| 13.05.2004 09:27 |
Менеджмент РАО ЕЭС предлагает совету директоров увеличить дивиденды за 2003 г. по обыкновенным акциям на 39% до 0.0469 руб. на акцию, по привилегированным - снизить на 22% до 0.2283 руб. на акцию |
Менеджмент РАО "ЕЭС России" определился с дивидендами по итогам прошлого года. Компания предлагает выплатить владельцам своих бумаг на 20% больше, чем в прошлом году, - около 2.4 млрд руб., но просит увеличить срок выплаты до 1 декабря 2004 г.
Государство владеет 52.5% уставного капитала РАО ЕЭС. Остальные бумаги обращаются на рынке, в том числе чуть менее 10% голосующих акций - в виде ADR. Крупнейшими частными акционерами компании являются Газпромбанк (5.3%), "ЕСН" (5.3%), "Комплексные энергетические системы" (меньше 3%), "ЕвразХолдинг" (порядка 2-3%), "СУЭК" (5-6%). Чистая прибыль РАО по РСБУ за 2003 г. составила 24.4 млрд руб. (2002 г. - 31 млрд руб.) , выручка - 51.6 млрд руб. (2002 г. - 52.5 млрд руб.).
В начале этого года менеджмент РАО "ЕЭС России" планировал выплатить акционерам за прошлый год 2.205 млрд руб., но чиновники говорили о возможном сокращении дивидендов. Однако, как пишет газета "Ведомости", этого не произошло, более того - менеджмент РАО предлагает совету директоров увеличить выплаты акционерам за 2003 г. на 21% - до 2.4 млрд руб. "Эти предложения будут рассматриваться 21 мая в рамках подготовки к годовому собранию акционеров", - рассказывает источник, близкий к совету директоров РАО. По его словам, владельцам обыкновенных акций предлагается выплатить 1.925 млрд руб. (0.0469 руб. на акцию), привилегированных акций - 474 млн руб. (0.2283 руб. на акцию). Это значит, что выплаты по обыкновенным акциям увеличатся по сравнению с прошлогодними на 39%, а по "префам" - напротив, снизятся на 22%. При этом государство на свой пакет, по расчетам РАО, получит на 36% больше, чем в прошлом году, - 1.09 млрд руб. По словам собеседника, увеличение размера дивидендов связано с изменением методики их расчета, которую также планируется утвердить 21 мая. "Сегодня при расчете дивидендов по обыкновенным акциям применяется поправочный коэффициент (K1) , размер которого устанавливается по итогам девяти месяцев отчетного года, - поясняет источник. - Менеджмент РАО счел, что это не позволяет осуществить корректные расчеты, и предложил определять коэффициент по итогам всего года".
Но вместе с увеличением размера дивидендов энергохолдинг просит совет удлинить срок их выплаты до 1 декабря 2004 г. При этом по уставу РАО срок выплаты дивидендов не должен превышать 60 дней, если иное не решит собрание акционеров. В материалах энергохолдинга увеличение срока никак не объясняется, говорит источник. А в пресс-службе РАО от комментариев отказались, отметив лишь, что окончательное решение будет принимать совет директоров компании.
Чиновники же одобряют предложения РАО "ЕЭС России" и не считают проблемой перенос сроков выплаты дивидендов. "Это нормальная практика, РАО уже обжигалось на коротких сроках выплаты дивидендов, - говорит сотрудник Минпромэнерго. - Когда у компании такое число акционеров, в течение короткого времени сложно всем направить выплаты".
А вот миноритарные акционеры РАО недовольны дивидендной политикой компании. "Дивидендная доходность по акциям РАО всегда была низкой", - напоминает директор Prosperity Capital Management Александр Бранис. По его словам, стандартным сроком выплаты дивидендов является 60 дней со дня принятия решения. "Дочерние компании РАО придерживаются этого, - говорит А.Бранис. - Поэтому странно, что материнская компания удлиняет сроки". Член совета РАО от миноритарных акционеров Сеппо Ремес также не видит оснований для увеличения сроков выплаты: "Я обязательно задам этот вопрос на совете", - уверяет он. С.Ремесу "хотелось бы получать больше дивидендов", но и 20%-ный рост выплат он считает положительным.
А аналитики отмечают, что цифры еще могут поменяться. "В целом предложения соответствуют ожиданиям рынка, - говорит Федор Трегубенко из Brunswick UBS. - Рост выплат по обыкновенным акциям связан с новой дивидендной политикой, а падение по "префам" - снижением чистой прибыли компании". В то же время он считает, что нельзя исключать "инициативы государства по снижению дивидендов по обыкновенным акциям". Так уже было в прошлом году, когда менеджмент холдинга предлагал направить на дивиденды за 2002 г. 2.6 млрд руб. Но чиновники настояли на сокращении выплат до чуть менее 2 млрд руб., снизив дивиденды по обыкновенным акциям.
Правда, вчера в Минэкономразвития утверждали, что пока чиновники готовят положительную директиву представителям государства в совете РАО по этому вопросу.
На привилегированные акции по уставу РАО должно направляться 10% чистой прибыли, при условии что на "префы" приходится 25% уставного капитала. А так как такие акции составляют всего 4.81%, то на них полагается выплачивать около 1.92% чистой прибыли. Размер дивидендов на обыкновенные акции РАО рассчитывается по следующей формуле: коэффициент К1 умножить на показатель EBITDA (прибыль до амортизации, уплаты налогов и процентов) и на поправочный коэффициент, отражающий финансовое состояние РАО ЕЭС (при устойчивом состоянии коэффициент равен 1, при удовлетворительном - 0.7, при неудовлетворительном - 0.4).