Полная версия  
18+

Открытие Брокер: Рост доходностей по европейским гособлигациям напоминает о юбилее долгового кризиса

К 15:15 мск индекс МосБиржи повышался на 0,56% до 3404,55 п., а РТС рос на 0,64% до 1455,21 п. Отечественный рынок торговался в плюсе в первой половине дня, но уверенности в устойчивости движения вверх нет. Доходность по 10-летним казначейским обязательствам США продолжила расти и к середине европейских торгов достигла 1,44%. В случае продолжения данной тенденции возникают риски более глубокой коррекции как американских акций, так и широкого набора рискованных активов. Председатель ФРС продолжает убеждать окружающих в мягкости денежной политики на годы вперёд, но растущий американский долг заставляет думать инвесторов о повышенной премии за риск. На отечественном рынке продолжают падать бумаги ГМК «Норникель». На компанию последовательно свалились проблемы с аварией на обогатительной фабрики и подтоплением рудников «Октябрьский» и «Таймырский», что может существенно сказаться на производственных и финансовых результатах в ближайшие месяцы. На памяти рынка история «АЛРОСА», которая также сталкивалась с затоплением алмазного месторождения, что привело к существенным убыткам. В лидерах дня сталевары, которые могут рассчитывать на дальнейшее восстановление глобального спроса по мере выхода из ограничений пандемии. Впрочем, по данному вопросу также остаётся много неясностей. В Финляндии планируют тотальный карантин в течение трёх недель. Среди лидеров также оказались бумаги ВТБ. Прибыль финансовой организации сократилась за 2020 год в 2,7 раза до 75,3 млрд рублей. Однако столь слабый результат оправдывается отчислениями на создание резервов и переоценкой нефинансовых активов. Из позитива отметим рост чистого процентного дохода на 20,7% до 531,7 млрд рублей, а также рост активов банка на 16,9%, кредиты юридическим лицам выросли на 14,9%, а физическим лицам на 14,6%. Объём сделок на основной секции Московской биржи достиг 64 млрд рублей к середине дня. Сектор финансов лидировал с ростом на 1,45%. Столь сильная динамика формировалась как за счёт повышения акций ВТБ и Сбербанка, так и лёгкой коррекции вверх по распискам TCS Group. Самым слабым был сектор транспорта, но потери не превышали 0,1%.

Ситуация на долговом рынке Европы провоцирует укрепление евро

Рубль торговался без существенных изменений к доллару США, но слабел против евро, что отражает динамику Forex. К середине московских торгов баррель Brent стоил около 4935 рублей. Ставки MosPrime выросли на день до 4,27%, на неделю до 4,37%, а на месяц остались на уровне 4,65%. На четверг приходится пик налоговых платежей. Однако, судя по ставкам на межбанке, какого-либо дефицита ликвидности не наблюдается. Более существенное влияние на общий настрой валютного рынка оказывает продолжающийся рост доходностей по казначейским обязательствам США. Впрочем, данное обстоятельство пока не поддерживает сам американский доллар, что больше свидетельствует о бегстве из него и дальнейшем потенциале роста реальных ставок в США. Индекс доллара терял более 0,5% и торговался около уровня 89,70 пункта. К 15:15 мск:

USD-RUB – 73,71 (+0,23%),

EUR-RUB – 90,14 (+0,77%),

EUR-USD - $1,223 (+0,52%),

GBP-USD - $1,414 (+0,01%),

USD-JPY – 106,16 (+0,28%).

Рост доходностей по европейским гособлигациям напоминает о юбилее долгового кризиса

Европейские индексы демонстрировали разнонаправленную динамику. Британский FTSE 100 торговался в плюсе на фоне обсуждения правительством постепенной отмены ограничительных мер. Более 18,2 млн британцев получили как минимум первую дозу вакцины к 25 февраля. Это почти треть взрослого населения страны. Однако в других частях Европы ситуация не столь оптимистичная. В Финляндии планируют тотальный карантин в течение трёх недель. Параллельно продолжается развитие истории роста инфляционных ожиданий на фоне масштабных стимулов. Пока писался данный обзор, доходность по 10-летним казначейским обязательствам США подскочила до 1,46%. По итальянским 10-летним обязательствам доходность выросла на 10%, по испанским на 13%, а по британским на 10%. Японские 10-летние бонды вовсе демонстрируют рост доходности на 25% до 0,15%. Одно из объяснений данной тенденции кроется в истории. В 2010 году в Европе разгорелся кризис на долговом рынке. Страны со слабой долговой позицией не смогли найти достаточное число инвесторов для покрытия своего бюджетного дефицита, пока в процесс не включился ЕЦБ. Схожая ситуация развивается в американских долговых бумагах. ФРС пока не заявляет о расширении программы выкупа облигаций, хотя демократы готовы в течение двух недель одобрить дополнительные расходы на $1,9 трлн к уже запланированному бюджетному дефициту в размере $2,3 трлн на текущий год. Из статистики отметим рост оценки делового и потребительского доверия еврозоны до 93,4 п. в феврале с 91,5 п. в январе. К 15:15 мск:

FTSE 100 - 6678,27 п. (+0,29%),

DAX - 13926,45 п. (-0,35%),

CAC 40 - 5799,53 п. (+0,03%).

Глобальная газовая война будет набирать обороты

На сырьевом рынке ситуация также неоднозначная. С одной стороны, на фоне роста инфляционных ожиданий можно было бы предполагать повышение интереса к золоту, но, с другой, рост доходностей на долговых рынках мешает этому. Нефть продолжает дорожать на фоне провала добычи в США. Накануне Минэнерго сообщило, что на неделе до 19 февраля производство нефти сократилось на 1,1 млн бар. до 9,7 млн бар. В Техасе власти затеяли расследование по факту аварий в электроснабжении на фоне погодных аномалий. Впрочем, расследовать по данной теме нечего. Ледяные дожди, обильные снегопады и низкие температуры привели к остановке половины мощностей ветрогенерации, а также сделали бесполезными солнечные батареи. Тем не менее, эфир переполнен разного рода сообщениями об усилиях правительств и прочих организаций по установке сроков достижения нулевого баланса выбросов. Впрочем, в Royal Dutch Shell полагают, что к 2040 году спрос на сжиженный газ в мире увеличится вдвое. Даже в год пандемии наблюдался небольшой рост до 360 млн тонн. К 2040 году в компании ожидают глобальный спрос на уровне 700 млн тонн. 75% прироста спроса обеспечит Азия на фоне истощения местных газовых месторождений и частичного отказа от угольной энергетики. Один лишь Китай увеличил импорт СПГ в 2020 году на 11% до 67,0 млн тонн. В RDS полагают, что в течение текущего десятилетия может сформироваться реальный физический дефицит поставок. В 2020 году было запланировано увеличение мощностей по производству СПГ на 60 млн тонн, но по факту прирост составил лишь 3 млн тонн. Вывод из всего этого лишь один – электромобили не питаются воздухом, а ископаемое топливо останется главным источником энергии в ближайшие десятилетия. Более того, столь сильные прогнозы по спросу означают дальнейшее обострение глобальной газовой войны. К 15:15 мск:

Brent - $67,15 (+0,16%),

WTI - $63,38 (+0,25%),

Золото - $1784,3 (-0,76%),

Медь - $9549,35 (+0,86%),

Никель - $19655 (-0,27%).

Ротация в цикличные бумаги на американском рынке продолжается

Фьючерсы на основные индексы США указывали на разнонаправленный старт дня от +0,1% в Dow Jones до -0,7% в NASDAQ. Дальнейший рост доходностей казначейских обязательств США может спровоцировать более резкую коррекцию рынка, поскольку в какой-то момент консервативный капитал может переключить своё внимание с разогретого рынка акций на более безопасный способ получения прибыли за счёт высоких доходностей рынка облигаций. Впрочем, до этого момента всё ещё далеко, так как дивидендная доходность рынка акций ещё превышает доходности по 10-летним обязательствам. Впереди вторая оценка ВВП США, первичные обращения за пособием по безработице и отчёт по заказам на товары длительного пользования. Уже на расширенных торгах на рынке вновь проявляется процесс ротации из высоко-летящих бумаг технологичных компаний в цикличные бумаги. Для российского рынка более важным является процесс роста доходностей на рынке облигаций в Европе, поскольку данная тенденция может привести к уходу европейских денег из отечественных активов.

Другая аналитика

26.02.2021
10:03
Открытие Брокер: Резкий рост доходностей в Европе и США оказывает давление на рубль
26.02.2021
09:53
Альпари: Рост доходности американских облигаций ударил по рублю
26.02.2021
09:51
ИК "Алго Капитал": Аналитический обзор
26.02.2021
09:48
ГК Финам: Ухудшение внешнего фона обусловит негативное открытие торгов в РФ
26.02.2021
09:48
ИК "Фридом Финанс": Коррекция назревает
25.02.2021
16:08
Открытие Брокер: Рост доходностей по европейским гособлигациям напоминает о юбилее долгового кризиса
25.02.2021
15:20
Альпари: Мировая валюта и мировое правительство
25.02.2021
15:03
СПБ: Обзор рынка иностранных акций
25.02.2021
14:42
ИК "Фридом Финанс": Позитивные факторы превалируют
25.02.2021
12:47
ИК "Фридом Финанс": В лидерах роста – ВТБ и Русал
25.02.2021
11:29
ГК Финам: Москва готовится выйти на долговой рынок
Прогноз и реальность
Разместить этот информер на своем сайте