Японская йена продолжает дешеветь и уже торгуется у месячного минимума на волне роста японских фондовых индикаторов и выхода инвесторов из защитных активов. Не смотря на обнадеживающие новости с мировых фондовых площадок, американский доллар продолжает дорожать по отношению к большинству мировых валют. Основная валютная пара снижается на фоне роста опасений в отношении стран «периферийной» Европы. Завтра ожидаются важные макроэкономические данные по еврозоне. Австралийский доллар продолжает прибавлять в цене, в то время как Резервный Банк Австралии оставил ставку неизменной на уровне 2,5%.

Основная валютная пара опускается ниже 1,3180. Доходность по облигациям «периферийной» Европы растет, поэтому инвесторы опасаются, что новый виток проблем в Греции, Испании и Португалии может замедлить и без того хрупкий рост экономики еврозоны. Завтра ожидается публикация показателя ВВП в еврозоне за второй квартал. Если данные будут на уровне ожидания рынка - рост в 0,3%, пара продолжит консолидацию. В противном случае возможно снижение курса евро до 1,3130.

USDJPY растет на 0,2% до 99,50 перед заседанием Банка Японии. Уже сегодня очевидно, что курс правительства на рост потребительских цен оправдал себя, и японская экономика постепенно выходит из стагнации. Революционная политика правительства Шинзо Абэ и Банка Японии по наращиванию банковских резервов привела к росту монетарной базы на 42% в годовом исчислении. Тем не менее, «бычьи» настроения в отношении пары сдерживает эскалация напряжения вокруг Сирии. «Защитная» йена может «выпрыгнуть» до 98,80 в случае ухудшения ситуации на Ближнем Востоке.

Австралийский доллар продолжает победное шествие на валютных торгах. Резервный Банк Австралии оставил ставку на уровне 2,5%. Пара AUDUSD прибавляет на 0,7% до 0,9040. Но, очевидно, паре придется подешеветь. В целях усиления роста экономики страны рынок ожидает снижения ставок до конца года. Пара уже приблизилась к важной линии сопротивления, поэтому возможна коррекция до 0,8950.

В начале первой недели нового бизнес-сезона доллар незначительно прибавляет. Четыре ведущих мировых центральных банка на предстоящей неделе представят на суд рынка свои решения по ставкам. Речь идет о ЕЦБ, Банке Англии, Банке Японии и Резервном банке Австралии. И хотя инвесторы не ожидают изменения ставок рефинансирования, рынок закладывает определенный негатив от возможного сворачивания объемов выкупа госдолга со стороны ФРС США.

Основная валютная пара сегодня незначительно прибавляет до 0,3220. В пятницу за океаном будет опубликована статистика августа по безработице. Если данные не оправдают ожидания рынка, то едва ли стоит надеяться на рост курса доллара, поэтому мы полагаем, что единая валюта может достигнуть до конца недели уровня 1,3310.

«Осси» и «киви» сегодня восстанавливают свои потери в цене после позитивной макростатистики из Китая. В Австралии на предстоящей неделе ожидается заседание Резервного банка и публикация целого ряда важной статистики. Хотя рынок и не предполагает каких-то активных действий от регулятора, перспектива по экономическим данным в целом позитивная. Таким образом, если ожидания рынка оправдаются, можно надеяться на локальное ралли по паре AUDUSD.

Сегодня AUDUSD растет на 0,3% до 0,8970. После заседания Резервного банка Австралии уровень ставки в 2,5%, скорее всего, будет неизменен. Также во вторник будут обнародованы данные по розничным продажам «Зеленого континента», - рынок закладывает рост показателя на 0,4% в месячном исчислении. В среду на повестке дня данные по ВВП Австралии за второй квартал. Инвесторы прогнозируют рост показателя на 0,6%. Мы считаем, что пара имеет потенциал роста до 0,9200.

Китайский PMI сегодня поддерживает «бычий» настрой в отношении австралийского доллара. Показатель в августе зафиксировался на уровне 51,0, что является сигналом продолжающейся экспансии второй по величине мировой экономики.

NZD сегодня достиг двухнедельного максимума на волне позитивных данных по торговому балансу Новой Зеландии. NZDUSD на 0,3% до 0,7790. Однако сейчас пара выглядит перекупленной, поэтому не исключаем коррекцию до 0,7680.

Сегодня рынок разрывают противоречия, из-за чего валютам приходится нелегко. С одной стороны опасения, что затишье в Сирии временное, и на выходных конфликт получит продолжение (что поддерживает спрос на доллар). С другой - экономика США демонстрирует неоднозначные сигналы, которые пока не позволяют понять, станет ли Федрезерв в сентябре сворачивать количественное стимулирование или нет.

USDJPY после того, как ранее тестировала сопротивление 98,31, снова возвращается к отметке 97,78. Видимо, в преддверии выходных трейдеры не спешат выводить активы из валют-убежищ. К тому же японская статистика, опубликованная сегодня ранее на азиатской сессии, довольно оптимистична: CPI достиг значения +0,7% г/г, уровень б/р снизился до 3,8% от 3,9%. Рост наблюдается и в деловой активности промышленного сектора. Естественно, все это привело к дополнительному укреплению иены, но, скорее всего, ненадолго. Дорогая иена – вред для экспортеров и экономики.

Евро остается под давлением. Крупнейшая экономка монетарного блока подает сигналы о том, что она не так стабильна, как ожидалось. Вчера рынок труда продемонстрировал слабость – и сегодня данные по розничным продажам отразили падение потребительской активности (-1,4% м/м). Вкупе со сложившимися настроениями рынка и желанием на выходные оставить, как можно больше активов в долларах, пара имеет шансы продолжить свое падение.

Фунт подбирается к сопротивлению 1,5551. В целом, ситуация в данной валютной паре, точнее, в экономике Великобритании, более стабильная, нежели в Е17. Именно это позволяет британцу демонстрировать относительную стойкость даже на фоне бегства от рисков. Но активного укрепления мы не ждем, так что, скорее всего, пятницу фунт/доллар проведет в пределах диапазона 1,5450 – 15550.

Доллар сегодня достиг месячных максимумов по отношению к корзине ведущих мировых валют на волне роста политических рисков в мире и перед публикацией важных макроэкономических данных в США. Но, явно перекупленный, доллар все же продолжает слабеть перед возможным началом военной интервенции в Сирии. Также о том, что доллар может сдать свои позиции в ходе европейской сессии, может свидетельствовать тот факт, что фондовые индексы в Азии восстанавливаются. Доходность Treasuries накануне выросла на 6 бп до 2,77%.

Пара EURUSD отступает на 0,2% до 1,3320. Для основной валютной пары сегодняшний новостной фонд весьма насыщен. В Европе ожидается публикация данных по уровню инфляции и безработицы в Германии, также Испания представит на суд рынка показатели ВВП. Позже, за океаном выйдет скорректированный показатель по росту экономики США во втором квартале. Рынок ожидает рост в 2,2% против первоначальных данных в 1,7%.

Таким образом, становится оправданным курс ФРС на сокращение объемов программы выкупа госдолга. Если статистика в еврозоне не подкачает, то во второй половине дня возможно восстановление единой валюты до 1,3370. Пара выглядит явно перепроданной, - вчера доллар прибавил 0,4%, сегодня укрепляется на 0,2%.

USDCHF прибавил сегодня 0,25% до 0,9250. С начала недели наблюдается существенные покупки в франке. Инвесторы хеджировали риски перед возможной военной интервенцией в Сирии, поэтому тема уже отыграна, и новость заложена в котировки. Пара смотрится перекупленной, и далее наблюдается движение к важному уровню 0,9200. "Долларовое ралли" уже выдыхается.

Сегодня каждая из валют оказалась на своей волне. Евро и фунт засели в узких диапазонах в ожидании катализаторов, а иена и «осси» смогли продемонстрировать направленное движение. Под давлением снова оказался австралийский доллар. «Осси» удалось пройти верхнюю границу установившегося в конце прошлой недели диапазона. Настрой по паре AUDUSD остается преимущественно медвежьим, поскольку на прошедшей неделе в протоколе последнего заседания регулятор недвусмысленно намекнул на то, что он может пойти и далее на смягчение монетарной политики (вероятно, уводя ставку ниже текущего минимального уровня 2,5%). Это связано с тем, что дешевая национальная валюта благоприятным образом сказывается практически на всех отраслях экономики, демонстрирующей в последнее время не слишком впечатляющие цифры.

Основная валютная пара пока не находит катализаторы для движения и все еще пребывает в спячке. Сегодня внимание стоит обратить на данные IFO. Если настроения в деловых кругах будут улучшаться и дальше, подавая очередной сигнал о том, что европейская экономика действительно встает на путь восстановления, то евро/доллар может вернуться в район сопротивления 1,34 и далее к 1,3450.

Воспользовавшись случаем, иена снова отыграла у доллара часть позиций. Из-за слабого отчета по заказам на товары длительного пользования в США пара попала под давление. Показатель обвалился на 7,3% вместо ожидаемого снижения на 3,3%, что в очередной раз свидетельствует о недостаточно стабильном состоянии американской экономики. Сегодня рынок ждет отчета по потребительскому доверию. По прогнозам ожидается снижение показателя, что вряд ли пойдет на пользу доллару, нацеливая пару на падение к 97,00.

Последний торговый день недели начался достаточно спокойно. Это объясняется пустым экономическим календарем и достижением ключевых технических уровней, которые вряд ли будут пробиты в ближайшее время. Благодаря опубликованному недавно протоколу последнего заседания FOMC, спрос на доллар все еще сохраняется, но все же наиболее активную динамику можно наблюдать лишь в паре с иеной.

Во время азиатской сессии пара USD/JPY смогла пройти промежуточный уровень сопротивления 98,80 и даже достигла максимума 99,13, однако, зафиксировать пробой пока не удалось. Для того чтобы пройти довольно сильную отметку 99,00, катализаторов экономического характера пока недостаточно. В случае, если уровень сдастся под напором инвесторов, ближайшей целью станет район августовских максимумов 99,85.

Несмотря на отсутствие фундаментальных и технических факторов, паре EUR/USD удается удержаться в районе 1,3350. Данные по ВВП Германии за 2 квартал, которые были опубликованы утром, полностью совпали с предварительной оценкой, лишив всех последней надежды на выход из режима консолидации. Из запланированных на сегодня значимых событий остались лишь данные с рынка жилья США, которые станут известны во время американской сессии. Тем не менее, есть вероятность, что они не смогут вызвать интерес инвесторов, поскольку большинство из них зафиксируют свою прибыль в преддверии выходных.

Несмотря на отсутствие макроэкономической статистики, неплохой новостной фон из Европы и признаки стабилизации в Китае, доходности американских облигаций обновляют локальные максимумы. Ухудшение перспектив роста российской экономики заставляют ЦБ расширять коридор и поддерживают наш негативный взгляд на динамику рубля.

Ситайция на рынке

Доходности облигаций США обновляют локальные максимумы: Протоколы ФРС с одной стороны не содержали прямого указания на ужесточение политики уже в сентябре, но с другой стороны показали поддержку со стороны голосующих членов Комитета планам Бернанке по сокращению покупок облигаций в текущем году с учетом состояния экономики. Доллар продемонстрировал рост по отношению к основным валютам, фондовые индикаторы снизились, а доходность индикативных десятилетних облигаций США обновила локальный максимум на отметке 2,93 процентов годовых.

Настроения по еврозоне продолжают улучшаться: ЦБ Германии снова повторил, что крупнейшая экономика зоны евро должна стабилизироваться во второй половине текущего года, так как показала самый сильный рост за год во втором квартале. Общее улучшение отношения участников рынков к “оживающей” экономике зоны евро, способствовало выходу пары евро-доллар к уровню 1,3450.

Цены на нефть имеют потенциал роста: Котировки североморской нефти сорта Brent консолидируются на достигнутых уровнях вблизи отметки $110 за баррель, оставаясь в торговом диапазоне $108 – 112 за баррель. Геополитическая неопределённость на Ближнем Востоке и небольшое снижение запасов нефти в стратегических хранилищах США поддерживают цены на текущем уровне. Активность в производственном секторе Китая в августе выросла до максимума последних четырех лет, что позитивно для сырьевых рынков. Кроме того, в результате приближения сезона ураганов в США цены на нефть имеют потенциал для скачкообразного роста.

Прогнозы и ожидания

Мы понизили прогноз роста до 2,0% на этот год: Замминистра экономического развития А.Клепач сообщил на прошлой неделе, что ВВП РФ вырос в июле на 1,8%г/г, и с учетом роста на 1,4%г/г в 1П13, правительственный прогноз роста 2,4% слишком оптимистичен. Мы понизили наш прогноз роста на 2013 год с 2,2%г/г до 2,0%г/г. Слабый рост поддерживает ожидания снижения ставок, но статистика по инфляции пока не позволяет на это рассчитывать. Вместо дефляции в августе цены выросли на 0,1% с начала месяца, что означает, что инфляция в этом году может остаться выше целевого диапазона 6,0%, что ограничит возможности ЦБ по снижению ставок.

Мы сохраняем негативный взгляд на динамику рубля: Несмотря на решение Минфина отложить покупку валюты на открытом рынке как минимум на месяц, ЦБ за последнее время дважды расширял границы коридора корзины до 32,05 – 39,05. Пара доллар/рубль всю неделю находится у отметки 33,00, а бивалютная корзина демонстрирует уверенное закрепление выше отметки 38,00, которая на данный момент является границей повышенных интервенций российского регулятора. Мы по-прежнему считаем, что фундаментальная картина указывает на возможность продолжения негативной динамики российской валюты, только активность экспортёров может привести к консолидации рублёвых пар. Торговые диапазоны по парам доллар/рубль и бивалютная корзина/рубль на ближайшую неделю представляются нам как 32,50-33,50 и 37,50-38,50 соответственно.

Статистика

X 31/07/13 07/08/13 14/08/13 21/08/13

Интервенции ЦБ за неделю, $ млн -997 -1201 -1461 -1324

Евро/доллар США, $ X 1,3302 1,3336 1,3255 1,3355

Цена на нефть Brent, $/барр 108,66 106,896 110,04 111,11

Сегодня по отношению к большинству валют развитых стран американский доллар растет в цене. Рынок находится в ожидании данных по безработице в США и статистики по недвижимости. Макроэкономические данные свидетельствуют о том, что крупнейшая экономика готова встать на путь восстановления после финансового кризиса. Мировые фондовые индексы торгуются на отрицательной территории. Федеральный Резерв намекает, что следует ожидать сокращения программы выкупа государственных облигаций. Это приводит к наращиванию покупок в защитных долларовых активах, и, в результате, поддерживает американскую валюту.

После опубликования расшифровок последнего заседания ФРС США, основная валютная пара снизилась на 0,1% до 1,3350. Евро достигал дневных минимумов у 1,3330, но позже немного восстановился. На фоне укрепления американской экономики регулятор, скорее всего, будет снижать объемы программы по количественному смягчению. Сегодня в еврозоне планируется публикация индексов PMI, рынок ждет хороших данных. Это может вернуть евро на позитивную территорию. Пока на рынках царит защитный доллар, однако, ближайшая цель по паре 1,3390.

На позитивном фоне «американца» исключением является австралийский доллар. Пара AUDUSD растет на 0,2% до 0,8990. Причиной улучшения «осси» стали данные из Китая. Индекс PMI свидетельствует о том, что КНР не намерена снижать темпы роста экономики. Это, безусловно, позитивная новость для Австралии, для которой КНР — крупнейший рынок сбыта. Тем не менее, показатель выше 0,9020 не предвидится.