RAEX подтвердил компании "Эктив Телеком" рейтинг на уровне "А" и изменил подуровень

Москва, 1 ноября. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/

Рейтинговое агентство RAEX ("Эксперт РА") подтвердило рейтинг кредитоспособности компании "Эктив Телеком" на уровне "А" "Высокий уровень кредитоспособности", и изменило подуровень со второго на третий, прогноз по рейтингу - "Стабильный". Об этом МФД-ИнфоЦентр сообщили в рейтинговом агентстве.

К ключевым факторам, оказавшим положительное влияние на рейтинговую оценку, были отнесены высокий уровень прогнозной ликвидности (отношение источников ликвидности к направлениям ее использования в ближайшие 12 месяцев - 3.5) и высокое качество стратегического планирования. Также аналитиками отмечен высокий уровень и надежность страховой защиты по исполняемым контрактам, высокий уровень диверсификации дебиторской задолженности (крупнейший дебитор занимает 15% в структуре задолженности на 30.06.2016), высокий уровень диверсификации поставщиков (доля крупнейшего контрагента в себестоимости за 2015 год - 11.3%) и умеренно высокий уровень раскрытия общей информации.

Давление на рейтинг оказали высокий уровень общей долговой нагрузки (соотношения FFO, CFO, FCF за 2015 к долгу на 30.06.2016 составили 20%, -43% и -51% соответственно; соотношение долг / EBITDA за период с 30.06.2015 по 30.06.2016 составило 5.1). Компания использует контрактное кредитование. С конца 2014 года долг компании вырос с 1 488 млн рублей до 3 629 млн рублей, что обусловлено ростом контрактной базы. Также были отмечены низкий уровень "стрессовой" ликвидности (отношение продисконтированных на качество активов к обязательствам (включая забалансовые) на 30.06.2016 составило 0.7) и ограниченные возможности для привлечения дополнительного залогового финансирования (у компании отсутствуют активы, которые можно предоставить в качестве залога).

"Одним из факторов, обусловивших изменение подуровня рейтинга, стала негативная динамика показателей рентабельности компании по чистой прибыли с корректировкой на курсовые переоценки. В частности, рентабельность продаж компании упала с 2.9% за 2014 год до 1.5% за период с 30.06.2015 по 30.06.2016. Данное снижение объясняется существенным ростом процентных расходов с 116 млн рублей по итогам 2014 года до 523 млн рублей за период с 30.06.2015 по 30.06.2016.", - отмечает аналитик по корпоративным рейтингам RAEX ("Эксперт РА") Филипп Мурадян.

Помимо этого к сдерживающим факторам были отнесены низкий уровень диверсификации покупателей (крупнейший клиент компании - структуры ПАО "Транснефть" - доля в выручке за 2015 год - 86%), умеренно низкий уровень географической диверсификации сбыта продукции (по итогам 2015 года 84% выручки было сформировано московским подразделением компании), умеренно низкий уровень организации риск-менеджмента и умеренно низкие показатели ликвидности (коэффициенты абсолютной, срочной, текущей ликвидности на 30.06.2016, рассчитанные по скорректированной стоимости активов, составляют 0.1; 0.6 и 0.8 соответственно).

Также аналитики отмечают умеренно высокий уровень текущей долговой нагрузки относительно денежных потоков. Компания имеет отрицательное значение CFO и FCF за 2015 год по причине роста остаточной стоимости контрактной базы с 6 551 млн рублей до 9 142 млн рублей за период с 30.06.2015 по 30.06.2016, существенная часть затрат по которой пришлась на 2015 год, а поступления ожидаются только в 2016 году. Отношение процентов к уплате в ближайшие 12 месяцев к EBITDA за период с 30.06.2015 по 30.06.2016 - 0.5; отношение выплат по долгу в ближайшие 12 месяцев к EBITDA составляет 0.7 (в расчетах использовались суммы погашения основного долга за вычетом привлечения кредитов на новые контракты). Кроме того, отмечена стагнация на ключевом рынке сбыта (динамика контрактного портфеля компании зависит от CAPEX клиентов, который стагнирует, увеличиваются сроки реализации инвестиционных программ), умеренно высокий уровень валютных рисков (около 30-40% себестоимости приходится на импортные комплектующие и оборудование) и умеренно низкий уровень диверсификации долговых обязательств (крупнейший кредитор занимает 43% в структуре задолженности на 30.06.2016).

Напомним, что ЗАО "Эктив Телеком" занимается разработкой и внедрением автоматизированных систем управления (АСУ), продажей телекоммуникационного оборудования. Объем активов ЗАО "Эктив Телеком" по состоянию на 30.06.2016 составил 7.1 млрд руб., собственный капитал - 0.8 млрд руб. Выручка компании за период с 30.06.2015 по 30.06.2016 составила 9.5 млрд рублей при чистой прибыли в 0.2 млрд рублей.

Другие новости