Forex: Вне зависимости от итогов голосования в Греции новое правительство получит последний шанс

Москва, 15 июня. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/

В пятницу во второй половине дня евро отступил от локальных максимумов в паре с долларом США, однако сохраняет устойчивость, двигаясь выше отметки 1.2600 на фоне усиливающихся ожиданий активных действий монетарных властей для предотвращения коллапса финансовой системы в случае выхода Греции из зоны евро, распространения кризиса на Испанию и Италию, а также возникновения реальной угрозы распада европейского валютного блока.

Накануне высокопоставленный чиновник из США заявил в интервью агентству Reuters, что выборы в Греции не дадут «исчерпывающего сигнала о том, что произойдёт дальше» в развитии долгового кризиса в еврозоне. Однако в случае возникновения серьёзной напряжённости на рынках после «необычного слияния трёх факторов» – выборов в Греции, Египте и во Франции, которые состоятся в предстоящие выходные, центральные банки стран G-20 готовы обеспечить финансовую систему необходимым объёмом ликвидности.

Двухдневный саммит лидеров стран G-20 откроется в понедельник в мексиканском городе Лос-Кабос. Европейский долговой кризис станет главной темой дискуссий.

Скоординированные действия ведущих мировых центробанков, вероятно, поддержат аппетит инвесторов к риску, что окажет позитивное влияние на динамику валют, отражающих движение рискованных активов. Однако несмотря на то, что пара EUR/USD часто демонстрирует прямую корреляцию с мировыми фондовыми индексами, её восходящий импульс может оказаться краткосрочным, учитывая сохраняющиеся финансовые проблемы в Италии и Испании с их высоким уровнем задолженности и слабеющим банковским сектором.

Доллар США в пятницу оказался под давлением, подешевев против большинства ведущих мировых валют на ожиданиях дополнительных мер монетарного стимулирования от Федрезерва. Слабые макроэкономические данные США, опубликованные в четверг и пятницу, стали ещё одним аргументом в пользу запуска программы QE3 или продления операции «Твист», о чём может быть объявлено на следующей неделе. Двухдневное заседание Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC) начнётся во вторник, 19 июня. В среду будет объявлено решение регуляторов, опубликованы прогнозы членов FOMC по изменению процентной ставки, темпам роста экономики США и инфляции, а также состоится пресс-конференция главы ФРС Бена Бернанке.

Напомним, в ходе недавнего выступления на слушаниях в Конгресса Бернанке заявил, что европейский кризис несёт серьёзную угрозу американской экономике, поэтому Федрезерв готов предпринять необходимые меры в случае эскалации напряжённости на финансовых рынках.

Надежды инвесторов на более активные действия со стороны монетарных властей получили дополнительный импульс после сообщений о совместном решении правительства Великобритании и Банка Англии о запуске двух новых программ, которые позволят обеспечить банковский сектор страны дешёвым долгосрочным финансированием.

Банк Англии активирует программу Extended Collateral Term Repo (ECTR) с целью предоставления ликвидности финансовым институтам через сделки репо под залог активов широкого спектра. Регулятор намерен проводить по меньшей мере один аукцион ECTR в месяц, предлагая ликвидность на шесть месяцев в объёме как минимум 5 млрд фунтов. Первый аукцион состоится 20 июня. Кредиты будут выдаваться по ставке 0.75% годовых, которая исчисляется как текущая ставка рефинансирования 0.5% плюс 25 б.п.

В дополнение, правительство намерено предоставить порядка 80 млрд фунтов на программу льготного финансирования коммерческих банков. Займы будут предоставляться по ставкам ниже рыночных. Предполагается, что банки будут использовать эти средства для кредитования домохозяйств, малого и среднего бизнеса.

По мнению аналитиков JPMorgan, новые программы британских властей это «однозначно позитивны» для перспектив экономики. «Слова министра финансов Осборна о намерении увеличить кредитование частного сектора на 80 млрд фунтов могут дать некоторое представление о потенциальном объёме предложенных программ: 80 млрд фунтов соответствуют 5.2% ВВП Великобритании в сравнении с европейскими трёхлетними операциями LTRO, объём которых соответствовал 10.7% ВВП еврозоны», - говорится в обзоре JPM.

Вместе с тем, аналитики JPMorgan заявили, что разочарованы отсутствием «гибкости» британского Минфина в вопросах выделения средств на инфраструктурные проекты, а также выразили опасения по поводу «угасания» эффективности программ QE.

В ходе вчерашнего выступления глава Банка Англии Мервин Кинг предупредил, что Центробанк может расширить программу QE, объём которой на данный момент составляет 325 млрд фунтов. «Количество аргументов в пользу дополнительного монетарного смягчения увеличивается», - заявил Кинг.

В числе этих аргументов – сегодняшнее данные по торговому балансу Великобритании. По данным Национального бюро по статистике, торговый дефицит Великобритании в апреле расширился до 10.1 млрд фунтов против 8.7 млрд в марте. Экспорт в страны ЕС сократился на 6.8%, а в страны, не входящие в ЕС, - на 10.3%. Объёмы импорта также снизились, но более умеренными темпами – на 3% и 1.9% соответственно.

Экономист IHS Global Insight Говард Арчер полагает, что сегодняшние данные по торговому балансу Великобритании увеличивают вероятность снижения ВВП страны во II квартале, по итогам третьего квартала подряд.

Тем не менее, британский фунт в пятницу продемонстрировал уверенный рост, компенсировав первоначальные потери благодаря восстановлению аппетита инвесторов к риску. К текущему моменту пара GBR/USD торгуется вблизи локальных максимумов - в области 1.5650 после утреннего снижения к 1.5475.

Японская иена также укрепляется против доллара США, достигнув отметки 78.6, поддержанная сегодняшним решением Банка Японии о сохранении неизменными как процентной ставки, так и объёма программы покупки активов.

«Разговоры о скоординированных действиях мировых центробанков вызвали некоторые спекуляции о том, что Банк Японии сегодня предпримет какие-то акции, - заявил Митул Котеча, аналитик подразделения Credit Agricole в Гонконге. – Если бы он что-то сделал, это было бы негативом для иены. Тот факт, что этого не случилось, способствовал укреплению японской валюты».

Глава ЕЦБ Марио Драги в ходе сегодняшнего выступления заявил о «серьёзных» рисках для экономики еврозоны и пообещал, что европейские центральные банки «продолжат предоставлять ликвидность платёжеспособным банкам до тех пор, пока это необходимо». Драги также сообщил об отсутствии инфляционных рисков, что открывает возможность для потенциального снижения ставки. Напомним, на прошлом заседании ЕЦБ сохранил ставку рефинансирования на уровне 1%, однако накануне член Совета управляющих ЕЦБ Эвальд Новотны заявил, что регуляторы рассматривают вопрос о возможном снижении до нулевого уровня ставки по депозитам.

Марио Драги также отметил, что ЕЦБ поддержал банки путем предоставления экстренного долгосрочного финансирования в объёме 1 трлн евро (через программы LTRO), однако сейчас «политический выбор стал преобладающим фактором», оказавшись важнее «инструментов монетарной политики, которые мы можем использовать в ближайшем будущем».

Канцлер Германии Ангела Меркель в пятницу вновь попыталась убедить своих критиков и партнёров в том, что «силы Германии не бесконечны» и что в одиночестве Германия не сможет решить европейские проблемы. Меркель повторно заявила, что не поддержит идею выпуска общеевропейских бондов до тех пор, пока не будут приняты единые правила фискального регулирования. Меркель также отметила, что европейские лидеры «должны обсудить растущие разногласия между Францией и Германией по вопросу укрепления экономики».

Предстоящие выборы в Греции являются главным фактором риска для рынка на ближайшие несколько дней. Глава греческой радикальной партии СИРИЗА Алексис Ципрас, лидировавший по результатам последних официальных экзит-поллов, на этой неделе заявил, что в случае победы установит 10-дневный срок для возобновления переговоров с ЕС/МВФ о пересмотре условий программ финансовой поддержки Греции. По его словам, в первую очередь эти программы должны быть нацелены на стабилизацию экономики после пятилетней рецессии.

Однако партнёры Греции по монетарному союзу неоднократно предупреждали, что подобная постановка вопроса может привести к выходу Греции из зоны евро. «Если греки не будут соблюдать условий соглашений, в рамках которых они получают финансовую помощь, Словакия присоединится к другим государствам, требующим исключения Греции из еврозоны», - заявил в четверг премьер-министр Словакии Роберт Фико.

Интересно, что президент Франции Франсуа Олланд, ранее выражавший поддержку Греции, днём ранее высказал аналогичные предупреждения.

Между тем, надежды инвесторов на победу партии «Новая Демократия» во главе с Антонисом Самарасом, подписавшим гарантийное письмо с обязательством соблюдать условия кредитных соглашений с ЕС/МВФ, могут оказаться напрасными. В прошлом Самарас говорил о жёсткости требований кредиторов, поэтому в случае его победы рано или поздно может возникнуть вопрос о пересмотре договорённостей. Таким образом, в ходе предстоящих парламентских выборов греки будут голосовать не о членстве в еврозоне, а, фактически, о сроках выхода из монетарного союза, поскольку победа партии СИРИЗА, вероятно, ускорит этот процесс, а её поражение лишь продлит агонию.

Представитель властей Германии заявил в интервью агентству Reuters, что вне зависимости от итогов голосования новое правительство Греции получит последний шанс. «Там будет очень чёткий 100-дневный план для нового правительства. Если он не будет реализован в полном объёме, игра будет окончена, - заявил чиновник. – Это очень тяжёлый выбор для греков. Их просят поддержать старую гвардию, которая довела страну до такого беспорядка».

Заявления политиков о недопустимости выхода Греции из еврозоны, похоже, не убедили крупный бизнес в том, что властям удастся избежать развития худшего сценария. Крупнейший французский ритейлер Carrefour в пятницу заявил об уходе из Греции после сокращения локальных продаж в I квартале на 16%. Carrefour продаст долю в греческом совместном предприятии своему местному партнёру Marinopoulos, потеряв на этой сделке около 220 млн евро.

Итальянский автоконцерн Fiat в пятницу заявил о сокращении инвестиций в новые продукты в связи с экономическим кризисом. «Это не является программой отмены инвестиций, это лишь замедление развития, - заявил представитель Fiat. – Это вызвано тем, что европейский авторынок продолжает сокращаться».

По сообщению испанских властей, операторы мобильной связи в Испании, включая Telefonica и Vodafone, в апреле потеряли рекордное число подписчиков, поскольку операторы прекратили предоставлять скидки клиентам, расплачивающимся наличными.

Рейтинговое агентство Moody's в четверг вечером понизило кредитные рейтинги 11 европейских банков из так называемых базовых стран еврозоны, в том числе пяти голландских банков, трёх французских, одного бельгийского и одного люксембургского банка. Агентство предупредило, что продолжит понижение рейтингов европейских финансовых институтов в случае выхода Греции из еврозоны.

Агентство Fitch в пятницу заявило, что неконтролируемый выход Греции станет шоком, сравнимым с кризисом 2008 -2009 г.г.

Другие новости