Полная версия  
18+
6 0
104 комментария
102 362 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 7 из 71
arsagera 06.02.2018, 00:00

Итоги 2017 г: уверенное завершение года

ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 12 месяцев 2017 года.

ключевые показатели ПАО «ММК», 2017г.

Выручка компании выросла на 34% – до $7,5 млрд на фоне выросших цен реализации продукции и стабильных объемов продаж.

При этом существенный рост цен был зафиксирован как на внутреннем рынке (+29,4%), так и на внешних рынках (+47,6%). Продажи металлопродукции составили 11,3 млн тонн (+0,1%). Доля выручки от продаж на рынке России и стран СНГ в общей выручке составила 77%. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общих отгрузках выросла с 45,5% до 46,5%.

Операционные расходы выросли сильнее, составив $6,1 млрд (+46,1%). Значительная доля роста расходов пришлась на сырье, прежде всего, на уголь (+47,3%) и железную руду (+39,6%). Стоит отметить, что снижение доли угля в структуре материальных затрат в 4 квартале 2017 года связано с существенным увеличением закупки концентрата производства «ММК Уголь» и, как следствие, снижения доли закупок со стороны. Себестоимость тонны товарной продукции выросла на 36,1% до 453 долл. за тонну. В то же время ряд статей показали умеренный рост (амортизация, оплата труда). Коммерческие и административные расходы выросли на 23,1% - до $800 млн. Кроме того, на результат 2016 года повлияло получение прибыли от продажи пакета Fortescue Metals Group (FMG). В итоге операционная прибыль сократилась на 0,5%, составив $1,45 млрд.

В отчетном периоде чистые финансовые доходы компании составили $40 млн. Причиной такого результата стало решение менеджмента возобновить проект модернизации и тем самым, восстановить резерв, созданный под замороженное незавершенное строительство в сумме $137 млн. Отрицательные курсовые разницы в отчетном периоде составили $30 млн. Расходы на обслуживание долга показали значительное сокращение (с $100 млн до $33 млн) на фоне существенного снижения заемных средств. Напомним, что в соответствии со стратегией финансирования компании в дальнейшем предполагается привлекать долгосрочные заемные средства для финансирования закупки оборудования по крупным инвестиционным проектам. Остальные инвестиции планируется осуществлять из собственных средств.

В итоге чистая прибыль ММК снизилась на 9,9%, составив $814 млн.

Приятной новостью для акционеров комбината стали рекомендованные Советом директоров дивиденды за 2017 год в размере 0,806 руб. на акцию. Таким образом, с учетом дивидендов за 6 месяцев (0,869 руб. на акцию) и 9 месяцев (1,111 руб. на акцию) по итогам всего 2017 г. компания может выплатить в виде дивидендов около $535 млн, или 77% от свободного денежного потока (около 45% чистой прибыли). ММК перешел на ежеквартальную выплату дивидендов.

По итогам вышедшей отчетности мы внесли ряд изменений в модель компании, уточнив прогнозы размеров себестоимости и выручки, что привело к увеличению потенциальной доходности акций.

Изменение ключевых показателей ПАО «ММК», 2017г.

Акции ММК торгуются с P/E 2018 около 7 и P/BV 2018 порядка 1,4 и не входят в число наших приоритетов в секторе металлургии.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 10.11.2017, 13:07

Магнитогорский металлургический комбинат (MAGN). Итоги 9 мес. 2017 г

ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2017 года.

Ключевые показатели ПАО «ММК» (MAGN) 9м 2017

Выручка компании выросла на 37,2% – до $5,6 млрд на фоне выросших цен реализации продукции и стабильных объемов продаж.

При этом существенный рост цен был зафиксирован как на внутреннем рынке (+30,4%), так и на внешних рынках (+50%). Продажи металлопродукции составили 8,55 млн тонн (+0,8%). Доля выручки от продаж на рынке России и стран СНГ в общей выручке составила 78%. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общих отгрузках выросла с 46,8% до 47,3%.

Операционные расходы выросли сильнее, составив $4,58 млрд (+55,8%). Значительная доля роста расходов пришлась на сырье, прежде всего, на уголь (+91,6%). Себестоимость тонны товарной продукции выросла на 41,2% до 453 долл. за тонну. В то же время ряд статей показали умеренный рост (амортизация, оплата труда, вспомогательные материалы). Коммерческие и административные расходы выросли на 28,5% - до $595 млн. В итоге операционная прибыль сократилась на 10,8%, составив $1,02 млрд.

В отчетном периоде чистые финансовые доходы компании составили $24 млн. Причиной такого результата стало решение менеджмента возобновить проект модернизации и тем самым, восстановить резерв, созданный под замороженное незавершенное строительство в сумме $137 млн. Отрицательные курсовые разницы в отчетном периоде составили $30 млн. Расходы на обслуживание долга показали значительное сокращение (с $100 млн до $33 млн) на фоне существенного снижения заемных средств. Напомним, что в соответствии со стратегией финансирования компании в дальнейшем предполагается привлекать долгосрочные заемные средства для финансирования закупки оборудования по крупным инвестиционным проектам. Остальные инвестиции планируется осуществлять из собственных средств.

В итоге чистая прибыль ММК снизилась на 9,9%, составив $814 млн.

Приятной новостью для акционеров комбината стали рекомендованные Советом директоров дивиденды за 3 кв. в размере 1,111 руб. на акцию. Таким образом, общая сумма объявленных дивидендов с начала года составила около 50% заработанной чистой прибыли. В дальнейшем ММК нацелен на ежеквартальную выплату дивидендов.

По итогам вышедшей отчетности мы внесли ряд изменений в модель компании, уточнив прогнозы размеров себестоимости и выручки, а также увеличив долю прибыли, направляемой на выплату дивидендов.

Изменение ключевых показателей ПАО «ММК» (MAGN) 9м 2017

Акции ММК торгуются с P/E 2017 около 8 и P/BV 2017 порядка 1,6 и не входят в число наших приоритетов в секторе металлургии.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 07.08.2017, 13:48

Итоги 1 п/г 2017 г: дорожающее сырье снижает операционную рентабельность компании

ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2017 года.

См. Таблицу 1:

http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dobycha_uglya_i_zheleznoj_rudy/magnitogorskij_metallurgicheskij_kombinat/itogi_1_pg_2017_g_dorozhayuwee_syre_snizhaet_operacionnuyu_rentabelnost_kompanii/

Выручка компании выросла на 37,8% – до $3,59 млрд на фоне выросших цен реализации продукции и стабильных объемов продаж.

При этом существенный рост цен был зафиксирован как на внутреннем рынке (+34,7%), так и на внешних рынках (+51,2%). Продажи металлопродукции составили 5,45 млн тонн (-3,3%). Доля выручки от продаж на внутреннем рынке в общей выручке составила 73%. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общих отгрузках сократилась до 44,7% с 48,2% в первом квартале.

Операционные расходы выросли сильнее, составив $2,97 млрд. Большая доля роста расходов (почти треть) пришлась на сырье, прежде всего, на уголь (+72,4%). Себестоимость тонны товарной продукции выросла на 42,1% до 457 дол. за тонну. В то же время ряд статей показали более скромный рост (амортизация, оплата труда, вспомогательные материалы). Коммерческие и административные расходы выросли почти на 30% - до $392 млн. В итоге операционная прибыль сократилась на 1%, составив $618 млн.

В отчетном периоде чистые финансовые доходы компании составили $80 млн. Причиной такого результата стало решение менеджмента возобновить проект модернизации и тем самым, восстановить резерв, созданный под замороженное незавершенное строительство в сумме $140 млн. Отрицательные курсовые разницы в отчетном периоде составили $17 млн. Расходы на обслуживание долга показали значительное сокращение (с $79 млн до $17 млн) на фоне существенного снижения долга (-67,9%). Напомним, что в соответствии со стратегией финансирования компании в дальнейшем предполагается привлекать долгосрочные заемные средства для финансирования закупки оборудования по крупным инвестиционным проектам. Остальные инвестиции планируется осуществлять из собственных средств.

В итоге чистая прибыль ММК выросла на 10,7%, составив $538 млн.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.

См. Таблицу 2:

http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dobycha_uglya_i_zheleznoj_rudy/magnitogorskij_metallurgicheskij_kombinat/itogi_1_pg_2017_g_dorozhayuwee_syre_snizhaet_operacionnuyu_rentabelnost_kompanii/

Акции ММК торгуются с P/E 2017 около 6,0 и P/BV 2017 порядка 1,2 и входят в число наших приоритетов в секторе металлургии.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
0 0
Оставить комментарий
arsagera 11.06.2013, 11:52

Магнитогорский металлургический комбинат (MAGN). Итоги 1 кв. 2013 г.: пока похвастаться нечем

ММК представил ожидаемо слабую отчетность за 1 кв. 2012 г. по МСФО. Выручка сократилась на 6% г/г., составив 2,3 млрд долл. на фоне падения как объемов реализации, так и цен на продукцию компании. Снижение себестоимости также составило 6% г/г., в результате чего валовая прибыль осталась практически на уровне 1 кв. 2012 г., составив 315 млн долл. Однако операционная прибыль компании упала с 33 до 1 млн долл. на фоне роста коммерческих, управленческих и прочих операционных расходов на 7% г/г. Чистая прибыль по итогам отчетного периода ввиду отложенных налоговых доходов составила 19 млн долл., против 14 млн долл. годом ранее. Менеджмент компании ожидает, что во 2 кв. 2013 г., несмотря на снижающиеся цены на сталь компании удастся сохранить объемы производства и реализации товарной металлопродукции на уровне 1 кв. 2013г.

Этому будут способствовать высокие уровни загрузки мощностей толстолистового стана 5000 и комплекса холодной прокатки стана 2000. Снижение мировых цен на железорудное сырье во 2 кв. 2013 г., по прогнозам руководства, в свою очередь окажет поддержку финансовым результатам. Мы ожидаем, что в ближайшие годы Магнитогорскому металлургическому комбинату предстоит серьезная борьба за безубыточность и прогнозируем выход его чистой прибыли в положительную зону не ранее следующего года. В этой связи акции компании не входят сейчас в число наших приоритетов.

Источник: Блогофорум

0 0
Оставить комментарий
arsagera 12.04.2013, 17:46

Магнитогорский металлургический комбинат. Итоги 2012: «Опять двойка»

ММК представил отчетность по МСФО за 2012 год – вновь безрадостную. Если выручка выросла на 6% до 9,3 млрд долл., полностью совпав с нашими прогнозами, то получение убытка в размере 94 млн долл., оказалось для нас неприятным сюрпризом. Мы рассчитывали, что компания сможет выйти в прибыльную зону. Отметим, что убыток 2012 года сократился относительно уровня 2011 г. почти на 25%. Основными причинами убытка стали падение прибыли в угольном сегменте и отрицательный результат в турецком стальном сегменте.

Выходящие одна за другой отчетности металлургов подтверждают правильность нашего отсутствия интереса к этому сектору. Что касается ММК, то тут ситуация к тому же усугубляется непродуманным приобретением активов, которое так и не привело к синергетическому эффекту в бизнесе.

Менеджмент представил свой прогноз на 1 кв. 2013г., который продолжает оставаться негативным. Несмотря на рост производства, финансовые результаты будут значительно слабее из-за повышения цен на железную руду (здесь проявляется эффект от недостаточной обеспеченности комбината собственным сырьем). Что касается цен на сталь, то, на наш взгляд, восстановления следует ожидать не ранее 2 полугодия 2013 г. Мы ожидаем, что компании ближайшие пару лет предстоит сложная борьба за безубыточность. Неудивительно, что в настоящий момент акции ММК не входят в число наших приоритетов.

Источник

0 0
Оставить комментарий
arsagera 29.08.2012, 11:22

ММК. Отчетность за 1-е полугодие - по-прежнему безрадостная картина

ММК. Отчетность за 1-е полугодие - по-прежнему безрадостная картина

ММК опубликовал отчетность за 1 п/г 2012 г. Картина по-прежнему удручающая: несмотря на рост выручки на 6% г/г до 4,94 млрд. дол., компания получила 49 млн. дол. убытка во втором квартале и 35 млн. дол. с начала года. Виной тому — продолжающийся опережающий рост себестоимости (+12% г/г) относительно выручки. В итоге, валовая прибыль сократилась почти на 60% г/г до 128 млн. дол. Финансовые статьи окончательно похоронили надежды на положительный результат — процентные расходы, отрицательные курсовые разницы и прочие расходы сделали свое «черное дело». Примечательно, что в условиях неблагоприятной ценовой конъюнктуры ММК не спасает даже отсутствие вертикальной интеграции. Наращивая мощности, компания увеличивает выручку, но не может принципиально переломить ситуацию с затратами.

Отчетность еще раз показала, как далеки металлурги в нынешней ситуации от тех же нефтяников в части способности генерировать прибыль, а значит, и от попадания в наши портфели. И среди ведущих металлургов ММК находится, пожалуй, в самом неприятном положении. Акции компании являются одними из аутсайдеров группы 6,2 и не входят в число наших приоритетов.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 18.06.2012, 11:06

Магнитогорский металлургический комбинат. Отчетность за 1-й квартал 2012 г.

ММК опубликовал отчетность за 1 кв 2012 г. по международным стандартам. Компании по-прежнему похвастаться нечем: выручка хотя и выросла на 9% до 2,4 млрд. дол. (г/г); себестоимость показала еще более сильный рост - на 18% до 2,1 млрд. дол. В итоге операционная прибыль компании показала значительное снижение - на 78% до 33 млн. дол. Финансовые статьи окончательно "похоронили " бы положительный результат, если бы не разовые доходы в виде положительных курсовых разниц по кредитам (89 млн. дол.) В итоге чистая прибыль компании составила символические 14 млн. дол.

Отчетность стала еще одним доказательством нашего не слишком оптимистичного взгляда на сектор металлургии, а в случае с ММК дополнительный негатив генерируется недостаточной обеспеченностью комбината сырьем, а также странным подходом к приобретению активов, за которыми не видно явной синергии. Мы в очередной раз понизили прогноз чистой прибыли компании: если до этого ориентиром для нас был диапазон 300-400 млн. дол., то теперь успехом будет прибыль в 200 млн. дол. за 2012 г. И если выручка ММК уже находится на уровне предкризисных лет, то показатели прибыли компании (валовая, операционная, чистая) весьма далеки от этих ориентиров. исходя из нашего прогноза, акции компании торгуются с коэффициентом P/E около 20 и не входят в число наших приоритетов.

Вы можете задать свои вопросы по эмитенту на этом сайте

Наш прогноз по стоимости акций можно посмотреть здесь

0 0
Оставить комментарий
1 – 7 из 71

Последние записи в блоге

Samsung Electronics Co., Ltd (SMSN) Итоги 1 кв 2022 г.
Micron Technology, Inc. (MU) Итоги 9 мес 2022 года
Томская распределительная компания (TORS, TORSP) Итоги 1 кв. 2022 г.
Пермская сбытовая компания (PMSB, PMSBP) Итоги 1 кв. 2022 г.
ТНС энерго Нижний Новгород (NNSB, NNSBP) Итоги 1 кв. 2022 г.: прибыль под давлением прочих расходов
VEON LTD (VEON) Итоги 1 кв. 2022 г
Ковровский механический завод (KMEZ) Итоги 1 кв. 2022 г.
Газпром газораспределение Ростов-на-Дону (RTBG) Итоги 1 кв. 2022 г.:
Нижнекамскшина (NKSH) Итоги 1 кв. 2022 г.: рост финансовых показателей продолжается
Россети Кубань (KUBE) Итоги 1 кв. 2022 г.:

Последние комментарии в блоге

Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)

Теги

arsa (33)
акции (2085)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2258)
Башнефть (18)
блогофорум (1775)
выручка (1618)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)