Полная версия  
18+
5 0
103 комментария
98 333 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
51 – 60 из 1630«« « 2 3 4 5 6 7 8 9 10 » »»
arsagera 05.04.2021, 17:52

Новороссийский комбинат хлебопродуктов (NKHP).Итоги 2020 г.

Сокращение трейдинговых операций не повлияло на прибыль

Новороссийский комбинат хлебопродуктов (НКХП) раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/novorossijskij_kombinat_...

Общая выручка компании упала более чем наполовину, составив 7 651 млн руб. Столь сильное падение обусловлено существенным снижением объемов перепродажи зерна на экспорт (-85,6%). Напомним, что трейдинговые операции не являются профильным бизнесом компании. Комбинат покупает зерно у производителей и перепродает с премией экспортерам, столкнувшимся с нехваткой объемов для полной загрузки судна. При этом рентабельность трейдингового направления существенно ниже по сравнению с перевалкой сельскохозяйственных грузов.

Доходы от основного бизнеса, связанного с экспортом зерна возросли почти вдвое на фоне как значительного увеличения объемов перевалки, так и увеличения тарифов.

Операционные затраты сократились на 73,4% до 2,8 млрд руб. чему способствовало значительное падение расходов на приобретаемое для трейдинговых операций зерно. Помимо этого компания отразила доход в размере 493,2 млн руб. от положительных курсовых разниц в составе сальдо прочих операционных доходов и расходов. В итоге операционная прибыль компании увеличилась вдвое до 3,1 млрд руб.

Чистые финансовые расходы сократились на 3,0% до 207 млн руб. на фоне снижения процентных расходов с 492,6 млн руб. до 412,5 млн руб., вызванных сокращением кредитного портфеля ( с 4,6 млрд руб. до 3,2 млрд руб.).

В итоге чистая прибыль компании выросла более чем в два раза, составив 2,3 млрд руб.

Дополнительно отметим, что по итогам 9 месяцев компания выплатила акционерам дивиденд в размере 10,92 руб. на обыкновенную акцию. Исходя из пятидесятипроцентной нормы выплат, ориентир по финальным дивидендам составляет 6,16 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы уменьшили выручку и себестоимость, учтя сокращение низкорентабельных трейдинговых операций. В результате потенциальная доходность акций не претерпела серьезных изменений.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/novorossijskij_kombinat_...

В настоящий момент акции НКХП торгуются исходя из P/BV 2021 около 2,8 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 05.04.2021, 16:30

Walgreens Boots Alliance, Inc. Итоги 1 п/г 2021 года

Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за 2 кв. 2021 года (финансовый год компании заканчивается в конце августа).

Отметим, что в январе текущего года Walgreens Boots Alliance объявила, что продаст оптовой фармацевтической компании AmerisourceBergen часть своего оптового сегмента — Alliance Healthcare, а также часть международного бизнеса розничных аптек в Европе (Нидерланды, Норвегия, Литва). Цена сделки составит около $6,5 млрд, из которых $6,275 млрд будет заплачено наличными, оставшаяся часть будет выплачена в виде 2 млн обыкновенных акций AmerisourceBergen. Ожидается, что сделка будет одобрена к концу 2021 финансового года.

Как следствие, начиная со второго квартала 2021 финансового года, компания больше не имеет сегмента оптовой фармацевтики, а ее бизнес подразделяется на два отчетных сегмента: американский и международный сегменты.

Сегмент компании в Соединенных Штатах включает в себя операции розничных аптек, медицинских и оздоровительных услуг, а также почтовые и центральные специализированные аптеки, а также ее инвестиции в AmerisourceBergen по методу долевого участия. Продажи в этом сегменте в основном связаны с продажей рецептурных лекарств и широкого ассортимента розничных товаров, включая товары для здоровья и благополучия, косметику, средства личной гигиены и расходные материалы, а также товары общего назначения.

Международный сегмент компании состоит из аптек, занимающихся розничной продажей товаров для здоровья и красоты за пределами США, а также предприятий по оптовой продаже и распространению фармацевтической продукции в Германии. Розничные продажи товаров для здоровья и красоты, возглавляемые аптеками, включают фирменные магазины Boots в Великобритании, Ирландии, Таиланде, Мексике.

Помимо этого, в качестве основного критерия оценки прибыльности сегментов отныне используется показатель скорректированной операционной прибыли (ранее – операционная прибыль).

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/walgreens_boots_alliance...

Совокупная выручка возросла на 4.8% до $64,2 млрд вследствие увеличения продаж фармацевтических препаратов.

Основной дивизион компании - Retail Pharmacy USA – увеличил свои доходы на 2,1% до $54,5 млрд. Продажи в сопоставимых магазинах выросли на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Неблагоприятное влияние COVID-19, проявившееся в снижении трафика, сокращение продаж препаратов от простуды и гриппа, было компенсировано увеличившимися продажами рецептурных лекарств и доходами от проводимой вакцинации.

Скорректированная операционная прибыль сегмента сократилась на 14,9% до $2,3 млрд во многом вследствие более низкой маржинальности аптек, обусловленной негативным воздействием COVID-19.

Доходы международного сегмента Retail Pharmacy International подскочили на 67,4% до $9,7 млрд результате увеличения масштабов объединенного оптового и дистрибьюторского бизнеса компании в Германии, консолидированного по состоянию на ноябрь 2020 года. Сопоставимые продажи, за исключением оптовых продаж фармацевтической продукции в Германии, снизились на 6,2% во многом по причине слабых результатов продаж в Великобритании, вызванных негативным воздействием COVID-19. Скорректированная операционная прибыль сегмента упала на 20,0% до $232 млн вследствие драматического снижения трафика.

В итоге скорректированная операционная прибыль компании составила $2,4 млрд.

Дополнительно компания отразила убыток в сумме $1,223 млрд. Напомним, что Walgreens Boots Alliance владеет 28% акций AmerisourceBergen и учитывает ее результаты по методу долевого участия. Указанные убытки в основном связаны с продолжающимся в США судебным разбирательством по опиоидам, в которых принимает участие AmerisourceBergen.

Процентные расходы составили $272 млн, а прочие доходы увеличились с $64 млн до $313 млн, главным образом, вследствие отражения дохода в сумме $191 млн от частичной реализации инвестиций в компании Option Care Health.

В итоге чистая прибыль компании составила $718 млн. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 13,7% до $2,0 млрд, что во многом объясняется неблагоприятным воздействием последствий пандемии COVID-19.

Отметим, что в отчетном периоде компания выкупила собственных акций на $110 млн, а также выплатила $808 млн в виде дивидендов. Помимо этого, компания повысила годовой прогноз по величине скорректированной прибыли на акцию, заявив об ожиданиях существенного роста ключевых финансовых показателей во втором полугодии.

По итогам внесения фактических результатов мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/walgreens_boots_alliance...

Мы ожидаем, что в ближайшие годы Walgreens Boots Alliance будет способен зарабатывать чистую прибыль в размере $3,0-4,5 млрд. ежегодно. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 40% чистой прибыли, а вместе с выкупами акций среди акционеров ежегодно будет распределяться большая часть годовой прибыли. Акции Walgreens продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
1 0
Оставить комментарий
arsagera 05.04.2021, 16:30

ТНС энерго Нижний Новгород (NNSB, NNSBP) Итоги 2020 г.: многозначительная аудиторская оговорка

ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород» опубликовало бухгалтерскую отчетность за 2020 год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Выручка компании снизилась на 0,9%, составив 46,2 млрд руб. Отрицательная динамика выручки была вызвана снижением объемов реализации электроэнергии, частично компенсированных увеличением среднего расчетного тарифа.

Общие расходы нижегородского сбыта сократились на 0,8% и составили 45,0 млрд руб. В структуре затрат обращает на себя внимание снижение расходов на передачу электроэнергии (-0,2%), составивших 24,9 млрд руб. В итоге прибыль от продаж упала до 1,2 млрд руб. (-4,8%).

Дополнительно ухудшило результат компании отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, которое составило 534 млн руб., главным образом, по причине уплаты штрафов в размере 313,7 млн руб.

В итоге чистая прибыль компании составила символические 21 млн руб.

Из прочих моментов заслуживает внимания отказ компании от создания резерва по сомнительной дебиторской задолженности в размере 4,4 млрд руб., на что обратил внимание аудитор компании при формировании своего мнения о достоверности отчетности. О существенности данной суммы может говорить тот факт, что собственный капитал компании по итогам 2020 года составил всего 176,5 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год по причине увеличения ключевых статей расходов, а также уточнили величину собственного капитала компании. В итоге потенциальная доходность акций несколько понизилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

На данный момент акции нижегородского сбыта не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 05.04.2021, 16:29

Красноярскэнергосбыт (KRSB) Итоги 2020 г.: контроль над затратами обеспечил рост прибыли

Красноярскэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность за 2020 год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/krasnoyarskenergosbyt/it...

Выручка компании снизилась на 2,9%, составив 34,2 млрд руб. по причине падения отпуска потребителям электроэнергии (11,3 млрд кВт-ч, -4,6%), частично компенсированного увеличением среднего расчетного тарифа на 1,7%.

Общие расходы Красноярксэнергосбыта сократились на 4,1% и составили 32,3 млрд руб., главным образом, вследствие падения расходов на приобретение электроэнергии (-3,9%), а также уменьшения постоянных затрат (-13,4%). В итоге прибыль от продаж увеличилась до 1,9 млрд руб. (+21,8%).

Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов увеличилось на 11,0% и составило 878 млн руб., главным образом, по причине увеличения резерва по сомнительной дебиторской задолженности. В итоге чистая прибыль компании выросла почти на три четверти, составив 805 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год за счет ожидания меньших темпов индексации тарифов. В результате потенциальная доходность акций Красноярского энергосбыта незначительно сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/krasnoyarskenergosbyt/it...

На данный момент акции Красноярского сбыта торгуются с P/E 2021 порядка 10,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
1 0
Оставить комментарий
arsagera 02.04.2021, 18:43

Новороссийский морской торговый порт (NMTP) Итоги 2020 г.: в ожидании активизации экспорта

НМТП раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/novorossijskij_morskoj_t...

Выручка компании в долларовом выражении снизилась на 27,0% до $632,3 млн. Общий грузооборот в отчетном периоде сократился на 22,4%, составив 110,6 млн тонн, главным образом, из-за отсутствия отгрузки зерна на фоне продажи Новороссийского зернового терминала. Дополнительным негативом стало падение объемов перевалки нефти (-31,5%), и черных металлов (-17,6%), что было обусловлено общемировыми тенденциями из-за пандемии COVID-19. Средний расчетный тариф в долларах снизился на 6,8%.

Операционные расходы компании снизились лишь на 4,4% до $296,1 млн во многом вследствие динамики амортизационных отчислений (+3,8%, $74,3 млн). В итоге операционная прибыль снизилась на 41,2%, составив $327,8 млн.

Чистые финансовые расходы компании в отчетном периоде составили $157,3 млн против доходов $47,8 млн, полученных годом ранее, что связано с отрицательными курсовыми разницами по валютному кредиту, составившими $121,4 млн. Процентные расходы сократились на 27,8% до $64,2 млн на фоне снижения долговой нагрузки компании, включающей обязательства по финансовой аренде с $1,2 млрд до $0,9 млрд.

Отметим также, что в апреле прошлого года НМТП закрыло сделку по продаже ВТБ 99,9968% доли в ООО «Новороссийский зерновой терминал». Цена сделки составила $543,7 млн (35,5 млрд руб.). В отчетности за 2019 г. компания отразила прибыль от продажи ООО «НЗТ» в сумме $446,1 млн в составе прочих доходов.

В итоге чистая прибыль НМТП сократилась более чем в 14 раз, составив $64,1 млн.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании, ожидая более стремительного темпа восстановления грузооборота, прежде всего, за счет экспортных отгрузок нефти. Также мы подняли прогноз дивидендных выплат по итогам 2020 года, учтя корректировку чистой прибыли на величину курсовых разниц. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/novorossijskij_morskoj_t...

На данный момент акции компании обращаются с P/BV 2021 около 1,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 02.04.2021, 18:34

Нижнекамскнефтехим (NKNC, NKNCP) Итоги 2020 г.: непростой год закончен с прибылью

Нижнекамскнефтехим раскрыл финансовую отчетность за 2020 год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Выручка компании составила 147,9 млрд руб., продемонстрировав снижение на 15,1%. Снижение доходов, в первую очередь, связано с падением продажи каучуков (-20,4% по итогам 2020 г.), что объясняется не столько сокращением объемов производства вслед за снизившимся спросом, сколько является результатом резкого падения цен.

Затраты снизились меньшими темпами (-13%), составив 127,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании уменьшилась на 25,9% до 20,5 млрд руб.

В отчетном периоде процентные доходы сократились на 59,3% до 445 млн руб. на фоне снижения остатков на счетах компании. Несмотря на то, что компания начала увеличивать долг для осуществления своих инвестиционных проектов – на конец отчетного периода он достиг 103 млрд руб., процентные расходы не отображаются в отчете о финансовых результатах, так как относятся к капитализированным затратам по кредитам и займам и попадают в сумму основных средств.

По итогам квартала компания отразила значительное отрицательное сальдо прочих доходов/расходов в размере 16,1 млрд руб. против прошлогоднего положительного результата в 693 млн руб. Как мы полагаем, львиная доля этого результата была сформирована отрицательными курсовыми разницами по привлеченному в евро кредиту. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 4,4 млрд руб. против прибыли 23,7 млрд руб. годом ранее.

Несмотря на непростой год компания подтверждает свои планы по реализации масштабной инвестиционной программы, включающей строительство собственной энергостанции ПГУ-ТЭС, нового комплекса по производству олефинов и производства дивинил-стирольного синтетического каучука (ДССК) пятого поколения. К концу 2021 года производство ДССК намерено сформировать пакет заказов и работать при полной нагрузке 60 тыс. тонн в год.

Добавим также, что по итогам 2020 г. совет директоров рекомендовал утвердить дивиденд на оба типа акций в размере 0,73 руб. Таким образом, выплаты составят порядка 30% от чистой прибыли по РСБУ.

По итогам внесения фактических данных мы несколько повысили прогнозы финансовых показателей компании на текущий год, на фоне более высоких темпов производства и запуска нового комплекса по производству ДССК. В последующие годы финансовые показатели были незначительно снижены на фоне уточнения прогнозных цен на каучук. Помимо этого мы учли объявленные дивиденды, которые оказались ниже наших ожиданий. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

На данный момент префы Нижнекамскнефтехима торгуются чуть дороже своей балансовой стоимости и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в секторе акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
1 0
Оставить комментарий
arsagera 02.04.2021, 11:34

Россети Северный Кавказ (MRKK) Итоги 2020 года: убыток снизился, но все еще очень велик

Компания Россети Северный Кавказ раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Выручка компании выросла на 30,3% до 27,7 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии снизились на 14,2%. Выручка от продаж электроэнергии выросла в 3 раза, составив 10,9 млрд руб. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в Ингушетии. Помимо этого с 1 апреля 2020 г. ей присвоен статус гарантирующего поставщика на территории Республики Северная Осетия – Алания, а с 1 июля 2020 г. - в республике Дагестан. Снижение на 30% прочих операционных доходов обусловлено меньшей собираемостью доходов от выявленного бездоговорного потребления электроэнергии.

Операционные расходы сократились на 1,5%, составив 39.6 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание рост затрат на персонал (+14,6%, 8,7 млрд руб.) и увеличение расходов на услуги по передаче электроэнергии (+22,6%, 3,4 млрд руб.). Компании по-прежнему приходится создавать внушительные резервы под дебиторскую задолженность (свыше 6,4 млрд руб.). Отметим также снижение амортизационных отчислений с 1,7 млрд руб. до 1,3 млрд руб. годом ранее. В итоге операционный убыток сократился на 37,3% до 11,9 млрд руб.

Финансовые расходы компании сократились на 1,5% до 1,3 млрд руб. на фоне удешевления стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы выросли на 38,6% до 481 млн руб., главным образом, за счет роста свободных денежных средств, а также вследствие отражения процентного дохода, по активам, связанным с обязательствами по вознаграждению сотрудников (19,0 млн руб.). В итоге чистый убыток сократился на 34,8% до 11,4 млрд руб.

Среди прочих интересных моментов отметим прекращение с 1 июля 2020 года операционной деятельности АО «Дагестанская сетевая компания» - самой проблемной бизнес-единицы компании - в качестве территориальной сетевой организации. В ближайшие годы объем поддержки компании со стороны ПАО «Россети» оценивается в 54,3 млрд руб., часть из которых будет привлечена через выпуски новых акций.

В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону по прибыли.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

В настоящий момент акции компании в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 01.04.2021, 17:20

Татнефть (TATN, TATNP) Итоги 2020 г.: курс на увеличение нефтепереработки

Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Совокупная выручка компании снизилась на 22,7%, составив 720,7 млрд руб., что стало следствием снижения цен на нефть и нефтепродукты. При этом доходы от реализации сырой нефти сократились на 39,3% до 313,1 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж на 16,6% до 16,8 млн тонн. Доля экспорта в поставках нефти составила 51%.

Выручка от реализации нефтепродуктов сократилась на 6% до 379,7 млрд руб. При этом объем продаж в натуральном выражении составил 13,3 млн тонн, показав увеличение на 10,4%, главным образом, из-за увеличения мощностей ТАНЕКО. Средняя цена реализации в долларовом выражении на международных рынках упала на 41%, а на внутреннем рынке снизилась на 12,9%.

Выручка от реализации нефтехимической продукции выросла на 11,9%, составив 53,6 млрд руб., что было вызвано увеличением объемов реализации шинной продукции. Напомним, что в 2019 год прошел под знаком ценовых разногласий между Татнефтью и группой ТАИФ, что привело к задержке пролонгации контракта и простоям шинного комплекса Татнефти.

Увеличение прочей реализации на 26,9% до 49,7 млрд руб. произошло в связи с ростом реализации прочих товаров, а также в связи с наращиванием продаж нефтехимической продукции, произведенной на приобретенных в конце прошлого года производственных активах нефтехимии.

Операционные расходы в отчетном периоде сократились только на 14,8% до 578,2 млрд руб. Увеличение операционных затрат на 4,3% до 146,1 млрд руб. последовало в связи с началом продаж нефтехимической продукции, произведенной на приобретенных в конце прошлого года производственных активах нефтехимии. Величина амортизационных отчислений выросла на 16,2%, составив 40,9 млрд руб. на фоне увеличения стоимости основных средств. Коммерческие и административные расходы возросли на 14,1% до 60,1 млрд руб. в связи с ростом расходов на благотворительность и начислением расходов по определенным юридическим услугам. Дополнительно ухудшило результат обесценение поисковых активов и основных средств в размере 7,4 млрд руб.

В то же время величина уплаченных налогов (кроме налога на прибыль) снизилась на 39,7%, в частности НДПИ – на 41,2%. Чистые расходы на акцизы увеличились на 10,2%, составив 42,9 млрд руб. в связи с изменением «обратного акциза», который в отчетном периоде являлся акцизом к уплате вследствие снижения мировых цен на бензин и дизельное топливо.

В итоге операционная прибыль снизилась на 43,8%, составив 142,5 млрд руб.

Банковские операции принесли компании убыток в размере 3,4 млрд руб., против прибыли, полученной годом ранее на фоне роста начисления резервов под кредитные убытки.

Чистые финансовые расходы сократились на 39,6% до2 млрд руб. на фоне получения положительных курсовых разниц по валютным активам в размере 5,6 млрд руб. Среди прочих моментов отметим рост процентных доходов с 1,2 млрд руб. до 4,4 млрд руб., что в основном связано с погашением финансовых обязательств ГК «Нэфис». Помимо этого компания отразила расходы от изменения справедливой стоимости финансовых активов в размере 5,2 млрд руб. (в основном корпоративных облигаций).

В итоге чистая прибыль компании сократилась на 46,2%, составив 103,5 млрд руб.

Отметим, что Татнефть благодаря модернизации мощностей ТАНЕКО к 2023 году планирует нарастить переработку нефти почти в 2 раза до 23 млн тонн в год. Это означает, что почти вся добытая Татнефтью нефть в 2023 году, будет не продаваться, а перерабатываться.

Добавим, что Совет директоров не принял пока никаких решений, касающихся дивидендов по итогам 2020 г. Мы ожидаем, что на дивиденды может быть направлено около 80 млрд руб. (с учетом состоявшихся промежуточных выплат по итогам 1 кв. 2020 г.)

По итогам вышедшей отчетности, а также с учетом ожидаемого увеличения объема переработки нефти мы несколько повысили прогноз финансовых показателей компании.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/BV 2021 около 1,6 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 01.04.2021, 17:19

Россети Юг: прибыль на операционном уровне на фоне индексации тарифов

Компания Россети Юг раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Выручка компании увеличилась на 8,1%, составив 41,1 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 5,7%. На фоне снижения полезного отпуска электроэнергии на 2,5%, рост среднего расчетного тарифа, по нашим подсчетам, составил 8,3%. В конце 2019 года Минэнерго продлило статус компании в качестве гарантирующего поставщика в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 913,3 млн руб. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, составили 428,4 млн руб.

Операционные расходы возросли на 2,9% до 42,0 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание рост затрат на персонал (+7,6%, 10,8 млрд руб.) и увеличение расходов на закупку электроэнергии для компенсации технологических потерь (+6,8%, 7,7 млрд руб.). Также отметим, что в отчетном периоде компания распустила резервы под обесценение дебиторской задолженности в размере 538,6 млн руб. против создания резервов на сумму 3,4 млрд руб. годом ранее, однако в то же время были созданы резервы по судебным искам в размере 1,6 млрд руб., а также начислен резерв под обесценение основных средств в сумме 2,3 млрд руб. В итоге компания показала прибыль от продаж в размере 270 млн руб. против убытка годом ранее.

Финансовые расходы сократились на 11,9% до 2,2 млрд руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы увеличились в 2,2 раз до 995 млн руб. по причине отражения эффектов от первоначального дисконтирования финансовых инструментов.

В итоге чистый убыток Россети Юг составил 1,2 млрд руб., сократившись почти на две трети.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий год по причине увеличения ряда статей себестоимости. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций компании Россети Юг практически не изменилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Акции компании торгуются с P/BV 2021 около 2,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 01.04.2021, 14:01

Ленэнерго (LSNG, LSNGP) Итоги 2020 года: нулевая динамика прибыли и резервов

Компания Россети Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenenergo/itogi_2020_god...

Выручка компании прибавила символические 0,1%, составив 82,7 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 0,3 %, составив 75,9 млрд руб. на фоне сокращения полезного отпуска (-3,4%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+3,8%). Доходы от присоединения к сетям сократились на 3,7% до 6,3 млрд руб. в связи c в связи c уменьшением объемов присоединения.

Отметим, что компания более чем вдвое сократила прочие операционные нетто доходы, составившие 413,6 млн руб. на фоне снижения доходов от выявленного бездоговорного потребления электроэнергии с 1,04 млрд руб. до 95,3 млн руб.

Операционные расходы компании остались на прошлогоднем уровне, составив 66,5 млрд руб. При этом компания создала резерв под обесценение основных средств в размере 4,9 млрд руб. (4,1 млрд руб. год назад), в то же время сократив резервы под обесценения дебиторской задолженности практически до нуля ( год назад – 1,4 млрд руб.).

В итоге операционная прибыль сократилась на 3,5% до 16,6 млрд руб.

Финансовые расходы уменьшились почти на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы упали более чем наполовину до 413 млн руб.

В итоге чистая прибыль Ленэнерго составила 12,0 млрд руб. (+0,4%).

По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционной программы мы повысили прогноз по чистой прибыли на текущий год за счет уточнения ряда расходов в блоке финансовых статей. Прогнозы прибылей на последующие годы несколько сократились. В результате потенциальная доходность акций компании Ленэнерго незначительно уменьшилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenenergo/itogi_2020_god...

Обыкновенные акции компании обращаются с P/E 2021 около 4,0 и P/BV 2021 около 0,3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
51 – 60 из 1630«« « 2 3 4 5 6 7 8 9 10 » »»

Последние записи в блоге

General Motors Company Итоги 1 кв. 2021 г.
НК Роснефть (ROSN) Итоги 1 кв. 2021: рост цен на нефть и низкие удельные операционные затраты
POSCO Итоги 2020 года
Ростелеком (RTKM, RTKMP) Итоги 1 кв 2021: результаты в обновленном корпоративном контуре
TCS Group Holding plc (TCSG) Итоги 1 кв 2021 г.: год без дивидендов и с высокой прибылью
ОАК (UNAC) Итоги 2020 г.: постепенная докапитализация не успевает за растущими убытками
Иркутскэнерго (IRGZ) Итоги 2020 г.: прибыль под давлением списаний и возросшего долга
Русгрэйн Холдинг (RUGR) Итоги 2020 г.: ухудшение операционной рентабельности
РБК (RBCM) Итоги 2020 г.: постепенный рост маржинальности бизнеса
Аптечная сеть 36,6 (APTK) Итоги 2020 г.: прощание с дистрибуцией

Последние комментарии в блоге

Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)

Теги

arsa (33)
акции (1630)
акция (52)
аналитика (66)
арсагера (1803)
блогофорум (1320)
выручка (1260)
газпром (22)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (924)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)