По поводу EURO

Danske Bank ожидает, что ЕЦБ добавит слабости EURO на трехмесячном горизонте.

В долгосрочном плане Danske Bank оставляет в силе свой прогноз о том, что EUROUSD в течение 12 месяцев опустится до 1,26, НО ОТМЕЧАЕТ РИСКИ, КОТОРЫЕ СУЩЕСТВЕННО УВЕЛИЧИЛИСЬ ДЛЯ ЭТОГО ПРОГНОЗА.

Также мы подчеркиваем, что недавняя слабость в данных из США указывает на риск приостановки taper позднее этой весной. Этот фактор вместе с отсутствием реакции ЕЦБ может существенно понизить потенциал снижения EUROUSD.

По поводу высокодоходных валют

Мы немного подняли наш краткосрочный прогноз относительно пары AUDUSD: до 0,88 в течение 3 месяцев ( с 0,87), поскольку установка RBA по снижению AUDUSD исчезла.

Тем не менее, Danske Bank ожидает продолжения снижения AUD в этом году из-за ослабления роста в Китае.

Danske Bank оставил неизменными прогнозы по NZDUSD и USDCAD, но при этом отметил:

Резервный Банк Новой Зеландии (RBNZ) инициирует скоро повышение ставки, но большая часть этого события уже учтена в цене. В то же время Банк Канады все больше поворачивает в сторону смягчения своей политики, и сейчас исключительно обеспокоен все еще сильным курсом CAD.

Danske Bank ожидает снижения EUROGBP

Сильные цифры по экономике Великобритании усилили вероятность первого повышения ставки, а дальнейшее снижение со стороны ЕЦБ означает, что EUROGBP будет ниже в течение 2014 года.

Мы прогнозируем, что EUROGBP упадет до 0,81 через 3 месяца, 0,80 через 6 месяцев, до 0,79 на 12-месячном горизонте.

Я ожидаю, что сильное наводнение нанесет сильный ущерб британской экономике и снимет тему повышения ставки надолго или очень надолго с повестки дня.

Высокий курс GBPUSD, - а сейчас он находится на пятилетнем максимуме, еще больше ухудшит торговый баланс Великобритании и будет способствовать утечке капитала из страны.

Я ожидаю, что из районе 0,81-0,82 EUROGBP отправится вверх.

Прогнозы Danske Bank сведены в следующую таблицу.

Предыдущие прогнозы представлены в следующей таблице

Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.

Лидером роста этой недели стала пара GBPUSD, а лидером падения пара EUROGBP.

Приближение срока завершения сделки Verizon-Vodafone (24 февраля) стимулирует покупки огромного количества британской валюты.

Существуют большие шансы, что эта тенденция продолжится какое-то время на следующей неделе.

На мой взгляд, это хорошая возможность для открытия долгосрочных коротких позиций по GBPUSD и длинных позиций по EUROGBP.

Я не разделяю точку зрения большинства инвестиционных домов о том, что EUROGBP будет снижаться в ближайшие месяцы.

Торговый баланс между двумя странами и так очень хорош для еврозоны, и будет продолжать улучшаться вследствии высокого курса британского фунта.

Продолжили рост высокодоходные и сырьевые валюты: AUD, NZD, CAD. Их рост выглядел вполне естественным на фоне роста цен на акции и рискованные активы.

Индекс S&P500 вырос за неделю на 2,32%, и на следующей неделе, как я ожидаю, должен обновить исторический максимум.

На рынке акций опять исчезли опасения. О чем свидетельствуют «показатели страха»: put/call-коэффициент индекс волатильности VIX.

Отмечу два важных события, которые произойдут во вторник.

Одно из них позитивно для USD

Во вторник возникнет позитивный для USD фактор

Второе позитивно для покупки риска, и, в частности, для S&P500.

На будущей неделе S&P500 должен продолжить рост

На прошедшей неделе усилилась раскорреляция между S&P500 и Nikkei.

Если индекс S&P500 вышел почти уровень окончания прошлого года, то индекс Nikkei теряет с прошлого года 12%.

Помня о корреляции между Nikkei и USDJPY, можно предположить, что это является следствием укрепления JPY.

А причиной укрепления JPY является то, что Банк Японии израсходовал лимиты покупки облигаций на этот год (сугубо моя точка зрения). Такие сообщения проскальзывали в прессе...

Возможно, что такая ситуация сохранится до окончания финансового года в Японии 31 марта.

Полагаю, что фундаментальных предпосылок для столь сильного отставания японского рынка нет, и в апреле эта разница будет ликвидирована.

Соответственно, пока USDJPY и EUROJPY будут оставаться под давлением.

В январе-феврале произошло крупнейшее за 250 лет наводнение в Великобритании и оно продолжается до сих пор. Уже есть статья даже в русской википедии.

Наводнение в Великобритании (2014) — крупное наводнение, вызванное затяжными штормами и проливными дождями, шедшими с ноября 2013 года и продолжавшимися до февраля 2014 года. С начала 2014 года в Великобритании выпало самое большое количество осадков за последние два с половиной столетия — с 1766 года. Серьёзные подтопления были отмечены в нескольких графствах на западе и юге страны, несколько человек погибли. Были затоплены свыше 8 тыс. домов, эвакуированы более тысячи человек.

Одним из наиболее пострадавших оказалось графство Сомерсет. Уровень воды во многих реках, в том числе в Темзе, поднялся до рекордного уровня. Некоторые районы Лондона оказались затоплены. Паводок подошел к району, где расположен аэропорт Хитроу.[1] Некоторые прибрежные железные дороги были разрушены.

На английском статья гораздо больше по размеру. Winter storms of 2013–14 in the United Kingdom

По данным Deloitte на 13 февраля выплаты страховщиков составят порядка 1 млрд. фунтов стерлингов.

Значение для британского фунта

Первой реакцией валюты на стихийное бедствие является ее рост. Он вызывается несколькими причинами, но главной из них является репатриация капитала банками страны для выдачи денег гражданам, для выплаты страховок и т.д.. В такие периоды, как правило, население снимает деньги с депозитов.

Негативные последствия стихийного бедствия, как правило, проявляются через 1-2 месяца после события и действуют в течение минимум 4-6 месяцев. Некоторые производства останавливаются, экспорт падает, импорт растет, ВВП падает.

Занятость ведет себя по –разному. Может упасть, а может и не упасть, поскольку при ликвидации последствий стихийного бедствия возникают дополнительные рабочие места.

Британский фунт является сейчас сильнейшей среди основных валют.

Хотя экономика Великобритании на подъеме, но торговый и платежный баланс не отражают сильного как сейчас британского фунта.

Сильнейшее за 250 лет наводнение, которое сейчас затопило значительную часть Англии, и продолжается до сих пор, несомненно скажется через месяц-два на ВВП, промышленном производстве и других экономических показателях страны.

Полагаю, что GBP в ближайшее время должен перестать расти относительно EURO и USD. Сохранение нисходящего тренда в этих парах во многом объяснялось сделкой Verizon-Vodafone. Через неделю 24 февраля сделка будет завершена, и главный драйвер роста GBPUSD исчезнет.

В пятницу GBPUSD вырос еще почти на 100 пунктов.

Для меня нет сомнений в том, что основной причиной роста британского фунта является сделка Verizon-Vodafone. Все-таки 60 млрд. британских фунтов, которые пришлось заплатить наличными– это очень большая сумма.

Но сделка на следующей неделе подходит к концу, и позитивный эффект ее будет исчерпан.

Сильнейшее за 250 лет наводнение, которое сейчас затопило большую часть Англии, несомненно скажется через месяц-два на ВВП, промышленном производстве и других экономических показателях страны.

Ожидаю в ближайшие пару недель крупномасштабный разворот по GBPUSD и EUROGBP не в пользу британского фунта.

Затем последует движение вниз и очень большое и длительное движение. Это будут 10, а может быть 15 фигур.

Все будет зависеть от того, как быстро Федрезерв будет сокращать свои покупки.

Когда сделка слияния/поглощения еще не завершена, трудно сказать, до какого уровня способен дойти GBPUSD. Особенно, если учесть, что попутно идет крупная игра против ритейла.

Но, я думаю, что шансы на то, что GBPUSD достигнет 1,70, совсем невелики.

Соотношение длинных/коротких позиций в крупных брокерах по паре GBPUSD является совершенно беспрецедентным

Ритейл повсеместно позиционируется не в пользу британского фунта.

В двух из них оно порядка 90 на10, еще в двух – порядка 80 на 20, и лишь в Dukascopy оно выглядит более-менее умеренно – 65/35.

Рост GBPUSD на будущей неделе может продолжиться, но он будет недолгим.

В пятницу вышел торговый баланс еврозоны.

Вся основная информация по экспорту/импорту товаров странами еврозоны (EA17) и странами Евросоюза (EU28) размещена на следующих рисунках.

Страны еврозоны сохраняют большое торговое сальдо с Великобританией и оно даже выросло в 2013 году.

Еврозона также имеет положительное сальдо торговли со Швейцарией и Америкой.

Об этом важно помнить, поскольку это оказывает непосредственное влияние на EURO, USD, GBP, CHF.

Интересно, что Великобритания является более крупным торговым партнером еврозоны, чем Америка.

Великобритания существенно улучшила в 2013 году свой торговый баланс.

Дефицит сократился практически вдвое.

Германия сохраняет очень положительное торговое сальдо.

Подавляющее большинство стран еврозоны (Германия, Бельгия, Греция, Испания, Франция, Италия, Нидерланды) улучшили в 2013 году свое торговое сальдо.

После неблагоприятных экономических данных по США, - розничных продаж в четверг и промышленного производства в пятницу доллар откорректировался относительно большинства валют.

Посмотрим на недельный график индекса доллара. После двух недель падения индекс доллара приблизился вплотную к 200-недельной скользящей средней (79,94).

Фактически валютные рынки активно отыгрывают приостановку сворачивания программы покупок активов (taper). При этом американский рынок акций всю неделю рос.

На самом деле эффект плохих данных является проходящим, и был вызван во многом очень неблагоприятными погодными условиями в январе и феврале.

10 февраля я писал:

По большому счету начиная с сентября месяца с индексом доллара ничего не происходит.

Если посмотреть на недельный график, то видно, что индекс доллара уже почти 20 недель консолидирует в узком коридоре между 50-недельной и 200-недельной скользящими средними.

В настоящий момент индекс доллара находится практически посередине между этими двумя скользящими средними. Они почти выравнялись, что свидетельствует об отсутствии тренда как на среднесрочном таймфрейме ( 50 МА), так и на долгосрочном (200 МА).

Я не думаю, что несколько плохих данных в корне поменяют представление Комитета по открытым рынкам США о проводимой политике и приостановят уже начатые шаги.

Поэтому я полагаю, что даже в худшем случае индекс доллара опустится на следующей неделе не более чем до 79,7-79,8.

Вполне вероятным мне кажется, что 200-недельная скользящая средняя затормозит дальнейшее снижение индекса доллара.

Выходящие в среду минутки ФОМС должны поддержать доллар, поскольку на том заседании последовало сокращение программы покупок активов, и на тот момент со статистикой было все в порядке.

Несмотря на плохие данные по розничным продажам в США индекс S&P500 сумел вчера ликвидировать все потери, которые он имел перед началом торговой сессии и закрыться практически на максимуме дня.

На рисунке показан график S&P500 с put/call –коэффициентом и индексом волатильности VIX.

И тот и другой показатель имеют бычьи значения и тенденцию к снижению.

Индекс волатильности VIX глубоко вошел в бычью зону. Put/call-коэффициент продолжает снижаться, указывая на то, что опционные трейдеры ожидают роста.

Понедельник – позитивный день для фондового рынка с точки зрения POMO-операций.

Я публиковал в начале месяца график

В какие дни в феврале Федрезерв покупает много трежерей

Позитивные дни в феврале: 4,5,10

Очень позитивные дни в феврале: 18,27.

Таким образом, в начале будущей недели можно ожидать продолжения ралли в американских акциях с возможным обновлением максимумов. При этом обычная для прошлого года корреляция между S&P500 и USD (S&P500 растет-USD растет) должна вернуть на рынки.

USDCAD тестирует 200-периодную скользящую среднюю на четырехчасовом графике.

С октября месяца эта линия не разу не нарушалась.

USDCAD откорректировался уже на 250 пунктов. Большинство инвестиционных домов среднесрочно и долгосрочно настроено сильно по-бычьи к USDCAD.

Они должны сейчас покупать USDCAD.

Мое мнение, что учитывая информацию, о которой я написал в статье В понедельник возникнет позитивный для USD фактор, действительно можно покупать USDCAD, по-меньшей мере, в расчете на движение USDCAD хотя бы на 100 пунктов вверх.

В следующий четверг выходит ежеквартальный отчет Банка Канады, описывающий ситуацию в экономике, и я думаю, что будущее в нем будет окрашено в мрачные тона, что возможно приведет к возобновлению восходящего тренда в USDCAD.

Хочу еще раз обратить внимание на движение денежных средств на счетах Казначейства США.

В понедельник размещается казначейских обязательств на сумму 45 млрд. долларов, а погашения равны нулю.

За неделю с 11 по 18 февраля общее количество размещений на сумму 128 млрд. долларов, а погашений -0.

Учитывая, что сейчас индекс доллара торгуется на важном уровне поддержки, это существенно увеличивает вероятность роста доллара сегодня и в понедельник.

Индекс доллара тестирует восходящую линию тренда

Сегодня последовало достаточно неожиданное падение доллара против EURO. Оно было связано с месячным отчетом ЕЦБ, в котором прозвучали достаточно оптимистичные оценки по поводу инфляции в еврозоне.

В настоящий момент индекс доллара тестирует восходящую линию тренда.

Думаю, что у индекса доллара не так много шансов пробить ее сегодня-завтра.

Причина роста EUROUSD

Указанный на рисунке фрагмент из месячного отчета ЕЦБ привел к неожиданному росту EUROUSD почти на 100 пунктов.

...

Бокс 6 обсуждает, как базовые эффекты будут влиять на изменение уровня годовой инфляции на протяжение 2014 года. Оценивается, что кумулятивное влияние базовых эффектов приведет к росту HICP-инфляции примерно на 0,5% в годовом выражении в период с декабря 2013 по 2014 год.

Таким образом, рынок отыграл уменьшение вероятности понижения процентной ставки и ставки по депозитам ЕЦБ.

После того, как трейдеры прочитали эту строку, EUROUSD пошел резко в рост и обновил вчерашний максимум. Маркетмейкеры воспользовались месячным отчетом, что отстопить занявших вчера короткие позиции игроков.

Несомненно, что это серьезный позитив для EURO. Однако, учитывая медвежьи настроения, которые царят среди крупных игроков, я думаю, что не так много шансов, что EUROUSD пойдет выше 1,375. Хотя исключать такой возможности уже нельзя.