Полная версия  
18+
6 0
104 комментария
102 859 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 6 из 61
arsagera 30.11.2017, 16:14

Транснефть (TRNFP). Итоги 9м. 2017г.: сокращение экспорта нефти не дает операционной прибыли расти.

Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2017 г.

Совокупная выручка компании выросла на 4.6%, составив 657.8 млрд руб. Доходы от реализации нефти выросли на 3.1%, составив 107.1 млрд руб., что было обусловлено увеличением средней цены на нефть, поставляемой в Китай. Рост выручки от транспортировки нефти (+3.3%) и нефтепродуктов (+2.5%) связан с изменением тарифов.

Операционные расходы компании выросли на 7.5%, составив 454.8 млрд руб. Одной из главных причин является увеличение амортизационных отчислений (+11.2%), которое произошло вследствие ввода новых основных средств в эксплуатацию. Увеличение суммы расходов по налогу на имущество обусловлено проведенной переоценкой основных средств и повышением налоговой ставки в отношении магистральных трубопроводов и сооружений с 1.3% в 2016 году до 1.6% в 2017 году. Рост расходов на электроэнергию (+8.3%) обусловлен увеличением тарифов естественных монополий на мощность и потребляемую электроэнергию, а также положительной динамикой объемов приобретения покупной мощности в связи с вводом в эксплуатацию объектов магистральных нефтепроводов Заполярье-Пурпе, Куюмба-Тайшет. Рост расходов на материалы (+18%) и поддержание надлежащего состояния трубопроводной сети (+13.6%) был связан с увеличением затрат на капитальный и текущий ремонт. Расходы на оплату труда, страховые взносы и социальные расходы, по сравнению с аналогичным показателем прошлого года, изменились незначительно (+0.4%).

Чистые финансовые расходы составили 14.4 млрд руб. против 11.7 млрд руб. доходов, полученных годом ранее. Это стало результатом снижения положительных курсовых разниц с 34 млрд руб. до 7.8 млрд руб., что обусловлено меньшим укреплением рубля по отношению к доллару США. Снижение процентных расходов с 25.9 до 22.2 млрд руб. (-14.3%) произошло на фоне сокращения долгового бремени с 748 до 696 млрд руб. Компания форсирует выплату долга перед Банком развития Китая.

Свой вклад в итоговый финансовый результат внесли и доходы от зависимых и совместно контролируемых компаний, составившие в отчетном периоде 14.8 млрд руб. (-15,9%). По итогам первого полугодия текущего года размер данной статьи дохода был равен 9.5 млрд руб. Причиной такого роста явилось получение прибыли в третьем квартале от вложений в закрытый комбинированный паевой инвестиционный фонд «Газпромбанк - Финансовый», в результате чего показатель прибыли по данной статье с начала года составил 14.4 млрд руб. Так как основным активом данного ЗПИФа являются привилегированные акции Транснефти, которые выросли с момента сделки в марте со 153.7 тысяч рублей до 177.4 тыс. рублей, то данное увеличение доходов является вполне объяснимым. Эффективная доля владения Транснефти составляет 30,75% от общего количества своих же привилегированных акций. Остальные доходы от зависимых компаний, главным образом, представляют собой доходы от доли владения в НМТП.

Добавим, что нетто-показатель прочих доходов/расходов, состав которого компания не раскрывает в отчетности, по итогам полугодия равен положительному значению 7.8 млрд руб. против отрицательного 1.5 млрд руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль компании снизилась на 8.6%, составив 166.9 млрд руб.

Отчетность вышла в рамках наших ожиданий. В модели компании прогноз чистой прибыли основывается на росте тарифов с темпом 0,9 от инфляции и умеренном увеличении объемов транспортировки нефти, а также учитываются доходы от ЗПИФа, которые будут складываться из дивидендных выплат и переоценки акций самой Транснефти. Несколько удручает запутанная схема владения казначейскими акциями. Формально они в данный момент не являются даже квазиказначейскими акциями, так как компания владеет паями ЗПИФа, а не своими акциями.

Акции компании торгуются с P/E 2017 порядка 6 и P/BV 2017 около 0.7 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 10.12.2013, 11:33

Транснефть. Итоги за 9 месяцев 2013 г.: замедление роста прибыли

Транснефть опубликовала отчетность по итогам 9 месяцев 2013 г. по МСФО. Выручка компании выросла на 2,4% до 561 млрд руб. вследствие роста тарифов (5,5%) и увеличения объемов транспортировки нефти и нефтепродуктов. Затраты компании выросли на 2,2%; в структуре себестоимости обращает на себя внимание рост амортизационных отчислений рост амортизационных отчислений на 20,8% вследствие ввода в эксплуатацию БТС - 2 и трубопроводной системы ВСТО-2, а также рост налоговых отчислений. Отчисления по налогу на имущество выросли в 2,1 раза , что объясняется отменой с 1 января 2013 года соответствующих налоговых льгот и вводом в эксплуатацию в течение 2012 года ряда инвестиционных проектов. В итоге, прибыль от основной деятельности снизилась на 6% до 191 млрд руб.В блоке финансовых статей отметим расходы на обслуживание долга в размере 15 млрд руб. ( на фоне снижения соотношения ЧД/СК до 37,3% с 41,5% год назад). В результате чистая прибыль сократилась на 8,6% до 128,6 млрд руб.Вышедшая отчетность оказалась в целом в русле наших ожиданий, хотя и заставила нас несколько понизить прогнозы чистой прибыли на текущий год. Тем не менее, привилегированные акции Транснефти продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе "голубых фишек".

Источник - Блогофорум

0 0
Оставить комментарий
arsagera 07.12.2012, 18:41

Транснефть. Отчетность за 9 месяцев 2012 г. - стабильность- признак мастерства

Транснефть опубликовала отчетность за 9 месяцев 2012 г. по МСФО. Выручка компании выросла на 23% (здесь и далее: г/г), достигнув отметки 548 млрд руб., что связано с операциями по перепродаже нефти в рамках китайского контракта. Собственно же выручка от транспортировки нефти выросла на 10,5% благодаря росту грузооборота (+1,4%) и среднего тарифа.

Себестоимость показала более сильное увеличение — на 29% за счет затрат по покупке нефти и уплате экспортной пошлины. Также существенный рост был отражен по статье «расходы на персонал» (+19%), что объясняется ростом численности работников в связи с масштабами увеличения бизнеса компании.

В итоге, прибыль от основной деятельности увеличилась на 13% до 185,7 млрд руб.

В пользу компании в отчетном периоде сыграли и положительные курсовые разницы (почти 8 млрд руб.), а также несколько сократившийся долг. И хотя чистая прибыль сократилась на 8% до 140,7 млрд руб., это было связано с единовременными прошлогодними доходами, полученными в рамках сделки по приобретению НМТП. Без учета единовременных факторов рост чистой прибыли составил 12%.

Отчетность вышла в полном соответствии с нашими прогнозами, пересмотра показателей мы не проводили. Акции компании по-прежнему

торгуются крайне дешево, исходя из P/E в районе 2,5, и являются одной из наших базовых бумаг в секторе «голубых фишек». Хорошая экономика на фоне ожидания приватизации, постепенное улучшение корпоративного управления и дальше будут держать эти бумаги в фокусе инвесторов.

Прогнозные финансовые показатели

0 0
Оставить комментарий
arsagera 04.09.2012, 10:58

Транснефть. Результаты первого полугодия 2012 г. по МСФО

Транснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2012 г. Выручка увеличилась на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 361 млрд руб. Это объясняется как ростом доходов от услуг по транспортировке нефти, так и увеличением продаж нефти Китаю . На увеличение выручки от транспортировки нефти до 245,2 млрд руб. (+11% год к году) в большей степени повлияло повышение тарифов, так как объем грузооборота увеличился всего на 1% до 559,9 млн т.

Чистая прибыль компании понизилась на 27% в годовом сопоставлении до 95,4 млрд руб. в основном за счет единовременного дохода около 29 млрд руб. от продажи Приморского торгового порта в 2011 г. Если скорректировать результат 1 п/г 2011 г. на единовременный доход, то снижение чистой прибыли год к году составит 6%, что, в свою очередь, обусловлено сокращением финансового результата от курсовых разниц в результате ослабления рубля в отчетном периоде.

Компания по-прежнему торгуется с крайне низкими коэффициентами P/E - 2,05 и P/BV - 0,3 и входит в число наших приоритетов.

Прогноз по стоимости акций компании можно посмотреть на данной странице

0 0
Оставить комментарий
arsagera 26.06.2012, 11:48

Транснефть. Результаты 1 кв. 2012 г.

Транснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2012 г. Выручка увеличилась на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 181 млрд руб. Это стало результатом возросшего объема транспортировки нефти, а также роста цен на нефть, которую компания поставляет в Китай в рамках договора по обеспечению кредита от Банка развития Китая.

Чистая прибыль компании понизилась на 30% в годовом сопоставлении до 59,8 млрд руб. в основном за счет единовременного дохода около 29 млрд руб. от продажи Приморского торгового порта в первом квартале 2011 г. Если скорректировать результат 1 кв. 2011 г. на единовременный доход, то снижение чистой прибыли год к году составит 5%. По результатам года мы ожидаем , что рост чистой прибыли составит около 5%. Учитывая крайне низкие коэффициенты P/E - 1,7 и P/BV - 0,3, а также высокий стабильный ROE порядка 17%, можно с уверенностью сказать, что наше отношение к компании не изменилось, и она входит в число наших приоритетов.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 22.05.2012, 10:48

Транснефть. Отчетность за 2011 г. по МСФО

Транснефть. Отчетность за 2011 г. по МСФО

Транснефть отчиталась за 2011 год по МСФО. Выручка превзошла на 10% наши ожидания, составила 670 млрд руб., (+50% год к году), за счет увеличения поступлений от перепродажи нефти. Чистая прибыль совпала с нашими прогнозами и составила 188 млрд руб., (+58% )

Компания увеличила масштабы деятельности, как на традиционном рынке транспортировки нефти и нефтепродуктов, так и в относительно новом для себя сегменте торговли нефтью. Выручка от традиционного бизнеса возросла в 2011 г. на 18% до 456 млрд руб., что связано, как индексацией тарифов, так и с увеличением объемов прокачки углеводородов через систему Транснефти. Результаты трейдингового бизнеса составили 152 млрд руб. против 8 млрд руб. годом ранее. Они сформировалась в связи с началом поставок нефти в Китай, в рамках договора по обеспечению кредита, полученного от Банка развития Китая.

В текущем году мы ожидаем более скромные темпы роста финансовых показателей, учитывая заявления менеджмента о том, что компания ожидает повышения тарифов приблизительно на 5% в год в ближайшие три года. Однако, учитывая коэффициенты, по которым торгуется Транснефть (P/E -1,7; P/BV – 0,3), а также ее способность генерировать чистую прибыль, можно с уверенностью сказать, что наш взгляд на эту бумагу остается прежним. Она входит в число наших приоритетов, находится на 2 месте в группе 6,1.

Наш прогноз по стоимости акций компании Вы можете посмотреть здесь

arsagera.ru/analitika/fondovyj_rynok_rossii/emitenty/transneft/

Обсудить эмитента

0 0
Оставить комментарий
1 – 6 из 61

Последние записи в блоге

Gilead Sciences, Inc.(GILD) Итоги 1 п/г 2022 г.
Merck & Co., Inc (MRK) Итоги 1 п/г 2022 г.
Pfizer Inc. (PFE) Итоги 1 п/г 2022 г.
Bayer AG Итоги 1 п/г 2022 г.
HeidelbergCement AG Итоги 1 п/г 2022 г.
Группа Компаний РУСАГРО (AGRO) Итоги 1 п/г 2022 года
Nutrien Ltd. (NTR) Итоги 1 п/г 2022 г.
X5 Retail Group N.V. (FIVE) Итоги 1 п/г 2022 года
LyondellBasell Industries N.V. Итоги 1 п/г 2022 г.
Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft (LHA.DE) Итоги 1 п/г 2022 года

Последние комментарии в блоге

Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)

Теги

arsa (33)
акции (2116)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2290)
Башнефть (18)
блогофорум (1807)
выручка (1650)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)