Полная версия  
18+
1 0
9 комментариев
2 608 посетителей
e

Блог пользователя evostr

Инвестиции на фондовом рынке

Об инвестициях на фондовом рынке с использованием индивидуального инвестиционного счета и не только.
31 – 40 из 971 2 3 4 5 6 7 8 » »»
e
evostr 18.08.2020, 20:05

МТС. Отчетность как повод продать

Завтра (19.08.2020) МТС опубликует финансовую отчетность за второй квартал 2020 года. Этот квартал стал самым тяжелым для большинства компаний из-за пандемии коронавируса и последовавшим "закрытием" экономик.

МТС хоть и работает в "защитном" секторе телекоммуникаций, но также не избежала потерь. Оценить эти потери можно проанализировав уже вышедшую отчетность конкурентов: Мегафона и Veon (родительская компания Билайн). У обоих компаний во втором квартале наблюдалась существенная просадка выручки - 8,3% у Мегафона и 9,7% у Veon. Однако, при этом консенсус-прогноз по выручке МТС положительный, аналитики ожидают, что компании удалось избежать ее спада, а в основном сегменте мобильной связи даже нарастить.

Эти оценки выглядят удивительно, если сравнивать с конкурентами, а также учесть полное выпадение роуминговых доходов, временное закрытие существенной части розничных точек, проблемы МТС-банка, обнуление доходов от продажи билетов и т.д.

У МТС-банка и до кризиса были проблемы - объем неработающих кредитов более чем в два раза превышал средние показатели. Хотя доля МТС-банка в общей выручки невелика, но все же проблемы в нем скажутся и на показателях всей компании.

Доля услуг международного роуминга в выручке компании также исторически выше чем у конкурентов (значит и ее обнуление сильнее ударит). В целом я вижу для себя серьезные риски, что аналитики не угадают с прогнозом, отчет выйдет хуже ожиданий, что спровоцирует распродажи акций.

Т.к. я сейчас придерживаюсь негативного взгляда на фондовый рынок в ближайшие месяцы, то воспользовался поводом и продал акции МТС, которые были в портфеле с декабря 2018 (о покупке писал тут http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=191113 ). С учетом полученных за это время дивидендов доходность составила солидные 72,46% (или 43,4% годовых).

Вновь присматриваться к акциям МТС начну при спуске цены ниже 280. Но на текущий момент в секторе телекоммуникаций я отдаю предпочтение акциям Ростелекома - компания быстрее трансформируется в IT плюс консолидировала растущий актив в виде Теле2.

0 0
Оставить комментарий
e
evostr 16.08.2020, 11:23

Забудьте про диверсификацию, если решили разбогатеть

"Диверсификация — это защита от невежества"

Уоррен Баффет

Пожалуй, одно из первых правил, которое слышит каждый новичок, приходящий на фондовый рынок - диверсифицируйте свои вложения. Об этом твердят почти все, особенно, персональные менеджеры брокерских контор.

Но с этим не согласен Уоррен Баффет - наверное самый выдающийся инвестор нашего времени. Причем не согласен не только на словах, а на и на деле - на текущий момент 43% в структуре его портфеля занимают акции одной компании - Apple.

Так кто же прав - лучший в мире инвестор или огромная армия биржевых аналитиков, консультантов и персональных менеджеров? Если ваша цель - сохранить свои средства и при этом не пытаться глубоко разобраться в деталях рынка - то правы аналитики, потому что диверсификация - это именно про сохранение. Но тогда решение прийти на фондовый рынок в принципе далеко не лучшее - проще и надежнее отнести деньги в банк на депозит. Причем нужно понимать, что в случае обвала рынков никакая диверсификация вас не спасет: ни по рынкам разных стран, ни по типам активов - падать будет все, и акции в США, и облигации федерального займа РФ, а не только условный Сбербанк.

Если же цель - заработать на фондовом рынке, то нужна концентрация, а не диверсификация. "Безумие вкладывать деньги в двадцатую акцию вместо первой" - все тот же Уоррен Баффет. Сконцентрировавшись всего на нескольких инвестициях, вы сможете лучше вникнуть в суть их бизнеса, в специфику отраслей, в которых они работают, вовремя увидеть новые тренды, могущие повлиять на их бизнес. Опять же, зачастую невозможно найти одновременно двадцать первоклассных акций, особенно, на нашем фондовом рынке.

Именно последний момент и побудил меня окончательно переосмыслить свою стратегию, хотя я давно уже об этом думал. Признаюсь, открыв ИИС в 2015 году и начав инвестировать в долгую, я тоже увлекался диверсификацией, имея при этом уже пятилетний опыт самостоятельной торговли на фондовом рынке. Я сам себе установил планку в 5% на одну акцию в портфеле (цифру в 5% я позаимствовал у Питера Линча из его книги "Переиграть Уолл-Стрит").

И вот в эту пятницу, продав одни из последних своих мартовских покупок: Алросу и Русал (о покупках писал здесь http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=198119 ), я начал анализировать зачем я вообще тогда приобрел ЭТО в свой портфель и почему не вложился больше в туже Мосбиржу. Не то, чтобы я сильно не люблю металлургов, но в тот момент это было явно не лучшим решением (я даже писал про металлургов тут http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=197671).

Ответ заключался в том, что на тот момент я уже докупил акции Мосбиржи на максимальные для себя 5% от счета. Поэтому приходилось искать что-то еще. Я, конечно, что-то заработал даже на этих сделках - не заработать в последние 5 месяцев было практически невозможно. На Алросе прибыль составила 8,66% за 5 месяцев, Русал правда практически в ноль был закрыт (символические 0,18% после вычета комиссий). Но сравнивая это с доходностью уже проданных Магнита и Яндекса, или той же Мосбиржи, которую держу до сих пор - становится сильно больно.

Прошлое, к сожалению, а может, к счастью, уже не вернуть. Но можно поменять будущее, поэтому я решил изменить свою стратегию, убрав полностью ограничение на размер одной позиции. Также постараюсь постепенно ребалансировать портфель, существенно сократив количество позиций в долгосрочной части портфеля. В идеале хочу оставить не больше пяти.

0 0
Оставить комментарий
e
evostr 13.08.2020, 14:07

Повторят ли дивиденды Сбербанка судьбу ВТБ

На прошлой неделе владельцы акций ВТБ получили очередной не самый приятный сюрприз - было объявлено, что за 2019 год дивиденды будут в размере 10% от прибыли (вместо обещанных ранее 50%). По текущим котировкам дивидендная доходность составляет около 2%. Естественно, акции отреагировали резким снижением против рынка, обвалившись за 3 дня почти на 10%.

Нельзя сказать, что такое решение стало уж совсем неожиданным. Еще в июле глава ЦБ Эльвира Набиуллина предупреждала о такой возможности. "Я не исключаю, что ряд банков либо откажется от выплаты дивидендов окончательно, либо снизит их размер" заявила тогда она. Я предполагал, что 50% от прибыли не заплатят в текущей ситуации, но что заплатят всего 10% - это стало сюрпризом, причем не самым приятным. При этом нужно понимать, что в следующем году высоких дивидендов также не будет, даже если заплатят давно обещанные 50% от прибыли - ведь показатель этой самой прибыли у банков обвалился в первом полугодии. И текущая ситуация в экономике не располагает к его резкому росту во второй половине года. Поэтому сейчас инвестиции в ВТБ - это только долгосрочная история с прицелом на то, что второй волны коронавируса не случится, и в 2021 году дела банка поправятся.

Но больше интересует ситуация со Сбербанком - по нему также объявленное ранее решение о выплате 50% от прибыли было перенесено на третий квартал. Но итоговых цифр еще не озвучено. В последние дни акции Сбербанка уверенно растут и сейчас находятся практически на уровне начала года. Финансовая ситуация и соблюдение нормативов ЦБ у Сбербанка намного лучше, чем у ВТБ, шансы на на сохранение обещанных 50% от прибыли у него намного больше.

При этом ухудшение финансовых показателей в этом году наблюдается и у Сбербанка, хоть и не так драматично как у ВТБ - во втором квартале чистая прибыль Группы составила 166,7 млрд руб., упав на 33,4% г/г (у ВТБ чистая прибыль во втором квартале практически обнулилась, упав на 93% до 2.1 млрд руб.). До конца года по моим ожиданиям ситуация в экономике, а значит и у банков сильно не выправится. Наоборот, я ожидаю отложенного банкротства многих компаний, что ударит по банкам в виде увеличения доли неработающих кредитов.

А значит, дивиденды Сбербанка в следующем году даже в оптимистичном сценарии при сохранении выплаты 50% от прибыли будут меньше, что скажется на динамике акций - ценовой разрыв после дивидендной отсечки за 2019 год может долго не закрываться. В пессимистичном сценарии, если дивиденды за 2019 год будут снижены как это сделал ВТБ, боюсь, реакция будет даже сильнее.

Оценив и взвесив для себя все риски и возможную доходность я пришел к выводу, что на текущий момент держать акции Сбербанка слишком невыгодно. Потенциальная доходность на горизонте года не оправдывает текущие риски. Поэтому продал весь пакет привилегированных акций банка - и купленные в прошлом году взамен обычных, и докупленные в марте этого в самый разгар падения рынков. Доходность по мартовской сделке составила 27,83% (http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=198119), по прошлогодней - 5,5% (http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=194998).

В целом долгосрочный взгляд на акции обоих этих банков у меня положительный. Но т.к. я считаю, что мы только в начале экономического кризиса, то я продолжаю сокращать свои вложения в акции. На банках обычно кризис сказывается наиболее сильно, поэтому логично уменьшать долю их акций в портфеле.

0 0
Оставить комментарий
e
evostr 03.08.2020, 12:42

Итоги июля: к хорошему быстро привыкаешь

Июль выдался удачным для нашего фондового рынка. Индекс Московской биржи сумел выйти вверх из двухмесячного боковика и продолжить растущий тренд, начавшийся в конце марта. За месяц индекс вырос на солидные 6,1%. При этом нефтегазовый сектор, занимающий самую большую долю в индексе, показал динамику значительно хуже.

В моем портфеле практически нет бумаг нефтегазового сектора (кроме привилегированных акций Сургутнефтегаза). Обычно, на таком бурном росте мой портфель существенно отставал от рынка, догоняя и обгоняя его потом на падениях/боковиках, т.к. он достаточно консервативный, доля акций у меня редко превышает 50%. Но в этот раз мне удалось почти не отстать, показав динамику в 5.2% (или 62,4 годовых). Причем акционная часть портфеля выросла более чем на 10%.

Портфель монотонно рост весь месяц, практически каждый день обновляя исторический максимум. Если раньше каждое обновление максимума было для меня событием, то сейчас я уже перестал обращать на это внимание. С 19 марта не было каких-либо серьезных коррекций по портфелю, за это время он вырос на 28%. Для консервативного портфеля - это очень серьезный показатель.

В последние полтора месяца я постепенно снижаю долю акций в портфеле, правда это частично компенсируется их опережающим ростом, поэтому снижение происходит очень медленно. На текущий момент структура портфеля выглядит следующим образом:

13,00% Денежные средства (Российский рубль)

10,33% Денежные средства (Доллар США)

44,28% Акции и депозитарные расписки российских компаний

32,39% Государственные и муниципальные облигации

При дальнейшем росте я планирую продолжать сокращать вложения в акции. В моменте это может привести к меньшей доходности моего портфеля по сравнению с доходностью индекса. Но т.к. я ожидаю существенной коррекции или даже сильного падения, то отыграю свое на нем, как это было в первой половине этого года.

0 0
Оставить комментарий
e
evostr 28.07.2020, 17:00

Стоит ли сейчас делать ставку на рост

В последние дни наш фондовый рынок уверенно растет. Основной индекс Московской биржи сумел выйти из двухмесячного боковика наверх и обновил максимумы с конца февраля. Торговые обороты при этом возросли. Технически получен сигнал на продолжение среднесрочного растущего тренда.

Однако, лично я сейчас не вижу дальнейших перспектив для роста и частично распродаю свой портфель (в основном то, что было куплено в марте при обвале рынка). Если второй волны коронавируса не случится, то экономика начнет восстанавливаться и мировым центробанкам придется сворачивать свои программы безлимитной ликвидности - это приведет к сжатию пузырей на финансовых рынках. Если же последует новая волна заражений и повторные закрытия экономик, то никакая дополнительная ликвидность рынки уже не спасет.

Т.е. сейчас мировые финансовые рынки закладывают самые позитивные сценарии. Даже в случае, если рынки окажутся правы, и реализуется самый оптимистичный сценарий, это может и не привести к росту рынка. При негативных же сценариях пространство для падения рынка очень большой. Т.е. соотношение риск к доходности сейчас крайне высокое с моей точки зрения.

Именно поэтому я постепенно закрываю часть позиций в портфеле. С момента последнего обзора была доля акций Детского мира, докупленная в марте этого года. Доходность по сделке с учетом дивидендов составила 47,04% за неполных четыре месяца. Также была продана еще часть акций Магнита по 4685 рубля за штуку. Эти акции продержались в портфеле достаточно долго - с октября 2018, доходность сделки составила 50,11% за год и 9 месяцев. Помимо продаж акций была закрыта сделка по облигациям ЛСР - за шесть с половиной месяцев владения доходность по ним составила 6,85% включая купонные выплаты и положительную переоценку стоимости.

В отличие от предыдущих лет высвободившиеся средства я пока не стал вкладывать в ближайшие выпуски ОФЗ. Доходность по ним сейчас всего 4%, а у меня есть предположение, что на горизонте до года политика ЦБ по ключевой ставке изменится, и мы увидим ее рост. Но ставка - это тема для отдельной статьи.

0 0
Оставить комментарий
e
evostr 01.07.2020, 15:15

Итоги июня: и снова рекорд

В течение июня наш фондовый рынок простоял в боковике. Основной индекс Московской биржи, с которым я регулярно сравниваю доходность своего портфеля вырос на символические 0.3%. Амплитуда колебаний была небольшой, если сравнивать с предыдущими месяцами этого года.

На этом фоне рост моего портфеля на солидные 2,55% (или 30,6% годовых) выглядит очень неплохо. Отрыв по доходности от индекса еще больше усилился и превысил уже 20%. Мой портфель в очередной раз переписал исторический максимум.

Надо сказать, что характер движения фондового рынка в этом году лучше всего подходит под мою долгосрочную стратегию. На резком обвале рынков я постепенно покупал, а последующий резкий отскок позволил достичь очень неплохой доходности. Пока сохраняются все шансы выполнить максимальную цель на этот год - 20% годовых. Которую я планировал достичь в случае позитивного сценария на рынка и в мировой экономике.

Основной драйвер роста портфеля в июне - это снижение ставки ЦБ сразу на 1% и мягкая риторика, позволяющая надеяться на дальнейшее снижение. Это вызвало рост как облигаций, так и акций с высокой постоянной дивидендной доходностью, которые преобладают в моем портфеле. Сейчас главная задача не пропустить разворот в динамике инфляции и ставки ЦБ. Ожидаю максимум еще одно снижение ставки, а затем она либо останется на текущих уровнях, либо начнет даже расти.

Также, как я уже писал в предыдущем обзоре, сейчас я ожидаю рост доллара. Поэтому делаю ставку на те, инструменты, которые могут от этого выиграть. По фондовому рынку ожидания умеренно негативные до конца года. Все же рынки слишком быстро отыграли мартовский провал, оптимистичные прогнозы рынков по восстановлению экономики пока не оправдываются.

0 0
Оставить комментарий
e
evostr 26.06.2020, 18:01

Ребалансировка портфеля: готовимся к росту доллара.

С момента последнего обзора в портфеле произошел целый раз изменений:

1) Я сократил долю Магнита - очень давно порывался это сделать, целью для себя поставил отметку в 4000 за акции. В итоге продал чуть раньше, но все равно доходность инвестиции составила 66% за 3 месяца (или 264% годовых). Причем даже после продажи Магнит по прежнему занимает приличную долю в портфеле, хоть уже и не самую большую. Настолько его акции выросли за последние несколько месяцев.

2) Были полностью проданы акции Яндекса после достижения ими доходности в 40% от цены покупки. Компания по прежнему мне нравится, но локально цена акций выглядит очень перекупленной. При коррекции от максимумов на 15-20% я снова буду рассматривать ее в свой портфель.

3) Докупил привилегированные акции Сургутнефтегаза - до этого он занимал самую маленькую долю в портфеле. Сейчас решил ее увеличить, т.к. ожидаю роста доллара до конца года, а это должно привести к серьезной переоценке акций аналогично той, что была в конце 2018. Т.к. на балансе компании очень много долларов, переоценка которых приносит огромную "бумажную" прибыль при росте доллара. А из этой прибыли потом платятся дивиденды по привилегированным акциям.

4) Также решил немного изменить стратегию и на оставшиеся на балансе рубли не стал покупать ближайшие ОФЗ из-за очень низкой ставки доходности по ним, а вложился в доллар - ожидаю его рост в ближайшие месяцы.

В целом дальнейшие взгляды на рынок умеренно негативные - восстановление мировой экономики идет намного медленнее, чем ожидалось, велика вероятность череды банкротств компаний во втором полугодии. А также ситуация с COVID-19 оставляет желать лучшего - рост количества зараженных в последние недели находится на максимумах.

0 0
Оставить комментарий
e
evostr 03.06.2020, 11:57

Итоги мая: рынки оторвались от реальности

В мае восстановление всех рисковых активов продолжилось, в результате чего большинство из них отыграло почти весь мартовский обвал. При этом в реальной экономике все намного печальнее, восстановление в большинстве стран пока еще даже не началось. Возможно, всех приободрил пример Китая по восстановлению экономики, а может сказывается сверхмягкая денежная политика мировых ЦБ. Но как бы там не было сейчас форвардные мультипликаторы подскочили до небес, т.к. ожидаемые показатели корпораций существенно ухудшатся, а цены акций недалеки от максимумов.

Плюс если брать конкретно наш рынок, то сказывается еще ожидание снижения ставки ЦБ на рекордные 100 базисных пунктов в июне. В этом случае ставка составит 4.5%, что является историческим минимумом. Наш рынок уже сейчас закладывает это снижение в цены - доходности ОФЗ уже опустились к сопоставимым уровням, доходности корпоративных облигаций также резко снижаются.

Все это приводит к тому, что покупать на рынке сейчас абсолютно нечего. Цены высоки, но при этом серьезных рисков на горизонте года очень много. И все же в конце мая я нашел куда инвестировать часть свободных средств - в портфель были докуплены акции Интер РАО. Текущий кризис слабо скажется на ее финансовых результатах, при этом чистый долг компании отрицательный, а торгуется она существенно ниже своей балансовой стоимости и с мультипликаторами ниже среднерыночных. Из минусов - относительно невысокая дивидендная доходность, но есть шанс, что когда-нибудь компания перейдет на выплату 50% прибыли по МСФО, как многие другие госкорпорации. Причем т.к. сейчас бюджет будет сильно дефицитным, а у Интер РАО большая денежная подушка, то шанс такого перехода уже в следующем году резко возрастает.

В целом же по результатам мая мой портфель вырос на 2,2%, несколько раз переписав исторический максимум в конце месяца. Я немного уступил бенчмарку - индексу Московской биржи. Он вырос на 3,2% в мае. Однако, если брать период с начала года, то мой портфель обгоняет индекс на 18%

Дальнейший взгляд на рынок нейтральный. Пока у меня нет идей, куда можно вложиться. Как и нет острого желания продавать акции по текущим ценам, несмотря на их кажущуюся перекупленность. Единственный, чьи акции я давно хочу продать, но пока терплю - это Магнит. При достижении им круглой отметки 4000 я наверное все же продам ту часть, которую успел купить в марте этого года.

0 0
Оставить комментарий
e
evostr 05.05.2020, 17:12

Оправдается ли моя ставка на не нефтегазовый сектор

Ни для кого не секрет, что наша экономика и государственный бюджет очень сильно зависят от нефтегазового сектора. Существенная часть экспортной выручки и бюджетных доходов приходится на него. В структуре нашего фондового рынка также наибольшую долю занимают компании нефтегазового сектора.

При этом в моем инвестиционном портфеле акции этих компаний практически отсутствуют уже достаточно долгое время. За исключением привилегированных акций Сургутнефтегаза, но там своя история - это ставка на повышенные дивиденды из-за роста курса доллара.

Отсутствие этого сектора одна из причин существенного опережения по доходности моего портфеля наших фондовых индексов в этом году, т.к. нефтегазовый сектор показывает одну из самых худших динамик с начала года. При этом я и дальше пока не планирую в него вкладываться, несмотря на появившийся дисконт к остальному рынку. Обвал нефти еще не нашел отражение в отчетности нефтяных компаний, курс доллара в этот раз обвал нефти не компенсировал. При этом у меня нет уверенности в быстром восстановлении цены на нефть до уровней начала года (50 долларов за баррель). Восстановление безусловно случится, но может занять длительный период. А низкие цены и сокращение добычи в рамках ОПЕК+ будут давить на компании сектора.

Окажусь ли я прав, не ставя на нефтегазовый сектор, будет ключевым моментом для моей цели обогнать индекс Московской биржи в этом году.

0 0
Оставить комментарий
e
evostr 02.05.2020, 16:32

Итоги апреля: рынок ставит на быстрое восстановление

Апрель выдался удачным для большинства мировых фондовых рынков. Восстановление, начавшееся в последнюю декаду марта, продолжилось, в следствие чего рынкам удалось отыграть существенную часть просадки. Сейчас многие фондовые индексы находятся уже не так далеко от отметок начала года, хотя начавшие выходить в конце апреля статданные за март показывают очень резкое падение большинства экономик развитых стран. Почти везде цифры по падению ВВП вышли хуже ожиданий. И это при том, что основной ущерб будет нанесен во втором квартале.

Наш основной фондовый индекс Московской биржи также вырос в апреле на 5,65%, при этом с начала года его падение теперь составляет 12,98%. Мой портфель в апреле чуть-чуть уступил индексу, прирост составил 4,73%. Зато с начала года я очень сильно обгоняю индекс, в отличие от него мой портфель в плюсе на 2.72%. Такое опережение достигнуто как за счет того, что я в феврале вовремя зафиксировал часть позиций, откупив их в марте, так и за счет того, что в этом году почти избегаю вложений в нефтянку, которая смотрится хуже всего.

По сравнению с предыдущим обзором изменений в портфеле не произошло. Ни Детский мир, ни Магнит пока так и не продал, хотя зафиксировать часть прибыли в Магните я по-прежнему постоянно порываюсь.

Новых инвестиционных идей пока абсолютно нет. Чем завершится история с коронавирусом неизвестно. На текущих уровнях большинство инструментов продавать еще рано, а покупать уже поздно. Буду ждать развития ситуации с коронавирусом в мире и России.

0 0
Оставить комментарий
31 – 40 из 971 2 3 4 5 6 7 8 » »»

Последние записи в блоге

Ростелеком: перекладываемся обратно в префы.
Итоги полугодия и планы на будущее
Куда реинвестировать дивиденды Сбера?
Итоги 2022: лучше поздно, чем никогда
Как покупать на долгий срок когда мир вокруг рушится?
Итоги 2021 и цели на 2022
Прекрасная возможность для долгосрочного инвестора
Долгожданная коррекция - первые покупки за долгое время
Июль 2021: топчемся на месте
Ребалансировка портфеля

Последние комментарии в блоге

Март 2021: год спустя после обвала (2)
Ростелеком: компания превращается в историю роста (3)
Рынки растут, экономика рушится (2)
Итоги 2017 и цели на 2018 (2)

Теги

Алроса (10)
Аэрофлот (8)
ВТБ (14)
Газпром (5)
Детский мир (11)
Интер РАО (5)
ЛСР (5)
Лукойл (6)
Магнит (8)
Мосбиржа (5)
МТС (4)
Норникель (6)
ОФЗ (6)
Ростелеком (4)
Русгидро (5)
Сбербанк (5)
Сургутнефтегаз (7)
ФСК ЕЭС (6)
Юнипро (5)
Яндекс (6)