Полная версия  
18+
7 0
107 комментариев
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
621 – 630 из 632«« « 59 60 61 62 63 64
arsagera 09.08.2018, 15:50

The Walt Disney Company Итоги 9 мес. 2018 финансового года

Компания The Walt Disney Company (DIS) выпустила отчетность за 9 месяцев 2018 финансового года (финансовый год у компании заканчивается 30 сентября).

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/the_walt_disney_company/...

Выручка компании выросла на 6.5% до $45.1 млрд. В посегментном разрезе существенный рост продемонстрировал дивизион «Парки развлечений», доходы которого составили $15 млрд. (+10.8%). Причинами послужило увеличение количества посещений американских парков (сказался эффект сдвига Пасхальных каникул в текущем финансовом году) и рост среднего чека. Операционные расходы показали запаздывающую динамику, в результате операционная прибыль сегмента прибавила более 20%, составив $3.6 млрд.

Выручка подразделения «Медиа» показала скромный рост на 2.7%, составив $18.5 млрд, на фоне снижения доходов от рекламы. Операционная прибыль сегмента потеряла более 6%, составив $5.1 млрд на фоне снижения доходов совместных предприятий.

Доходы сегмента «Производство и прокат фильмов» выросли на 12.8% на фоне скачка доходов от проката в кинотеатрах ($3.6 млрд, +34%) – сказался успех фильмов «Звездные Войны: Последние джедаи», «Тор: Рагнарёк», «Черная Пантера» и «Мстители: война бесконечности». При этом выручка от контента для домашнего просмотра и видео по запросу снизилась на 11% до $1.3 млрд из-за меньшего количества релизов. При этом Операционная прибыль увеличилась почти на 12%, составив $2.4 млрд.

Сегмент «Потребительские товары» сократил выручку на 2% до $3.5 млрд, отразив снижение доходов от лицензирования товаров. Амортизационные расходы показали рост на 7%. Как итог, операционная прибыль дивизиона сократилась на 5.5%, достигнув $1.3 млрд.

Эффект налоговой реформы в США привел к тому, что накопленный налог за 6 месяцев составил только $880 млн, что отражает переоценку отложенных налоговых обязательств. В результате чистая прибыль компании выросла более чем на 42%, составив $10.3 млрд.

Долговое бремя компании за год выросло на 7% до $23.7 млрд. В отчетном периоде компания выплатила акционерам дивиденды на сумму $2.5 млрд и выкупила собственных акций на $3.6 млрд.

По итогам внесения фактических данных мы незначительно понизили прогноз финансовых результатов компании на будущий год, в части сокращения операционной рентабельности сегментов. Основным фактором, повлиявшим на снижение прогнозной балансовой стоимости акций и рост EPS, стал перенос начала консолидации компании Twenty-First Century Fox (21CF) на следующий финансовый год. Отметим, что приобретение 21CF было одобрено в конце июля акционерами обеих компаний. Завершить сделку планируется в первой половине 2019 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/the_walt_disney_company/...

Акции компании The Walt Disney Company торгуются с P/BV 2018 около 3.8 и являются одним из наших приоритетов в секторе индустрии развлечений.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 08.08.2018, 18:18

Башнефть (BANE, BANEP) Итоги 1 п/г 2018 г.: ценовой фактор компенсирует все операционные сложности

Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Общая выручка компании выросла на 25,2%, составив 389 млрд руб. Добыча «Башнефти» за полугодие сократилась на 12,1% до 9,5 млн тонн. Обращает на себя внимание падение добычи на месторождении им. Требса и Титова почти в 2,5 раза и в подразделении «Соровскнефть» в 1,5 раза. Отметим, что еще в сентябре прошлого года материнская компания «Роснефть» решила вдвое снизить добычу на месторождениях им. Требса и Титова, чтобы выполнить обязательства в рамках сделки с ОПЕК по сокращению добычи.

Операционные расходы росли меньшими по сравнению с выручкой темпами (+23,2%) и составили 335 млрд руб. Основной роста затрат является увеличение расходов на приобретение нефти, газа и нефтепродуктов в 1,8 раза, а также отчислений по НДПИ (+34%). За отчетный период произошло снижение производственных затрат (-8,6%), амортизационных отчислений (-6,4%), транспортных расходов (-3,3%), а также коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (-1,2%).

В итоге операционная прибыль Башнефти выросла на 38,5%, составив 53,9 млрд руб.

Чистые финансовые расходы сократились более чем в 4 раза, главным образом, из-за положительных курсовых разниц, составивших 4 млрд руб., против отрицательных – в размере 822 млн руб., полученных годом ранее. Процентные доходы увеличились в 4,5 раза до 1,4 млрд руб., что связано с увеличением свободных денежных средств. Процентные расходы остались на прошлогоднем уровне 7,3 млрд руб. на фоне уменьшения стоимости обслуживания долга. Отметим, что с начала года компания увеличила долг на 2,2 млрд руб. – до 124,8 млрд руб.

Положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 237 млн руб. против убытка 3,5 млрд руб., полученного годом ранее., что объясняется получением компанией страхового возмещения в размере 3,4 млрд руб., а также восстановлением обесценения активов в размере 507 млн руб. Прочие расходы увеличились на 25% до 4,4 млрд руб. вследствие роста расходов на социальные выплаты и благотворительность.

В итоге чистая прибыль Башнефти увеличилась почти в 2 раза, составив 42,2 млрд руб.

Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий по доходам, в части цен реализации нефти и нефтепродуктов. По ее итогам мы подняли прогноз финансовых показателей компании.

В результате потенциальная доходность обыкновенных и привилегированных акций Башнефти несколько возросла. Также отметим, что исходя из нормы дивидендных выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО, мы прогнозируем дивиденды на оба вида акций по итогам 2018 г. в размере 249 руб.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

В данный момент привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2018 порядка 0,8 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 08.08.2018, 10:35

НК Роснефть (ROSN). Итоги 1 п/г 2018 г

Благоприятная ценовая конъюнктура способствует кратному росту прибыли

Роснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 полугодие 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Добыча нефти компанией с учетом доли в зависимых предприятиях сократилась на 0,2% до 113,2 млн тонн, что обусловлено выполнением Роснефтью обязательств в рамках достигнутых ранее договоренностей по общему сокращению добычи нефти стран-членов ОПЕК и крупных производителей нефти, не являющихся членами ОПЕК.

Выручка компании выросла на 34,8%, составив 13,8 трлн руб., что, прежде всего, было обусловлено ростом цен на нефть. Доходы от продажи сырой нефти поднялись на 46,8% – до 1,7 трлн руб. Объем продаж нефти снизился на 0,5%, составив 62,5 млн тонн, при этом средняя рублевая цена реализации на международных рынках повысилась на 48,1 %, а на внутреннем рынке – на 39,8%. Экспорт нефти (за исключением поставок в СНГ) составил 88,5% от общих продаж в натуральном выражении.

Производство нефтепродуктов сократилось на 0,4% – до 54,1 млн тонн, а выручка от их реализации увеличилась на 28,3% до 1,8 трлн руб. Объем продаж в натуральном выражении составил 55,7 млн тонн, показав рост на 1,6%, при этом средняя рублевая цена реализации на международных рынках выросла на 34,2%, а на внутреннем – на 14,5%. В итоге доходы от экспорта нефтепродуктов составили 1,1 трлн руб., увеличившись на 35,8%, а от продаж на внутреннем рынке – 655 млрд руб. (+15,7%).

Выручка от продаж газа незначительно возросла, составив 109 млрд руб. (+2,8%) на фоне сокращения объемов реализации на 3%. Отметим заметный провал добычи газа (-6%) в зависимых компаниях.

Операционные расходы компании увеличились меньшими по сравнению с выручкой темпами, составив 3,2 трлн руб. (+25,4%). Стоит упомянуть ряд статей, внесших наибольший вклад в данный рост: расходы по налогам (+39%) в результате увеличения ставок НДПИ на сырую нефть и акцизов; расходы на уплату экспортных пошлин (+39,6%); расходы на покупку нефти и газа (+40,9%). В итоге операционная прибыль компании увеличилась более чем в 2 раза – до 573 млрд руб.

Чистые финансовые расходы снизились на 8,7 % до 126 млрд руб., что главным образом, связано с получением положительных курсовых разниц в размере 73 млрд руб. против 10 млрд руб. годом ранее, при неизменном размере реализованных отрицательных курсовых разниц от переоценки инструментов управления курсовым риском в размере 73 млрд руб. Размер процентов к получению за отчетный период увеличился с 56 млрд руб. до 59 млрд руб., проценты к уплате возросли со 112 млрд руб. до 136 млрд руб. Долговая нагрузка Роснефти за год увеличилась на 611 млрд руб. – до 4 трлн руб. Кроме того, не стоит забывать предоплату, полученную компанией по долгосрочным контрактам на поставку нефти и нефтепродуктам, заключенным в 2013-2014 гг. с Китайской национальной нефтегазовой компании (CNPC). На отчетную дату сумма обязательств была равна 1,3 трлн руб. Погашение предоплаты осуществляется путем поставки нефти и нефтепродуктов по текущим рыночным ценам.

В итоге чистая прибыль компании выросла более чем в 4 раза – до 309 млрд руб.

Отчетность несколько превзошла наши ожидания по ценам реализации нефти и нефтепродуктов, а так же по росту операционной рентабельности, что привело росту прогнозных финансовых показателей компании.

Также напомним, что в начале мая компанией были утверждены дополнительные инициативы по повышению своей капитализации. В частности, компания намерена снизить долговую нагрузку и торговые обязательства на сумму не менее чем 500 млрд рублей до конца 2018 года. Помимо этого, Советом директоров была одобрена программа обратного выкупа акций в размере 2 млрд долларов. Программа buy-back начнется уже в текущем году и продлится до конца 2020 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Акции Роснефти торгуются с P/E 2018 порядка 7 и P/BV 2018 около 1 и не входят в число наших приоритетов. Среди нефтяных бумаг мы отдаем предпочтение акциям Лукойла и Газпромнефти.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 07.08.2018, 18:29

Юнипро (UPRO) бывш. Э.ОН Россия (EONR) Итоги 1 п/г 2018 года: плавное движение вперед

Компания «Юнипро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/eon_ro...

Выручка компании сократилась на 0,4% - до 37,6 млрд руб. Основным фактором снижения явилось сокращение объема генерации на электростанциях компании в связи с простоем генерирующего оборудования в холодном резерве в соответствии с диспетчеризацией Системного оператора и проведения капитальной инспекции энергоблока на Сургутской ГРЭС-2. При этом негативный эффект от снижения выработки был нивелирован позитивным фактором от роста платы за мощность в результате пересмотра цен ДПМ для энергоблоков той же Сургутской ГРЭС-2.

Операционные расходы уменьшились на 1,7% - до 27,8 млрд руб., в том числе, за счет снижения расходов по ремонтно-восстановительным работам на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС.

Прочие операционные расходы испытали драматическое снижение в связи с получением в прошлом году финальной части страхового возмещения за аварию на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС в размере 20,4 млрд рублей. В результате операционная прибыль компании сократилась на две трети, составив 10,0 млрд руб.

Чистые финансовые доходы сократились почти наполовину, что связано с сокращением объема финансовых вложений. В итоге чистая прибыль Юнипро составила 8,2 млрд руб.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/eon_ro...

Акции компании обращаются с P/E 2018 – 11,0 и P/BV 2018 - 1,5 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 07.08.2018, 13:04

ING Groep N.V. (ING). Итоги 1 п/г 2018 г.

Финансовая группа ING Groep N.V. выпустила отчетность по итогам 1 полугодия 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ing_groep_nv/itogi_1_pg_...

В отчетном периоде чистые процентные доходы компании выросли на 2,2% - до 6,9 млрд евро. Заметим, что из-за изменений в стандартах отчетности отдельные показатели по процентным доходам и процентным расходам не являются сопоставимыми величинами по сравнению с прошлым годом. Чистая процентная маржа осталась без изменений – 1,51%. Кредитный портфель банковской группы вырос на 2,9% - до 584,7 млрд евро, а средства клиентов прибавили 4,4%, достигнув 556,7 млрд евро. Чистые комиссионные доходы снизились на 1,3% до 1,38 млрд евро, главным образом, из-за влияния неблагоприятных колебаний валютных курсов и снижения ставок на финансовом рынке. Прочие непроцентные доходы, связанные с доходами от страхового бизнеса и неторговыми операциями с деривативами, упали более чем на половину по причине разового дохода от продажи пакета акций в прошлом году. В итоге общие доходы ING снизились на 6,8% до 8,9 млрд евро.

Операционные расходы выросли на 2,2%, составив 5 млрд евро, а их отношение к доходам выросло на 5,0 п.п. до 56,6%. Увеличение расходов объясняется более высокими инвестициями в стратегические проекты, а также увеличением расходов на персонал и включением в отчетность приобретенной компании Payvision.

В отчетном периоде у Группы сократилась стоимость риска до 0,07%, что привело к снижению резервных отчислений, упавших на 45% до 200 млн евро. В итоге чистая прибыль ING Groep N.V. снизилась на 12,6%, составив 2,6 млрд евро.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ing_groep_nv/itogi_1_pg_...

Говоря о балансовых показателях, отметим сокращение собственных средств на 3,5%, а также снижение доли неработающих кредитов в портфеле до 1,6%. Сокращение достаточности основного базового капитала в отчетном периоде составило 0,4 процентных пункта, что по большей части было обусловлено реализацией новых стандартов МСФО 9.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ing_groep_nv/itogi_1_pg_...

В целом финансовые показатели в евро вышли в рамках наших ожиданий, при этом финансовые данные в долларовой оценке были нивелированы ослаблением курса евро по отношению к доллару. Кроме того, был уточнен размер итогового дивиденда за год.

Напомним, что компания планирует дальнейшую цифровую трансформацию своего бизнеса, сокращая тем самым свои затраты на аренду офисов и оплату труда персонала. За счет этого в текущем году группа планирует удержать ROE в диапазоне 10-12%, а к 2020 г. довести значение С/I Ratio до 50-52%. В своих прогнозах на будущие годы мы заложили некоторый рост чистой прибыли и ожидаем, что ее стабильное значение будет располагаться в диапазоне 5-7 млрд евро. Акции компании торгуются примерно около своей балансовой стоимости и продолжают входить в число наших приоритетов в зарубежном финансовом секторе.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 07.08.2018, 12:35

ТГК-1 (TGKA) Итоги 1 п/г 2018 г.: курс на форсированное снижение долга

ТГК-1 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_1_pg_2018_g_k...

Совокупная выручка компании составила 47,9 млрд руб., увеличившись на 7,2%. Драйвером роста выступила выручка от реализации электроэнергии, составившая 16,7 млрд руб. на фоне роста как объема реализации электроэнергии на 8,6%, так и среднего расчетного тарифа на 4,2%. Столь сильный рост объемов продаж был обусловлен как ростом спроса на электроэнергию в Северо-Западном регионе, так и существенным увеличением доходов от экспорта электроэнергии (+27,1%) вследствие высоких цен на рынке Nord Pool.

Выручка от реализации мощности выросла на 7,1% до 10.0 млрд руб. на фоне роста цен продаж по объектам, введенным в рамках ДПМ.

Доходы от продажи теплоэнергии выросли до 20,7 млрд руб. (+2.8%) на фоне более низких температур наружного воздуха и роста среднего расчетного тарифа на 2,3%.

Операционные расходы увеличились на 4,6% и составили 38,6 млрд руб. Наиболее существенную динамику показали расходы на топливо, прибавившие 10,3% ( 18,8 млрд руб.) на фоне увеличения выработки электроэнергии на ТЭЦ. Расходы на передачу энергии выросли на 4,4% (1,3 млрд руб.) вследствие подключения новых потребителей на территории Ленинградской области. Налоговые отчисления (кроме налога на прибыль) выросли на 9,2% по причине сокращения использования льготы по налогу на имущество по СПБ и увеличением ставки налога на имущество по сетевым активам. В то же время амортизационные отчисления снизились на 5,7% до 3,8 млрд руб. В итоге операционная прибыль ТГК-1 выросла на 13,0%, составив 9,3 млрд руб.

В отчетном периоде компания продолжила практику, направленную на существенное сокращение своего долгового портфеля: с начала года долг снизился более чем наполовину (с 24,7 млрд руб. до 12,1 млрд руб.), что привело к серьезному сокращению финансовых расходов. Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде составила всего 11,9%, по сравнению с 22,8% годом ранее. В отчетности компания не раскрыла причины снижения налоговых отчислений. В итоге чистая прибыль ТГК-1 составила 7,8 млрд руб., что на 36,7% выше прошлогоднего значения.

Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий по причине большего сокращения финансовых расходов и меньшей амортизации. Внесенные нами корректировки по данным статьям привели к некоторому росту потенциальной доходности акций ТГК-1.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_1_pg_2018_g_k...

Мы полагаем, что в обозримом будущем внимание инвесторов сосредоточится на возможной продаже Теплосети Санкт-Петербурга правительству города, а также на новостях о повышении коэффициента дивидендных выплат. Учитывая рост чистой прибыли компании, а также форсированные темпы сокращения долга, вероятность этого шага по итогам 2018 года мы расцениваем как достаточно высокую.

На данный момент бумаги ТГК-1 обращаются с P/E 2018 около 4,0 и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 06.08.2018, 16:07

Rio Tinto plc. (RIO). Итоги 1п/г 2018 года

Группа Rio Tinto раскрыла финансовую отчетность за 6 месяцев 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/rio_tinto_plc/itogi_1pg_...

Совокупная выручка Группы выросла на 3,1% - до 19,9 млрд долл., на фоне увеличившихся объемов продажи железной руды, бокситов и меди. Выручку компании также поддержали более высокие цены на алюминий и медь. Эти факторы перекрыли отрицательное влияние снизившихся цен на железную руду, а также продажу части угольных активов (Coal & Allied). Операционная прибыль компании выросла на 5,5% до 6,5 млрд долл. Прибыль до выплаты налогов показала рост на 10,1% - до 6,8 млрд долл. Чистая прибыль на фоне низких финансовых издержек Группы выросла на 32,5%.

Для того, чтобы проиллюстрировать причины такой динамики финансовых показателей Группы, проанализируем ключевые показатели в разрезе основных сегментов компании.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/rio_tinto_plc/itogi_1pg_...

Средняя цена реализации тонны железной руды сократилась на 6,6% до 57,9 долл. При этом объем добычи железной руды по итогам первого полугодия 2018 года увеличился на 9,2%, что привело к росту выручки на 4,6% до 9,2 млрд долл. Сокращение цен на железную руду, а также небольшой рост издержек, связанных с добычей руды (+3,5% в расчете на тонну) привели к снижению рентабельности по EBITDA на 2,3 п.п. до 61,7%. Чистая прибыль сегмента сократилась на 1% и составила 3,2 млрд долл.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/rio_tinto_plc/itogi_1pg_...

Объемы производства алюминия сократились на 7,7% на фоне остановок производства на плавильном заводе Becancour, а также перебоев с подачей электроэнергии на заводе в Дюнкерке. Тем не менее, на фоне операционных улучшений, Группа нарастила производство бокситов на 7%. Кроме этого, фактором поддержки выступили значительно увеличившиеся цены алюминия (+17,5%) вследствие введения в апреле американских санкций в отношении компании Русал. Это привело к росту выручки на 14,5% до 6,1 млрд долл. и увеличению EBITDA на 9,9% до 1,8 млрд долл. При этом рентабельность снизилась на 1,3 п.п. Чистая прибыль сегмента выросла на 14,8% до 871 млн долл.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/rio_tinto_plc/itogi_1pg_...

Группа нарастила производство меди на 44,7% на фоне высокой добычи в проектах Rio Tinto Kennecott, месторождениях Escondida в Чили и Oyu Tolgoi в Монголии. Кроме того, средняя цена реализации тонны меди выросла более, чем на 20%. Эти факторы привели к росту выручки Группы на 57,6% до 3 млрд долл. EBITDA сегмента выросла на 76,4% с увеличением соответствующей рентабельности на 4,8 п.п. В свою очередь, это помогло Группе перейти от чистого убытка в 69 млн долл. по итогам первого полугодия 2017 года к чистой прибыли в 450 млн долл. по итогам 6 месяцев 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/rio_tinto_plc/itogi_1pg_...

На фоне продажи части угольного бизнеса (дивизион Coal & Allied), добыча угля Группы упала на 66% до 6,6 млн тонн. Частично этот эффект скомпенсировали возросшие цены на коксующийся уголь и диоксид титана. Однако на результат сегмента также повлияла приостановка операций на Канадском проекте IOCC (Iron Ore Company of Canada). Кроме того, по итогам первого полугодия 2018 года Группа отразила 195 млн долл. от продажи угольного проекта Winchester South coal. Выручка компании сократилась на 25,7% до 2,9 млрд долл., а EBITDA – снизилась на 27,7% до 1 млрд долл. На этом фоне рентабельность по EBITDA сократилась на 1 п.п., а чистая прибыль составила 473 млн долл., снизившись на 27,5%.

Стоит отметить, что долг компании по итогам первого полугодия 2018 года сократился до 13,7 млрд долл. (-13,4% к 1 п/г 2017 года). Компания продолжает регулярные выплаты акционерам. В частности, по итогам первого полугодия 2018 года Группа провела байбэк в размере 1,4 млрд долл. Также стоит отметить, что в отчетном периоде компания анонсировала продажу оставшейся части угольного бизнеса. Объем продажи составит около 4 млрд долл. после уплаты налогов, при этом руководство планирует вернуть эти средства акционерам. Время и форму выплаты еще предстоит определить.

В целом вышедшие результаты оказались в рамках наших ожиданий. По итогам вышедшей отчетности мы внесли изменения в модель, связанные с продажей Группой угольного дивизиона, что привело к некоторому снижению финансовых показателей на прогнозном периоде.

Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/rio_tinto_plc/itogi_1pg_...

В настоящий момент американские депозитарные расписки Rio Tinto Group торгуются исходя из P/BV 2018 около 2 и P/E около 9 и входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 06.08.2018, 14:02

International Consolidated Airlines Group (IAG.L). Итоги 6 мес. 2018 года

Международный авиационный холдинг International Consolidated Airlines Group раскрыл ключевые финансовые показатели за первые шесть месяцев 2018 года. Обратимся к анализу сегментов, каждый из которых представляет отдельную авиакомпанию, входящую в холдинг.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/international_consolidat...

British Airways показали рост выручки на 1.2% - до 7.1 млрд евро. Этому способствовало увеличение пассажирооборота на 3.2% - до 73.5 млрд пассажиро-километров (пкм) – на фоне повышения занятости кресел. Доход с одного пкм сократился почти на 2%. Операционная прибыль британских авиалиний выросла более чем вдвое, что было связано с переходом British Airways на новую гибкую пенсионную схему с установленными взносами. Скорректированная на этот разовый фактор операционная прибыль сегмента увеличилась на 17% - до 868 млн евро.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/international_consolidat...

Доходы Iberia - испанского флагмана гражданских перевозок – увеличились всего на 0.7% - до 2.3 млрд евро. Это произошло на фоне повышения занятости кресел почти на 3 п.п. и, как следствие, роста пассажирооборота на 12.3%, а также снижения дохода с одного пкм более чем на 10%. При этом испанской авиакомпании удалось увеличить операционную прибыль более чем на 17% - до 102 млн евро.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/international_consolidat...

Испанский лоукостер Vueling показал увеличение выручки на 11.5% - до 1 млрд евро – на фоне увеличения занятости кресел до 84.3%, и как следствие, роста пассажирооборота до 14.6 млн пкм (+12.9%). Операционный убыток вырос более чем наполовину – до 11 млн евро.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/international_consolidat...

Ирландский авиаперевозчик показал отличные результаты. Незначительный рост занятости кресел и существенный рост предельного пассажирооборота заметно повлияли на выручку, поднявшуюся на 8.1% - до 899 млн евро. Операционная прибыль Aer Lingus выросла почти вдвое – до 104 млн евро.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/international_consolidat...

Совокупный пассажирооборот International Consolidated Airlines Group увеличился почти на 7%. Выручка холдинга показала рост на 3.1%, операционная прибыль из-за упоминавшихся разовых факторов увеличилась почти вдвое. Чистая прибыли компании по этой же причине, а также из-за сократившихся финансовых расходов выросла более чем вдвое – до 1.4 млрд.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, рост прогноза по чистой прибыли на текущий год связан с эффектом от учета в модели перехода British Airways на новую гибкую пенсионную схему с установленными взносами.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/international_consolidat...

Акции компании обращаются с P/BV 2018 около 1.7 и входят в число наших приоритетов в секторе транспорт.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 03.08.2018, 13:44

Corning Inc. (GLW). Итоги 1 п/г 2018 года

Компания Corning Inc. раскрыла финансовую отчетность за 1 п/г 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/corning_inc/itogi_1_pg_2...

Общая выручка компании составила $5,2 млрд, что на 7,7% больше прошлогоднего результата.

Выручка сегмента «Технологии для производства дисплеев» снизилась до $1,5 млрд (-2,2%) вследствие опережающего снижения цен на продукцию, которое не удалось компенсировать наращиванием объемов производства. Чистая прибыль данного дивизиона при этом снизилась на 20% до $377 млн, отразив снижение рентабельности сегмента до 24,7% и увеличение удельных издержек. При этом сама компания объясняет снижение доходов общей стагнацией рынка. В последующих кварталах компания ожидает умеренного снижения цен на ЖК стекло, а также увеличения емкости рынка вследствие увеличения размера экранов телевизоров.

Выручка по направлению «Оптическая связь» увеличилась на 12,3% и составила $1,9 млрд. Увеличение продаж сегмента было вызвано активностью дата-центров, а также увеличением рынка оптических сетей доступа в многоквартирных домах. Чистая прибыль сегмента выросла на 8,8% до $259 млн. Компания ожидает, что по итогам года доходы сегмента покажут существенный рост.

Положительную динамику по выручке также показал сегмент «Экологические технологии», доходы которого увеличились на 18,8% до $639 млн. Такого результата удалось достичь благодаря увеличению продаж продуктов для автомобильной отрасли в Европе, Китае и других азиатских странах. Чистая прибыль сегмента выросла на 29,3% до $106 млн, при этом рентабельность сегмента выросла с 15,2% до 16,6%. Улучшение финансовых результатов компания связывает с сильными показателями автомобильных рынков, в частности, с улучшениями в сегменте дизельных автомобилей большой мощности. По итогам года данный сегмент может рассчитывать на сохранение положительной динамики своих доходов.

Выручка дивизиона «Специальные материалы» снизилась на 2,5% до $621 млн. Чистая прибыль сегмента снизилась на 13,4% до $110 млн, а рентабельность сократилась с 19,9% до 17,7% вследствие роста удельных издержек сегмента. Ожидается, что отставание сегмента от прошлогодних результатов начнет сокращаться во втором полугодии, когда планируется выход на рынок новых видов продукции.

Выручка сегмента «Фармацевтические технологии» повысилась на 10,7% до $477 млн. Чистая прибыль выросла на 26,1% до $58 млн, отразив повышение рентабельности сегмента до с 10,7% до 12,2%. Компания ожидает по итогам года незначительного роста доходов в данном сегменте.

В отчетном периоде величина неденежных потерь по хеджированию существенное сократилась ($164 млн) по сравнению с первым кварталом ($632 млн). В итоге чистая прибыль компании составила $100 млн (-79%) после убытка $613 млн по итогам предыдущего квартала.

Дополнительно отметим, что в отчетном периоде компания объявила дивиденды в размере $0,36 на акцию. Помимо этого, компанией было потрачено около $1,5 млрд на выкуп собственных акций.

В целом отчетность вышла несколько лучше ожиданий; по ее итогам мы подняли прогноз чистой прибыли на текущий год, оставив без изменений линейку прогнозных финансовых результатов на последующие годы.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/corning_inc/itogi_1_pg_2...

Сама компания повысила ориентиры по доходам своих сегментов, а также по консолидированной выручке (в районе $11,3 млрд). Также были подтверждены намерения компании продолжить возврат средств акционерам через выкупы акций и повышение дивидендных выплат. Всего за период 2016-2019 гг. предполагается выплатить $12,5 млрд, в то время как порядка $10 млрд планируется потратить на развитие бизнеса.

Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $1,4 – 1.8 млрд. Акции Corning торгуются с мультипликатором P/BV 2018 около 2,0 и входят в число наших приоритетов в отрасли «Technology».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 03.08.2018, 13:27

Apple Inc. (AAPL). Итоги 9 мес. 2018 финансового года

Компания Apple Inc. раскрыла финансовую отчетность за девять месяцев 2018 финансового года. Напомним, что финансовый год у компании Apple заканчивается в конце сентября.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/apple-inc/itogi_9_mes_20...

Совокупная выручка компании выросла на 14,7% - до $202,7 млрд. Выручка от продаж основного продукта Apple – iPhone - повысилась на 15,2% до $129,5 млрд. На фоне слабого роста физического объема продаж на 0,4% компания зафиксировала существенный рост средней цены реализации (14,6%), что объясняется ростом спроса на более дорогие смартфоны в продуктовой линейке.

Продолжает радовать акционеров прекращение падения доходов в сегменте реализации планшетов. Более того, компании удалось нарастить выручку на 2,3% до $14,7 млрд на фоне роста средних цен реализации на 1,0% и увеличения объема продаж на 1,2%.

Выручка от продаж персональных компьютеров и ноутбуков показала снижение на 3,2%. Всего было продано 12,9 млн устройств (-6,9%); при этом средняя цена выросла на 3,9%.

Про-прежнему хорошую динамику продолжает демонстрировать сегмент программного обеспечения и сервисов, выручка которого повысилась на 26,7% до $27,2 млрд, а выручка от продажи прочих продуктов компании (Apple Watch, Apple TV и т.д.) увеличилась сразу на 36,9% до $13,2 млрд.

В итоге операционная прибыль компании показала рост на 13,6% до $54,8 млрд.

Финансовые доходы оказались ниже прошлогоднего уровня, составив $1,7 млрд. В итоге чистая прибыль Apple выросла на 20,6% и составила $45,4 млрд. С учетом выкупа компанией собственных акций на $32 млрд показатель EPS вырос на 26,3% до $9,07.

В отчетном периоде компания выплатила дивидендов на сумму $10,2 млрд; еще более впечатляющими оказались затраты на выкуп акций в размере $53,6 млрд. Таким образом, среди акционеров была распределена не только вся заработанная прибыль отчетного периода, но и часть нераспределенной прибыли прошлых лет.

В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По итогам ее внесения мы уточнили ожидаемый объем выкупов акций на текущий и последующий годы, в результате потенциальная доходность акций компании практически не изменилась.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/apple-inc/itogi_9_mes_20...

Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $57 - 62 млрд, а дивидендные выплаты в 2018 году будут выше, чем в прошлом. Акции Apple Inc. торгуются с мультипликатором P/E 2018 около 9 и продолжают оставаться в наших портфелях иностранных акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
621 – 630 из 632«« « 59 60 61 62 63 64

Последние записи в блоге

Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата
Совкомбанк (SVCB) Итоги 2023 г.: начало аналитического покрытия
En+ Group, (ENPG). Итоги 2023: ухудшение финансовых показателей на фоне низких цен на алюминий

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)