| 16.05.2001 11:58 |
По мнению ведущего аналитика ИК "Церих Кэпитал Менеджмент", последние события за океаном создают серьезные предпосылки для перерастания нынешней коррекции в среднесрочную нисходящую тенденцию |
На состоявшемся вчера заседании Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы США было объявлено о снижении учётных ставок на 50 базисных пункта. Ставка федеральных фондов (Fed funds rate), под которую коммерческие банки кредитуют друг друга overnight и внутри дня, была снижена с 4.5% до 4.0% (семилетний минимум); дисконтная ставка (discount rate), через которую ФРС напрямую выдает стабилизационные кредиты банкам и которая носит скорее символический характер, снижена с 4% до 3.5%. В пресс-релизе ФРС, с которым Вы можете ознакомиться в Интернете по адресу
www.federalreserve.gov/boarddocs/press/General/2001/20010515/default.htm , отмечается в качестве позитивных экономических тенденций значительное уменьшение избыточных запасов, а также высокое частное потребление и рост расходов на жилье, правда текущая ситуация в этих секторах характеризуется как нейтральная. Угрозу экономике, по мнению ФРС, представляет продолжающееся снижение инвестиций, ухудшение корпоративных показателей. Неопределенные бизнес-ожидания приведут, скорее всего, к дальнейшему снижению инвестиционной активности. ФРС не исключает, что отрицательная доходность фондового рынка скоро скажется на частном потреблении ("эффект богатства") и в совокупности с негативными инвестициями это приведет к замедлению роста экономики в целом.
По поводу инфляции ФРС не выражает большого беспокойства, полагая, что рост безработицы и ослабление спроса на потребительском рынке окажут депрессирующее влияние на цены.
В целом оценивая текущую экономическую ситуацию, ФРС заявляет об увеличении рисков ослабления экономики в ближайшем будущем. Последнее заявление в совокупности с оптимистичным взглядом на инфляцию, по мнению ведущего аналитика ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Кирилла Тремасова, дает рынкам сильный сигнал о возможном и в дальнейшем смягчении кредитно-денежной политики, которое, по-видимому, произойдет на следующем заседании FOMC 26/27 июня.
Пресс-релиз ФРС выдержан в пессимистичных тонах, опасность рецессии обозначена как никогда четко. По мнению аналитика, это является крайне негативным сигналом для рынков, которые могут усомниться в действенности монетарных методов стимулирования экономики. Надо отметить, что возможности ФРС существенно сузились по сравнению с началом года: по итогам январь-апрель рост потребительских и производственных цен в США составил порядка 4% в годовом исчислении, и недавний скачок цен на бензин предполагает в ближайшие месяцы некоторое увеличение инфляционного давления. Одним словом, хотя темпы инфляции, конечно, и снизились по сравнению с прошлым - началом нынешнего года, но они не столь пренебрежимо малы, чтобы ФРС и в дальнейшем мог столь же легко снижать учетные ставки, считает К.Тремасов.
Апрельский оптимизм на фондовых рынках, вызванный возросшими надеждами восстановления экономики США во втором полугодии, после недавнего отчета по промышленности и вчерашних заявлений ФРС может полностью рассеяться. У рынков появились серьезные основания усомниться в скором развороте бизнес-цикла. Последние события показывают скорее обратное - экономика США движется вниз, и говорить о развороте пока преждевременно, полагает К.Тремасов.
Реакция фондового рынка на решение ФРС была умеренной в силу прогнозируемости данного события. Однако в среднесрочном плане, как сказано выше, заявление ФРС носит скорее негативный характер.
К.Тремасов полагает, что последние события за океаном создают серьезные предпосылки для перерастания нынешней коррекции в среднесрочную нисходящую тенденцию. Долгосрочный (от года) взгляд на российский и американский фондовые рынки не меняется - вниз.