Полная версия  
18+
6 0
104 комментария
102 859 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 2 из 21
arsagera 04.09.2012, 12:57

ЛУКОЙЛ: Слабые результаты 2 квартала 2012 г.

ЛУКОЙЛ: Слабые результаты 2 квартала 2012 г.

Выручка компании во 2 кв. 2012 г. ожидаемо снизилась относительно 1 кв. 2012 г. до 32,4 млрд долл. (-8% квартал к кварталу) на фоне негативной динамики цен на углеводороды. В то же время в 1 п/г 2012 г. доходы Лукойла составили 67,7 млрд долл., что на 5% больше, чем годом ранее. Операционные показатели у компании относительно стабильны: добыча нефти продолжает постепенно снижаться (-1% квартал к кварталу и -2% год к году), что, по словам руководства компании, связано с ростом обводненности на Южно-Хыльчуюском месторождении, однако это было частично компенсировано ростом добычи на ключевых для компании месторождениях Западной Сибири. При сравнительно небольшом сокращении добычи нефти ее продажи уменьшились на 5% квартал к кварталу до 9,6 млн т, скорее всего, из-за частичного перенаправления объемов на зарубежные НПЗ компании.

Рост затрат был ожидаемо более высоким в связи с эффектом переноса динамики цен на нефть на налоги, акцизы и экспортную пошлину (+8% год к году). Более того, отрицательный эффект от курсовых разниц в размере почти $400 млн по результатам 1 полугодия 2012 г. существенно сократил чистую прибыль компании до 4,8 млрд долл. (-29% год к году).

После выхода отчетности мы пересмотрели наши прогнозы финансовых показателей в сторону понижения. В результате чего ожидаемая нами чистая прибыль по итогам 2012 г. сократилась на 10% и составила 9,4 млрд долл. Компания находится в пятерке лидеров группы 6.1 нашего хит-парада и входит в ряд диверсифицированных портфелей.

наш прогноз

0 0
Оставить комментарий
arsagera 17.05.2012, 11:27

Показатель ROE - это суть бизнеса

Показатель ROE - это суть бизнеса

В рамках акции «Коммент.Арс» пользователь Alexis1273 задает нам следующий вопрос: Почему Вы так много внимания уделяете показателю ROE?

ROE (Return on Equity) — это показатель рентабельности собственного капитала компании, который демонстрирует отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании. То есть, ROE в 20% означает, что каждый рубль собственного капитала принес 20 копеек чистой прибыли.

ROE — это ключевой показатель для собственников бизнеса. Он позволяет определить эффективность и целесообразность ведения бизнеса. Чем выше ROE, тем выше эффективность, с которой в компании работают средства акционеров. При этом, если соотнести ROE с рыночной ставкой доходности (ROE/r), то можно определить эффективность работы средств акционеров в сравнении с рыночной доходностью, которую может получить инвестор. Это, в свою очередь, позволяет определить целесообразность ведения бизнеса. Если ROE компании стабильно ниже рыночных ставок доходности, то эффективнее будет ликвидировать компанию и вложить средства в рыночные активы. Например, если ROE некой компании стабильно держится на уровне 5% и нет перспектив увеличения ROE, то собственнику бизнеса будет рациональнее продать активы компании, а полученные средства положить на банковский депозит под ставку в 8%.

«Вложение в акции — это вложение в бизнес» — так звучит один из постулатов инвестирования компании Арсагера. Именно поэтому мы оцениваем бизнес с позиции собственника, уделяя максимальное внимание показателю ROE, как отражению эффективности бизнеса.

В рамках методики прогнозирования цен на акции компании «Арсагера» показатель ROE используется для расчета прогнозного значения коэффициента P/BV. Фактически, коэффициент P/BV — это соотношение рентабельности собственного капитала (ROE) к требуемой доходности (то есть ставке r).

P/BV = (P/E)/(BV/E) = (E/BV)/(E/P) = ROE/r

Таким образом, аналитикам необходимо спрогнозировать стабильное значение ROE и требуемую доходность для определенной компании, что позволяет получить прогнозное значение коэффициента P/BV. Если мы умножим его на прогноз балансовой стоимости компании (BV), то получим стоимость компании в будущем. Подробнее с данным коэффициентом можно ознакомиться на нашем сайте в статье «Коэффициент P/BV (P/B)».

Отдельно рассмотрим вопрос расчета ROE. Можно встретить трактовку расчета ROE, когда чистую прибыль соотносят к среднему за период значению собственного капитала. Однако данный подход, на наш взгляд, несколько искажает суть показателя, занижая значение ROE, особенно, при высоких показателях прибыли.

ROE — это ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Можно сказать, что ROE — это доходность бизнеса. Соответственно, для расчета этой доходности (как и любой другой) необходимо соотносить размер инвестированных средств (собственного капитала) с полученным результатом (прибылью компании). Таким образом, ROE рассчитывается, как отношение чистой прибыли к размеру собственного капитала компании на начало отчетного периода (как правило, года).

0 0
Оставить комментарий
1 – 2 из 21

Последние записи в блоге

Gilead Sciences, Inc.(GILD) Итоги 1 п/г 2022 г.
Merck & Co., Inc (MRK) Итоги 1 п/г 2022 г.
Pfizer Inc. (PFE) Итоги 1 п/г 2022 г.
Bayer AG Итоги 1 п/г 2022 г.
HeidelbergCement AG Итоги 1 п/г 2022 г.
Группа Компаний РУСАГРО (AGRO) Итоги 1 п/г 2022 года
Nutrien Ltd. (NTR) Итоги 1 п/г 2022 г.
X5 Retail Group N.V. (FIVE) Итоги 1 п/г 2022 года
LyondellBasell Industries N.V. Итоги 1 п/г 2022 г.
Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft (LHA.DE) Итоги 1 п/г 2022 года

Последние комментарии в блоге

Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)

Теги

arsa (33)
акции (2116)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2290)
Башнефть (18)
блогофорум (1807)
выручка (1650)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)