Полная версия  
18+
6 0
104 комментария
102 903 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 3 из 31
arsagera 14.02.2022, 19:03

Башнефть (BANE, BANEP) Итоги 2021 г.

Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2021 год. Хорошая ценовая конъюнктура дополнена квартальным рывком объемов добычи нефти

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Общая выручка компании выросла на 59,9%, составив 851,70 млрд руб.: в прошедшем году компания смогла нарастить добычу нефти на 6,5%, что было дополнительно усилено ростом цен на нефть и нефтепродукты. Особо отметим, что в четвертом квартале добыча выросла на 94,0% к аналогичному периоду прошлого года, полностью компенсировав падение по итогам 9 месяцев. Увеличение добычи произошло по двум ключевым сегментам: Башнефть-Полюс (Требса и Титова) +21,3% и Башнефть-Добыча (Волга-Урал) +7,0%.

Операционные расходы увеличились на 35,6% и составили 737,4 млрд руб. Отметим снижение операционных расходов (-5,1%) и транспортных расходов (-2,4%), что было связано со снижением показателей производственной деятельности на протяжении большей части года.

Расходы по налогам составили 217,3 млрд руб. (+33,2%), главным образом, по причине роста налога на добычу полезных ископаемых, а также увеличения отчислений по налогу на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья. Отметим значительную величину обратного акциза, полученного компанией – 35,7 млрд руб.

Размер экспортной пошлины вырос на 43,4% до 34,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании составила 114,2 млрд руб. против убытка годом ранее.

Положительный нетто-результат финансовых статей годичной давности в размере 11,4 млрд руб. сменился отрицательным, который составил 10,6 млрд руб., главным образом, из-за сокращения доходов по курсовым разницам. Процентные расходы увеличились на 2,6% до 10,8 млрд. руб.

В итоге компания отразила чистую прибыль 86,5 млрд руб. против убытка годом ранее.

Среди прочих показателей отметим величину дебиторской задолженности 256,4 млрд руб. (свыше четверти всех активов компании), выросшую за последние годы в несколько раз.

По итогам внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых показателей компании на всем прогнозном периоде, отразив больший объем операционных затрат и расходов на приобретение нефти и нефтепродуктов. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась. Наш базовый сценарий предусматривает, что компания возобновит выплату дивидендов по итогам 2021 года, а норма отчислений на ближайшие несколько лет составит около 25% от консолидированной чистой прибыли по МСФО.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2022 порядка 0,3 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

1 0
Оставить комментарий
arsagera 08.08.2017, 11:03

АНК Башнефть (BANE, BANEP) Итоги 1 п/г 2017: ожидаемое сокращение прибыли

Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 полугодие 2017 года. Напомним, что компания после смены собственника с раскрытием отчетности перестала предоставлять традиционный сопроводительный документ, содержавший значительный объем полезной информации (MD&A).

См. Таблицу 1:

http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

Общая выручка компании выросла на 14,1%, составив 311 млрд руб. Отсутствие MD&A не дает нам возможности провести детальный анализ доходов компании, равно как и сделать выводы о динамике ключевых операционных показателей. Добыча «Башнефти» за квартал выросла на 2,3% и составила 10,8 млн тонн. Рост объемов добычи нефти стал возможен благодаря дальнейшей разработке месторождения им. Требса и Титова (+21%).

Операционные расходы выросли большими по сравнению с выручкой темпами (+17,9%) и составили 272 млрд руб. Основной причиной данного роста является увеличение НДПИ (+50,3%), а также экспортных пошлин (+32,7%) и акцизов (+22,5%). Кроме того, заслуживает внимания рост амортизационных отчислений на 31,5% в связи с вводом новых основных фондов. За отчетный период произошло снижение затрат на приобретение нефти и нефтепродуктов (-2,6%), а также коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (-15,5%).

В итоге операционная прибыль Башнефти сократилась на 7,1%, составив 38,9 млрд руб.

Чистые финансовые расходы сократились до 7,8 млрд руб. (-19,6%), главным образом, из-за уменьшения отрицательных курсовых разниц до 0,8 млрд руб. (в 5,7 раз). Процентные доходы упали в 10 раз до 320 млн руб. по причине сокращения свободных денежных средств, произошедшего после смены собственника в конце 2016 года. Процентные расходы снизились до 7,3 млрд руб. (-11,5%). Отметим, что за первое полугодие компания сократила долг на 5,3 млрд руб. – до 111,6 млрд руб.

Обращает на себя внимание отрицательное сальдо прочих доходов/расходов, во многом, вследствие отсутствия отраженного годом ранее восстановления обесценения активов (+5,6 млрд руб.).

В итоге чистая прибыль Башнефти сократилась на 23,9%, составив 8,5 млрд руб.

Отчетность вышла в рамках наших ожиданий, мы не стали вносить серьезных корректировок в модель компании.

См. Таблицу 2:

http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

На данный момент привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2017 ниже баланса и входят в наши диверсифицированные портфели акций. Мы считаем, что дополнительным фактором, поддерживающим интерес к бумагам компании, является ожидание возобновления высоких дивидендных выплат в конце текущего года.

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 16.04.2013, 17:44

Башнефть. Итоги 2012 года

Башнефть выпустила консолидированную отчетность по МСФО за 2012 год. По итогам года выручка компании выросла на 9,5% до 532,5 млрд рублей, что на 7% выше нашего прогноза. Росту выручки способствовало как увеличение объемов добычи нефти на 2,2%, так и рост цен на нефть на 7,2%. Себестоимость составила 452,2 млрд рублей, что на 7,9% выше нашего прогноза. Причиной превышения стал больший, чем мы ожидали рост экспортных пошлин и акцизов.В результате валовая прибыль компании составила 80,3 млрд рублей, что на 2,6% больше нашего прогноза. Сальдо прочих прибылей и убытков оказалось на 13% меньше нашего прогноза, благодаря меньшим, чем мы ожидали, убыткам зависимых предприятий. В результате чистая прибыль компании составила 52,1 млрд рублей, что на 17% превысило наш прогноз.

В целом результаты компании оказались чуть лучше наших ожиданий. Тем не менее, мы отмечаем, что акции компании, исходя из прогнозов прибыли 2013 года, торгуются с коэффициентом P/E 9,4. Это существенно превышает как оценку российского фондового рынка, так и коллег по отрасли.

В настоящий момент акции Башнефти не входят в число наших приоритетов. В нефтегазовом секторе мы отдаем предпочтение акциям ЛУКОЙЛа, Газпрома и Газпром нефти.

Источник

0 0
Оставить комментарий
1 – 3 из 31

Последние записи в блоге

CIAN PLC (CIAN) Итоги 1 п/г 2022 года: первая квартальная операционная прибыль
Citigroup Inc. (С) Итоги 1 п/г 2022 г.
HeadHunter Group PLC, (HHRU)
Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. (MUFG) Итоги 1 кв. 2022 г.
Biogen Inc (BIIB) Итоги 1 п/г 2022 г.
GlaxoSmithKline plc (GSK) Итоги 1 п/г 2022 г.
Gilead Sciences, Inc.(GILD) Итоги 1 п/г 2022 г.
Merck & Co., Inc (MRK) Итоги 1 п/г 2022 г.
Pfizer Inc. (PFE) Итоги 1 п/г 2022 г.
Bayer AG Итоги 1 п/г 2022 г.

Последние комментарии в блоге

Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)

Теги

arsa (33)
акции (2122)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2296)
Башнефть (18)
блогофорум (1813)
выручка (1656)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)