Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.

Наибольшие движения на прошедшей неделе, как и неделей раньше, мы увидели в валютных кросскурсах японской йены. Но если неделей раньше японская йена падала, то на прошедшей неделе она росла. USDJPY упала на 1,826%, EUROJPY на 1,61%, а AUDJPY и GBPJPY на 2,26%%.

В течение недели падение было еще более сильным.

И в том и другом случае причиной сильных движений кросскурсов были геополитические риски вокруг Украины.

Неделей раньше я предостерегал, что на следующей неделе может быть обратная картина.

Покупка риска, связанная прежде всего якобы с завершением украино-российского кризиса, стимулировали эти движения.Но, на мой взгляд, кризис вокруг Крыма в самом разгаре и еще не раз напомнит о себе.Рискну предположить, что на будущей неделе мы может увидеть что-то почти противоположное.

В начале будущей неделе мы можем увидеть кульминацию развития событий вокруг Крыма.

Нет никаких сомнений, что жители Крыма проголосуют за присоединение к России. С учетом анархии, которая творится по всей Украины, и абсолютному отсутствию перспектив нормализации ситуации, даже многие украинцы будут голосовать за присоединение к России.

Уже в середине недели может состояться официальное принятие Крыма в состав России и последуют санкции в отношении России со стороны США и европейских стран.

Падение USDJPY на следующей неделе с большой вероятностью продолжиться и я вижу большие шансы тестирования USDJPY=100.

Есть определенные шансы, что последует пробитие вниз значения 100, хотя вероятность на мой взгляд невелика. По моей оценке, минимумы коррекции вероятнее всего будут находиться где-то в диапазоне 99-100,5.

Среди других заметных движений на валютном рынке следует отметить рост новозеландского доллара (повышение ставки на 25 процентных пунктов) и проявление относительной силы EURO, что проявилось прежде всего в паре EUROGBP.

Холодная война холодной войной, но покупки активов Банком Японии идут по расписанию!

Укрепление японской йены, которое произошло на прошлой неделе, и с большой вероятностью продолжится на следующей, является временным явлением.

Все-таки доминирующей силой в USDJPY сейчас являются японские инвесторы, а не аппетит к риску (RORO).

Мое мнение, что как только политический и дипломатический кризис вокруг Украины будет затихать, ослабление йены продолжится.

Думаю, что даже повышение налога с продаж этому не способно сильно помешать, хотя есть определенные опасения, что оно сильно негативно воздействует на Nikkei и соответственно на USDJPY, как это бывало прежде.

О возможности сильной коррекции Nikkei и японской йены предупреждала в начале года Кетти Лин. Я писал об этом на блоге.

При всем уважении к Кэтти Лин я с ней не могу согласиться.

Есть одно очень существенное отличие между тем, что было тогда, и тем, что мы имеем сейчас. Тогда Банк Японии не осуществлял столь беспрецедентную программу покупки активов, как сейчас.

В марте заканчивается финансовый год в Японии. Еще в декабре или январе Банк Японии израсходовал лимиты на покупки японских облигаций (JGB).

В связи с этим возможности японских инвесторов по перепозиционированию из JPY-активов в более высокодоходные EURO-активы и USD-активы были ограничены.

В новом финансовом году Банк Японии возобновит покупки JGB, и японские инвесторы продолжат перепозиционирование в сторону более высокодоходных американских и европейских активов.

Сегодняшний обзор позиций Danske Bank будет более подробным, чем обычно.

Рекомендации Danske Bank по мировым валютам и некоторым другим рыночным инструментам с указанием торговых сигналов и важных технических уровней на 13 марта.

Ежедневные прогнозы Danske Bank можно отслеживать по теге: Danske Bank

Вчерашний прогноз Danske Bank.

Изменения по сравнению c 12 марта:

Danske Bank сохраняет длинную позицию в EUROUSD и перевернулся из шорта в лонг в GBPUSD, и закрыл шорт в AUDUSD, подыскивая подходящий момент для покупки. Думаю, что подходящего момента для покупки в ближайшие дни уже не будет.

EUROUSD держится уверенно; преодолел падение, вызванное nonfarm payrolls и проигнорировал вышедшие вчера плохие данные по промышленному производству в еврозоне.

Позиция оправданна, поскольку шансы на выход к 1,40 велики.

Тем не менее, я остаюсь при своем мнении, что восходящий цикл близится к завершению и если вы играете долгосрочно, то начиная с 1,37 можно постепенно набирать короткие позиции.

Подробно эта точка зрения изложена в статье:

Некоторую ставку на снижение EUROUSD необходимо иметь уже сейчас

Мне непонятно, зачем банк перевернулся в лонг по GBPUSD, который испытывает очевидную слабость.

Если посмотреть в комплексе на позиции EUROUSD, GBPUSD, EUROGBP, то они очевидно не стыкуются между собой.

Danske Bank держит второй день лонг по USDCAD. Здесь мне трудно что-то сказать определенное. Мне кажется, что здесь в настоящий момент нет тенденции, и неважно что делать. С текущей точки можно получить профит пунктов 40 как покупкой, так или продажей

Danske Bank вылетел по стопу из лонга в USDJPY, но зашел практически там же опять в лонг. Danske Bank продолжает держать лонг по EUROJPY.

С точки зрения начавшегося вчера ухода от риска держать лонги по USDJPY и EUROJPY на мой взгляд является нецелесообразным. Неизвестно, что там будет с Украиной, а мы видели как активно шли распродажи с 7 по 12 марта.

Danske Bank продал EUROCHF по 1,2175 со стопом всего в 26 пунктов. Мне тоже непонятно это его действие. EUROCHF, как я неоднократно отмечал, зависит от двух факторов: 1.EONIA и 2.покупка риска.

Eonia находится достаточно низко и при периодическом обострении ликвидности может скакать лишь вверх. Продажа EUROCHF означает продажу риска, в то время как Danske Bank имеет лонги по USDJPY и EUROJPY, что означает покупку риска. На мой взгляд, в текущей ситуации, когда до референдума в Крыму остается 3 дня, не стоило бы покупать риск.

Во всяком случае, мы уже видим продажи S&P500. Эскалация конфликта очень возможна. Поэтому я считаю шорт EUROCHF с 1,2175 совершенно бессмысленным

С точки зрения продажи риска шорт EUROCHF как бы кажется оправданным. Но лучше все-таки продавать риск другими способами.

Есть две позиции, которые Danske Bank держит давно и они ему приносят стабильный профит. Это NZDUSD и золото. Danske Bank передвинул в этих позициях подальше тейкпрофиты. И если лонг по золоту в текущей ситуации возможной (?) смены долгосрочного тренда по золоту кажется целесообразным, то держать NZDUSD до 0,8643 после продолжительного ралли и совершившегося повышения ставки мне кажется бессмысленным. Я ожидаю коррекции в NZD.

Этому будет также способствовать давление со стороны AUDNZD.

Несколько крупных банков заявили о том, что долгосрочный цикл понижения AUDNZD завершился.

Citi Enters AUD/NZD Long Targeting 1.0950 (12 марта)

AUD/NZD: Is A Long-Term Turning Point Already In Place? - SocGen (11 марта)

Последние фундаментальные прогнозы Danske Bank можно найти здесь: Последние прогнозы от Danske Bank

Очередная воскресная подборка по позициям клиентов в форексброкерах.

Начнем с компании Oanda. По моим наблюдениям диспозиция в крупном форексброкере Оанда является типичной для рынка Форекс.

Данные по открытым позициям в компании Оанда

Другие две компании – это Dukaskopy и Admiral Markets.

Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets ...

Еще раз хочу отметить, что диспозиции в Оанде и Admiral Markets как правило очень похожи. Это говорит о том, что у них схожая клиентура.

EUROUSD: в Оанде – 19,9%/80,10%, в Admiral Markets – 12,07%/87/96%.

В золоте: в Оанде – 52,61%/47,39%, в Admiral Markets - 51,26%/48,74%.

Различаются диспозиции в GBPUSD. В Оанде клиенты имеют больший шорт в EUROUSD, а в Admiral Markets в GBPUSD.

Очень сильные различия по трем компаниям в USDJPY. В Admiral Markets клиенты имеют крупный шорт ( 70,37% против 29,63%), в Оанде нейтральная диспозиция (52,123% против 47,77%), в Dukascopy клиенты имеют лонг по USDJPY (73,66% против 26.34%).

В целом, в Dukascopy позиции клиентов гораздо более смещены против USD по сравнению с Оандой и Admiral Markets – в сторону поставщиков ликвидности.

Очередная воскресная подборка по позициям клиентов в форексброкерах.

Начнем с компании Oanda. По моим наблюдениям диспозиция в крупном форексброкере Оанда является типичной для рынка Форекс.

Данные по открытым позициям в компании Оанда

Другие две компании – это Dukaskopy и Admiral Markets.

Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy

Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets ...

Клиенты форексконтор повсеместно очень сильно позиционируются в пользу доллара в парах EUROUSD, GBPUSD, USDCHF и USDCHF.

Возможно, это одна из причин, по которым эти пары не растут.

Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.

На прошедшей неделе американский доллар сумел вырасти всего лишь относительно одной среди всех основных валют: против AUD. Парадоксально, что при этом USD показал максимальное за неделю падение относительно другой высокодоходной валюты: NZD.

Рынки своим поведением демонстрируют, что они ожидают продолжения ультрамягкой политики Федрезерва. Об этом свидетельствует как одновременный рост американского рынка акций и снижение доходности US Treasuries, так и ослабление доллара по всему фронту.

Такое сочетание поведения рыночных активов раньше обычно предшествовало расширению стимулирования.

Мне непонятно, на чем возникли эти ожидания. Речь Йеллен была голубиной, но в целом не должна была изменить представления о том, что до конца года Федрезерв полностью свернет программу покупок активов. Индекс S&P500 в пятницу обновил исторический максимум. И хотя затем по рынку прокатилась волна продаж акций, формальным поводом к которой стали сообщения о вводе российских войск на Украину, рынкам удалось сохранить плюс.

Рекордное ослабление китайского юаня пока не ударило заметно по азиатским валютам, курсы которых в значительной степени зависят от событий, происходящих в Китае. Но, поскольку это движение инициировано китайским правительством и, скорее всего, продолжиться в ближайшие недели, очень вероятно, что оно начнет оказывать негативное воздействие на AUDUSD и NZDUSD.

Рекордный экспорт Новой Зеландии в Китай в связи с резким ослаблением юаня может сильно сократиться и это больно ударит по наиболее успешной в последние годы валюте.

Вышедшие более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции в еврозоне привели к росту EUROUSD и GBPUSD. Британскому фунту на прошедшей неделе оказывал также поддержку cash flows от сделки Verizon-Vodafone.

На мой взгляд, EUROUSD в случае хороших данных PMI в еврозоне может попробовать скакнуть в район 1,39-1,40, а GBPUSD может попробовать вырасти в район 1,685.

Этому способствует в том числе диспозиция ритейла.

Чистый шорт ритейла в EUROUSD в Оанде например составляет 61,8%.

При благоприятном новостном фоне банки могут постараться протолкнуть пару еще на 100-200 пунктов вверх. В GBPUSD аналогичная ситуация.

Очередная воскресная подборка по позициям клиентов в форексброкерах.

Начнем с компании Oanda. По моим наблюдениям диспозиция в крупном форексброкере Оанда является типичной для рынка Форекс.

Данные по открытым позициям в компании Оанда

Другие две компании – это Dukaskopy и Admiral Markets.

Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy

Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets ...

На следующем рисунке представлено изменение позиций ритейла по основным валютным парам за неделю.

Я уже отмечал, сколь неприличным стало соотношение длинных/коротких позиций ритейла в GBBUSD (особенно в Admiral Markets).

Британский фунт продолжает рост

Еще раз хочу отметить чрезвычайно бычьи настроения клиентуры Dukascopy по отношению к USDJPY. Это отличает их от клиентов других брокерских компаний.

Странно очень выглядит изменение диспозиции клиентуры в Dukascopy по USDCHF.

Вообще говоря, клиентура Dukascopy мне кажется более квалифицированной, менее ритейловой, можно так сказать, по сравнению с клиентурой Оанды и Admiral Markets. За их клиентурой могут стоять инвесторы среднего масштаба и небольшие банки.

Интересно, как сильно изменилось соотношение в GBPUSD в Оанде.

По золоту соотношение длинных/коротких позиций в Оанде и Admiral Markets стало нейтральным ( по Dukascopy данные отсутствуют). Вообще говоря, это позитивный сигнал для золота.

Очередная воскресная подборка по позициям клиентов в форексброкерах.

Начнем с компании Oanda. По моим наблюдениям диспозиция в крупном форексброкере Оанда является типичной для рынка Форекс.

Данные по открытым позициям в компании Оанда

Другие две компании – это Dukaskopy и Admiral Markets.

Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy

Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets ...

На следующем рисунке представлено изменение позиций ритейла по основным валютным парам за неделю.

EUROUSD вырос всего на 1,11%, а посмотрите, как изменилась сильно диспозиция в рознице в этой паре.

Ритейл очень сильно позиционируется в пользу USD, и у меня большие сомнения, что они окажутся правы.

Я считаю, что шансы в среднесрочной перспективе пойти вверх у EUROUSD не меньше, а возможно даже больше, чем пойти вниз.

Более подробно в статье: Прогноз по EURO от Morgan Stanley

Обращаю внимание на странности.

Очень странное изменение позиций ритейла в паре USDJPY в компании Дукаскопи. При небольшом росте в 0,35% произошел очень сильный рост количества длинных позиций. Похоже на какую-то ошибку.

Вызывает удивление здесь же в Dukascopy сильный рост лонгов в USDCHF.

Да, пара упала на 0,93%, но чтобы ритейл успеть набрать так много лонгов? - Мне представляется это очень странным.

У меня появились некоторые сомнения в достоверности данных Dukascopy. Но надо еще понаблюдать...

Золото на неделе выросло на 1,9%, но длинные позиции ритейл при этом сократил очень существенно, особенно в Admiral Markets. Очень короткие деньги там торгую золото.

Очередная воскресная подборка по позициям клиентов в форексброкерах.

Начнем с компании Oanda. По моим наблюдениям диспозиция в крупном форексброкере Оанда является типичной для рынка Форекс.

Данные по открытым позициям в компании Оанда

Другие две компании – это Dukaskopy и Admiral Markets.

Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy

Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets ...

На следующем рисунке представлено изменение позиций ритейла по основным валютным парам за неделю.

Обратите внимание, какое сильное изменение произошло по открытым позициям ритейла в главной валютной паре Форекса EUROUSD.

Также сильно увеличился лонг по золоту: как в Оанде, так и в Адмирал Маркетс.

Очень интересно, как сильно различаются позиции ритейла в Оанде и Дукаскопи по USDCHF. Адмирал Маркетс такую информацию нам не представляет.

Это первая моя большая статья, касающаяся новозеландского доллара

Ночью вышел торговый баланс Новой Зеландии.

Я сделал по нему обзор. Для полноты информации я оставил на рисунках много текста.

Ключевые факты

В декабре 2013 года по сравнению с декабрем 2012 года экспорт вырос на 16%. Это третий подряд месяц рекордно высокого экспорта. импорт вырос на 19%. Торговый профицит составил 523 млн. долларов США – это 11% от экспорта.

Торговый баланс Новой Зеландии очень волатилен. В последнем квартале впервые зафиксирован профицит свыше одного 1 млрд. долларов с момента начала ведения серии. Ему предшествовал торговый дефицит в предыдущем квартале.

Китай, Австралия и США – основные партнеры Новой Зеландии по торговле. Как видно из рисунка, в последнем квартале Новая Зеландия имела профицит торговли с Австралией в 700 млн. долларов. Экспорт в Китай устанавливает рекорды каждый месяц.

Рост импорта связан в основном нефтепродуктами.Как мы видим, импорт тоже очень волатилен.

На следующем рисунке показано движение торгово-взвешенного обменного курса новозеландского доллара. NZD вырос на 50% с 2009 года, но при этом остается почти на 25% ниже базового значения 2009 года.

...

Сегодня ночью помимо заседания ФОМС состоится заседание Резервного Банка Новой Зеландии.

Оценки в отношении возможного решения RBNZ сильно разнятся.

Например, Кетти Лин, хотя и не ожидает повышения ставки, считает, что курс NZDUSD может вырасти.

Как видно в таблице внизу, с момента последнего заседания RBNZ в новозеландской экономике было больше улучшений, чем ухудшений.

Инфляция растет вместе с производственной активностью, ростом бизнесдоверия и недвижимостью.

Barclays однако придерживается другого мнения.

Вышедший на прошлой неделе выше ожиданий CPI за четвертый квартал привел к распродаже краткосрочных ставок, и рынок теперь оценивает повышение ставки в 46%.

Перед выходом тех данных, мы считали, что RBNZ начнет повышать ставки во втором квартале, но теперь перенесли это событие на март.

Тем не менее, если наш прогноз на отсутствие изменений в политике реализуется, NZD может проявить слабость.

Рекомендация Barclays

Таким образом, мы рекомендуем быть в шорте накануне этого события.

Goldman Sachs о заседании новозеландского RBNZ

Goldman Sachs, как и консенсус ожидает, что ставка останется без изменений на уровне 2,5%.

Тем не менее, мы считаем, что существует нетривиальная вероятность повышения ставки, в частности, вследствии позитивного экономического роста и растущей инфляции.