МРСК Северо-Запада раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_severozapada/itogi_...

Совокупная выручка компании выросла более чем на треть - до 32,3 млрд руб., при этом выручка от передачи электроэнергии снизилась на 4,3% до 19,1 млрд руб. К сожалению, компания не представила данные о ключевых операционных показателях. Рост общей выручки был обусловлен тем, что с 1 января текущего года компания стала выполнять функции гарантирующего поставщика на территории Архангельской области. Как следствие, доходы от передачи электроэнергии выросли почти в четыре раза, составив 12, 7млрд руб.

Существенное снижение показали доходы, полученные в виде платы за присоединение (с 510 млн руб. до 165 млн руб.), в связи с сокращением объемов актирования крупных договоров технологического присоединения. Прочие доходы компании сократились на 22%, составив 283,8 млн руб.

Операционные расходы росли несколько медленнее (+32,6%), составив 30,5 млрд руб., что главным образом, было связано с увеличением закупки электроэнергии в связи с уже упоминавшимся расширением сбытового сегмента за счет Архангельской области. В итоге компания получила операционную прибыль в размере 2,2 млрд руб. (+35,8%).

Чистые финансовые расходы компании сократились на 14,1% до 625 млн руб. на фоне снижения долговой нагрузки с 14,8 млрд рублей до 13,6 млрд руб. В итоге чистая прибыль МРСК Северо-Запада составила 1,18 млрд руб., прибавив почти три четверти.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений. Напомним, что согласно новой дивидендной политики, утвержденной в феврале текущего года, компания планирует направлять на выплату дивидендов не менее 50% от чистой прибыли, определенной по данным финансовой отчетности, в том числе консолидированной, составленной в соответствии с МСФО. Учитывая ориентиры по чистой прибыли, озвученные ранее менеджментом, дивидендная доходность акций компании обещает быть достаточно высокой.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_severozapada/itogi_...

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2018 около 4 и P/BV 2018 0,3 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Прибыль растет благодаря росту неосновной выручки

МРСК Центра и Приволжья раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra_i_privolzhya...

Выручка компании увеличилась на 13,9% до 47,8 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 5,4%, составив 43,7 млрд руб. на фоне нулевой динамики полезного отпуска и увеличения среднего расчетного тарифа на 5,3%. Помимо этого, с 1 июля 2017 г. по 1 апреля 2018 г. МРСК Центра и Приволжья осуществляла функции гарантирующего поставщика на территории Владимирской области, что стало причиной появления выручки перепродажи электроэнергии (3,3 млрд руб. по итогам предыдущего квартала).

Операционные расходы компании увеличились на 15,1%, до 37,9 млрд руб. Компания продемонстрировала рост по таким статьям затрат, как расходы на передачу электроэнергии, что объясняется индексацией тарифов, а также увеличением объемов оказываемых услуг (16,5 млрд рублей, +9,2%). Расходы на приобретение электроэнергии выросли на 14,7% до 5,3 млрд руб. Расходы на приобретение электроэнергии для перепродажи составили 1,7 млрд руб.

В итоге операционная прибыль увеличилась на 9,4% – до 9,9 млрд руб.

На фоне сокращения величины свободных денежных средств на счетах компании и снижения ставок по банковским вкладам финансовые доходы сократились почти наполовину - до 76,4 млн руб. Долговая нагрузка компании сократилась с 24,1 млрд руб. до 21,1 млрд руб., вследствие чего сократились и финансовые расходы, составившие 958 млн руб. В итоге чистая прибыль МРСК Центра и Приволжья составила 7,0 млрд руб., увеличившись на 11,7%.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra_i_privolzhya...

В настоящий момент акции МРСК Центра и Приволжья обращаются с P/E 2018 -3,0 и P/BV 2018 0,6 и являются одним из наших базовых активов в секторе электросетевых компаний.

___________________________________________

МРСК Волги раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Выручка компании увеличилась на 11,2%, составив 16,6 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 11,7%, составив 30,9 млрд руб., что преимущественно было обусловлено увеличением среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии (+9,9%). Операционные расходы выросли на 10,1% до 27,6 млрд руб.

Наиболее значительную динамику показали основные статьи: расходы на приобретение электроэнергии (4,6 млрд руб., +17,8%), расходы на передачу электроэнергии (12,1 млрд руб.,+18,0%). Существенный рост (в 2,3 раза) показали прочие операционные доходы (полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам) составившие 857 млн руб., из которых 570 млн руб. приходится на безвозмездно полученные основные средства и материальные запасы. В итоге операционная прибыль выросла на 20,2%, составив 3,5 млрд руб.

На фоне снижения процентных ставок по банковским вкладам и уменьшения объемов свободных денежных средств финансовые доходы сократились почти на треть и составили 89 млн руб. Еще более сильное снижение испытали финансовые расходы, упавшие сразу на 62,7% до 142 млн руб., на фоне существенного уменьшения долгового бремени: в отчетном периоде заемные средства уменьшились почти вдвое до 3,37 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании выросла на 30,1%, достигнув 2,7 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Акции МРСК Волги торгуются всего за 0,5 собственного капитала и за 3,3 годовых прибыли и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в сетевом секторе .

___________________________________________

Компания «МГТС» раскрыла финансовую отчетность по РСБУ за 6 месяцев 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mgts_mgts/itogi_1_pg_201...

Выручка компании почти не изменилась (+0,3%), составив 19.4 млрд руб. Доходы по основному направлению – услуги связи – снизились на 0,2% до 13,35 млрд руб.

Операционные расходы сократились на 0,4% - до 15,3 млрд руб. Отметим, снижение расходов на арендную плату и рост расходов на персонал и амортизационных отчислений. В итоге операционная прибыль выросла на 2,7% - до 4,1 млрд руб. Чистые финансовые доходы выросли на 13,5% – до 9,2 млрд рублей – на фоне получения дивидендов от дочерней организации, по всей видимости, от МГТС-Недвижимости, в размере 7,6 млрд руб. (+25,4%). В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 12,9% – до 12,1 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых результатов компании в связи с полученными дивидендами. Таким образом, по нашим оценкам, при подъеме денежных средств с дочерней компании в 2018-2019 гг. размер чистой прибыли МГТС будет в диапазоне 16,6-17,0 млрд руб., а ежегодный дивиденд может составлять 170-180 руб. на оба типа акций.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mgts_mgts/itogi_1_pg_201...

В настоящий момент оба типа акций компании торгуются с P/BV2018 около 2,1 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_1_pg_2...

Совокупная выручка компании увеличилась на 3,4% - до 46,8 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 2,9%, составив 45,1 млрд руб. Основной причиной такого результата стал рост среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии (+23,2%). Снижение полезного отпуска на 16,5% объясняется расторжением договоров «последней мили. Объем услуг по передаче электроэнергии в сопоставимых условиях составил 23,8 млрд кВт*ч( +0,4%), что связано, главным образом, с увеличением электропотребления из-за более низких средних температур. При приведении показателей в сопоставимые условия уровень потерь электроэнергии сократился на 0,36 п.п., что является следствием реализации комплекса мероприятий по снижению потерь электрической энергии.

Операционные расходы выросли более быстрыми темпами (+7,1%) ,составив 42,5 млрд руб. – на фоне роста затрат на передачу электроэнергии (15,2 млрд руб., +4,1%), расходов на закупку электроэнергии (7,5 млрд руб., +21,0%), амортизационных отчислений (5,0 млрд руб., +6,4%). В итоге операционная прибыль снизилась на 20,4%, составив 4,8 млрд руб.

Финансовые расходы компании снизились на 20,1%, составив 1,8 млрд руб. на фоне снижения уровня заемных средств на 3,6 млрд руб. (до 38,8 млрд руб.) и удешевления стоимости обслуживания долга. Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде составила 30,2%, а расход по налогу на прибыль – 936 млн руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 21,1%, составив 2,1 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли на текущий год, отразив опережающий уровень расходов компании. В то же время прогноз чистой прибыли на последующие годы не претерпел серьезных изменений: росту расходов было противопоставлено снижение долга и удешевление стоимости его обслуживания.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_1_pg_2...

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2018 порядка 4,5 и P/BV 2018 около 0,3 и входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Компания Target Corp. раскрыла финансовую отчетность за первое полугодие 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/target_corp/itogi_1_pg_2...

Совокупная выручка компании выросла на 5,2% - до $34,6 млрд. на фоне практически неизменной торговой площади и увеличения удельной выручки на 5,0%. Обращает на себя внимание рост трафика в квартальном исчислении (+6,4%), ставший рекордным с 2008 года. Сопоставимые продажи выросли на 6,5%, что стало лучшим результатом компании за 13 лет. Продажи по он-лайн каналам в квартальном исчислении подскочили сразу на 41%.

На фоне опережающего роста общих и административных расходов операционная прибыль компании сократилась на 3,3% до $2,2 млрд.

Более низкая налоговая ставка (падение с 33,0% до 22,2%) привела к тому, что чистая прибыль компании выросла на 12,5% до $1,5 млрд.

Вследствие выкупа собственных акций компанией (на него было потрачено свыше $1 млрд) показатель EPS вырос на 15,9% до $2,84. Кроме того, компания направила на выплату дивидендов $665 млн.

Одновременно с публикацией отчетности компания повысила прогноз скорректированной прибыли на текущий финансовый год до $5,3-5,5 на акцию с ожидавшихся ранее $5,15-5,45 на акцию.

В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По ее итогам не стали вносить существенных изменений в модель компании.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/target_corp/itogi_1_pg_2...

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что Target сможет ежегодно зарабатывать свыше 3 млрд дол. чистой прибыли. В свои ожидания мы закладываем относительно скромные размеры дивидендных выплат (около 50% чистой прибыли) и несколько меньшую программу выкупа собственных акций: в текущем году, как ожидается, компания распределит среди акционеров свыше 80% чистой прибыли. Акции Target Corp. торгуются с мультипликатором P/BV 2018 3,5 и остаются в наших портфелях иностранных акций.

___________________________________________

Цены на металлопродукцию и общее восстановление объемов реализации во втором квартале позволили нарастить операционную прибыль

Мечел раскрыл операционные и финансовые результаты по МСФО за первые шесть месяцев 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Выручка горнодобывающего сегмента уменьшилась на 9.8%, при этом продажи угольного концентрата снизились на 9.8%, железнорудного концентрата – на 39.6%, кокса – на 12.2%. На сокращение операционных результатов повлиял ряд причин, произошедших в первом квартале: введения ограничений на провоз грузов к дальневосточным портам, дефицит вагонного парка в Кузбассе, плановый ремонт обогатительной фабрики «Нерюнгринская».

Эльгинский угольный комплекс в отчетном периоде показал рост добычи на 31% - до 2.54 млн тонн. При этом конъюнктура на мировом угольном рынке во втором квартале ухудшилась, по сравнению с первым кварталом.

Снижение объемов продаж привело к тому, что горнодобывающий сегмент испытал снижение своих финансовых показателей: EBITDA сократилась почти на треть, а рентабельность по EBITDA уменьшилась с 46.2% до 36.9%.

Продажи металлопродукции сократились на 4%, объем продукции универсального рельсобалочного стана уменьшился на 18.2% до 256 тыс. тонн. Однако это не стало помехой для роста финансовых показателей металлургического сегмента, поддержку которым оказал рост мировых цен на сталь. Выручка прибавила 9.7%, достигнув 97.3 млрд рублей, а EBITDA увеличилась более чем вдвое, составив 14.5 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA показала рост с 6.8% до 14.9%.

В энергетическом сегменте положительная динамика выручки (+10.4%), как и показателя EBITDA (+24.2%) связана преимущественно с ростом объемов реализации теплоэнергии.

Говоря о финансовых результатах компании в целом, необходимо отметить, что, несмотря на слабый первый квартал, выручка компании за полугодие выросла на 5.1% до 157 млрд руб. Операционные расходы, напротив, продемонстрировали более медленный рост на 4.8%, что привело к увеличению операционной прибыли более чем на четверть – до 13.4 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за год чуть сократилась, составив 439 млрд руб., треть из которых номинирована в валюте. Расходы по процентам составили 21.4 млрд руб. Чистые финансовые расходы выросли на 15.2%, что связано существенными отрицательными курсовыми разницами по переоценке валютного долга, которые были частично компенсированы разовыми финансовыми доходами, отразившими прощение штрафов и пеней по кредитам Газпромбанка.

В итоге чистая прибыль холдинга снизилась на 6% - до 4.7 млрд рублей.

Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий в части цен на металлопродукцию и появления доходов от прощения пеней и штрафов. По итогам внесения фактических данных мы отразили эти события в увеличившемся прогнозе чистой прибыли компании за 2018 года.

Говоря о потенциальной доходности привилегированных акций, напомним, что компания не будет иметь положительного собственного капитала еще долгое время; по этой причине мы определяем данную доходность путем дисконтирования ожидаемых дивидендных выплат по префам. Исходя из соответствующей нормы Устава, мы предполагаем, что размер дивиденда за 2018 год составит 28.24 руб. на одну привилегированную акцию. Отметим, что в начале сентября мы планируем осуществить пересмотр таких макропоказателей, как инфляция, рост ВВП и курс рубля на конец года, который может негативно повлиять на потенциальную доходность акций.

Стоит упомянуть и о том, что Ростовский электрометаллургический завод обжаловал в кассации решение арбитражного апелляционного суда об отказе во взыскании с компании «Мечел» 12.7 млрд рублей. Пересмотр судебного решения также может оказать негативное влияние на финансовые результаты Мечела и ее финансовое положение.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

На данный момент мы продолжаем считать привилегированные акции лучшей ставкой на последующее улучшение финансовых показателей компании. Эти бумаги продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций.

___________________________________________

Компания «МТС» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 6 месяцев 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...

Общая выручка компании с учетом применения новых стандартов МСФО выросла на 5,1% до 222,2 млрд руб. Такая динамика была обусловлена хорошими результатами, полученными в России, вследствие улучшения ценовой конъюнктуры в сегменте услуг передачи данных и растущего пользования услугами связи. Это предопределило рост выручки от мобильных услуг связи на 4% до 152,7 млрд руб. Фиксированный бизнес МТС продолжил рост в розничных сегментах ШПД и платного телевидения, однако сокращение выручки в сегменте B2B повлияло на совокупный показатель выручки, который продемонстрировал снижение на 0,3 процента до 30,2 млрд руб. Продажи телефонов и оборудования выросли на 19,7% до 23,4 млрд руб.

Зарубежный сегмент в целом также показал неплохую динамику, однако его доля в общей выручке МТС сократилась вследствие приостановки работы в Туркменистане и недоступностью услуг связи в некоторых регионах Украины.

Операционные расходы компании выросли на 1,2% до 167,9 млрд руб., что привело к росту операционной прибыли на 19,4% до 54,4 млрд руб. Увеличение рентабельности основной деятельности было вызвано ростом потребления интернет-сервисов и других высокомаржинальных услуг.

Компания традиционно обладает значительным объемом финансовых вложений, что в отчетном периоде принесло ей 2,4 млрд руб. доходов. Долговая нагрузка с начала года увеличилась в полтора раза, составив 467,2 млрд руб., главным образом, за счет роста лизинговых обязательств из-за применения новых стандартов МСФО. Расходы по процентам составили 18,7 млрд руб., а положительные курсовые разницы принесли 1,1 млрд руб. убытков: 15% долговой нагрузки номинировано в иностранной валюте. В итоге чистая прибыль МТС выросла на 9,2%, составив 29,7 млрд руб.

Отчетность вышла в рамках наших ожиданий. Мы рассчитываем, что компания будет способна в будущем демонстрировать умеренный рост финансовых результатов, драйвером которых должна выступить мобильная передача данных по мере стабилизации макроэкономических факторов. В июле Совет директоров МТС рекомендовал акционерам выплатить промежуточные дивиденды в размере 2,6 рубля на акцию или 5,2 млрд руб., в связи с чем были сделаны необходимые уточнения в модели.

Важным фактором, стимулирующим рост интереса инвесторов к акциям МТС, станет сохранение практики регулярных выкупов акций. В отчетном периоде объем выкупа акций составил 7,3 млрд руб. (25,4 млн акций). План выкупа на сумму 30 млрд руб. в течение трех лет был принят Советом директоров в апреле 2016 года в дополнение к дивидендным выплатам МТС.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...

Акции МТС, по нашим оценкам, обращаются с мультипликатором P/E 2018 около 8. Принимая во внимание высокое качество корпоративного управления, бумаги компании могут вернуться в число наших приоритетов в секторе «голубых фишек».

___________________________________________

Федеральная сетевая компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Совокупная выручка компании выросла на 15.6% до 117,4 млрд руб. на фоне увеличения выручки от передачи электроэнергии на 15,6%, составившей 104,9 млрд руб. Указанная динамика обусловлена ростом тарифа с 1 июля 2017 г. на 5,5%, а также увеличением доходов от компенсации потерь.

Выручка от продажи электроэнергии выросла почти наполовину, составив 6,0 млрд руб., вследствие увеличения объемов реализации электроэнергии дочерним обществом компании.

Выручка от оказания строительных услуг выросла на 11,8%, составив 4,2 млрд. руб., что связано с изменением процента завершенности работ на разных этапах строительных проектов.

Доходы от технологического присоединения составили символические 67 млн руб., что объясняется изменением графика оказания услуг, определяемым заявками потребителей.

Операционные расходы компании выросли на 34,9% - до 76,2 млрд руб. Лидером по темпам роста стали расходы на покупную электроэнергию для производственных нужд – рост на 11,1 млрд. руб. (+154,2%) в связи с вступлением в силу с 01.08.2017 постановления Правительства, предусматривающего приобретение ФСК ЕЭС на ОРЭМ полных фактических потерь и отмену механизма компенсации стоимости нагрузочных потерь в рамках договоров оказания услуг по передаче электрической энергии. При этом величина выручки ПАО « ФСК ЕЭС» также соразмерно выросла вследствие включения указанных расходов в стоимость услуг по передаче электрической энергии. Среди прочих статей отметим рост расходов на персонал на 8,1% (13,9 млрд руб.) вследствие индексации тарифных ставок. В то же время в текущем году у ФСК не было единовременных убытков, связанных с восстановлением контроля над дочерним обществом ( год назад – убыток 12,3 млрд руб.). В итоге операционная прибыль компании выросла на 21,9%, составив 44,3 млрд руб., а уровень операционной рентабельности продолжает оставаться на достаточно высоком уровне (37,7%).

Финансовые доходы ФСК ЕЭС сократились на 7,9%, составив 7,3 млрд руб., что обусловлено снижением доходности размещаемых средств. Финансовые расходы составили 2,5 млрд руб. на фоне неизменной долговой нагрузки (257 млрд руб.). Напомним, что компания финансирует масштабную инвестиционную программу путем привлечения заемных средств, при этом большую часть процентных выплат компания капитализирует в стоимости основных средств.

В итоге чистая прибыль компании выросла на 29,8% до 39,9 млрд руб. Без учета единовременных эффектов компания показала снижение прибыли на 7,4%.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в прогнозы финансовых результатов компании.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

При прогнозе потенциальной доходности акций компании мы ориентируемся на то, что в будущем ФСК ЕЭС будет выплачивать не менее 25% чистой прибыли по МСФО. Акции компании торгуются с P/E 2018 – 2,4 и P/BV 2018 - около 0,25 и входят в число наших приоритетов в электросетевом секторе.

___________________________________________

Мы начинаем освещать деятельность ПАО «ОР» (ГК «Обувь России») – первой публичной компании российского fashion-ритейла (тикер на Московской бирже – OBUV).

«Обувь России» основана в 2003 году, имеет штаб-квартиру в Новосибирске и офис в Москве. Основное бизнес-направление Группы — производство и торговля обувью и сопутствующими товарами. Компания управляет 606 магазинами (113 работают по франшизе) под брендами Westfalika (монобрендовый магазин классической обуви), «Пешеход» (мультибрендовый обувной супермаркет), Rossita (магазин для всей семьи), Emilia Estra и Lisette (салоны модной обуви), а также развивает бренды обуви и одежды для активного образа жизни S-tep, all.go и Snow Guard и владеет двумя обувными фабриками в Новосибирской области.

Компания выплатила первые дивиденды в статусе публичной компании по итогам 2017 года в размере 2,32 рубля за акцию. Общая сумма дивидендов составила 262,3 миллионов рублей или 20% от чистой прибыли за год.

Обратимся теперь к анализу результатов деятельности за 1 п/г 2018 г. по МСФО.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/pao_or_obuv/itogi_1_pg_2...

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 18,6% - до 606 штук. Торговая площадь росла более быстрыми темпами (+27,7%), достигнув 47,5 тыс. кв. м.

Совокупная выручка компании выросла на 8,5% - до 4,5 млрд руб. Сопоставимые продажи сократились на 5,2% на фоне падения трафика на 8,5% и роста среднего чека на 3,7%. В сегментном разрезе в отчетном периоде наблюдается снижение выручки от розничной реализации товаров (-10,2%) до 2,5 млрд руб., а также доходов от микрофинансовой деятельности (-1,4%; 0,7 млрд руб.). Выручка от оптовой реализации товаров показала почти двукратный рост, составив 1,3 млрд руб.

При этом операционная маржа сократилась с 22,3% до 16,6% по причине роста коммерческих расходов.

Чистые финансовые расходы сократились почти на треть, до 356 млн руб., главным образом из-за уменьшения размера и стоимости долга. В результате чистая прибыль упала на 10,1%, составив 313 млн руб.

Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/pao_or_obuv/itogi_1_pg_2...

Если говорить о будущих результатах компании, то мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе компания будет способна увеличить размер чистой прибыли от 1,5 до 5 млрд руб. в год. Столь стремительный рост чистой прибыли будет возможен, если компании удастся осуществить достаточно амбициозный план по росту сети продаж (в 2,5-3 раза!). На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2018 около 10 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________