Ну чтож, только ленивый не написал про завтрашнее заседание ФедРезерва, напишу пожалуй и я.
В 22:00 по Мск всему миру огласят принятое решение по ставке и опубликуют доклад с курсом денежно-кредитной политики в перспективе будущего 2019 года.
Что касается ставки, то тут сюрпризов быть не должно, на моей практике наблюдения за этим событием всегда ожидаемая ставка соответствовала фактической. Собственно все 4 раза повышения которые в прошлом году в декабре были спрогнозированы - состоялись (с учетом завтра). Также и в рынке уже полностью учтено завтрашнее повышение на 25 б.п. А вот где и могут быть сюрпризы так это в следующем курсе дк политики, который возьмёт ФРС с нового года.
Это заседание я бы назвала одним из самых значимых за последние несколько лет. Во-первых политика количественного ужесточения QT длится ровно 4 года и учитывая средний период рекомендованных циклов она на пороге своего завершения. И то, что будет озвучено завтра станет курсом/таргетом для всех мировых рынков на ближайшие годы. Во-вторых всё что обозначит риторика Пауэлла будет иметь прямое воздействие на следующий курс ЕЦБ и сроки начала активной фазы QT в Европе.
Тепер хотелось бы пару слов уделить ставкам фондов. В сентябре ФРС анонсировал прогноз на 3 повышения в 2019, но фьючерсы по федеральным фондам (Federal Funds Futures) пока предполагают только одно. Тенденция фьючерсов на ставку по фондам ФРС отражает, что инвесторы ожидают от их политики.
https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates... Цена контракта составляет 100 минус эффективная ставка федерального фонда. Например, в декабре 2019 года контракт торгуется по 97,485, это значит, что инвесторы прогнозируют процентную ставку 2,5%. Также есть некоторые "подсказки", например если эффективная ставка по фондам ФРС ближе к нижней границе диапазона центрального банка, вероятность повышения ставки выше. Однако, если эффективная ставка ФРС находится в более высоком диапазоне, вероятность повышения ставки ниже.
Вообщем при сильном желании и скрупулезной наблюдательности можно по этим фьючерсам оценивать ожидание рынка в отношении ставки фед резерва.
Предполагать что будет с рынками если ФРС озвучит 2 повышения в 2019 или 1, я не берусь. Понятно, что жесткая риторика и 3 и более повышений сразу отразится в ракете по DXY. Но как я уже сказала выше, заседания ФРС крайне редко преподносят сюрпризы и если в ноябре Пауэлл определил ставку как "близкую к нейтральной" то 3 повышения можно смело отсекать. Остается 2 или 1. И вот тут уже реакция рынков может пойти в разброс ожиданиям. Многие аналитики считают (и может даже справедливо считают), что если риторика будет супер мягкой индексы молниеносно полетят вверх, и особенно выиграют в этом ЕМ рынки. Логика в этом определённо есть. Ведь если повышение ставки прекратится, премия к риску к ЕМ активам останется на нынешнем уровне и будет для инвесторов как и прежде привлекательным рынком для инвестиций, особенно с учетом девальвации валют ЕМ стран за 2018. Также US компании при низких ставках могут как и прежде легко обслуживать долги и бесперебойно проводить байбеки.
Вообщем всё так, но не совсем. А дьявол как говорится кроется в деталях, и деталь эта - небольшая инверсия на среднем отрезке кривой доходности трежерис между 2-3-5 UST. Последние 2 недели инвесторы очень агрессивно заходили в трежерис именно этого временного интервала, давая ТYC принимать всё более уплощённую форму. Индекс SP500 на таких движениях в трежерях синхронно корректировался и судя по всему смарт мани ожидают смягчения и возможно прекращения QT уже в 2019, но вектор свой они определили заранее - безрисковые активы.
Выводы делайте сами.
ps
Похоже по этому типу активов Investment Grade Corporate Bond тоже формируется повышенный спрос. Так что быть DXY еще долго на вершине, несмотря на то что там Пауэлл завтра нам расскажет.
Куда переметнулись большие деньги за несколько недель до декабрьского заседания ФедРезерва в принципе понятно.