Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 1 декабря 2011 ГОДА.

НОВАЯ СЕРИЯ ПРО КАРАБАСА-БАРАБАСА

Когда случается такой богатый событиями день, как вчера, мне доставляет особое удовольствие его описывать.

День был, действительно, очень богат на события и все они были ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО позитивны для рынков (хорошо ли, когда сразу так много счастья?).

Вначале Китай объявил о снижении резервных требований к банкам на 50 базисных пунктов. Затем было объявлено о совместном валютном свопировании со стороны ведущих центральных банков.

На этой новости произошел резкий разворот по доллару и один из наиболее сильных за последние пару лет рост фондовых рынков.

Американский индекс вырос на 4,4%. Американский фьючерс и сегодня утром продолжил рост и дошел почти до 1250 пунктов. До 200-дневной скользящей средней на 1266 уже рукой подать.

Статистика тоже не подкачала.

А теперь по порядку хронология событий.

Первые признаки намечающейся операции я уловил еще в прошлую среду.

Во ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 24 ноября 2011 ГОДА я сообщил о замеченной мной маркетмейкерской манипуляции.

Хочу обратить внимание на вчерашнюю распродажу во фьючерсе S&P500 в последние 5 минут торгов. Кто-то дождался момента, когда многие трейдеры уже ушли и бросил достаточно большой объем по рынку, что закрытие было как можно ниже. Нигде в коррелирующих активах это движение особо не отозвалось.

Явно чье-то желание удержать рынок внизу...

ИМХО в скором времени мы увидим сильный тренд в commodities. И в акциях тоже будет ралли.

Такие операции не осуществляются с целью побольше продать!

В понедельник я уже очень уверенно писал о намечавшемся развороте и приводил многочисленные сигналы

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 28 ноября 2011 ГОДА

В четверг-пятницу появилось достаточно много сигналов предстоящего отскока (разворота).

Перечислю некоторые из них: разворот (теперь уже очень отчетливый) в паре EURO/AUD, являющейся прокси риска, комплекс commodities выказывал устойчивость, странные действия маркетмейкеров. Индекс S&P500 падал между прочим уже 7 сессий подряд и подошел вплотную к сильному уровню 61,8% Фибо.

К ним добавилось еще несколько сигналов.

В пятницу на закрытии выявилась сильная раскорреляция индекса S&P500 и US Treasuries.

Индекс доллара подошел к уровню октябрьских максимумов.

Put/call коэффициент показывает высокую перепроданность и тоже свидетельствует о высокой вероятности отскока.

На прошлой неделе происходил бурный рост доходности германских бундов. На мой взгляд это событие неправильно интерпретировалось как однозначно негативное для рынков.

Обратите внимание: сколько за последнее время было утечек информации. Но о вчерашнем решении центральных банков утечек не было в СМИ. Хотя раскорреляция некоторых активов в понедельник отчетливо свидетельствовала о том, что очень многие знали о готовящемся решении.

О совместном решении нескольких центральных банков не могут не знать очень много людей.

Разве это не свидетельствует о том, что СМИ под полным контролем Карабасов-Барабасов?

ЧУДЕСА АМЕРИКАНСКОЙ СТАТИСТИКИ

Если у кого-то до вчерашнего дня были сомнения, то теперь их уже не осталось. Американцы делают со своей статистикой то, что Содом не делал с Гоморрой.

В этом отношении они нисколько не уступают китайцам.

То, что случилось со вчерашней американской статистикой, - из области невероятного. Это был совершенно уникальный случай.

Все три вида статистики, вышедших в среду, имели четырехкратное и большее среднее квадратичное отклонение от консенсуса и все в одну – позитивную сторону.

Весь фактический материал приведен на рисунке внизу, который взят с Zero Hedge:

Вы верите в такие случайности?

ОТМЕНИЛИ ANTI-POMO

На сайте ФРБ Нью-Йорка появилось короткое объявление:

Ввиду технических проблем операция отменена и перенесена на более позднюю дату. Новое время операции будет объявлено в расписании, которое выйдет сегодня в 2.00 дня.

Почему отменили POMO - продажу активов Федом? Потому что ANTI-POMO забирает ликвидность с рынка и это шло во вред организаторам вчерашней операции.

Вы верите в такие случайности?

А вот и расписание операций POMO и ANTI-POMO в первой половине декабря:

Впервые в истории завтра состоятся сразу две операции: и POMO и ANTI-POMO. Правда ANTI-POMO будет в 3-4 раза больше, чем POMO (это негатив для рынков).

ВЛИЯНИЕ НА ДРУГИЕ АКТИВЫ

Решение Феда совместно с другими центральными банками не оказало существенного воздействия на рынок европейского периферийного долга. Итальянские 10-летние бумаги остались выше 7% (7,02%). Желание покупать периферийный долг у инвесторов не прибавилось.

Хотя рискованные активы и прибавили вчера в цене по несколько процентов, но рост того же золота или серебра мог бы быть и побольше двух с небольшим процентов при таком сильном росте фондовых рынков и падении доллара.

От евро я ожидал большего....

Не последовало сильных продаж и на рынке долгосрочных американских облигаций.

НА рисунке внизу видно, что реакция доходностей 10-летних US Treasuries была очень умеренной.

ЧТО ДАЛЬШЕ?

Сегодня мы скорее всего увидим боковик на текущих уровнях и закрытие в небольшой +/-. Хотя я не представляю, какой нормальный инвестор в текущей ситуации будет покупать после роста на 8% за 3 дня.

Принятые меры очень серьезны и свидетельствуют о том, что с ликвидностью действительно сложилась критическая ситуация.

Был слух, что драйвером столь решительного шага Феда был чуть не произошедший вчера утром коллапс одного очень крупного европейского банка.

Не совсем понятно, для кого именно предназначены вчерашние меры: для европейских банков или для своих – американских. На этот счет существует разные точки зрения. Мне этот вопрос неясен.

Выльется ли это в продолжение ралли? У меня в этом очень большие сомнения. То, как все было подстроено, напоминает организованный шортокрыл.

Если рынок настроен на рост, то не нужно устраивать искусственный шортокрыл!

Шортокрыл в таких случаях бывает настоящий.

Снижение на 50 пунктов стоимости валютного свопирования не в состоянии изменить ситуацию в еврозоне. Здесь необходимо решение о массированном, практически неограниченном, выкупе периферийного долга. Неважно кем: ЕЦБ, EFSF, МВФ, Федеральной Резервной Системой, Инопланетным Резервным Банком – не имеет значения.

Позиция Германии здесь непреклонна...

Слабая реакция евро и других активов показательна...

Прокси риска EURO/AUD уже сейчас дает нам сигнал на разворот...

Отчеты СОТ за прошлую неделю, которые вышли в понедельник, не свидетельствуют в пользу продолжения ралли... (если будет время, постараюсь по отдельным активам дать материалы на эту тему)

Потенциальных новостей, которые способны испортить настроение инвесторам, хоть отбавляй.

В ближайшем будущем может состояться понижение рейтинга Франции. Одно агентство (Egon Jones), которое, правда,не входит в тройку ведущих рейтинговых агентств мира, ночью уже пересмотрело рейтинг Франции. Агентство S&P грозит это сделать в течение ближайших 10 дней.

Данные от ICI показывают, что розничные инвесторы неуклонно выводят деньги с рынка акций США независимо от того, в какую сторону он движется. За последнюю неделю выведено 3,7 млрд. долларов. Вывод средств идет последние 14 недель подряд с момента понижения рейтинга США: выведено 44 млрд. долларов.

С начала 2010 года уже выведено 214 млрд. долларов.

Американским инвесторам надоело участвовать в кукольных представлениях, устраиваемых Карабасом-Барабасом!

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 30 ноября 2011 ГОДА.

Вчера прошел очередной, и, возможно, последний в этом году аукцион по размещению итальянских долгосрочных государственных облигаций (в последние годы декабрьские аукционы отменяют).

Одного известия о том, что аукцион состоялся, хватило для того, чтобы EURO взлетел на 100 пипсов (разве это не манипуляция?), но затем участники ужаснулись его результатам и EURO в течение полутора часов опустился на 150 пунктов вниз.

Наибольшая доходность была по трехлеткам – 7,89%. Это на 3% выше, чем месяц назад.

По 9-леткам и 11-леткам это было 7,28% и 7,56% процентов соответственно.

При таких доходностях Италия не в состоянии обслуживать свой долг.

Вчера впервые с начала покупки ЕЦБ европейских долговых бумаг ЕЦБ не сумел стерилизовать полностью весь общий объем покупок путем привлечения денег на депозит по 1,25%. Спрос со стороны 85 финансовых организаций составил 194,2 млрд. евро, при необходимости стерилизовать 203,5 млрд. Кроме того спрос на 7-дневные кредиты MRO оказался 265,5 млрд. евро, что на 18,5 млрд. больше, чем на прошлой неделе.

Таким образом, сама ситуация подталкивает ЕЦБ к тому, что пора перестать "пудрить всем мозг и начать открытую монетизацию суверенного долга еврозоны, чего от него уже давно ждут.

На мой взгляд, существует определенная (но не очень большая) вероятность принятия решений на этот счет в ближайшие десять дней.

Эта идея будет поддерживать рынки, по крайней мере, до 9 декабря.

Сегодня 2-й день встречи министров финансов еврозоны – последней запланированной встречи в этом году. Вчера министры одобрили очередной транш Греции, ну а больше никакого позитива не было.

Вчера были также обнародованы некоторые разочаровывающие подробности EFSF. Кредитное плечо по сообщению главы EFSF Реглинга составит всего 250 млрд. евро. Это гораздо меньше того, на что рассчитывали рынки и на чем росли в октябре.

Агентство S&P обновило рейтинги 37 глобальных банков и понизило большинство из них.

Событий до пятницы немного, и рынки будут более внимательны к статистике. Сегодня в еврозоне статистика по инфляции, которая в последнее время редко влияет на рынки, а в США в 18.45 по Москве PMI. Goldman ожидает по PMI значения 56 – ниже консенсуса 58,5 и значения прошлого месяца 58,4.

Индекс S&P500 отразился вчера от 50-дневной скользящей средней и закрылся с минимальным плюсом.

На сегодня ситуация мне представляется совершенно неопределенной. С одной стороны, мы еще должны пойти вверх, поскольку надежды на какие-то действия властей и шортокрыл (другая главная идея этого отскока) не могут так быстро погаснуть. С другой стороны я не вижу драйва в движении рынка и сегодня состоится ANTI-POMO – а это негатив для рынков.

Поэтому сегодня мне видится боковик с негативным закрытием американской сессии.

Евро уже почти отработал цель (1,346), которую я называл ( вчера максимум был 1,3441). Но глядя, как он скачет на 100 пунктов вверх совершенно ни на чем, я вполне допускаю, что он еще вернется в район 1,345-1.35. На мой взгляд, в отсутствие действий со стороны властей еврозоны это хорошая область для открытия шорта.

По индексу аналогичной зоной мне представляются значения индекса S&P500 в районе 1210-1215 пунктов.

До пятницы рынок может сформировать боковик, например в диапазоне 1180-1210 пунктов по индексу S&P500...

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 29 ноября 2011 ГОДА.

УДАРНЫЙ ДЕНЬ!

С 1 января 2008 года было отмечено всего 6 случаев, когда американский рынок открывался с ростом больше 3%. Последний раз это было в мае 2010 года, через 2 дня после “flash crash". Рынок поднялся еще на 10 пунктов от максимума того дня и затем отправился вниз и через пару недель уже был на 100 пунктов ниже. Все предыдущие подобные случаи были отмечены в безумные по волатильности месяцы сентябрь-ноябрь 2008 года.

Что ждать дальше? Полагаю, что ралли облегчения продлится как минимум еще несколько дней (до пятницы) и достигнет 2205-2215 пунктов по индексу S&P500.

Такие мощные импульсы после продолжительного снижения сразу не заканчиваются!

Дальше все будет зависеть от того, предложат ли европейские власти какой-то убедительный план выхода из кризиса (разумеется, реально он не спасет положение). Если предложат, то это вызовет опять интерес к европейским активам; последует рост евро, S&P500 и рискованных активов.

Пара EURO/AUD, являющаеся прокси риска, указала нам на начало этого ралли и так же должна указать нам примерный момент его окончания. Предположу, что это будут значения примерно 1,320. Дальше держать лонги нет смысла.

Этот план работает при условии, если до конца недели на рынке не произойдет ничего существенного.

НОВОСТНОЙ ФОН

На сегодня есть два ключевых события: итальянское размещение облигаций и встреча министров финансов еврозоны.

Вчера Италии удалось продать 0,5 млрд. 12-летних облигаций по 7,3% годовых. Но это было только разминкой перед сегодняшними аукционами. Сегодня Италия размещает облигаций на 8 млрд. евро: 3-летних, 11-летних и 9-летних. Это будет испытанием для еврозоны.

Ралли, которое мы сейчас наблюдаем, предшествовало много сигналов, которые я описывал в предыдущих вью рынка. А каковы были причины?

Пакт стабильности, слухи о выделении Италии МВФ 600 млрд. евро, «черная пятница» в США – такие три причины нам предлагали массмедиа. На мой взгляд, из них всерьез можно рассматривать только первую. Но статьи в немецкой газете, наверно, было недостаточно для того, чтобы наблюдался такой редкий феномен – открытие американской сессии на 3% вверх.

Art Cashin отмечает, что за последние три недели резко возросло количество шорта на NYSE и именно это стало причиной ралли. Что ж, это очень похоже на правду...

Следует отметить, что европейский рынок облигаций вчера не соответствовал той эйфории, которая царила на фондовых рынках.

Возможно, что основой для ралли стала психологическая уверенность рынка в том, что власти не допустят намечающийся Армагеддон. В настоящий момент по рынку гуляют слухи, что Меркель и Саркози уже согласовали какой-то план, но держат его в глубоком секрете; знают о нем только их ближайшие советники. Значит этот план больше политический, чем экономический. Этот слух перекликается со статьей в немецкой газете о новом Пакте стабильности.

Ожидается, что план будет обнародован до конца этой недели. Подобная неопределенность создает благоприятный фон для медленного продолжения роста вплоть до nonfarm payrolls.

Важнейшие события этой недели:

Вторник: итальянский аукцион

Вторник-среда: встречи министров финансов еврозоны

В среду: ANTI-POMO (негатив для рынка)

В среду: 17.45 PMI Chicago

В среду и четверг выступает глава ЕЦБ Марио Драги

В четверг: глобальный PMI (так Goldman Sachs называет индекс активности в производственном секторе Китая)

В завершение недели в пятницу выйдет важнейшая американская статистика: nonfarm payrolls

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 28 ноября 2011 ГОДА.

В четверг-пятницу появилось достаточно много сигналов предстоящего отскока (разворота).

Перечислю некоторые из них: разворот (теперь уже очень отчетливый) в паре EURO/AUD, являющейся прокси риска, комплекс commodities выказывал устойчивость, странные действия маркетмейкеров. Индекс S&P500 падал между прочим уже 7 сессий подряд и подошел вплотную к сильному уровню 61,8% Фибо.

К ним добавилось еще несколько сигналов.

В пятницу на закрытии выявилась сильная раскорреляция индекса S&P500 и US Treasuries.

Индекс доллара подошел к уровню октябрьских максимумов.

Put/call коэффициент показывает высокую перепроданность и тоже свидетельствует о высокой вероятности отскока.

На прошлой неделе происходил бурный рост доходности германских бундов. На мой взгляд это событие неправильно интерпретировалось как однозначно негативное для рынков.

В пятницу я писал:

На мой взгляд, это событие нельзя рассматривать как однозначно негативное.

1.Возможно теперь инвесторы обратят внимание на облигации других стран.

2. Уменьшаться спрэды между центром и периферией

3. Теперь германские 10-летние германские бунды сравнялись по доходности с аналогичными американскими бумагами, и это приведет к усилению давления на US Treasuries, которые находятся на беспрецедентно низком уровне.

4.Это может подтолкнуть германские власти к принятию более решительных мер по борьбе с кризисом в еврозоне.

Рост доходности 10-летних германских бундов почти на 0,5% не мог пройти для рынков бесследно.

Пошла вверх доходность всего комплекса супернадежных облигаций, с рейтингом ААА: сначала японские, затем британские и американские. Практически все комплексы, в которых доходность по десятилеткам находится в диапазоне 1-3%.

На рисунке мы видим, как торговались в пятницу государственные облигации Японии

На мой взгляд, это вполне естественный результат распродаж в бундах, и это должно было создать обратную связь и приостановить процесс дальнейших продаж.

Теперь дело было за новостным фоном. Тот должен был подкрепить и обосновать движения рынка.

И вот вереница слухов прошла в эти выходные.

Главной позитивной новостью, несомненно, является воскресная статья в Welt am Sonntag: о новом пакте Стабильности. Мне она кажется достаточно правдоподобной. Известно, что интенсивные переговоры между Германией и Францией о создании малого блока внутри большого блока ведутся уже не первый месяц.

Если это окажется правдой, то способно надолго и существенно изменить ситуацию на рынках.

Вот что писал об этом Рейтерс:

Канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции планируют более сильнодействующие меры – включая новый пакт Стабильности – для борьбы с суверенным долговым кризисом в еврозоне, - сообщает германская Welt am Sonntag.

Речь идет о создании нового союза, члены которого обязуются соблюдать правила строгого контроля бюджета. В то же время граждане стран, не вошедших в новый союз, сохраняют право беспрепятственного пересечения границ.

А вот самая важная фраза из этой статьи:

Странам еврозоны следует, избегая всяких проволочек, осуществить заключение Акта в начале 2012 года.

Таким образом, на заключение Пакта отводится всего полтора-два месяца.

Создается новый союз внутри старого союза, который по сути предусматривает общие бюджетные правила. Пока неизвестны и непонятны детали нового Пакта.

Обыгрывание этой темы может привести к долговременным покупкам евро и рискованных активов.

Другой слух прошел от одной итальянской газеты, что якобы МВФ готов выделить для спасения Италии 600 млрд. долларов. Мне непонятно, с какой стати МВФ должен выделить одной Италии такую огромную сумму денег? А Испания? Ей что не надо или в МВФ любят только итальянцев? Короче говоря, чушь это...

Тем не менее, с Италией что-то нужно делать, поскольку 300 млрд. евро, которые ей предстоит погасить в будущем году, самой не выплатить никак. Долг Италии слишком велик, чтобы оставлять без внимания эту проблему даже на несколько месяцев.

Прошлый опыт показывает, что когда доходность 10-летних облигаций какой-либо страны более двух недель была выше 7%, то за этим следовало оказание помощи. В случае с Италией ИМХО это должно быть что-то другое!?

Я полагаю, что следует ожидать каких-то важных решений еще в этом году.

Сейчас мы видим фьючерс S&P500, плюсующий почти под 2%. Накопилось много шорта, и вполне возможен шортокрыл.

Полагаю, что шансы пойти вверх в ближайшие дни значительно выше шансов отправиться вниз...

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 25 ноября 2011 ГОДА.

КАРАБАСЫ-БАРАБАСЫ

Поскольку у некоторых моих читателей складывается впечатление, что я необоснованно бычу на нынешнем, чрезвычайно манипулируемом рынке, разложу сегодня все тщательно по по полочкам.

НЕГАТИВНЫЕ МОМЕНТЫ

Встреча Меркель и Саркози с участием нового премьера Италии Монти завершилась безрезультатно. Меркель опять выступила против единых евробондов и сказала, что нынешние переговоры относительно Договора сосредоточены в большей степени вокруг санкций за бюджетные нарушения, а не вокруг наделения ЕЦБ новыми функциями.

Германский DAX, который днем рос почти на 2,5%, в результате закрылся -0,5%.

Доходность 10-летних итальянских бумаг превысила вчера 7%. Ждем сегодня действий со стороны ЕЦБ, но можем и не дождаться (причины ниже).

Агентство Fitch понизило рейтингПортугалии с BBB- до BB+ с негативным прогнозом, а агентство S&P выступило с предупреждением относительно возможного снижения рейтинга Японии АА- ввиду высокого уровня долга.

Последняя новость сразу отозвалась движением в USD/JPY и ростом доходностей японского рынка облигаций. Таким образом, американские агентства, действующие без сомнения по непосредственным указаниям... не буду называть кого, начали прикрывать предпоследнюю спокойную гавань для инвесторов, оставляя им только одну – US Treasuries.

Доходности в 2% по десятилеткам им видите ли много, они хотят сделать 1,5%. US Treasuries медленно, но верно превращаются из малорискованного в очень рискованный актив, движения в котором когда-нибудь могут составить проценты в день...

А еще полгода назад агенты Карабасов-Барабасов – Всякие Блумберги и Рейтерсы – свистели на каждом шагу про коллапс американского рынка облигаций.

Доиграются когда-нибудь Карабасы-Барабасы!

МОМЕНТЫ В ПОЛЬЗУ РОСТА

Днем прошла новость о том, что ЕЦБ собирается начать выдавать кредиты LTRO до 3 лет.

Данные по ВВП Германии оказались лучше ожиданий.

Рост USD/JPY или что-то еще (может геополитические риски) способствовало укреплению AUD. EURO/AUD – показывает смену настроений.

Рост USD/JPY может в конечном счете пойти во вред кривой доходности US Treasuries. Эта валютная пара тесно коррелирует с краткосрочными ставками (US Bills), поскольку крупнейшие японские фонды инвестируют капитал в 1-3 летние US Treasuries. Рост краткосрочных ставок будет стимулировать рост доходности по всему спектру US Treasuries.

Комплекс Commodities показывает устойчивость...

Очень высокая перекупленность в US Treasuries

Азия минусует, американский фьючерс торгуется на важном уровне Фибо - 61,8% (сам индекс закрылся на нем).

Само по себе пробитие такого серьезного уровня после шести сессий падения подряд маловероятно.

Предпосылки для отскока (разворота) также в комменте к предыдущему вью рынка

http://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=913#comments

Главная предпосылка: преобладают медвежьи настроения среди трейдеров, как по S&P500, так и по EURO/USD

Так выглядели настроения трейдеров-блоггеров в последние три недели по Ticker Sense (опросы проводятся по четвергам, а публикуются по понедельникам).

Следует отметить, что этот опрос выражает точку зрения достаточно высококвалифицированных трейдеров - авторов блогов.

Какой смысл Карабасам-Барабасам вести рынок на маржинколы, когда столько медведей развелось? Пора устроить охоту на медведей.

Странно вообще, что мы падаем до сих пор.

Не забудем также о том, что рынок в среду закрылся движением почти в 1% вниз в последние 5 минут. ИМХО - это происки Карабасов-Барабасов. Понятно, что это сделано было не с целью побольше продать...

ПЕРСПЕКТИВЫ

Несмотря на то, что сильный негатив вокруг еврозоны сохраняется, на мой взгляд, есть все предпосылки по меньшей мере для краткосрочного отскока. Если же падение продолжится еще 3-4 сессии, то тогда возникнут предпосылки для очень серьезного ралли.

Для снижения ниже 1100 пунктов по индексу S&P500 Карабасам-Барабасам нужно запускать гораздо более серьезный негатив. Вопрос: а это сейчас нужно?

В текущий момент европейский кризис на мой взгляд умышленно кошмарят.

Так или иначе, одна пушка (ЕЦБ) обеспечена снарядами и стреляет. Другой вопрос, что командует стрельбой, как и всеми другими процессами один из Карабасов-Барабасов (Драги работал в Goldman Sachs). Пятая колонна кругом...

Все-таки думаю, что в ближайшем будущем ЕЦБ не позволит доходности итальянских и испанских облигаций пойти выше 7,5%.

Шансы на отскок минимум процента в 3-4% по индексу S&P500 в ближайшие пару сессий оцениваю примерно в 80-90%.

Шансы между отскоком/ралли примерно поровну: 45/55

Что нужно для отскока: Карабасам-Барабасам нужно утихомириться с массированными продажами европейского периферийного долга: покрутить джойстиком этой игры.

P.S. В этом финансовом мире у них все под контролем. Но на дворе не 2008 год...

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 24 ноября 2011 ГОДА.

Сегодня в Америке выходной – День Благодарения. На этот раз традиция ростом встречать этот праздник не сработала; так же как и в 2008 году. Падение с начала недели составило более 4%. Последний раз такое было около 40 лет назад.

Отсутствие каких-либо действий со стороны европейских монетарных властей стимулирует распродажу риска.

Теперь в зону внимания попала Германия. Вчерашний аукцион по размещению германских бундов прошел очень неудачно.

Bid/cover был минимальный чуть ли не с основания еврозоны и большую часть выпуска выкупил Буба, но не Касторский, а Германский (Бундесбанк).

Таким образом, складывается чрезвычайно оригинальная (и опасная) ситуация, когда чуть ли не единственной спокойной гаванью становятся US Treasuries. Но и в этой спокойной гавани может разразиться такой шторм, что кризис в еврозоне покажется на его фоне дуновением ветерка.

Вчерашний аукцион 7-year US Treasuries показывает просто невероятный оптимизм инвесторов в отношении американских казначейских бумаг.

Результаты аукциона показаны на рисунке.

Любые экстремальные настроения на рынке предшествуют смене настроений! Как правило, за этим следует жесткое отрезвление. И я догадываюсь, что станет поводом для этого.

Хотя ситуация такая, что повода то и не нужно.

Что касается бундов.

Реакция рынка на мой взгляд была чисто рефлексивной и необдуманной. Такой ли уж это негатив для еврозоны – неудачное размещение германских бундов?

Теперь периферийный долг стал выглядеть гораздо привлекательнее. И возможно мы скоро это увидим.

В отличие от США, где деньги если побегут из US Treasuries, то они побегут и из доллара, В Старом свете деньги из бундов будут перебегать в периферийный долг, где емкость рынка на самом деле гораздо больше. Это может оказаться позитивно для евро.

Я ожидаю также каких-то действий в ближайшие дни со стороны лидеров стран еврозоны.

Хотя в принципе среднесрочное будущее рынков уже почти не зависит от того, что происходит в Европе. Оно предопределено очень сильной перекупленнстью US Treasuries. Поэтому тем, кто удачно оказался в эти дни в шорте, не стоит расслабляться. Разворот может случиться очень быстро и внезапно.

Хочу отметить появление геополитического фактора; а именно военные приготовления США к новой «гуманитарной интервенции». На этот раз против Сирии. Якобы те хотят пальнуть ракетами по Израилю.

В последние годы это стало дежурным поводом для военных приготовлений США на Ближнем Востоке. То Иран, теперь Сирия – все они в какой-то момент хотят пальнуть по Израилю. Не помню, Ливия собиралась или нет?

Таким образом, мы имеем в перспективе стимулирование американской экономики и инфляции без участия Бернанке: за счет военных действий – QE War.

Китай и Россия очень негативно относятся к этому намечаемому Америкой акту агрессии.

Российский ответ уже прозвучал – заявление Дмитрия Медведева. У Китая есть более действенные способы ответа на такие действия США: устроить распродажу американского «благосостояния» - US Treasuries.

НА фоне обострения геополитической ситуации очень своевременно прозвучали рекомендации JP Morgan по продаже всего комплекса commodities.

Ввиду каких обстоятельств? Ввиду того, что Суперкомитет не сумел прийти к компромиссному решению. Мне до сих пор интересна их логика. Почему из-за этого должен распродаваться комплекс commodities, а не комплекс US Treasuries?

Они что, своих инвесторов совсем за дураков считают?

ИМХО комплекс commodities, а особенно драгоценных металлов в условиях бегства из евро (которое думаю, что очень скоро прекратится) и перекупленности рынка US Treasuries опять становятся наиболее привлекательными активами.

Хочу обратить внимание на вчерашнюю распродажу во фьючерсе S&P500 в последние 5 минут торгов. Кто-то дождался момента, когда многие трейдеры уже ушли и бросил достаточно большой объем по рынку, что закрытие было как можно ниже. Нигде в коррелирующих активах это движение особо не отозвалось.

Явно чье-то желание удержать рынок внизу...

ИМХО в скором времени мы увидим сильный тренд в commodities. И в акциях тоже будет ралли.

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 23 ноября 2011 ГОДА.

Ночью произошло сильное снижение американского фьючерса, что нанесло несмненно урон моему сценарию развития событий. Причиной этого снижения стала публикация прессрелиза Федрезерва по поводу стресстестов.

Банки должны передать свои планы капитала к 19 января 2012 года. Рейтерс сообщает, что Фед планирует также провести расширенные стресстесты в отношении 6 крупнейших американских банков.

Федеральный резерв планирует провести стресс-тесты в шести крупных американских банках в ожидании гипотетических рыночных шоков, включая усугубление европейского долгового кризиса. Публикацию результатов тестов шести банков с большими объёмами торговых операций, среди которых Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley и Wells Fargo, ФРС планирует на следующий год.

Тесты для этих банков будут включать в себя глобальные рыночные шоки и в целом базироваться на изменениях цен и ставок, которые произошли во второй половине 2008г., а также на “дополнительных стрессах, касающихся ситуации в Европе.”

Эти повышенные тесты являются частью большого теста по контроллингу планов капитала 19 фирм. Банки должны передать свои планы капитала к 19 января 2012 года.

В зависимости от рассмотрения тестов, Фед решит, разрешить ли банкам выплачивать дивиденды или осуществлять выкуп акций.

В последнее время появилось много заявлений о том, что американские банки имеют слишком большие вложения в европейские долговые бумаги и Фед решил с этим разобраться.

По мнению ZH это очень серьезная новость для рынков, поскольку потребует от банков увеличения капитала, возможно на десятки миллиардов долларов и, следовательно, продажи активов.

Я не разделяю точку зрения Zero Hedge и мне трудно оценить, какую реакцию на рынок окажет эта новость. ИМХО денег у американских банков в отличие от европейских много и новые правила для 19-ти, а для шестерки и подавно не должны вызвать проблем. Да и занять деньги можно у фондов денежного рынка; те в августе и сентябре вывели очень много денег из еврозоны. Недостатка в кэше у них нет.

Другой вопрос, если среди 19 крупнейших фирм обнаружится еще какая-нибудь «паршивая овца» типа MF Global. Теоретически это могут быть BofA и MS (Morgan Stanley).

Мне также всегда было непонятно, почему всегда в таких случаях банки должны продавать рискованные активы, а не активы с фиксированной доходностью (там легче продать большой объем).

Внизу показан интересный график, показывающий нам «спрэд» между S&P500 и UST ( цены на 10-летние US Treasuries).

По сравнению с последней неделей июня UST показывают рост 6,59%, а S&P500 снижение 9,74%. Спрэд=16,33%. Потенциала для роста UST взгляд нет; цены находятся на исторических максимумах. Потенциал для снижения S&P500 конечно есть, но вопрос в том, когда это случится.

Доходности американских US Treasuries находятся на чрезвычайно низких уровнях.

Как я уже неоднократно писал, ИМХО при доходности ниже 2% по 10-летним US Treasuries наблюдается некоторый перегрев этого рынка, который представляет опасность внезапного коллапса и Фед с помощью праймдилеров, с которыми он работает в тесном контакте, охлаждает этот рынок. Оптимальный диапазон доходностей для Феда на мой взгляд: 2-2,5%. Это и очень низко (на самом деле фантастически низко) и в то же время более-менее устойчиво (пока!).

Конечно, если Фед собирается в дальнейшем выкупать всю длинную сторону кривой доходности (даже смешно при этой мысли!), то это не играет роли. Но пока там по меньшей мере 60% других инвесторов...

С технической точки зрения фьючерс S&P500 пробил нижнюю границу нисходящего канала, которая до этого момента сдерживала его снижение.

ИМХО эта новость использована маркетмейкерами, которые наверняка знали о готовящемся решении, как повод еще протолкнуть рынок насколько-то вниз. Их задача всегда - протолкнуть рынок мимо какого-нибудь важного технического уровня.

Все-таки я полагаю, что у нас на дворе сейчас не 2008 год. И даже если сегодня произойдет снижение к 1160 пунктам по индексу S&P500, в чем я сильно сомневаюсь, то мы еще увидим в декабре уровни 1220 пунктов, возможно и выше.

Сегодня наступает крайний срок по Суперкомитету – новость, которая по непонятным для меня причинам отыгрывается СМИ как негативная для рынков. Хотя, на мой взгляд она негативна для всех американских активов, и влияние ее рынок активов с фиксированной доходностью перевешивает влияние на рискованные активы.

Вчера появились статьи в бельгийских газетах о том, что план помощи Dexia на грани коллапса и угрожает лишить Францию рейтинга ААА. Это негативный для рискованных активов фактор, но мне кажется, что в этом году рейтингу Франции ничего не грозит.

Утреннее движение фьючерса сильно повредило моему сценарию, но пока еще не разрушило его. Сценарий будет разрушен, если индекс S&P500 уйдет ниже 1155 пунктов.

Американский рынок снижается пятый день подряд и по статистике примерно в 80-90% случаев после этого следует положительный день. Тем более, что завтра День Благодарения.

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 22 ноября 2011 ГОДА.

ГОТОВИМСЯ К ПРАЗДНИКУ

Вчера индекс S&P500 пробил 1200 пунктов и достиг коррекции 50% Фибо от октябрьского ралли. Теперь я ожидаю отскока по меньшей мере до пятницы, а скорее всего до середины следующей недели, о чем и писал вчера.

О том, что вчера скорее всего не будет роста, я предупреждал во вью рынка. Вчера был редкий день – сразу два ANTI-POMO. Кстати, можно констатировать, что существование ANTI-POMO эффекта подтвердилось.

В четверг в Америке выходной - «День благодарения». Существует давняя традиция, что американский рынок обычно растет перед этим праздником. После четырех подряд сессий снижения, на мой взгляд, есть все основания для того, чтобы эта традиция не нарушилась в этот раз.

На рисунке внизу показано, как торговался индекс S&P c 20 ноября по 30 декабря в 2004-2010 годах ( за исключением 2008 года, как непоказательного).

Как мы видим, часто в начале последней декады ноября следовала просадка в пределах 2%, но затем почти всегда следовал рост от минимумов минимум 4-5%.

На это указывают и другие различные сигналы, на которых я подробно остановился во вчерашнем вью рынка. Вчерашний вью рынка был практически недельным прогнозом. Поэтому многие его идеи сохраняют актуальность.

Минимальная цель отскока – примерно 1240-1255. Но может быть и дальше, если народ полезет в шорты. В октябре мы уже видели как рынки могут вырастать на 20% на многократном обсасывании одной пустышки. А на самом деле просто из-за того, что рекордное количество игроков открыло короткие позиции по фьючерсу S&P500 и евро. Сейчас количество шорта невелико.

Удивительно слышать по радио, когда ведущие рассуждают, что рынки падают из-за того, что Суперкомитет конгресса не может достичь соглашения. Если в результате будет понижен рейтинг США, то это прежде всего отразится на долговых бумагах Америки – приведет к росту их доходности. Это также приведет к ослаблению доллара и к росту рискованных активов (кроме американских акций). Золото, серебро, нефть в последние дни падали вместе с фондовыми рынками.

Еще удивительнее, когда подобные вещи пишут очень хорошие аналитики, разбирающиеся в рынках. Такие, как, например, Константин Бочкарев.

К слову, ИМХО понижение рейтинга США агентством S&P в ночь с 5 на 6 августа было предпринято для того, чтобы спровоцировать сброс американских казначейских бумаг иностранными инвесторами, чтобы PIMCO и первичные дилеры могли ими закупится, поскольку именно в этот момент в кулуарах Федрезерва было принято решение о запуске в сентябре программы «Твист». Если вы внимательно изучите хронологию событий второй половины июля-первой половины августа и рыночные комментарии того времени, то наверно придете к такому же выводу. Не верю, что глава агентства выпустил прессрелиз по своей инициативе (хотя его затем и уволили). За такие вещи бошку оторвут на раз-два.

Так что поменьше обращайте внимания на всю эту белиберду, которую нам льют в уши.

Обратите внимания, сколько шуму вокруг этого Суперкомитета ( или Ступоркомитета) конгресса, хотя результаты его деятельности сейчас не играют принципиальной роли для рынков. Агентства S&P и Moody’s уже объявили, что не собираются пересматривать рейтинг. Налицо очередная умышленная компания по нагнетанию страха.

На мой взгляд, сейчас мы наблюдаем экстремальные страхи относительно кризиса в еврозоне. Это ярко показывает вчерашний аукцион по 2-хлетним бумагам США. Bid к Cover был на абсолютном максимуме – 4,07%, а доходность 0,28%.

На долгосрочных US Treasuries я остановился во вчерашнем вью рынка.

Хочу еще раз остановиться на информации о том, что ЕЦБ установил лимит на покупку облигаций в размере 20 млрд. евро (этой теме уделяют меньше внимания, чем Ступоркомитету). Это информация исходит от германских источников, а не от официальных представителей ЕС, которые все время лгут. Последние раздраженные заявления германских представителей ЕЦБ косвенно это подтверждают, так же как и поведение проблемных испанских и итальянских облигаций.

Это означает, что одна из двух пушек, о которых говорил главный экономист Citi, ЕЦБ хорошо обеспечена снарядами. Ко второй пушке – EFSF – снаряды подобрать пока не удается. У меня большие сомнения, что она когда-нибудь начнет стрелять настоящими, а не холостыми снарядами.

Участие ЕЦБ позволит европейским банкам избавляться от периферийного долга в менее авральном режиме, улучшит ликвидность в банковской системе и привлечет другой капитал в периферийный долг.

Та устойчивость, с которой евро держится последние пять сессий в диапазоне 1,343-1,354, косвенно об этом свидетельствует.

Ситуация на мой взгляд сейчас складывается больше в пользу долгосрочного боковика примерно в диапазоне 1190-1300 пунктов по индексу S&P500.

Мы имеем некое равновесие в активах с фиксированной доходностью.

С одной стороны европейский периферийный долг, с другой US notes и bonds. В условиях стабильного участия ЕЦБ спрэд в 450 пунктов между 10-летними US Treasuries и соответствующими испанскими и итальянскими бумагами вполне компенсирует риск временного ими владения.

На мой взгляд, при доходности в 2% по 10-летним и 3% по 30-летним US Treasuries сами становятся рискованным активом, хотя и менее рискованным, чем европейские долговые бумаги, где запросто могут списать 50-70% долга.

Это была роковая ошибка властей Евросоюза...

Среднесрочно я по-прежнему настроен по-медвежьи, долгосрочные факторы указывают на укрепление доллара и уход от риска. В ближайшее время будет небольшой материал по доллару по отчету СОТ.

ЕЦБ, действия которого сейчас стали доминирующим фактором, не сможет в полной мере использовать свои возможности: немцы будут все время препятствовать доставке снарядов к пушке.

Вариантов кардинального решения проблем еврозоны пока не просматривается...

P.S. Моя благодарность Максиму Грекову за рисунок

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 21 ноября 2011 ГОДА.

На этой неделе в четверг в Америке выходной - «День благодарения». Существует традиция, что американский рынок обычно растет перед этим праздником.

На мой взгляд существует достаточно оснований, чтобы и на этот раз традиция не нарушилась.

В четверг индекс S&P500 пробил сходящийся треугольник вниз и с технической точки зрения призывает нас играть от шорта. . Однако торопится не следует: по статистике 70% пробоев оказываются ложными.

Среднесрочно я по-прежнему настроен по-медвежьи, однако в рыночной ситуации за последнее время произошли определенные изменения, которые могут отсрочить следующую волну продаж на достаточно продолжительный период времени.

Ситуация на мой взгляд сейчас складывается больше в пользу долгосрочного боковика примерно в диапазоне 1190-1300 пунктов по индексу S&P500.

Во всяком случае, на этой неделе я жду восстановления к концу недели в район примерно 1260-1270 пунктов по индексу S&P500. Возможно, что ралли начнется не сегодня, поскольку сегодня присутствует негативный для рискованных активов фактор: состоятся сразу два ANTI-POMO.

Не исключено, что рост затем продолжится и дальше в район 1320 пунктов по индексу S&P500.

Остановлюсь сегодня очень подробно на US Treasuries, длинный участок доходности которой определяет все, что происходит на рынке.

US TREASURIES

Как мы видим, последние два месяца доходности 10-летних US Treasuries образовали очень узкий коридор. Как только они опускаются ниже 2%, сразу начинаются сильные продажи.

Даже при том, что в еврозоне ситуация очень шаткая, все-равно уровень доходности в 2% слишком низкий, чтобы устроить инвесторов.

Сейчас пока протекает период реакции рынка на решения последнего евросаммита. Самое важное и самое негативное решение, которое там было принято, - это решение о списании 50% долга с Греции. Естественно инвесторам не понравилась такая конфискация. Это очень опасный прецедент.

С другой стороны не факт, что подобное повторится в отношении других стран (просто будет включен печатный станок), и даже если это случится, то нескоро.

При малейших признаках стабилизации ситуации инвесторы даже на короткое время будут перебегать в испанские и итальянские бумаги.

Только какие-то очень крупные неприятности в еврозоне на мой взгляд могут вызвать длительное снижение доходности 10-летних US Treasuries ниже 2%.

Сильный сигнал на снижение цен и повышение доходности американских нот и бондов дает нам последний отчет COT для 30-летних US bonds.

В отличии от других активов, как мы видим, трежеря ведут коммерческие трейдеры, а не крупные трейдеры. С июля месяца они уменьшают свой лонг, и в октябре у них даже была отрицательная нетто-позиция. С фундаментальной точки зрения 3% годовых для 30-летних бумаг для страны с госдолгом в размере 100% ВВП– запредельно низкая доходность. Как я уже писал – есть в этом какая-то фальшь (проделки бангстеров).

Если разобраться по существу, то США такой же потенциальный банкрот, как некоторые страны еврозоны. Главное отличие американского долга от европейского в том, что на нем есть клеймо «made in USA», в то время как в еврозоне таких клейм много, что создает нерахбериху, да и поступают они нехорошо с инвесторами, как показывают последние события. В принципе непонятно вообще - с кого взимать долги в случае распада еврозоны.

Принципиально важный момент – реструктуризация (дефолт, инфляционное обесценивание) в еврозоне произойдет раньше, чем в Америке. Это и оправдывает существование текущей ситуации.

Это все гипотетически, а реально спрэд в 450 пунктов между аналогичными европейскими периферийными бумагами и американскими оправдывает временный риск.

Доходности долгосрочных US Treasuries пойдут вниз, но это случится только в случае серьезного обострения ситуации в еврозоне. А когда это произойдет – пока непонятно.

ИМХО американцы искусстно манипулируют рынками облигаций, чтобы провести реструктуризацию своего долгового портфеля. Но это отдельная большая тема....

В конце той недели была одна новость, которая, на мой взгляд, еще недооценена рынком.

По сообщению германской Frankfurter Allgemeine Zeitung совет управляющих ЕЦБ достиг договоренности в четверг о том, что недельный лимит покупок суверенного долга составит 20 млрд. евро. Это вовсе даже немаленькая сумма.

20 млрд. евро соответствует 27 млрд. долларов - это в точности объем последней программы QE. Если это правда, то должно позитивно повлиять на рынок европейского долга.

Полагаю, что даже если в реальности объемы покупок составят 10-20 млрд. евро в неделю – это достаточно существенный объем и возможно достаточный для того, чтобы удержать ставки на текущем уровне.

ЕЦБ послал рынку ясный сигнал, что он будет решительно действовать, чтобы не допустить краха европейского рынка долга.

В пятницу Марио Драги обрушился с резкой критикой на власти еврозоны, обвинив их в пассивности и неисполнении собственных решений.

Еще одна тема, оказывающая непосредственное влияние на рынок облигаций.

СУПЕРКОМИТЕТ

23 ноября – срок, к которому суперкомитет должен подготовить предложения по сокращению бюджета. Поздно вечером в воскресенье поступило сообщение о том, что Суперкомитет конгресса США не достиг соглашения по поводу бюджета.

Таким образом, после 23 ноября над США опять повиснет угроза снижения рейтинга со стороны ведущих рейтинговых агентств. Это вовсе не обязательно, но это возможно. И это негативный для US Treasuries и позитивный для рискованных активов фактор, который сейчас не учтен рынком.

ЕВРО

В среднесрочном плане европейская валюта будет снижаться. Выход зарубежных фондов из периферийных долговых бумаг, вероятное понижение ставки – все эти факторы приведут к тому, что в будущем году мы, несомненно, увидим уровни ниже 1,30.

Однако сейчас в случае нормализации ситуации с итальянскими и испанскими бумагами может последовать некоторое продолжение кэрритрейда USD-EURO.

На прошлой неделе мы видели длительную консолидацию в евро. Евро не хочет падать ниже 1.34. Все, кто хотели продать евро, должны были уже успеть это сделать. Очень вероятно, что мы увидим на этой неделе возвращение евро в район 1.38. А если появятся еще причины для ослабления доллара, то мы можем увидеть движение пары EURO/USD и в район 1.41.

КРОМЕ ТОГО:

Мы видели в конце той недели продолжительные консолидации в некоторых других активах и цены там оттолкнулись вверх от важных технических уровней. Например, золото и серебро.

Уже как много написал... пора подвести некоторый итог.

Резюме: ожидаю сегодня боковик, возможно даже небольшое снижение. Со вторника ( с азиатской сессии) рост до конца недели до 1250-1270 пунктов по индексу S&P500.

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 18 ноября 2011 ГОДА.

ЖДЕМ, КОГДА ЕЦБ СКАЖЕТ СВОЕ СЛОВО

Вчера за пару часов до окончания торгов в Европе в тот момент, когда спрэд между испанскими и германскими облигациями достиг 499 пунктов, ЕЦБ очень агрессивно начал скупку испанских облигаций и опустил спрэд до 460 пунктов. Таким образом, насколько я понимаю, он предотвратил неминуемое повышение маржинальных требований со стороны LCH.Clearnet.

Это, конечно, не то, чего рынки ждали от ЕЦБ.

Рынки ждут, надеются, требуют от ЕЦБ, чтобы тот установил верхнюю планку доходности для проблемных периферийных облигаций и держал ее.

Но пока Германия выступает против неограниченных интервенций ЕЦБ, требуя от партнеров выполнения определенных экономических и политических условий, которые те воспринимают, как попытку создать новый «Великий Рейх».

Появлению ЕЦБ на рынке предшествовал аукцион размещения 10-летних испанских облигаций. Он прошел очень скверно. Средняя доходность была 6,976%, высочайший уровень с 1997 года и почти на 2% выше по сравнению с предыдущим аукционом 20 октября (5,433%).

Вот комментарий Zero Hedge прошедшего аукциона

Today is a rerun of Tuesday when it was all about the horrible Spanish auction. Well, let's use a different adjective for what came out of Spain today: dreadful, atrocious, awful: all words used not by us but by Wall Street experts to describe what just happened (see below). To summarize: Spain sold €3.56 billion euros of a new ten-year benchmark bond, well below the €4 billion targeted. The average yield on the bond was 6.975 percent, the highest paid since 1997, and almost 2% higher compared to the 5.433% paid on October 20. The highest paid for a ten-year bond this year was on July 21 when it paid 5.986 percent. The bid-to-cover ratio, an indicator of investor demand, was 1.5: this compares to 1.76 a month ago, and 1.95 average of the last 6 10 year auctions. The result: Spain Bund spreads are at a record 499 and about to pass 500 bps: the level at which LCH hiked Italian bond margins, and is resulting in another round of rumor of an imminent Spanish bond margin hiked which in turn would lead to more selling of sovereign bonds both in Spain and everywhere else. The Spanish 2s10s has collapsed and is under triple digits for the first time in years: at this rate it may well invert in days. And speaking of everywhere else, French Bund spreads hit a record 202 earlier, a level which will be promptly taken out; Italian spread tightened modestly after the ECB stepped in with another brief intervention which will be promptly steamrolled. It has gotten so bad, the EFSF spread to Bunds also just hit an all time record - kiss the EFSF goodbye. Lastly, futures are at overnight lows or just over 1220. Looks like we will have another Risk Off day at least until Europe close.

Агентство Fitch выпустило заявление по Италии:

• Суверенный рейтинг Италии может быть снижен до минимального инвестиционного уровня, если она потеряет доступ к рынкам капитала
• Италия уже возможно в рецессии

Из-за океана тоже пытаются подтолкнуть ЕЦБ к решительным действиям.

Пока Германия думает, европейские чиновники времени не теряют и придумали новую схему, как задействовать ЕЦБ. Он будет давать займы МВФ, а тот уже будет покупать европейский долг и оказывать поддержку. МВФ уполномочен давать взаймы кому угодно и сколько угодно. Маразм крепчал...

Как и следовало ожидать, вчера произошло пробитие сходящегося треугольника в индексе S&P500 вниз. Снижение шло на хороших объемах. Думаю, что сегодня вполне может продолжиться движение вниз и закрытие последовать где-то в районе 1192-1195.

Но снижения может и не последовать, если последуют какие-то важные заявления от европейских чиновников. Сегодня в 12 часов выступает Марио Драги.

12:00 мск - Еврозона - Глава ЕЦБ Марио Драги выступит с речью на Европейском банковском конгрессе, Франкфурт

13:30 мск - Еврозона - Член Управляющего совета ЕЦБ Йенс Вайдманн выступит с речью

15:00 мск - Германия - Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле выступит с речью на ежегодном форуме Euro Finance Week

Рынок продолжает торговать главным образом новостной фактор.

Стоит сказать о том, что состояние рынков рискованных активов сильно не соответствует состоянию кредитных рынков.

Показатели ликвидности ( TED-spread, LIBOR3-OIS spread) сейчас на уровне весны 2009 года (постараюсь в ближайшее время подготовить материалы, которые объясняют, что это такое). Это свидетельствует о сильном стрессе в банковском секторе.

Евро третий день подряд торгуется в диапазоне 1,345-1,355; в надежде на то, что ЕЦБ придет на помощь.

Рынок остается очень мутным и возможны сильные движения в любую сторону.