Москва, 2 марта. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
В последнее время в России, переживающей самую длительную за 20 лет рецессию, хорошие экономические новости - редкость. И все же есть один индикатор, который демонстрирует рост, и индикатор этот особенно важен для президента Владимира Путина: международные резервы.
Как пишет Bloomberg, к 19 февраля международные резервы Банка России увеличились на 29 миллиардов долларов по сравнению с минимальным уровнем, отмеченным в апреле прошлого года, до 379 миллиардов долларов, и Россия оказалась единственной крупной страной развивающихся рынков, зафиксировавшей прирост этого показателя.
В то время как Китай и Саудовская Аравия потратили десятки миллиардов долларов на поддержание своей валюты, Банк России воздерживался от интервенций. Потратив более 67 миллиардов долларов на стабилизацию валютного курса в конце 2014 года и не добившись результата, на этот раз Россия не выделила на поддержку рубля ни копейки. Более того, весной прошлого года Центробанк даже покупал валюту.
"Никакие траты золотовалютных резервов не смогут решить проблему стабилизации курса рубля, - сказал Дмитрий Тулин, первый зампредправления ЦБ РФ, в прошлом месяце, через несколько недель после падения рубля до нового минимума. - Если патроны не производить постоянно, то расстрелять имеющийся арсенал - это очень легко и быстро, это будет временная, пиррова победа".
Это мнение отражает резкую смену курса более года назад, когда Путин решил любой ценой сберечь резервы. В условиях падения цен на нефть и западных санкций пришлось пожертвовать валютным курсом, который одно время был основным экономическим приоритетом. Средства из суверенных фондов РФ, основная часть которых идет на пополнение резервов Центробанка, тратятся таким образом, чтобы общая их сумма не снижалась. Путин призвал Банк России "не палить резервы" в декабре 2014 года, когда регулятор отпустил рубль в свободное плавание.
Экономический эксперимент отражает его убеждение, что золотовалютные резервы ЦБ РФ являются лучшей гарантией финансовой независимости России, говорят высокопоставленные чиновники, обсуждавшие с ним этот вопрос. Со времени своего прихода к власти в 2000 году Путин увеличил резервы со всего 13 миллиардов долларов и погасил внешний долг России. Сейчас у РФ самый низкий уровень долга среди крупнейших экономик.
"Силу резервов Владимир Путин осознал в прошлый кризис 2008-2009 годов, благодаря им удалось пережить кризис без особых потерь, - сказал Алексей Кудрин, возглавлявший тогда министерство финансов. - Остаться сейчас с маленькой суммой резервов трудно даже чисто психологически".
Пополнить резервы
Весной прошлого года, когда рубль возвращался к кратковременному росту, ЦБ РФ купил валюту на 10.5 миллиарда долларов и поспешно притормозил с покупками, когда рубль продолжил падение. Основную часть роста резервов обеспечивают банки, погашающие кредиты в валюте, и колебания валютного курса, сообщили в ЦБ РФ.
Однако рубль тяжело поплатился. С начала прошлого года валюта РФ подешевела к доллару на четверть, а ранее в этом году теряла по 5% в день, в то время как цены на нефть тестировали многолетние минимумы.
"Центробанк готов терпеть почти любую волатильность курса, но не тратить резервы", - сказал экономист "РенКапа" Олег Кузьмин.
ЦБ РФ внимательно наблюдает за рынками, ищет в ежедневных банковских отчетах об объемах покупки и продажи иностранной валюты признаки того, что россияне могут потерять веру в многострадальный рубль, сказали чиновники. Пока России удавалось избегать паники на рынке, которая сопровождала девальвацию валют в других странах.
Влияние рубля
Обвал рубля подстегнул рост инфляции и свел на нет многолетние усилия Центробанка по контролю за ростом цен. В прошлом году потребительские цены выросли на 12.9% - максимальную величину с 2008 года. Обесценение рубля, как сообщил Центробанк, было главной причиной роста цен с учетом зависимости РФ от импорта самой разной продукции - от продовольствия до промышленного оборудования.
Если отдельным российским компаниям слабый рубль дает конкурентные преимущества дома и за рубежом, то бизнесу в целом резкие колебания курса осложняют жизнь.
"Уже никто не верит, что кто-то реально может спрогнозировать, какой будет курс через полгода", сказал Владислав Корочкин, президент "Русского огорода", предприятия среднего бизнеса, которое занимается производством семян и саженцев и импортирует примерно 50% своей продукции.
Волатильность рубля беспокоит и президента, сказали высокопоставленные чиновники, обсуждавшие с ним этот вопрос. Но пока, по их словам, он готов платить эту цену за финансовую безопасность страны. Путин регулярно запрашивает у помощников отчеты о состоянии международных резервов и критикует их, когда резервы сокращаются, сообщили на условиях анонимности два высокопоставленных чиновника.
Большая часть средств и Стабилизационного, и Резервного фондов находится на счетах Центробанка. И регулятор придумал, как обеспечивать рост общего объема средств, несмотря на траты правительства.
Расходование средств
Когда министерство финансов хочет покрыть растущий дефицит бюджета за счет международных резервов, Центробанк просто переводит средства в иностранной валюте на свой счет и выдает Минфину средства в рублях. Для сдерживания роста инфляции ЦБ забирает из банковской системы аналогичную сумму в рублях, сокращая кредитование банков.
"Вопреки распространенному мнению, расходование средств Резервного фонда не приведет к уменьшению международных резервов", - сказала Екатерина Власова, бывший сотрудник ЦБ РФ, а сейчас экономист Citigroup Inc. в Москве.
Путин лично принимает решения о расходовании средств второго суверенного фонда, который предназначен для финансирования инфраструктуры и других долгосрочных проектов, говорят высокопоставленные чиновники. Пока под различные инвестиции было выделено около трети из принадлежащих Фонду национального благосостояния 71 миллиарда долларов, оставшиеся средства по-прежнему размещены на счетах в Банке России и являются частью международных резервов.
Резервы Центробанка общим объемом 379 миллиардов долларов включают около 99 миллиардов долларов из двух государственных фондов. Эти средства в основном вкладываются в суверенные долговые обязательства в долларах и евро, а также растущий золотой запас РФ.
Чиновники заявляли, что оба резервных фонда могут быть исчерпаны к 2018 году, если цены на нефть не восстановятся, либо если правительство не найдет другие способы покрытия дефицита, включая продажу госактивов или рост заимствований. Если средства фондов закончатся, властям придется пойти на болезненное сокращение расходов или повысить налоги, чтобы удержать дефицит бюджета под контролем.
Центробанк между тем планирует увеличить резервы. После наказа Путина сохранять резервы регулятор объявил о планах нарастить их до 500 миллиардов долларов.
"Это тот уровень, к которому мы были привычны", - сказала глава Банка России Эльвира Набиуллина, объявляя о решении в прошлом году.
Такой уровень резервов последний раз отмечался в начале 2014 года и лишь немного не дотягивает до зафиксированного в июле 2008 года рекорда в 598 миллиардов долларов, при котором РФ занимала третье место в мире после Китая и Японии.
Выполнение этой задачи, скорее всего, сулит сохранение волатильности курса рубля. "В этом году, как и в прошлом, ЦБ продолжит оставаться в стороне от событий на валютном рынке, - сказала Власова. - Финансовые власти настроены на сохранение международных резервов в краткосрочной перспективе и на их наращивание - в среднесрочной".