ВВП Киая в 2017 году - 12 трлн долларов.
ВВП США в 2017 году - 19 трлн долларов.
Да сопоставимы, еще и еврозона сопостовима с Китаем.
Но если в одной стране 70% М2, а в другой больше 220% от ВВП - это
очень серьезный звонок.
Спокойны китайцы относительно юаня, только пока он не девальвируется.
В прошлый раз при подходе к отметке 7 юаней за доллар начались брожения
среди китайцев и государству стоило огромных сил развернуть ситуацию.
Развернули за счет будущего. Сейчас опять юань подходит к отметке 7.
Опять прикладываются серьезные усилия для удержания юаня ниже этой отметки.
Некоторые меры проходят не публично, например пару лет назад аналитики
западных банков заметили анализируя транзакции, что китайцы слили 0.5 трлн
долларов резервов на удержание юаня, но не отразили это в отчетах(в отчетах
у них ЗВРы 3 трлн долларов).
Еще раз. Китайцы любят коллективизм, если один побежит что-то делать -
это побегут делать и те кто рядом с ним. 7 юаней за доллар - это критическая
отметка по мнению китайского руководства и оно старается не допустить
ее достижения. Если не удержит, то может случится непоправимое. Денег
просто нету у Китая, чтобы остановить кратную девальвацию и обвал экономики
в случае падения юаня.
И еще. Чуть больше конкретики.
Профицит торгового баланса Китая в 2017 году: 438.2 млрд долларов.
Многих эта цифра впечатляет.
Профицит счета текущих операций Китая в 2017 году: 164.9 млрд долларов.
Тоже много, но в масштабах 12 трлн экономики уже не так.
Кроме того по торговому балансу идет месяц за месяцем, год за годом снижение.
За последние 12 месяцев(с сентября 2017 по август 2018 года) плюс уже
не 438 млрд долларов, а 362 млрд долларов. Это значит что и со счетом
текущих операций тоже сильно хуже, миллиардов на 70-75, т.е. не 165,
а уже например 90 млрд долларов. И каждый месяц все хуже. 24 сентября
начнут действовать пошлины на китайские товары, продаваемые в США в
объеме 200 млрд долларов в год и опять сократится торговый дефицит
и вслед за ним счет текущих операций. А там и до минуса недалеко.
Или еще. Китай покупает нефть. Все больше и больше. Это основной драйвер
ее роста, спекулянты все дружно кивают на его рост потребления. А лишний
миллион баррелей нефти в сутки - это минус 30 млрд долларов из счета текущих
операций, который и так уже почти ноль. То же по углю или газу.
Кроме того есть инвестиции иностранцев в Китай
и они могут в любой момент
пойти на выход, а с этим вообще не понятно что делать.
А в штатах поднимается инфляция и соответственно ставки , это в свою очередь фундаментально ослабляет доллар и как бы ФРС не сжимало свой баланс опустить золото до 500 долларов не получится даже если они половину всех долларов изымут, параллельно с этим наступит коллапс мировой экономики что только подстегнет спрос на золото. Если предположить что в моменте мир разочаруется в долларе то мгновенно золото взлетит в разы, а доллар станет национальной валютой а не мировой, с учетом разогретого американского рынка кучи приписок и т. д, именно штаты стоят у края пропасти. В китае много налички зато в америке раздутый фондовый рынок который рос десятилетие на дармовых деньгах, что как видим заканчивается. В целом я считаю что проблем у штатов больше чем у китая и если бы не их доллар они давно бы валялись. У Китая есть драйв он десятилетия растет с впечатляющей скоростью и будет дальше расти просто потому что его внутренний рынок стал играть огромное значение и если даже торговая война с америкой обострится он просто переориентирует свой экспорт по другим направлениям плюс внутренний рынок простимулирует, имея населения в 4 раза больше чем в штатах они могут десятилетиями только за счет него расти.
С чем согласен.
1. В США инфляция набирает обороты.
Год назад Трамп ввел налог в 10 долларов с барреля проданного
моторного топлива. Введено много пошлин.
Все это поднимает цены на товары на внутреннем рынке.
По всей видимости дальше пошлины будут вводится еще более активно.
Пример. Пошлина в 25% на Китайские товары объемом 200 млрд долларов -
это плюс 50 млрд долларов расходов штатовских потребителей если считать
что китай не опустит цены на свои товары, а прочие продавцы не поднимут
цены на свои товары субституты. 50 млрд долларов - это уже больше 0.25% к инфляции.
И это только одно из череды решений Трампа.
По моторному топливу 10 долларов с барреля - это дополнительно +35 млрд долларов
расходов конечных потребителей или еще порядка 0.2% к инфляции.
2. Согласен по поводу раздутого фондового рынка в США. Да им уже сейчас
выгодней купить облигации, чем акции. Да там по большинству метрик(прибыль,
выручка, дивидендная доходность) индексы акций стоят высоко. Есть куда снижаться.
Можно запросто и в 2-3 раза. Особенно если ФРС и дальше, как и обещает,
продолжит поднимать ставку.
С чем не согласен.
1. С тем что в Китае все более менее хорошо. У них очень большие
перекосы в экономике. Например очень важную роль играет стройка.
Можно по разному оценивать, с учетом сопутствующей инфраструктуры или нет,
с учетом мультипликаторов или нет. Моя оценка не меньше четверти экономики
Китая - это стройка, с учетом в том числе и производства строительной техники
и того что строители получают зарплату и т.д. Стройка в Китае сильно раздута.
Жилой недвижимости например на несколько лет вперед понастроили, возможно
на десяток. Это одно из применений капиталов. Купил на заемные деньги десятую
квартиру, продал первую, которая подорожала заплатил проценты по кредитам.
Как только начнет расти процентная ставка в китайских банках, так вся эта пирамида
посыпется, а не расти она не может. Китаю надо будет как-то удерживать юань от девальвации.
Или экспорт Китая. Продают они в США товаров более чем на 500 млрд долларов
в год. Это больше 4% их ВВП. И сейчас возникли пошлины. Это к чему?
Товары китайские в США подорожают?, Китайские производители снизят
цены на свои товары? или объем продаж в США сократится? Наверно все вместе
в какой-то пропорции. Или Турция с Аргентиной. Девальвировалась валюта в
этих странах почти в 2 раза с начала года, очевидно они снизили импорт, в том
числе и из Китая, просто денег не хватает. Да Китай это и показывает, у него
падает торговый баланс, примерно со скоростью 10 млрд долларов в месяц или
около 1% ВВП. Это тоже удар по китайской экономике.
2. По поводу золота не согласен. Периоды высоких ставок всегда плохие для золота.
Кроме того есть очень много долгов в долларах, которые надо гасить. Золото
можно поменять на доллары и погасить долг. Почему бы этого не сделать должникам.
И по поводу себестоимости. Ранд уже под 30% показал девальвацию, по всей
видимости в ЮАР себестоимость добычи заметно сократилась, в России тоже как видим,
да даже в Китае уже близка к 10% девальвация, там по всей видимости тоже
себестоимость пошла вниз. Да и много золота, оно запросто может сильно
дешевле себестоимости торговаться годами при проблемах с ликвидностью,
а с ней похоже скоро будет плохо много где.
Я веду статистику по различным активам в разрезе действий ФРС.
Вот пример по золоту.
Всего за последние 11 месяцев было 9 сокращений баланса на 15 и более
миллиардов долларов из них в 8 случаях золото подешевело(недельные срезы)
и в одном подорожало на 0.01%. Вряд ли такое совпадение стоит игнорировать.