30.11.2020 10:55 |
ГК Финам: ФСК ЕЭС сохраняет дивидендный потенциал |
«ФСК ЕЭС» отчиталась по скорректированной прибыли по МСФО за 9 месяцев 2020 года несколько лучше наших ожиданий. Очищенная EBITDA составила, на нашим оценкам, порядка 98,1 млрд руб., что сопоставимо с прошлым годом, при прогнозе 96 млрд руб., а скорректированная прибыль – 58,5 млрд руб. (-3% (г/г)) при прогнозе ~57,7 млрд руб.
Отчетные показатели прибыли за 9 месяцев 2020 года ожидаемо показали снижение: прибыль акционеров сократилась на 17% (г/г) до 58,5 млрд руб., а EBITDA – на 12% до 98 млрд руб. на фоне сокращения выручки от передачи электроэнергии на 1%, а также опережающего роста операционных расходов (+4,9% г/г).
На позитивной стороне отметим примерно 2-кратный рост выручки от техприсоединения до 4,6 млрд руб.
Капитальные затраты сократились на 15% (г/г) до 47 млрд руб. В этом году бизнес-план компании предполагает сокращение CAPEX примерно на 22%. Это ослабит давление на денежный поток, позволит снизить чистый долг и поддержать выплату дивидендов. Мы сохраняем прогноз символического повышения дивиденда за этот год до 0,0185 руб., что сейчас предполагает доходность порядка 9%.
Отчет не меняет нашего взгляда на инвестиционный кейс ФСК ЕЭС. Результаты мы считаем вполне достойными с учетом тех нетривиальных обстоятельств, с которыми столкнулись эмитенты в этом году. Акции FEES воспринимаем как дивидендный кейс, и с учетом нетребовательной оценки по мультипликаторам сохраняем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 0,23 руб.
Ключевым риском для годового прогноза по прибыли по МСФО видим отражение обесценений по основным средствам из-за экономического кризиса.
30.11.2020
14:03
|
ИК "Фридом Финанс": Новая неделя начинается нейтрально |
30.11.2020
13:19
|
ГК Финам: Мировые фондовые индексы показали по итогам недели позитивную динамику |
30.11.2020
13:11
|
Альпари: Чем префы хуже «вечных» бондов? |
30.11.2020
12:10
|
[PDF] ГК Финам: Российская долларовая кривая не изменила своего положения |
30.11.2020
11:03
|
Альпари: Рынок акций за неделю: «питерские» против «Системы» |
30.11.2020
10:55
|
ГК Финам: ФСК ЕЭС сохраняет дивидендный потенциал |
30.11.2020
10:04
|
ГК Финам: Сегодня ожидаем снижения котировок на старте торгов |
30.11.2020
09:57
|
Альпари: Индекс РТС проторгуется 30 ноября в коридоре 1285-1315 пунктов |
30.11.2020
09:49
|
Открытие Брокер: Рынки могут получить новые стимулы |
30.11.2020
09:40
|
Альпари: Рубль отлично держится около уровня 76 руб. за доллар |
30.11.2020
09:39
|
ИК "Алго Капитал": Аналитический обзор |