На рынках еще не улеглись страсти после вчерашнего сюрприза от Федрезерва, и игроки продолжают анализировать мягкую риторику регулятора. Однако судя по отступлению фондовых индексов, участники рынка уже прошли этап эйфории, вызванной снижением прогнозов по ставкам, и переключились, как нам кажется, на главный посыл монетарных властей США – угрозу замедления мировой экономики. Дж. Йеллен сделала акцент на этом аспекте как на факторе риска для США, тем самым выразив неуверенность в перспективах глобального роста. Это непосредственный повод для снижения фондовых рынков и таких безопасных активов, как золото и иена, которые в рамках первоначальной реакции продемонстрировали внушительный рост.

К слову, и драгметалл, и японская валюта уже приступили к нисходящей коррекции. По слухам, в ситуацию даже был вынужден вмешаться Банк Японии после того, как иена обновила 17-месячные максимумы в паре с долларом, тем более что число длинных позиций по японской валюте достигло максимального с 2008 года значения.

Прежде чем рынки определяться с новыми реалиями на среднесрочную перспективу, должно пройти еще какое-то время. Но на текущий момент очевидно, что ожидания по ставкам будут интенсивно пересматриваться, и теперь большая часть игроков, рассчитывавших на июнь, скорее всего, будет делать ставки на сентябрь. Впрочем, сентябрьскому повышению ставки может помещать подготовка к президентским выборам, которые состоятся в ноябре текущего года.

При этом не будем забывать о том, что ФРС пообещала продолжить отслеживать экономическую ситуацию в стране. При благоприятном макроэкономическом сценарии рынки могут начать закладываться на сентябрь. К этому времени регулятор сможет более взвешенно оценить внутренние и внешние риски. При этом вполне возможно, что по мере поступления благоприятной статистики Федрезерв будет периодически делать «жесткие» намеки, что будет держать рисковые активы, включая фондовые площадки, в напряжении.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В преддверии долгожданных итогов заседания Федрезерва доллар укреплял позиции по всему спектру рынка, надеясь на довольно жесткий и уверенный настрой регулятора. На этой неделе рынки закладывались как раз в такой сценарий, а в итоге получили сюрприз. Похоже, ФРС решила не торопить события и подтвердить выжидательную позицию. Наибольшим ударом для доллара стало снижение прогноза по ставкам – теперь центробанк планирует два повышения стоимости кредитования в этом году вместо четырех.

Глава ФРС Джанет Йеллен полагает, что экономическая и финансовая ситуация в мировой экономике представляет риски для США, а темпы роста заработных плат пока не вызывают доверия. Иными словами, после декабрьской порции смелых действий и заявлений монетарные власти решили сделать небольшой шаг назад, несмотря на отличное состояние рынка труда и ускорение базовой инфляции.

По сути, регулятор дал рынкам то, чего они всегда хотели – прозрачность. Однако обновленные прогнозы по ставкам не стоит воспринимать как «дело решенное», ведь действия ФРС по-прежнему будут зависеть от ситуации, внутренней и внешней в том числе. И даже до июня многое может поменяться, хотя после вчерашнего заседания вероятность июньского повышения упала ниже 50%.

В любом случае, рынкам нужно время, чтобы переварить заявления центробанка и увидеть свежие экономические показатели, которые позволят сформировать новые ожидания по темпам нормализации денежно-кредитной политики.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ