликованы прогнозы членов FOMC по изменению процентной ставки, темпам роста экономики США и инфляции, а также состоится пресс-конференция главы ФРС Бена Бернанке. Даже если решение FOMC будет нейтральным, в ходе пресс-конференции Бернанке может заявить о намерении возобновить программы QE позднее в этом году, поэтому окончательный тренд ведущих валютных пар, вероятно, будет определён лишь в ходе его выступления.

Во вторник в начале европейских торгов пара EUR/USD опустилась к отметке 1.2568 после сообщений о негативном для еврозоны вердикте Конституционного суда Германии, который вынес решение в пользу немецких оппозиционных политиков, выступающих против ратификации соглашений ЕС о создании Европейского стабилизационного механизма (ESM). Суд постановил, что правительство канцлера Германии Ангелы Меркель не достаточно консультировалось с парламентом при выборе формы стабилизационного механизма.

Однако позднее судебный вердикт показался менее зловещим, когда инвесторы осознали, что Конституционный суд не ставит под сомнение легитимность ESM, а лишь настаивает на том, чтобы в следующий раз при заключении каких-либо сделок правительство предоставляло больше информации парламенту.

Запуск стабфонда ESM, который заменит временный фонд EFSF, запланирован на начало июля. К этому моменту он должен быть ратифицирован большинством стран еврозоны, включая Германию, парламент которой проголосует по этому вопросу 29 июня.

Высокопоставленный чиновник Еврокомиссии сегодня заявил, что правительства еврозоны хотели бы использовать новый стабфонд ESM для финансирования программы поддержки испанского банковского сектора, но эта поддержка может быть осуществлена и через фонд EFSF, если она потребуется до того момента, как будет запущен ESM.

Между тем, представитель рейтингового агентства S&P Мориц Краемер во вторник предупредил, что финансовый потенциал стабфондов EFSF/ESM не достаточен для поддержки Италии, поскольку большая часть средств, вероятно, будет израсходована на Испанию.

Судя по комментариям европейских чиновников, на данный момент банковский сектор Испании балансирует на краю обрыва. Эту версию косвенно подтверждает совместное решение правительства Испании, МВФ и ЕЦБ о переносе с июля на сентябрь публикации результатов полного аудита испанских банков, который производится независимыми оценщиками. Первоначально планировалось, что итоги первого этапа аудита будут представлены в четверг, но накануне появились слухи, что по расчётам аудиторов совокупная потребность банковского сектора Испании в рефинансировании составляет 150 млрд евро. Это цифра в полтора раза превышает объём европейской программы рекапитализации банковского сектора Испании, согласованной в прошлые выходные на заседании министров финансов ЕС.

«Это всего лишь слухи, но честно говоря, я думаю, что цифра в 100 млрд евро была изначально охарактеризована как объём, который будет достаточным при любом повороте событий, но тут выясняется, что потребности могут оказаться выше на 50 млрд или 75 млрд евро. Это указывает, что европейские политики сделали плохую ситуацию ещё хуже», - отметил аналитик Swordfish Research Гэри Дженкинс.

«Испания нуждается во внешней финансовой помощи, и не только для спасения банков, - заявил аналитик Monument Securities Марк Отсвальд. – Она платит слишком высокие ставки по займам, на это указывают результаты сегодняшнего аукциона».

Минфин Испании разместил краткосрочные бонды на сумму 3.039 млрд евро, что превысило верхнюю границу запланированного диапазона от 2 млрд до 3 млрд евро. Однако несмотря на высокий спрос (который, возможно, объясняется покупками со стороны испанских банков) доходность 12-месячных бумаг выросла до 5.07% в сравнении с 2.98% по итогам предыдущего аукциона. Доходность 18-месячных векселей выросла с 3.3% до 5.1%. Следующий аукцион Минфин проведёт в четверг, предложив долговые бумаги Испании на сумму от 1 млрд до 2 млрд евро с датой погашения в 2014, 2015 и 2017 г.г.

Доходность 10-летних испанских бондов в ходе торгов на вторичном рынке с утра во вторник выросла к 7.194%, однако ближе к закрытию европейских бирж опустилась до 7.046%. Резкие колебания бондов Испании, наблюдающиеся последние два дня, наталкивают на мысль о заградительном барьере, выставленном для борьбы с рыночными спекулянтами Европейским Центробанком, который мог возобновить программы SMP (Securities Markets Programme - покупка государственных облигаций стран еврозоны).

Тема Греции временно отошла на второй план, поэтому рынок проигнорировал сообщения о том, что победителям парламентских выборов пока не удалось сформировать правительство из-за разногласий в вопросе следования условиям кредитных соглашений с ЕС. Сегодня вечером состоится заседание с участием партий «Новая Демократия», ПАСОК и «Демократические левые силы» с целью «согласования политической платформы для формирования коалиционного правительства».

Вполне ожидаемо, что проблемы Греции продолжают негативно сказываться на состоянии банковской системы Кипра. Министр финансов Кипра, отвечая на вопросы репортёров во вторник, заявил, что Кипр нуждается во внешней финансовой поддержке, которая должна быть предоставлена как можно скорее. Причем, по его словам, совершенно неважно, от кого она будет исходить – от стран ЕС или от любой другой страны в рамках двусторонних соглашений.

Ранее Кипр получил финансовую помощь от России в размере 2.5 млрд евро и в начале июня обратился к российским властям за вторым кредитом на сумму 5 млрд евро. До 30 июня Кипру нужно найти порядка 1.8 млрд евро для рекапитализации второго по величине кипрского банка Cyprus Popular Bank, списавшего 2 млрд евро в ходе реструктуризации греческих долговых обязательств.

Накануне вечером Международный валютный фонд (МВФ) объявил, что его кредитоспособность почти удвоилась благодаря увеличению членских взносов в фонд до 456 млрд долл. Глава МВФ Кристин Лагард сообщила: «Эти ресурсы становятся доступными для предотвращения и урегулирования кризиса, а также для удовлетворения потребностей в финансировании всех членов МВФ. Эти средства будут использованы, если они потребуются на второй линии обороны».

Напомним, в январе текущего года МВФ заявил о необходимости привлечения дополнительных ресурсов на сумму 600 млрд долл, чтобы продолжать действовать в качестве кредитора последней инстанции для охваченных долговым кризисом стран. К 21 апреля МВФ объявил, что ему удалось собрать 362 млрд долл. Крупнейшим донором стала Япония, чей взнос составил 60 млрд долл.

По сообщению Дмитрия Пескова, пресс-секретаря президента РФ Владимира Путина, принимающего участие в саммите лидеров стран G-20, Россия намерена выделить Международному валютному фонду 10 млрд долл с целью поддержки стабилизационных программ. Вместе с тем, Песков отметил, что Россия обеспокоена количеством денежных средств, влитых в мировую экономику за период кризиса. По его словам, финансовые вливания позволяют на время облегчить симптомы болезни, но не могут быть системным решением.

Данные макростатистики еврозоны, опубликованные во вторник, указывают на продолжающееся ухудшение ситуации в экономике региона. Индекс настроений в деловых кругах Германии в июне упал максимальными темпами с октября 1998 года, достигнув -16.9 пункта против 10.8 в мае. Аналитики прогнозировали снижение показателя до 4 пунктов.

Индекс делового доверия во Франции в июне снизился до 93 пунктов против 92 мае, отражая ослабление деловой активности в стране. Французский производитель продуктов питания Danone сегодня сообщил, что ожидает снижения операционной прибыли в 2012 году в связи с резким ухудшением рыночной конъюнктуры в странах южной Европы, особенно в Испании.

Британский фунт к текущему моменту вырос к отметке 1.5720 долл, отступив от локальных минимумов более чем на 110 пунктов. Первоначальное ослабление фунта было вызвано данными о снижении инфляции в Великобритании до минимального за два с половиной года уровня благодаря замедлению роста цен на продукты питания и энергоносители. Индекс потребительских цен в мае вырос на 2.8% в годовом исчислении в сравнении с 3% в апреле. Аналитики прогнозировали сохранение показателя неизменным.

Ослабление инфляционного давления позволяет британским регуляторам рассмотреть вопрос о расширении программ количественного смягчения, что в теории является негативным фактором для фунта, но играет позитивную роль в восстановлении аппетита инвесторов к рискам.

Другие новости