|
27.02.2015 11:27 |
ИК ЦКМ: Рынок энергоносителей. Со временем ценам на нефть придет поддержка из Китая |
На рынке энергоносителей были два довольно бурных дня. В среду цены на нефть подскочили, а в четверг откатили назад. В Европе подскок был более выраженным, а откат цены сделали неохотнее, чем в США. В результате итогом пары дней в США стало снижение уровня нефтяных цен на 2,3%, а по нефти марки Brent – рост на 2,4%. Спред между ценами расширился до 12 долларов за баррель. Мы уже обсуждали, что причиной тому были, в том числе телодвижения Еврокомиссии, которые обещают Старому Свету непростые энергетические времена, хотя европейские голодные энергетические волки договариваются действовать сообща против российского медведя.
Цены на газ в США за прошедшие сутки откатили вниз. Приближение весны и отступление холодов делают свое дело в динамике цен. По нефтепродуктам все не столь выразительно. Хотя там был переход на апрельские фьючерсы и таблица изменений цен ближайших фьючерсов дает немного искаженную картину. Фьючерсный рынок сохраняет ожидание подрастания цен на нефть. Дальние фьючерсные контракты торгуются выше по цене, чем ближние. Для нефти WTI контанго между июльским и апрельским контрактами составляет 11%. Это значительный стимул для того, чтобы закупать и складировать нефть в хранилищах и летом их начинать продавать по повышенной цене. Собственно рост коммерческих запасов в США отражает указанный процесс.
С нетерпением ждем новых данных о динамике буровых установок в США. Это важнейший показатель инвестиционной активности, который со временем даст изменения в динамике объемов добычи. Например, в JBC Energy считают, что снижение числа буровых установок приведет к сокращению объемов добычи нефти в США на 200-250 тыс. баррелей в сутки. Мы тоже придерживаемся мнения, что уже в текущем году мы увидим максимум объемов добычи нефти в США. Хотя пока там сохраняется прирост добычи со средним темпом в 100 тыс. баррелей в сутки за месяц или около 1 млн. баррелей в сутки прироста добычи за год. Отметим, что потребление нефтепродуктов в США в последний год возросло примерно на 1 млн. баррелей в сутки до 19,9 млн. баррелей. Но пока это лишь небольшие исправление наметившейся было еще в 2008 году слабо выраженной тенденции по снижению объемов потребления.
Но вот из Китая пришли интересные новости в части изменения потребления энергоресурсов. В 2014 году потребление угля в КНР упало впервые за 14 лет, снизившись на 2,9%. Это очень важный процесс, поскольку уголь занимает почти 70% в энергобалансе Китая. Снижение потребления угля в 2014 году было отчасти компенсировано ростом потребления нефти (+5,9% г/г) и ростом потребления природного газа (+8,6% г/г). Если процесс сокращения потребления угля будет развиваться и дальше, то мы сможем увидеть опережающий рост потребления нефти и газа со стороны Китая. Это лишний раз убеждает нас в мысли, что период низких цен на нефть по прошествии времени смениться новым их сильным ростом. А пока к концу года ждем первых предвестников такого будущего роста цен.