Полная версия  
18+
6 0
104 комментария
102 859 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 3 из 31
arsagera 19.04.2013, 15:54

НМТП. Итоги 2012 г.: хуже, чем могли бы быть

Группа НМТП представила отчетность за 2012 г. по МСФО. Выручка снизилась на 1,5% год к году до 1 034 млн долл. на фоне 3% сокращения доходов в сегменте стивидорных услуг, обеспечивающем порядка 80% продаж компании. Преимущественно упала выручка от оказания услуг бункеровки. Себестоимость же снизилась на 12% год к году ввиду снижения расходов на закупку топлива вследствие сокращения объемов бункеровки. В итоге рост валовой прибыли составил 8% год к году (валовая рентабельность увеличилась с 53% до 58%).

Коммерческие и управленческие расходы выросли на 12%, из-за введения новой системы оплаты труда и мотивации персонала. Помимо этого компания признала списание гудвила на сумму 89,5 млн долл. в связи с переоценкой ПТП. Как следствие операционная прибыль компании сократилась на 12% год к году до 419 млн долл.

Что касается блока финансовых статей, то здесь стоит отметить, что финансовые расходы как и годом ранее составляют -144 млн руб., но при этом в отчетном году Группа показала доход по курсовым разницам в сумме 130 млн долл., против убытка -168 млн долл. в 2011 г. В результате чистая прибыль составила 316 млн долл., что почти в 2,5 раза больше, чем в прошлом году.

Несмотря на то, что объем долга Группы сократился на 10% год к году до 2,3 млрд долл., долговая нагрузка продолжает оставаться довольно высокой (ЧД/СК -152%). Стоит отметить, что с целью улучшения условий кредитного портфеля и уровня ликвидности Группы ведется работа по подготовке рефинансирования кредита Сбербанка, составляющего 1,95 млрд. долл. Также в течение двух лет компания планирует погасить порядка 25% от общего долга.

Отметим также, что весьма настораживающе выглядят операционные результаты 1 кв. 2013 г., в которых компания отразила 10% сокращение объемов перевалки, и в частности 16% снижение перевалки нефти. Однако руководство компании заявляет, что это временное явление и во втором полугодии текущего года объемы перевалки будут расти.

Что касается наших прогнозов, мы ожидаем, что в ближайшие пару лет рост грузооборота составит порядка 1% и компания сможет зарабатывать в районе 300 млн долл. Исходя из этих прогнозов акции Группы НМТП торгуются исходя из P/E 2013 около 7 и не входят в число наших приоритетов. Внимание инвесторов по-прежнему будет приковано к приватизации госпакета НМТП, которая может стать серьезным драйвером для курсовой динамики акций.

Источник

0 0
Оставить комментарий
arsagera 14.02.2013, 14:34

НМТП: За чей счет банкет?

В последнее время акции НМТП радуют своих владельцев: цены акций выросли до максимальных отметок с весны 2011 года. И это несмотря на относительно скромные операционные показатели: по итогам 2012 г. грузооборот группы вырос всего на 1,2%, тогда как в целом российские порты сумели прирастить свои показатели на 5,6%. Никакого особенного прорыва в финансовых показателях компании не планируется, скорее, речь идет о постепенной эволюции со сдвигом в сторону обработки более рентабельных грузов (это видно из стратегии НМТП, рассчитанной до 2020 г.). Корни роста котировок следует искать в борьбе за контроль над стратегическим активом: это и ожидаемая приватизация госпакета, и наметившийся разлад между контролирующими акционерами ("Транснефтью" и "Группой Сумма"). Проигравшими могут оказаться подключившиеся к ралли мелкие инвесторы. Им стоит помнить, что курсовая динамика актива в конечном счете определяется экономикой компании. И тот же НМТП тому пример: в 2007 году на IPO инвесторам продали бурно растущую историю по цене более чем четверть доллара на акцию. С тех пор котировки так и не могут достичь прежних уровней. Возможно, сейчас рынок выйдет на прежние максимумы...но надолго ли?

Задать вопросы по эмитенту можно тут

0 0
Оставить комментарий
arsagera 26.06.2012, 11:06

НМТП – все идет по плану

В пятницу Группа НМТП опубликовала результаты за 1К12 по МСФО. Выручка группы в долларовом выражении выросла на 17,9% 1кв12 к 1кв11. Такому росту выручки способствовал как рост грузооборота на 10,5%, так и рост тарифов на 6,3%.

Примечательно, что себестоимость за этот же период снизилась на 7,7%, чему, прежде всего, способствовало снижение расходов на топливо.

Прибыль по итогам квартала составила 252,8 млн. USD (+76% к 1кв11). Правда, из 252,8 млн. USD 197,3 млн. USD составляет прибыль от курсовых разниц. Без учета переоценки прибыль составляет 55,5 млн. USD (ROS 20%) .

В целом вышедшая отчетность полностью подтверждает наш прогноз на 2012 год: выручка 1 384,6 млн. USD (+31,9%), прибыль 475,6 млн. USD (+265%).

Компания торгуется с коэффициентом P/E 3,7 и пока в число наших приоритетов не входит.

0 0
Оставить комментарий
1 – 3 из 31

Последние записи в блоге

Gilead Sciences, Inc.(GILD) Итоги 1 п/г 2022 г.
Merck & Co., Inc (MRK) Итоги 1 п/г 2022 г.
Pfizer Inc. (PFE) Итоги 1 п/г 2022 г.
Bayer AG Итоги 1 п/г 2022 г.
HeidelbergCement AG Итоги 1 п/г 2022 г.
Группа Компаний РУСАГРО (AGRO) Итоги 1 п/г 2022 года
Nutrien Ltd. (NTR) Итоги 1 п/г 2022 г.
X5 Retail Group N.V. (FIVE) Итоги 1 п/г 2022 года
LyondellBasell Industries N.V. Итоги 1 п/г 2022 г.
Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft (LHA.DE) Итоги 1 п/г 2022 года

Последние комментарии в блоге

Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)

Теги

arsa (33)
акции (2116)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2290)
Башнефть (18)
блогофорум (1807)
выручка (1650)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)