Полная версия  
18+
0 0
5 комментариев
4 835 посетителей

Блог пользователя БК_КИТ_Финанс

Аналитика Брокерской компании КИТ Финанс.

Аналитика Брокерской компании КИТ Финанс.
31 – 40 из 851 2 3 4 5 6 7 8 » »»
БК_КИТ_Финанс 23.01.2012, 14:12

Неплохо для быков

Обзор срочного рынка, ревизия модельного портфеля в записи видеобрифинга Кратко о срочном Брокерской компании КИТ Финанс.

Ведущий: Андрей Архипов.

0 0
Оставить комментарий
БК_КИТ_Финанс 20.01.2012, 12:50

Подтверждение входов

Вчера уровни для подтверждения разворота вниз пройдены не были.

Сейчас по Сипи это 1296, ММВБ 1480, Рих 148, Газпром 182.

Лишь закрепление ниже этих уровней даст повод для шорта.

А пока либо боковик, либо ползем наверх.

Ведущий: Олег Крот

0 0
Оставить комментарий
БК_КИТ_Финанс 19.01.2012, 16:35

Global view 2012: Quanto&Quantitative Easing (QE) или “печатные станки” правят миром

Возвращаясь в 21 декабря 2011 г. – день, когда ЕЦБ провел операцию по предоставлению неограниченных 3-летних кредитов (LTRO – Long Term Repurchasing Operation) и предоставил банкам €489 млрд. евро под 1% годовых (ввиду действия перекрестных операций банкам в чистом виде досталось около €210 млрд.) – депозиты “overnight” по ставке 0,25% годовых составляли €265 млрд. Во вторник, 17 января 2012 г., депозиты европейских коммерческих банков на счетах ЦБ составили рекордные за всю историю €528 млрд. Таким образом, с того знаменательного дня депозиты на счетах ЕЦБ выросли на €263 млрд., что существенно превышает полученные в рамках LTRO банками €210 млрд. Почему свободная ликвидность уходит на депозиты?

Агентство Bloomberg объясняет неослабевающий рост интереса банков к такому методу получения дохода техническим фактором. Дело в том, что 18 января подойдет к концу ежемесячный период регулирования обязательных резервов ЕЦБ. В течение этого периода регулятор обязывает банки поддерживать определенный усредненный объем резервов. Завершение такого периода может привести к скачкообразному изменению объемов средств на депозитах ЕЦБ именно потому, что банки, размещающие там деньги, перемещают их в попытке привести баланс собственного капитала в соответствие с нормативами. Такие ежемесячные “провалы” хорошо видны на представленном графике.

Однако европейские банки могут получить новые возможности для «заливания» депозитов ЕЦБ деньгами уже на этой неделе. С 18 января ЕЦБ, впервые в истории, снизит норму обязательного резервирования - с 2% до 1%. По данным Reuters, это позволит банкам распоряжаться дополнительными собственными средствами в размере €100 млрд. Ослабление требований ЕЦБ к резервам банков может означать, что они смогут разместить еще больше свободных денег на депозитах регулятора, поясняют в Reuters.

Мы склонны предполагать, что банки просто напросто не рискуют выходить на межбанковский рынок (зарабатывать 0,3-0,4% годовых), не кредитуют реальную экономику, а собирают свободную ликвидность на “безопасных” счетах ЕЦБ, при этом еще покупают короткие европейские облигации с дюрацией до 3 лет, на чем неплохо зарабатывают.

Все дело в том, что основная задумка бывшего сотрудника Goldman Sachs, а ныне Главы ЕЦБ - Марио Драги, при проведении 21 декабря операции по неограниченному кредитованию банков в рамках 3-летних LTRO заключалась в том, чтобы взять под контроль короткий конец кривой доходности европейских облигаций, которая в разгар долгового кризиса осенью 2011 г. начала расти в геометрической прогрессии, ставя под большой вопрос жизнеспособность всей Европы.

Сегодня с уверенностью можно сказать, что план “Супер Марио” работает – доходности, к примеру, 3-летних облигации по Франции, Италии и Испании значительно снизились за прошедший месяц. Это значит, что цены выросли и банки, держащие на своих балансах такие бумаги, смогли немного заработать. Более того, многочисленные январские европейские аукционы по размещению долговых бумаг с короткой дюрацией проходят достаточно успешно.

ЕЦБ теперь контролирует короткий конец кривой доходности - тем самым успокаивает долговые и фондовые рынки, а европейские банки зарабатывают на росте цен облигаций c дюрацией до 3 лет.

Всем хорошо, Европа останется на плаву еще как минимум на 3 года. Почему бы не продолжить? А ЕЦБ продолжит!

Напомним, что на 29 февраля 2012 г. намечена вторая операция выдачи неограниченных 3-летних LTRO со стороны ЕЦБ. Оценки масштабов программы сильно разнятся, но они должны быть впечатляющими. С учетом успеха реализации первой половины программы, европейские банки могут удвоить спрос на 3-летние кредиты... до €1 трлн. (в Credit Suisse ходят слухи о €10 трлн.!) ЕЦБ также рассматривает варианты смягчения требований по залогу для новой операции LTRO, что должно поспособствовать еще более высокому спросу на свежую ликвидность.

3-летние LTRO – очень дешевая страховка для Европы против любого кризиса ликвидности на 3 года.

В конечном счете, это приведет к раздуванию баланса ЕЦБ - в последние 6 месяцев европейский Центробанк является главным “печатным станком” в мире. Это подтверждает график изменения его баланса, который за последние полгода увеличился на 38% до €2,69 трлн. (рост на €750 млрд. - почти $1 трлн.), при этом баланс ФРС США вырос за этот период всего на 1% с $2,87 трлн. до $2,9 трлн. Напомним, что стремительный рост баланса ЕЦБ в рамках завуалированного “quanto easing” (QE - quantitative easing - на итальянский манер) обеспечил столь стремительное падение курса евро против американского доллара во второй половине прошлого года (см. График 5).

В дополнение картины необходимо вспомнить, что ФРС осенью 2011 г. запустил операцию “Твист”, суть которой заключается в ребалансировке портфеля Федрезерва в пользу покупки бумаг с дюрацией более 6 лет путем продажи коротких бумаг. Т.е. ФРС взял под контроль длинный конец кривой доходности. Главная цель – сбить ставки по долгосрочным облигациям, т.к. от них зависит стоимость ипотеки для американского населения (да и вообще стоимость денег в мире). Рынок недвижимости США остается в депрессивном состоянии и остается главной головной болью для властей. Ждем запуска QE3 (quantitative easing) от ФРС в виде выкупа ипотечных бумаг (MBS) в марте 2012 г.

*Кроме этого, также есть мнение, что переведя через “Твист” основную сумму долга в долгосрочные трежериз, ФРС готовится к скачку инфляции, которая в перспективе “съест” значительную часть этого долга.

Каким будет размер программы QE3? Нам кажется, это станет ясно как раз после запуска второй операции LTRO от ЕЦБ 29 февраля. Американцам нужен дешевый доллар для более уверенного восстановления экономики. Если размер европейского “quanto easing” действительно окажется впечатляющим – это приведет к еще большему раздуванию баланса ЕЦБ и ослаблению евро против доллара США. На наш взгляд, ФРС постарается соблюсти баланс балансов (извините за тавтологию). Напомню, от соотношения баланса ФРС к ЕЦБ (делим одно на другое) полностью зависит динамика EUR/USD (cм. График 5)

Также отметим, что единая европейская валюта в новых реалиях перестала быть классическим индикатором пресловутого спроса на риск. Это хорошо видно на графике EUR/USD и AUD/USD – раскоррелляция началась в конце ноября 2011 г. (см. График 6). Аналогичная картина по евро наблюдается в сравнении с динамиками других высокодоходных и сырьевых валют.

Из всего вышесказанного следует два вывода. Во-первых, до запуска американского QE3 следует ожидать дальнейшего ослабления евро. Во-вторых, слабеющий евро удешевляет европейский экспорт, что далее приведет к постепенному восстановлению экономики и к более существенному росту европейских фондовых индексов по отношению к американским в 2012 году.

К тому же, г-н Драги вполне готов пойти на дальнейшее понижение процентных ставок в случае ослабления европейской инфляции – в текущем году рынок закладывает снижение ставки рефинансирования ЕЦБ еще на 25 б.п.

Главное, непонятна судьба Греции, которой пророчат дефолт в середине марта (евро по факту должен укрепиться).

Немного о золоте...

С учетом того, что ЕЦБ в конце февраля проведет операцию 3-летних LTRO (оценка программы - €1 трлн.), от ФРС ждут запуска программы выкупа ипотечных облигаций QE3 (на $600 млрд. ближе к июню 2012 года), глобальный баланс мировых центробанков может вырасти примерно на $3 трлн. к июлю этого года, при этом золото продолжает падать в цене. Непорядок.

В скором времени США увеличат планку потолка госдолга до $16,4 трлн. – прямая зависимость стоимости золота и уровня потолка госдолга США довольно очевидна на историческом графике (см. График 7). В случае запуска “печатных станков” золото довольно легко может пойти на $2000 за унцию, а может и выше.

Итак, главные вопросы первой половины 2012 года:

- Какими будут масштабы 2-ой программы 3-летних LTRO от ЕЦБ 29 февраля?

- Когда ФРС запустит QE3, каким будет масштаб выкупа активов?

Важнейшее соотношение 2012 года – баланс ФРС, деленный на баланс ЕЦБ (FED/ECB Index).

Важнейшая корреляция 2012 года – EUR/USD и FED/ECB Index.

Удачных торгов!

Шагардин Дмитрий

Аналитик Отдела рыночного анализа и консультаций

Брокерской компании КИТ Финанс

0 0
Оставить комментарий
БК_КИТ_Финанс 18.01.2012, 12:47

Треугольники

Треугольники на индексе ММВБ, золоте и других инструментах.

Причины возможного слива рынка в конце января-феврале, насколько он реален.

Подробнее в записи видеобрифинга Ставки сделаны! Брокерской компании КИТ Финанс:

Ведущий: Олег Крот.

0 0
Оставить комментарий
БК_КИТ_Финанс 17.01.2012, 15:00

Безудержный оптимизм

Сегодня подробно (брифинг на основе свежих статей с zerohedge.com и терминала Bloomberg):

- Агентство S&P ждет скорого дефолта Греции

- Крупнейший в мире фонд облигаций Pimco ждет скорого дефолта Греции

- Хэдж фонды хотят дефолта Греции, чтобы получить страховки по CDS

- Депозиты на счетах ЕЦБ бьют рекорды...

- Еще раз подробно про балансы ЕЦБ и ФРС и динамику EUR/USD...

- 29 февраля – новый аукцион 3-летних кредитов от ЕЦБ (возможно на 1 трлн евро!) – не ждите от евро ничего хорошего...

- В 17:00 мск — отчетности Wells Fargo и Citigroup

- В 17:30 мск — индекс деловой активности в промышленности США – очень важный опережающий индикатор!!! Через две недели ждем ISM Mfg

- Китайская утренняя статистика в разрезе по сырью – бычий сигнал для металлургов

- Медвежья дивергенция на дневном графике индекса ММВБ

-многое другое в записи видеобрифинга Freshhhh Брокерской компании КИТ Финанс:

0 0
Оставить комментарий
БК_КИТ_Финанс 17.01.2012, 10:32

Q4’11 Wells Fargo - ждем сильный отчет

17 января, во вторник, в 17:00 мск корпоративную отчетность за IV квартал 2011 года помимо Citigroup представит крупнейший по капитализации и четвертый по размеру активов в США банк – Wells Fargo.

Wells Fargo сейчас больше, чем Bank of America, Goldman Sachs и Morgan Stanley вместе взятые.

Wells Fargo имеет такое же значение для граждан США, какое Сбербанк для граждан России. Он, так же как и Сбербанк, в большей степени сконцентрирован на обслуживании розничных клиентов и несколько далек от инвестиционной деятельности.

Сравнительные рыночные коэффициенты ведущих американских банков:

Основные параметры и прогнозы по отчетности Q4’11 Wells Fargo, согласно данным Bloomberg, представлены ниже:

Основные события:

1/ Понижение рейтингов от S&P по Европе - главный вопрос, что будет с EFSF - под AAA Франции там было заложено 180 млдр. евро...

2/ Частные инвесторы не договорились о списании греческих долгов - сегодня для переговоров привлекли Меркель и Саркози. Глава комитета по долгам Греции сегодня отправляется на консультации с МВФ.

3/ Клиринговая палата LCH в пятницу таки повысила маржинальные требования по итальянским облигациям:

http://www.zerohedge.com/news/lch-hikes-italian...

Движения могут начаться после французских аукционов в 18:00 мск - оценим реакцию инвесторов после понижения рейтинга, однако бумаги с кроткой дюрацией обычно пользуются хорошим спросом. пара EUR/USD как всегда покажет расклад сил.

Источник: Bloomberg

4/ Венгрия может не получить транш помощи от ЕС и МФВ из-за смены статуса национального ЦБ.

График. Помесячное распределение выплат по основной сумме долга и процентам Венгрии, млн. евро Источник: Bloomberg

5/ Завтра утром будет опубликован большой блок статистики по Китаю – слабые прогнозы, но смягчение монетарной политики не за горами.

Источник: Bloomberg

Шагардин Дмитрий

Аналитик Отдела рыночного анализа и консультаций

КИТ Финанс (ООО)

0 0
Оставить комментарий
БК_КИТ_Финанс 16.01.2012, 16:48

Коментарий: Q4’11: Citigroup – слабый, по Wells Fargo - сильный

17 января, во вторник в 17:00 мск корпоративную отчетность за IV квартал 2011 года представит третий по капитализации банк США – Citigroup. В этот же день, в это же время отчитается и крупнейший по капитализации в США банк – Wells Fargo.

Основные параметры и прогнозы по Citigroup, согласно данным Bloomberg, представлены ниже:

Основную долю чистой прибыли Citigroup получает от традиционного банковского бизнеса в Северной Америке (32% в Q3’11), Азии (30%) и регионе EMEA (22%). Citi располагает достаточно большим бизнесом, связанным с кредитными картами. И здесь необходимо сделать небольшое отступление.

Напомним, что основная прибыль JP Morgan в Q4’11, согласно опубликованной 13 января отчетности, пришла именно из этого сегмента (30%), хотя до этого основную прибыль генерировал инвестиционный банк и розничное подразделение.

JPM попал точно в прогнозы аналитиков. Чистая прибыль в квартальном пересчете упала на 10%, в годовом - на 23%.

Структура поквартально чистой прибыли по Citigroup по сегментам и географии бизнеса отражает высокую зависимость банковской группы от сегмента кредитных карт:

C учетом пятничной отчетности JPM и структуры бизнеса Citi не очень понятно, почему по показателю чистая прибыль в Q4’11 западные аналитики ждут -60% кв/кв и -50% г/г.

Сравнительные рыночные коэффициенты на 12.01.12:

Главный сравнительный коэффициент для банков – P/BV – цена к балансовой стоимости. К примеру, продав все активы Bank of America “по запчастям”, если верить оценкам бухгалтеров, можно получить сумму на 70% большую его текущей рыночной капитализации. По этому параметру американские банки стоят очень дешево – европейский кризис во многом тому виной. Надеемся, что его влияние окажется меньшим, чем закладывают инвесторы в рыночные котировки.

К сведению, российский Сбербанк по капитализации сопоставим с GS, BoA, RBC.

Удачных торгов и хороших отчетов!

Основные события:

1/ Понижение рейтингов от S&P по Европе - главный вопрос, что будет с EFSF - под AAA Франции там было заложено 180 млдр евро...

2/ Частые инветоры не договорились о списании греческих долгов - сегодня для переговоров привлекли Меркель и Саркози. Глава комитета по долгам Греции сегодня отправляется на консультации с МВФ.

3/ Клиринговая палата LCH в пятницу таки повысила маржинальные требования по итальянским облигациям:

http://www.zerohedge.com/news/lch-hikes-italian-bond-margins-again

Движения могут начаться после французских аукционов в 18:00 мск - оценим реакцию инвесторов после понижения рейтинга, однако бумаги с кроткой дюрацией обычно пользуются хорошим спросом. пара EUR/USD как всегда покажет расклад сил.

Источник Bloomberg

Шагардин Дмитрий

Аналитик Отдела рыночного анализа и консультаций

КИТ Финанс (ООО)

0 0
Оставить комментарий
БК_КИТ_Финанс 16.01.2012, 14:00

Низковолатильное снижение рейтингов

Открытый интерес по опционам, короткий колл и длинный пут в записи видеобрифинга "Кратко о срочном" Брокерской компании КИТ Финанс.

Ведущий: Андрей Архипов.

0 0
Оставить комментарий
БК_КИТ_Финанс 13.01.2012, 11:58

Пятница, 13-е

Пятница 13-е пройдет спокойно. Наш рынок выглядит слабо.

В то же время ждем выноса Сипи выше 1300. После этого могут сформироваться разворотные модели для шорта. А пока еще попилим.

Ведущие: Эдуард Ланчев, Олег Крот.

0 0
Оставить комментарий
БК_КИТ_Финанс 12.01.2012, 13:49

Америка растет на банковском секторе

Американские индексы в последние недели растет во многом благодаря акциям финансового сектора. Индекс KBW Bank, отслеживающий динамику 25 крупнейших финансовых институтов США, вырос с 20 декабря на 20%. На вчерашних торгах в лидерах роста опять были банки (Citi +4,2%, BoA +3,6%, JPM +1,7% и т.д.), при этом S&P 500 закрылся в нуле. Насколько хватить этого запала? Думаю, не надолго.

Американские размещения требуют особого внимания.

Итоги аукциона по размещению 3-летних казначейских нот на сумму $32 млрд.: доходность облигаций составила 0.37% в сравнении с 0.352% в декабре. Отношение величины инвестиционного спроса к предложенному объёму размещения составило 3.73 против 3.37 в среднем за предыдущие четыре аукциона по размещению аналогичных бумаг.

Итоги аукциона по размещению 10-летних казначейских нот в объёме $21 млрд.: доходность облигаций составила 1.9%, достигнув рекордно низкого уровня для размещений. Отношение величины инвестиционного спроса к предложенному объёму составило 3.19 против 3.15 в среднем за четыре предыдущих аукциона по размещению аналогичных бумаг.

Понравилось мнение:

«Тот факт, что ставка доходности остаётся довольно низкой, указывает на то, что нам не следует быть слишком оптимистичными, поскольку в большинстве случаев долговой рынок прав, а фондовый рынок обычно неправ», - отметил Роберт Пэвлик, старший рыночный стратег Banyan Partners.

«Очевидно, что спрос на казначейские бонды остаётся высоким, несмотря на то, что 1.9% годовых – это всё, что вы можете получить от своих инвестиций, - заявил Джим Бьянко, президент Bianco Research. – Для многих инвесторов это более приемлемый вариант, чем терять пятую часть своих денег на фондовых рынках».

В видеобрифинге подробно обсудили важные события сегодняшнего дня: долговые аукционы, календарь статистики, монитор европейского кризиса.

Ведущий: Дмитрий Шагардин

0 0
Оставить комментарий
31 – 40 из 851 2 3 4 5 6 7 8 » »»

Последние записи в блоге

Жаркая неделя: долговые аукционы, корпоративная отчетность, Китай и ФРС
Тонкий рынок
Комментарий: China HSBC Manufacturing PMI бросает тень на Азию
Отскок
Уйдем в коридор
Подозрительное затишье
Ограниченный рост
Комментарий: Куда утекают деньги ЕЦБ?
Проверка на прочность
Итоги прошедшей недели и прогнозы

Последние комментарии в блоге

Мы предупреждали! (1)
2012 (1)
Евро – индикатор спроса на риск? (2)
Возвращение Кукла. (1)

Теги

Brent (1)
WTI (1)
акции (1)
аналитика (77)
голубые фишки (29)
дикси (1)
ЕЦБ (4)
кит финанс (85)
крот (2)
ланчев (2)
нефть (1)
опционы (2)
премаркет (5)
распадская (1)
срочный рынок (7)
теханализ (9)
фьючерсы (2)
шагардин (10)
эмитент (3)
эмитенты (5)