| 05.12.2003 11:51 |
Аналитики ОФГ повысили прогноз дивидендов по привилегированным акциям "Ростелекома " за 2003 г. с 6.5 центов до 9.9 центов на акцию |
Аналитики Объединенной финансовой группы (ОФГ) повысили прогноз дивидендов по привилегированным акциям "Ростелекома " за 2003 г. с 6.5 центов до 9.9 центов на акцию (дивидендные выплаты рассчитываются исходя из результатов по РСБУ). Таким образом, дивидендная доходность повышается до весьма привлекательного уровня в 8% против прогнозировавшихся ранее 5%.
Аналитики считают прогнозы по выручке, EBITDA и свободному потоку денежных средств компании в долгосрочном бизнес-плане "Ростелекома" на следующие несколько лет вполне обоснованными - в целом , они соответствуют оценкам ОФГ. Однако более долгосрочные прогнозы превышают оценки аналитиков. Так, в 2010 г. "Ростелеком " рассчитывает получить выручку в размере 89 млрд руб., в то время как прогнозы ОФГ предполагают, что этот показатель составит 46 млрд руб. Расхождение вызвано более оптимистичными допущениями компании в отношении тарифов, которые , вероятно, не учитывают возможность сокращения доли рынка после либерализации во второй половине текущего десятилетия. Планы капиталовложений "Ростелекома" на 2003-2010 гг . совпадают с более ранними прогнозами руководства.
ОФГ оставляет без изменений прогноз результатов компании по МСБУ. Между тем следует отметить, что оптимистические прогнозы руководства "Ростелекома" способны привести к спекулятивному повышению стоимости акций. Более примечательным моментом является то, что бизнес-план компании предусматривает получение чистой прибыли за 2003 г. по РСБУ в размере 7.5 млрд руб. (240 млн долл.). Это на 45% превышает прогноз ОФГ, составляющий 165 млн долл. Судя по всему, "Ростелеком" собирается отразить в отчетности доход от продажи 27% акций "РТК -Лизинг" (эта сделка была завершена в IV кв. 2003 г.) и связанное с этим списание долга. Ранее руководство компании заявляло, что из-за технических аспектов сделки она не окажет никакого влияния на уровень чистой прибыли за 2003 г. по РСБУ.
Напомним, что ОАО "Ростелеком" согласно бизнес-плану планирует в 2010 г. увеличить чистую прибыль в 5.5 раза до 41.2 млрд руб. Доходы вырастут к 2010 г. в 3 раза до 89.9 млрд руб. (в 2004 г. - на 30% , далее на 15-16% ежегодно), расходы - в 1.5 раза до 33.5 млрд руб. (2004 г. - 2.4% , 2005 г. - 11% , далее - около 6% ежегодно). Междугородный трафик "Ростелекома" вырастет с 1.15 млрд минут до 1.63 млрд минут (далее ежегодный прирост - 5%), международный - с 329 млн минут до 533 млн минут (далее ежегодный прирост 6-7%). "Ростелеком" планирует увеличить вложения в основной капитал в 2004 г. на 25.6% до 3.8 млрд руб. (далее ежегодный прирост - 3%).