"Сбербанк Управление Активами": Еженедельный обзор рынка

Евгений Линчик, руководитель отдела управления акциями.

Рынки акций

Из-за сохраняющейся неопределенности в отношении перспектив торгового соглашения между США и Китаем международные рынки и российский рынок акций завершили неделю нейтральной динамикой.

Международные рынки

На международных площадках оптимизм инвесторов сдерживался отсутствием конкретики в американо-китайских торговых переговорах. Участники рынка предпочли воздержаться от активных операций на рынке в ожидании новых торговых идей. За неделю американский индекс широкого рынка S&P 500 скорректировался на 0,3%, европейский Stoxx Europe 600 – на 0,5%, индекс развивающихся рынков MSCI EM не изменился. Рынки АТР также показали понижательную динамику: японский индекс Nikkei 225 опустился на 0,8%, китайский Shanghai Composite потерял 0,2%.

Как заявил в минувшую пятницу американский президент Дональд Трамп телеканалу Fox News, торговое соглашение очень близко к заключению. При этом он отметил, что Китаю такая сделка нужнее и переговоры усложняет ситуация в Гонконге. Тем не менее советник Белого дома по национальной безопасности Роберт О'Брайен позднее подчеркнул значимость гонконгского фактора, добавив, что соглашение все же может быть подписано до конца года. Между тем остается до сих пор не ясным, готовы ли американские власти отсрочить введение 15%-ных пошлин на китайский импорт объемом около $156 млрд, которое запланировано на 15 декабря.

Согласно EPFR, Global чистый отток инвестиций из акций развивающихся рынков, наблюдавшийся почти каждую неделю с марта по октябрь этого года, сменился чистым притоком, о чем четвертую неделю подряд, по 20 ноября, свидетельствует статистика. В последнюю неделю было вложено $2,6 млрд, что несколько меньше $3,2 млрд неделей раньше. В группе БРИКС лидировала Россия (193 млн руб., где $116 млн было привлечено через активные фонды и $77 млн – через пассивные).

Глобальные рынки показали нейтральную динамику на прошлой неделе в отсутствие значимых новостей как в политическом, так и экономическом плане. Улучшение макропоказателей в США и Европе уже учтено в ожиданиях рынка. Уже несколько недель происходит переход инвесторов из акций в облигации, что поддерживает индексы первых.

Российский рынок

Индекс РТС и индекс МосБиржи выросли за неделю на 0,4% соответственно. Рубль подешевел на 0,2% к американскому доллару.

Российский рынок вырос на фоне позитивных ожиданий о размещении акций «Газпрома». Мы считаем, что на таких высоких уровнях рынку достаточно сложно подняться еще выше, поэтому ожидаем нейтрально негативной динамики котировок.

Нефть

Сырьевые активы также не показали акцентированной динамики. По данным Минэнерго США, коммерческие запасы нефти в стране снизились на 2,0 млн барр. при ожиданиях их роста на 1,5 млн барр. При этом агентство АPI зафиксировало увеличение запасов на 5,95 млн барр. Мы ожидаем, что котировки нефти будут в диапазоне $61-64,5 за баррель Brent на этой неделе, при этом котировки золота должны вырасти.

*Динамика индексов указана в валюте индексов

Ренат Малин, руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью

Долговые рынки

На прошлой неделе на глобальных рынках происходила консолидация. Котировки акций умеренно корректировались, также умеренно снижались ставки по гособлигациям США. Такое движение в целом объяснялось тем, что опубликованные протоколы с последнего заседания ФРС США не дали никакой новой информации (по всей видимости, на ближайшем заседании американский регулятор оставит ставку неизменной), при этом по теме торговых переговоров США и Китая поступали противоречивые сообщения. Ставки по 10-летним гособлигациям США снизились на 6 б.п., до 1,77%. Индексы еврооблигаций развивающихся рынков умеренно подросли: Euro Cbonds IG Corporate EM и Euro Cbonds IG Russia прибавили по 0,2%.

На рублевом долговом рынке продолжилась преимущественно боковая динамика, при этом ставки по ОФЗ умеренно снижались после коррекции на рынке на предшествующей неделе. Индекс гособлигаций МосБиржи прибавил 0,5%, индекс корпоративных облигаций МосБиржи – 0,2%.

В ближайшее время на аппетит к риску глобальных инвесторов сильное влияние будут оказывать ожидания результатов торговых переговоров США и Китая.

Рублевый долговой рынок выглядит привлекательным благодаря благоприятным внутренним факторам: высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. Наиболее интересно выглядят корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

Рубль

На прошлой неделе общей динамики среди валют EM снова не было. Индекс валют EMCI снизился на 0,6%, рубль умеренно скорректировался, на 0,2%.

На ближайшую перспективу мы сохраняем целевой диапазон торгов в рубле на уровне 63,2-64,2 за доллар. При этом основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков, на что могут повлиять новости по торговым переговорам США и Китая, а также монетарной политике глобальных центробанков.

Другая аналитика