Полная версия  
18+
7 0
107 комментариев
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
11 – 20 из 52301 2 3 4 5 6 » »»
arsagera 21.03.2024, 15:07

ВК VKCO Итоги 2023: новая юрисдикция, прежние убытки

Компания МКПАО «ВК» (ранее VK Company Limited) раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mailru_mail/itogi_2023_g...

Совокупная выручка компании увеличилась на 35,8% до 132,8 млрд руб. Рассмотрим ключевые финансовые показатели в разрезе отдельных сегментов.

Выручка сегмента Социальные платформы и медиаконтент, который включает в себя электронную почту, мгновенные сообщения, Новости и платформу «Дзен» и портал (главная страница и медиапроекты) прибавила 35,3%, достигнув 62,5 млрд руб. на фоне увеличения пользователей социальных сетей и роста доходов от онлайн рекламы, в том числе, благодаря консолидации результатов приобретенных у Яндекса в начале сентября проектов Дзен и Новости. Скорректированная EBITDA сегмента сократилась на 66,3%, составив 7,5 млрд руб. на фоне повышения расходов на привлечение авторов, создание контента, маркетинг и персонал.

Сегмент Образовательные технологии смог увеличить свои доходы на 41,7% до 15,9 млрд руб., благодаря устойчивому спросу на курсы образовательных платформ и консолидации онлайн-платформ для школьников Учи.ру и Тетрики. Показатель скорректированной EBITDA сегмента остался в положительной зоне (176 млн руб.), сократившись на 43,6% на фоне сдвигов в структуре спроса в сторону предлагавшихся со скидками курсов и программ.

Сегмент Технологии для бизнеса, представленный направлением VK Tech (облачная платформа и корпоративное программное обеспечение), продемонстрировал рост доходов более чем на две трети до 9,7 млрд руб. Главным драйвером роста выручки сегмента стали увеличение доходов сервисов для корпоративных коммуникаций на платформе VK WorkSpace (+68%) и облачных сервисов VK Cloud (+75,4%). Более чем трехкратный рост выручки показало направление HR-сервисов. На этом фоне показатель скорректированной EBITDA вырос более чем вдвое до 2,6 млрд руб.

Сегмент Экосистемные сервисы и прочие направления (сервисы Почта Mail.ru и Облако Mail.ru, магазин приложений RuStore, игровая платформа VK Play, голосовые технологии и умные устройства ) показал рост выручки на 21,2% до 23,0 млрд руб. Убыток по скорректированной EBITDA сегмента увеличился более чем вдвое, составив 3,5 млрд руб. на фоне роста инвестиций, прежде всего, в VK Play и RuStore.

Возвращаясь к рассмотрению консолидированных показателей, отметим, что скорректированная EBITDA VK Company испытала драматическое снижение, составив 495 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим увеличение чистых финансовых расходов на 28,4%, составивших 7,5 млрд руб., что стало следствием существенного увеличения процентных расходов с 12,4 млрд руб. до 17,8 млрд руб. на фоне существенного увеличения долга.

Прибыль в чистых результатах ассоциированных компаний и совместных предприятий составила 684 млн руб. (ключевые СП - AliExpress Россия и маркетинговая платформа O2O) против убытка годом ранее.

В итоге чистый убыток компании составил 33,7 млрд руб., увеличившись более чем в 10 раз.

Компания продолжает активно участвовать в сделках M&A. В декабре 2023 г. компания приобрела 100% долей в группе компаний YCLIENTS - крупнейшей российской платформе онлайн-записи и автоматизации бизнеса в сфере услуг. Помимо этого, был приобретен 25-процентный пакет в АО «Точка». Несколько ранее, в том же году компания получила контроль над уже упомянутыми обучающими онлайн платформами «Тетрика» и «Skillbox английский», укрепив тем самым свои позиции в сегменте образовательных технологий.

По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, ограничившись уточнением размера собственного капитала вследствие более высоких убытков завершившегося года. В результате потенциальная доходность акций компании не претерпела серьезных изменений.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mailru_mail/itogi_2023_g...

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2024 в районе 1,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 20.03.2024, 17:14

Транснефть TRNFP Итоги 2023: удачный год и потенциально неплохие дивиденды

Компания Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/transneft/itog...

Общая выручка компании выросла на 10,5%, составив 1 330,9 млрд руб., что, главным образом, связано с ростом тарифов. Поставки нефти по системе магистральных нефтепроводов компании сократились примерно на 1%, на фоне снижения экспортных поставок на 6,5%, частично компенсированных увеличением поставок на российские НПЗ на 2,3%. В то же время объемы транспортировки нефтепродуктов выросли сразу на 10,9% до 43,3 млн тн. главным образом за счет увеличения экспорта в страны ЕАЭС (+29,3%).

Операционные расходы компании росли более быстрыми темпами, увеличившись на 12,5% и составив 1 020,1 млрд руб. Это произошло, главным образом, на фоне возросших расходов на персонал (+16,6%) и амортизационных отчислений (+13,5). В результате прибыль от основной деятельности компании увеличилась на 4,3% до 310,8 млрд руб.

Чистые финансовые доходы составили 37,4 млрд руб. против расходов 2,9 млрд руб., полученных годом ранее в связи положительными курсовыми разницами, а также сокращением процентных расходов на фоне уверенного снижения долгового бремени с 430 млрд руб. в начале года до 346,0 млрд руб. на конец отчетного периода.

Прибыль от зависимых и совместно контролируемых компаний в отчетном периоде составила 33,8 млрд руб. (год назад – убыток 8,2 млрд руб.) и обусловлена преимущественно показателями деятельности АО «Усть-Луга Ойл», АО «КТК-Р», АО «КТК-К» и ЗПИФ «Газпромбанк –Финансовый.

Доля меньшинства, связанная с консолидацией результатов группы НМТП, составила 10,1 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании выросла на 22,2%, составив 296,5 млрд руб. Принимая во внимание сложившиеся нормы выплат, дивиденды по итогам завершившегося года могут составить 190-200 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании, отразив более высокие темпы индексации тарифов компании, а также повысив ожидаемый объем финансовых доходов на фоне увеличившихся процентных ставок. В результате потенциальная доходность привилегированных акций Транснефти незначительно возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/transneft/itog...

Акции компании торгуются с P/BV 2024 около 0,4 и продолжают входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 20.03.2024, 11:43

Совкомфлот, (FLOT). Итоги 2023: благоприятная рыночная конъюнктура обеспечила рекордную прибыль

Компания Совкомфлот опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г. При этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sovkomflot_flot/

В отчетном периоде прибыль компании составила $943,3 млн, почти в 2,5 раза превысив прибыль 2022 года ($385,2 млн). Положительная динамика прибыли обусловлена ростом всех основных направлений доходов, прежде всего, выручки от аренды судов по тайм-чартерам на фоне возросшего спроса из-за изменения географии международной торговли нефти, а также стабилизации ставок фрахта на высоком уровне. Также рост доходов компании обеспечивается устойчивыми результатами работы действующего портфеля долгосрочных контрактов индустриального сегмента бизнеса компании.

В результате выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (доходы от любого чартерного договора и оказания морских услуг за вычетом рейсовых расходов и комиссий, относящихся к выполнению чартера) составила $2,0 млрд., при этом общая выручка компании достигла $2,3 млрд.

Операционная прибыль компании составила $1,2 млрд, что вдвое превышает результат 2022 года ($577,8 млн). Это обусловлено значительным сокращением операционных расходов, главным образом, на фоне снижения убытков от амортизации и обесценений после продажи компанией части устаревшего флота в прошлом году.

Чистые финансовые расходы составили $118,5 млн. Они включают в себя процентные расходы в размере $91,0 млн на фоне планомерного снижения долговой нагрузки, составившей $1,5 млрд, процентные доходы в размере $63,5 млн, а также внушительные отрицательные курсовые разницы, составившие $88,8 млн.

Отметим, что согласно планам менеджмента компания сохранит сопоставимый размер прибыли по сравнению с отчетным периодом до 2025 года благодаря заключению среднесрочных и долгосрочных контрактов в танкерном сегменте бизнеса. Однако, следует учитывать санкционное давление, направленное в том числе и против судов компании и создающее операционные сложности.

В то же время компания рассчитывает поддерживать дивидендные выплаты на уровне 50% от скорректированной прибыли по МСФО в ближайшие годы. По результатам 2023 года, согласно нашим расчетам, общие дивидендные выплаты составят около 17 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз ключевых финансовых показателей на всем прогнозном периоде на фоне ожидаемых операционных сложностей и некоторого снижения ставок фрахта. В результате изменений потенциальная доходность акций Совкомфлота сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sovkomflot_flot/

На данный момент акции Совкомфлота торгуются с P/BV 2024 около 0,7 и потенциально могут претендовать на попадание в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 18.03.2024, 18:59

Инарктика AQUA Итоги 2023: Многочисленные резервы не смогли испортить итоговую картину

ПАО «Инарктика» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk_russkoe_more/

Совокупная выручка компании выросла на 21,2% до 28,5 млрд руб. на фоне роста цен на продукцию, усиленного увеличением объемов продаж. В разрезе основных видов продукции, наибольший рост был отмечен в продажах форели, которые увеличились на 75,6% до 8,2 млрд руб. Указанные показатели формировались на фоне восстановления отечественного рынка лососевых как в натуральном, так и в денежном выражениях. Доля Инарктики в натуральном выражении на российском рынке составила 19%, превзойдя уровень 2021 г. (17%), а в денежном выражении выросла с 22% до 29%, что было обусловлено не только увеличением объемов, но и присутствием компании в сегменте охлажденной продукции с высоким качеством. Отметим также, что объем биомассы сократился на 6,1% до 34,0 тыс. т., что объясняется повышенным забоем в конце 2023 г.

Себестоимость реализации выросла на 37,8% до 13,5 млрд руб. на фоне увеличения затрат на корма и материалы, используемые для выращивания рыбы, при этом коммерческие и административные расходы наоборот возросли на 47,0%, составив 2,3 млрд руб., в связи с отражением в отчетности вознаграждений сотрудникам в рамках продажи акций компании по льготным условиям, а также возросших транспортных расходов В результате операционная прибыль составила 18,9 млрд руб., увеличившись на 36,8%.

В блоке финансовых статей отметим получение положительных курсовых разниц в размере 377 млн руб. против отрицательной величины 205 млн руб. годом ранее, что было частично нивелировано увеличение чистых процентных расходов (+33,3%) на фоне повышения долга с 13,7 млрд руб. до 14,5 млрд руб., а также существенным ростом чистых прочих операционных расходов, составивших 1,9 млрд руб. Этот результат был сформирован под влиянием потерь биологических активов (1,5 млрд руб.), вызванных неблагоприятными климатическими и погодными условиями, а также обесценениями, связанными с аварийными работами по одному из судов компании, севших на мель в Баренцевом море.

В итоге чистая прибыль составила 15,5 млрд руб., увеличившись на 26,7%.

Компания продолжает двигаться по пути вертикально интегрированной бизнес-модели. Помимо приобретенных заводов по выращиванию малька в России, Инкартика достраивает смолтовый завод в Республике Карелия плановой годовой мощностью 6 млн шт. малька. Ожидается, что завод начнет свою работу уже в 2024 г., а не на полную мощность выйдет в 2025 г.

Помимо этого, Инарктика приобрела полный контроль над Архангельским водорослевым комбинатом. Данная сделка позволила компании выйти на растущий рынок водорослей и продуктов их переработки, а также закрепиться в сфере биотехнологий и аквакультуры водорослей.

По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, ограничившись увеличением дивидендных выплат на всем прогнозном периоде. На наш взгляд, финальный дивиденд на акцию по итогам 2023 г. может составить около 25 руб.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk_russkoe_more/

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 1,6 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 18.03.2024, 17:08

ОК РУСАЛ, (RUAL). Итоги 2023: прибыль под давлением низких цен на алюминий

Металлургический холдинг РУСАЛ раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО и выборочные операционные показатели за 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/united_company_rusal_plc...

Общая выручка компании упала на 12,6%, составив $12,2 млрд. Выручка от реализации первичного алюминия и сплавов также снизилась на 12,6%, составив $10,1 млрд на фоне падения средней цены реализации алюминия на 18%, частично компенсированного ростом объема продаж первичного алюминия и сплавов на 6,6%.

Выручка от реализации глинозема снизилась на 38,2% до $340 млн на фоне сокращения объемов реализации на 35,1% и средней цены на 4,7% .

Доходы от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции (-5,3%), а также выручка от прочей реализации, включая реализацию прочей продукции, бокситов и электроэнергии (-4,5%) показали небольшое снижение, не оказывающее серьезного влияние на динамику общего дохода.

Общая себестоимость реализации сократилась на 3,0%, составив $10,4 млрд. В структуре затрат отметим увеличение расходов на приобретение глинозема до $2,0 млрд (+9,9%) в основном за счет существенного роста объемов закупок, а также снижение расходов на приобретение сырья (за исключением глинозема и бокситов) на 19,8% до $ 3,0 млрд и расходов на электроэнергию до $2,3 млрд (+13,9%) на фоне снижения закупочных цен и средних тарифов соответственно.

В итоге валовая прибыль РУСАЛа сократилась на 44,8% до $1,8 млрд.

Коммерческие и административные расходы сократились на 7,4% до $1,4 млрд, в основном, по причине отсутствия ожидаемых кредитных убытков и снижения затрат на персонал.

Долговая нагрузка компании находилась на уровне $7,9 млрд., а ее обслуживание обошлось в $363 млн. К процентным расходам добавились потери, связанные с производными финансовыми инструментами, в сумме $99 млн. и отрицательная переоценка инвестиций в размере $94 млн.

Доля в прибыли ассоциированных компаний и совместных предприятий существенно сократилась и составила $752 млн, главным образом, за счет падения финансовых показателей ГМК Норильский Никель. Эффективная доля участия в «Норильском Никеле» осталась на уровне 26,39%.

В итоге холдинг зафиксировал чистую прибыль в размере $282 млн (-84,3%).

Что касается дивидендов, то, вероятнее всего, Русал откажется от выплат за 2023 г. из-за высокой долговой нагрузки и предстоящей масштабной инвестиционной программы.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, отразив снижение цен на алюминий, а также ухудшение операционной рентабельности на фоне роста расходов на приобретение глинозема. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

Напомним, что в силу существенной разницы между рыночной оценкой пакета акций ГМК Норильский Никель и его отражением в бухгалтерском балансе мы учитываем долю владения в Норильском Никеле через переоценку изменения рыночной стоимости и с учетом этого фактора рассчитываем итоговую потенциальную доходность. В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/united_company_rusal_plc...

В настоящий момент акции РУСАЛа торгуются исходя из P/BV 2024 около 0,5 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 15.03.2024, 18:56

Московская Биржа, (MOEX). Итоги  2023 г.: уверенный рост прибыли

Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/moskovskaya_birzha/

Операционные доходы биржи увеличились на 25,3% до 104,7 млрд руб., на фоне роста процентных доходов до 54,9 млрд руб. (+22,4%). При этом величина инвестиционного портфеля сократилась на 2,8% до 2,4 трлн руб.

Совокупная величина комиссионных доходов биржи возросла на 39,4% до 52,2 млрд руб.

Комиссионные доходы фондового рынка выросли почти в два раза, составив 11,1 млрд руб., на фоне скачка в объемах торгов рынков акций и облигаций, усиленного увеличением объемов размещений на первичном рынке. Эффективная комиссия на рынке облигаций выросла из-за обновленных тарифов, введенных в действие в начале года, а также перераспределения объемов в более маржинальные торговые режимы с участием ЦК. Сильная динамика доходов наблюдалась и на рынке акций по причине роста оборачиваемости ценных бумаг и новой структуры тарифов, введенной в конце прошлого года.

Комиссионные доходы валютного рынка прибавили 30,4%, составив 7,4 млрд руб. на фоне роста объемов торгов (+22,5%) и пересмотра комиссионных тарифов, введенных в августе 2022 г.

Комиссионные доходы на денежном рынке увеличились на 26,0%, составив 12,0 млрд руб. на фоне роста объема торгов на 24,5%.

Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились на 79,2% до 6,7 млрд руб., при этом структура объема торгов сместилась в сторону товарных деривативов а также фьючерсов на акции и процентные ставки. Эффективная комиссия была в значительной степени обусловлена введением асимметричной тарифной структуры в июне 2022 года.

Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг выросли на 24,5% и составили 9,7 млрд руб. Объем активов, принятых на обслуживание в НРД, возрос на 19,9% и составил 71,8 трлн руб.

Операционные расходы Биржи выросли на 20,2% и составили 28,7 млрд руб. Административные и прочие расходы увеличились на 13,0% и составили 13,4 млрд руб., в основном за счет увеличения расходов на рекламу и маркетинг, связанных с платформой Финуслуги. Увеличение расходов на персонал на 27,4% до 15,3 млрд руб. в значительной степени объясняется созданием дополнительных резервов на выплату премий после пересмотра системы вознаграждений, а также пересмотром заработной платы и ростом численности работников на 10,6%.

По линии прочих доходов/расходов биржа отразила положительное сальдо в размере 1,4 млрд руб. против убытка в 14,3 млрд руб. годом ранее. Основной причиной такой динамики стали изменения в составе резервов, отраженные в отчетности за 2022 г.

В результате чистая прибыль биржи увеличилась на 67,5% до 60,8 млрд руб.

Также отметим, что Наблюдательный совет Мосбиржи рекомендовал направить на выплату дивидендов по итогам 2023 года 17,35 руб. на акцию, что составляет 65% чистой прибыли биржи по МСФО.

По результатам вышедших данных мы повысили прогноз чистой прибыли биржи, отразив возросшие размеры процентных доходов и комиссионных доходов. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/moskovskaya_birzha/

В настоящий момент акции Мосбиржи торгуются с P/BV 2024 около 2,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 15.03.2024, 15:02

Газпром нефть, (SIBN). Итоги 2023: слишком лаконичная отчетность, чтобы делать глубокие выводы

Компания Газпром нефть раскрыла весьма скудный объем ключевых финансовых показателей по МСФО за 2023 г., не предоставив необходимых пояснений к отчетности и не раскрыв операционные показатели.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Общая выручка компании выросла на 3,2%, составив 3,5 трлн руб., что объясняется главным образом, ослаблением рубля.

Операционные расходы компании прибавили 10,1%, составив 2,8 трлн руб., что связано с меньшим размером компенсаций по демпферу и, как следствие, увеличившимися расходами по налогам с 617,0 млрд руб. до 867,6 млрд руб. Отметим также рост амортизационных отчислений с 310,4 млрд руб. до 364,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 721,0 млрд руб., сократившись на 17,2%.

Доходы от участия в СП выросли на 17,2% до 102,2 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 14,7%, составив 641,1 млрд руб. С учетом повышения payot (напомним, по итогам полугодия компания выплатила 82,94 руб. на акцию) финальный дивиденд, на наш взгляд, может составить 20-25 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и будущий годы, отразив ожидаемое снижение объемов нефтепереработки, а также повысив оценку амортизационных отчислений. Помимо этого мы подняли оценку ожидаемых дивидендных выплат компании, увеличив соответствующую норму отчислений от чистой прибыли. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Акции компании торгуются с P/BV 2024 порядка 1,2 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 15.03.2024, 12:38

ЛУКОЙЛ, (LKOH). Итоги 2023: ожидаются рекордные дивиденды

Компания Лукойл раскрыла консолидированные финансовые показатели за 2023 г. К сожалению, в представленной отчетности нет операционных показателей и данных за сопоставимый период предыдущего года, что затрудняет оценку показателей в динамике.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Совокупная выручка компании составила 7,9 трлн руб. Операционная прибыль составила 1,4 трлн руб. Стоит отметить существенное улучшение операционной рентабельности бизнеса компании, что вероятнее всего связано с изменением схемы трейдингового бизнеса компании. Что касается финансовых статей, тут стоит отметим финансовые расходы в размере 36,8 млрд руб. на фоне существенного снижения долга, составившего 396,1 млрд руб., а также возросшие финансовые доходы до 79,5 млрд руб. в связи с ростом объема свободных денежных средств на счетах компании и более высокими процентными ставками. Положительные курсовые разницы, полученные в результате переоценки валютных активов, составили 55,8 млрд руб.

В итоге чистая прибыль компании впервые преодолела триллионную отметку, составив 1,15 трлн руб. Исходя из вышедшей прибыли мы ожидаем, что финальный дивиденд на акцию может составить около 615 руб.

Из прочих моментов отметим запуск очередной программы вознаграждения руководства и ключевого персонала на период 2023-2025 гг. Общий объем условно закрепляемых акций составляет около 19 млн штук. В отчетности на 2023 г. компания отразила расходы по данной программе в размере 25,7 млрд руб.

По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и будущий годы, сократив ожидаемый объем нефтепереработки вследствие необходимости внеплановых ремонтов НПЗ. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Акции Лукойла торгуются с P/BV 2024 около 0,7 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 14.03.2024, 16:45

Полюс PLZL Итоги 2023 Вопросы по дивидендам и судьбе казначейского пакета остались без ответа

Компания Полюс раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/polyuszoloto_plzl/

Выручка компании увеличилась на 59,7% до 469,6 млрд руб. на фоне роста объемов добычи и продаж золота, а также вследствие повышения средней цены реализации. Отметим, что компания не привела показатель средней цены реализации золота: по нашим расчетам, она составила $1 849 за унцию, показав рост примерно на 6,2%.

Операционные расходы росли меньшими темпами по сравнению с выручкой на 23,8%, составив 194,2 млрд руб. Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статьям расходов на материалы, коммунальные услуги и НДПИ (21,3%, 16,9% и 73,6% соответственно). Показатель общих денежных затрат снизился на 25% до $389 за унцию, отразив повышение среднего содержания золота в переработке руды, что было частично нивелировано сохраняющейся высокой инфляцией стоимости расходных материалов и дизельного топлива, а также проведенной индексацией заработной платы.

В итоге операционная прибыль увеличилась в 2 раза до 275,5 млрд руб.

Чистые финансовые расходы компании составили 88,7 млрд руб. против 566 млн руб. годом ранее. В их структуре отметим отрицательные курсовые разницы по валютному долгу в размере 15,0 млрд руб., а также внушительные убытки от переоценки валютных деривативов в размере 55,69 млрд руб против прибыли 16,6 млрд руб. годом ранее. Расходы на обслуживание долга увеличились с 12 млрд руб. до 27,7 млрд руб. на фоне роста долгового бремени с 250 млрд руб. до 776 млрд руб.

В результате чистая прибыль увеличилась на 36,2%, составив 151,4 млрд руб.

Согласно прогнозам руководства Полюса в 2024 году производство золота снизится до 2,7 млн – 2,8 млн унций из-за сокращения содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде. На этом фоне увеличатся общие денежные затраты с $390 до $450 – $500 на унцию из-за роста цен на ключевые расходные материалы, тарифов на электроэнергию и уровня зарплат. Капитальные затраты вырастут до $1 550–1 700 млн. из-за вложений в проект Сухой Лог, переноса части капзатрат с 2023 года и инфляции.

Напомним, что в отчетном году компания запустила и провела за счет заемных средств программу обратного выкупа 40,8 млн обыкновенной акции по цене 14 200 руб. за акцию. Выкупленные акции могут быть использованы для потенциальных сделок слияния и поглощения и других корпоративных целей, также в дальнейшем может быть рассмотрен вопрос о погашении части акций. В своей модели мы заложили их продажу в течение 2026-2027 гг.

Рекомендаций по дивидендным выплатам пока не было. С одной стороны, согласно дивидендной политике, Полюс направляет на дивиденды не менее 30% от EBITDA при условии, что Чистый долг/EBITDA не превышает 2,5х. По данным годовой отчетности по МСФО за 2023 год, это соотношение равно 1,9х. В этом случае выплаты могут составить примерно 650-750 руб. на акцию. С другой стороны, на фоне резкого роста долговой нагрузки в отчетном году и ожидаемых высоких капзатрат в ближайшие годы, рекомендация по выплате находится под большим вопросом. В прошлом году Полюс дивиденды не выплатил, направив все средства на уже упомянутый байбэк.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы по прибыли на текущий год, отразив ожидания компании, связанные со снижением производства и повышением операционных и финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/polyuszoloto_plzl/

Акции Полюса торгуются с P/E 2024 порядка 9 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 14.03.2024, 16:43

Novabev Group BELU Итоги 2023: под знаком переориентации от экспорта на внутренний рынок

Компания Novabev Group раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sinergiya/itogi_2023_g_p...

В отчетном периоде отгрузки алкогольной продукции составили 16,9 млн декалитров (+0,6%), при этом рост собственные бренды показали замедление на 4,3% ( на фоне приостановки экспорта), а импортные продемонстрировали двузначный рост (+24,1%). В итоге доходы ключевого направления – алкогольная продукция – выросли на 18,4%, составив 74,3 млрд руб.

Выручка от продуктов питания выросла на 8,0% до 5,1 млрд руб.

Самую внушительную динамику доходов по-прежнему демонстрирует сегмент «Розница», чья выручка увеличилась более чем на треть до 67,9 млрд руб. Компания продолжает расширять собственную сеть реализации: в отчетном периоде количество торговых точек (магазинов «ВинЛаб») увеличилось на 22,7%, достигнув 1 657 единиц.

В итоге общая выручка компании составила 116,9 млрд руб. (+20,1%).

Операционная прибыль компании выросла на 6,7% до 13,9 млрд руб. В посегментном разрезе впечатляющей положительной динамикой результатов отметился сегмент продуктов питания с двукратным увеличением операционной прибыли до 314 млн руб. Розничный сегмент увеличил свою прибыль на 14,2% до 4,6 млрд руб.: снижение операционной маржинальности было компенсировано увеличением плотности продаж (трафик вырос на 21%, средний чек - на 8,1%).

Чистые финансовые расходы остались на уровне предыдущего года (3,5 млрд руб.): возросшие процентные расходы были компенсированы отсутствием убытков по курсовым разницам. Помимо этого компания отразила обесценение товарных знаков на сумму 286 млн руб. Прим этом год назад по данной статье был зафиксирован доход в размере 1,1 млрд руб., полученный от реализации международных прав на бренд премиальной водки «Белуга».

В итоге чистая прибыль компании прибавила сократилась на 4,0%, составив 8,1 млрд руб. Без учета единовременных эффектов скорректированная чистая прибыль выросла на 14%.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, уточнив размер ожидаемых дивидендов на ближайшие годы. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sinergiya/itogi_2023_g_p...

Бумаги Novabev Group торгуются с P/E 2024 в районе 6,2 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
11 – 20 из 52301 2 3 4 5 6 » »»

Последние записи в блоге

Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата
Совкомбанк (SVCB) Итоги 2023 г.: начало аналитического покрытия
En+ Group, (ENPG). Итоги 2023: ухудшение финансовых показателей на фоне низких цен на алюминий

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)