У меня прежде не доходили руки до написания статьи по поводу месячного отчета Министерства финансов Японии по международным транзакциям с ценными бумагами.

Отчет заслуживал внимания, поскольку содержал важную для JPY информацию.

Месячный отчет MOF по международным транзакциям с ценными бумагами.

По поводу действий резидентов мы видим, что в октябре был незначительный отток капитала из акций (порядка 1,7 млрд. долларов) и значительно больший (порядка 10 млрд. долларов) больший приток капитала из облигаций.

Отметим, что это не очень удачные действия с точки зрения поведения этих активов в ноябре.

Существенно больший интерес представляют операции нерезидентов с японскими ценными бумагами. Цифры здесь, кстати, на порядок больше, чем цифры операций резидентов.

Мы видим, что общий приток средств нерезидентов за октябрь составил примерно 4,427 трлн. йен (больше 45 млрд. долларов). Из них 3,07 трлн. йен приходилось на инструменты денежного рынка, т.е. кэш.

Такой крупный приток капитала в JPY-активы должен рассматриваться как очень позитивный сигнал для японской йены.

Текущий рост USDJPY противоречит данным о крупном притоке капитала в JPY-активы в октябре и должен иметь какие-то причины.

Конечно, это может быть просто проявлением цикличности. Но у меня есть предположение, что это также может означать превентивные меры правительства Японии с целью не допустить укрепления японской йены.

Особенностью последнего времени на валютном рынке стал тот факт, что движущей силой рынка являлся дифференциал процентных ставок, а не движение капитала.

Основанный в большей степени на слухах и домыслах, чем на реальных фактах, рост доходности американских US Treasuries сделал американский доллар более привлекательным по отношению к другим валютах.

Возможно, что в этом состоит особенность летнего периода времени, когда отсутствует значительное перемещение капитала и дифференциал процентных ставок становится доминирующей силой.

Выборы в Японии и и перспективы японской йены

Мало кто прогнозировал, что сразу после выборов в Японии последует негативная реакция Nikkei и USDJPY.

Я полагал, что победа сторонников Абэ на выборах уже в цене и писал:

Все ждут ралли в USDJPY после выборов в верхнюю палату парламента Японии, которые состоятся в эти выходные. А я не жду. Точнее сказать, я жду очень короткого всплеска, который очень быстро иссякнет. Максимальный рост, который я отвожу USDJPY, - это 101,5-102. Затем должна последовать коррекция как минимум в район 97-98.

Подавляющее большинство крупных инвестиционных домов прогнозировало движение USDJPY к майскому максимуму 103,73.

В то же время последний недельный отчет министерства финансов Японии свидетельствует, что иностранные инвесторы на неделе перед выборами активно покупали все, что номинировано в японской йене.

Непрерывные чистые покупки акций мы наблюдаем уже очень давно – наверно с 18 апреля не было ни одной недели, когда продажи акций превысили покупки. Но на недел с 14 по 20 июля мы наблюдали также и активные покупки японских облигаций (при курсе USDJPY=100 на сумму 7,9 млрд. долларов), но и, что очень показательно, мы видим чистые покупки в инструментах денежного рынка, а общий приток нерезидентов в японские ценные бумаги согласно отчету составил больше 20 млрд. долларов.

Интекс Nikkei, который очень тесно коррелирует с USDJPY, скорректировалсяза неделю после выборов на 3,15%.

USDJPY уже дошел до 98 и на следующей неделе должен продолжить коррекцию. Но, полагаю, что этому может предшествовать возвращение USDJPY в район 99,0-99,5.

На это есть несколько причин, но важнейшие из них следующие.

Первая, американский фондовый рынок в последний день недели совершил отскок вверх, и индекс Nikkei может в понедельник повторить за ним. Соответственно это будет позитивно для USDJPY.

Во вторых, во вторник выйдут данные по промышленному производству, которые с большой вероятностью окажутся хорошими, и вызовут позитивную реакцию Nikkei и USDJPY.

В-третьих, во вторник выступает глава Банка Японии Курода и он тоже должен придать рынкам позитива.

Во второй половине недели позитив должен исчерпаться, но предсказать дальнейшее движение USDJPY, поскольку оно в значительной степени будет зависеть от общей динамики в рискованных активах (S&P500, Nikkei).