Данные выходят ежемесячно, последние за 10 декабря.

Первая таблица, из которой легко понять как формируются резервные требования ЕЦБ

Вторая таблица, в которой указаны факторы, увеличивающие и уменьшающие ликвидность

Из этой таблицы, кстати, видно, что на 10 декабря банки вернули ЕЦБ трехлетних LTRO примерно на 600-650 млрд. евро.

Почему они их спешат возвращать – очевидно. Стоимость трехлетних LTRO – 1% годовых, а обычных LTRO и MRO – 0,25%.

Есть еще одна причина, по которой в последние дни мы не увидели снижения EUROUSD.

Проблемы с ликвидностью в еврозоне

В последние полгода окончание месяца сопровождается проблемами с ликвидностью в еврозоне. Ставки растут.

Во второй половине года конец месяца для рынков репо еврозоны приобрел особое значение, когда избыточная ликвидность уменьшалась и процентные ставки медленно ползли вверх.

Chris Clark из Icap предупреждает, что рынок ликвидности готовится к сквизу в конце года.Clark отмечает, что последняя одномесячная операция по абсорбированию ликвидности ЕЦБ не смогла собрать достаточное количество бидов, чтобы стерилизовать покупки облигаций ЕЦБ в рамках программы SMP.

Не только было неожиданностью видеть это в ноябре. Недостающий спрос был наибольший с момента введения этих операций в мае 2010 года.

Верхний график на рисунке иллюстрирует, что только сужающийся коридор между процентными ставками, который сузился до минимально возможного спрэда в 0.25% возможно воспрепятствовал росту ставок на аукционе.

Но давление, определенно сохраняется, - пишет Кларк.

Вывод: полагаю, что ЕЦБ должен что-то предпринять, чтобы воспрепятствовать сквизу в EURO перед Новым годом.

А сквиз может быть нешуточный судя по ноябрю.

Исходя из этого, можно ожидать, что рынки будут это отыгрывать снижением EUROUSD и EUROGBP до заседания ЕЦБ.