Полная версия  
18+
9 1
3 767 комментариев
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
1 – 10 из 101
Chessplayer 15.04.2014, 15:22

Прогнозы валютного рынка от Danske Bank

Предлагаю вашему вниманию интересный, и что самое важное - аргументированный прогноз по валютам от Danske Bank, который я снабдил своими собственными комментариями.

New FX Forecasts - Danske

Я почти полностью согласен с прогнозами Danske Bank по парам EUROUSD и EUROGBP, и не согласен с прогнозом по паре USDJPY.

Общий прогноз от Danske Bank выглядит следующим образом:

Сбалансированный и аргументированный прогноз по EUROUSD

Danske Bank пишет:

«Мы уменьшили нашу трехмесячную цель по EUROUSD, но при этом мы ожидаем, что кросскурс еще будет торговаться выше на трехмесячном горизонте и достигнет 1,40 ( в прежнем прогнозе было 1,42), т.к еще потребуется некоторое время, прежде чем ЕЦБ осуществит количественное смягчение».

Полностью согласен с эти комментарием.

«Последние минутки ФОМС также обнаружили, что ФОМС не будет торопиться повышать ставки после завершения программы покупок активов».

Это минус для USD.

«Однако последние комментарии, такие, как например, главы Бундесбанка Йенса Вейдмана вчера показали, что ЕЦБ обсуждает, какие активы ему следует покупать, что подчеркивает, что текущая поддержка для EUROUSD развернется».

Danske Bank прогнозирует EUROUSD на 1,36 через 6 месяцев (прежде было 1,37) и 1,30 через 12 месяцев (прежде 1,32).

Я не разделяю точку зрения Danske Bank на USDJPY

Danske Bank по поводу USDJPJ:

«Мы сохраняем наш прогноз по USDJPY неизменным и все еще ожидаем USDJPY на 106 через 3 месяца, на 110 через 6 месяцев и 114 через 12 месяцев.

Однако мы подчеркиваем, что слабый экономический рост увеличил вероятность более раннего количественного смягчения со стороны BOJ».

Здесь я не разделяю точку зрения Danske Bank на USDJPY.

С моей точки зрения действующий пакет стимулирующих мер со стороны Банка Японии столь велик, что может разогнать инфляцию нежелательным для японского правительства образом, так что ее потом придется уже останавливать.

Поэтому BOJ будет очень осторожен в расширении своей стимулирующей программы.

Danske Bank продолжает:

«Поэтому следущий скачок в USDJPY уже «за поворотом», и в целом мы рассматриваем, что риск по нашему прогнозам на 1-3 месяца сдвинут в большую сторону».

Я не вижу у USDJPY шансов достигнуть 106 в ближайшие 3 месяца. Скорее USDJPY останется в диапазоне 101-104. Однако существуют достаточно немаленькие шансы развития очень негативного сценария для USDJPY, обусловленного двумя возможными причинами.

1.Плавный (не резкий) спад в экономике Японии.

2.Глобальный уход от риска, вызванный разрастанием противостояния между Россией и Западом.

Прогноз по EUROGBP

Danske Bank как и подавляющее большинство инвестиционных домов, придерживается негативного взгляда на EUROGBP.

Danske Bank дает очень хорошее объяснение своей позиции.

Комбинация двух факторов – движения Банка Англии в направлении первого повышения ставки и перспектива слабости EURO на базе подготовки ЕЦБ к проведению количественного смягчения означает, что мы ожидаем в текущем году снижения EUROGBP.

BOE и ЕЦБ находятся в разных фазах монетарной политики.

«На 12-тимесячном горизонте мы ожидаем, что стерлинг будет расти относительно EURO, поскольку Банк Англии находится впереди ЕЦБ в цикле проведения монетарной политики».

Danske Bank внес изменение в свои прогнозы в сторону большего усиления GBP.

«Мы теперь прогнозируем EUROGBP на 0,81 (0,84), 0,80 (0,80) и 0,77 (0,79) соответственно через 3,6, и 12 месяцев».

Я согласен с прогнозом Danske Bank на 2 и 6 месяцев, но сомневаюсь в силу ряда причин, что прогноз Danske Bank осуществится на 12-тимесячном горизонте.

Основная из причин состоит в том, что через 4-6 месяцев после QE от ЕЦБ эффект ослабления EUROUSD иссякнет, и платежный баланс и сокращение разрыва между темпами развития экономик развернет EUROGBP.

В настоящий момент я не ожидаю, что EUROGBP упадет в ближайшие месяцы ниже 0,79.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 13.03.2014, 11:53

Обзор позиций Danske Bank на 13 марта 2014 года

Сегодняшний обзор позиций Danske Bank будет более подробным, чем обычно.

Рекомендации Danske Bank по мировым валютам и некоторым другим рыночным инструментам с указанием торговых сигналов и важных технических уровней на 13 марта.

Ежедневные прогнозы Danske Bank можно отслеживать по теге: Danske Bank

Вчерашний прогноз Danske Bank.

Изменения по сравнению c 12 марта:

Danske Bank сохраняет длинную позицию в EUROUSD и перевернулся из шорта в лонг в GBPUSD, и закрыл шорт в AUDUSD, подыскивая подходящий момент для покупки. Думаю, что подходящего момента для покупки в ближайшие дни уже не будет.

EUROUSD держится уверенно; преодолел падение, вызванное nonfarm payrolls и проигнорировал вышедшие вчера плохие данные по промышленному производству в еврозоне.

Позиция оправданна, поскольку шансы на выход к 1,40 велики.

Тем не менее, я остаюсь при своем мнении, что восходящий цикл близится к завершению и если вы играете долгосрочно, то начиная с 1,37 можно постепенно набирать короткие позиции.

Подробно эта точка зрения изложена в статье:

Некоторую ставку на снижение EUROUSD необходимо иметь уже сейчас

Мне непонятно, зачем банк перевернулся в лонг по GBPUSD, который испытывает очевидную слабость.

Если посмотреть в комплексе на позиции EUROUSD, GBPUSD, EUROGBP, то они очевидно не стыкуются между собой.

Danske Bank держит второй день лонг по USDCAD. Здесь мне трудно что-то сказать определенное. Мне кажется, что здесь в настоящий момент нет тенденции, и неважно что делать. С текущей точки можно получить профит пунктов 40 как покупкой, так или продажей

Danske Bank вылетел по стопу из лонга в USDJPY, но зашел практически там же опять в лонг. Danske Bank продолжает держать лонг по EUROJPY.

С точки зрения начавшегося вчера ухода от риска держать лонги по USDJPY и EUROJPY на мой взгляд является нецелесообразным. Неизвестно, что там будет с Украиной, а мы видели как активно шли распродажи с 7 по 12 марта.

Danske Bank продал EUROCHF по 1,2175 со стопом всего в 26 пунктов. Мне тоже непонятно это его действие. EUROCHF, как я неоднократно отмечал, зависит от двух факторов: 1.EONIA и 2.покупка риска.

Eonia находится достаточно низко и при периодическом обострении ликвидности может скакать лишь вверх. Продажа EUROCHF означает продажу риска, в то время как Danske Bank имеет лонги по USDJPY и EUROJPY, что означает покупку риска. На мой взгляд, в текущей ситуации, когда до референдума в Крыму остается 3 дня, не стоило бы покупать риск.

Во всяком случае, мы уже видим продажи S&P500. Эскалация конфликта очень возможна. Поэтому я считаю шорт EUROCHF с 1,2175 совершенно бессмысленным

С точки зрения продажи риска шорт EUROCHF как бы кажется оправданным. Но лучше все-таки продавать риск другими способами.

Есть две позиции, которые Danske Bank держит давно и они ему приносят стабильный профит. Это NZDUSD и золото. Danske Bank передвинул в этих позициях подальше тейкпрофиты. И если лонг по золоту в текущей ситуации возможной (?) смены долгосрочного тренда по золоту кажется целесообразным, то держать NZDUSD до 0,8643 после продолжительного ралли и совершившегося повышения ставки мне кажется бессмысленным. Я ожидаю коррекции в NZD.

Этому будет также способствовать давление со стороны AUDNZD.

Несколько крупных банков заявили о том, что долгосрочный цикл понижения AUDNZD завершился.

Citi Enters AUD/NZD Long Targeting 1.0950 (12 марта)

AUD/NZD: Is A Long-Term Turning Point Already In Place? - SocGen (11 марта)

Последние фундаментальные прогнозы Danske Bank можно найти здесь: Последние прогнозы от Danske Bank

1 1
2 комментария
Chessplayer 05.03.2014, 13:05

EUROUSD перед заседанием ЕЦБ

Мне понравился анализ Danske Bank возможных вариантов действий ЕЦБ, изложенный в следующей статье.

Awaiting EUR/USD Downside: How Patient Should We Be? – Danske

Наиболее вероятным действием на предстоящем завтра заседании ЕЦБ Danske Bank представляется отказ ЕЦБ от стерилизации ликвидности.

У меня, напомню, такая же точка зрения. Слишком явный намек прозвучал недавно со стороны Бундесбанка...

В последующем, Danske Bank ожидает, что ЕЦБ уменьшит ставку рефинансирования и депозитную ставку во втором квартале.

В этой статье подробно обозреваются различные опции ЕЦБ вместе с возможными действиями Федрезерва в плане сокращения или расширения QE.

Результат этих действий сведен в следующую таблицу.

В случае полного завершения программы QE3 и одновременного отказа от стерилизации ликвидности, понижения ставок рефинансирования и депозитной EUROUSD может до конца года составить 1,26.

Это крайний предел в сторону понижения. Другим крайним вариантом является полное бездействие ЕЦБ и расширение QE. В этом случае Danske Bank ожидает рост EUROUSD до 1,42.

Технический анализ не благоприятствует EUROUSD

EUROUSD после прорыва в пятницу вернулся в зону консолидации в районе 61,8% Фибо.

При этом на дневном графике сформировалась модель «голова и плечи».

Фактически EUROUSD в третий раз за последние полгода пытается пробить зону EUROUSD=1,3830 и безуспешно.

Теперь эта зона серьезно усилилась за счет приближения долгосрочной линии тренда.

Если оценивать общие условия для EURO, то с одной стороны экономические данные благоприятствуют EURO, но, с другой стороны, снижение инфляции может вызвать негативную для EURO реакцию со стороны ЕЦБ.

Что будет дальше с EUROUSD

Хотя сегодня и завтра выходит много важной статистики по еврозоне, но решающим событием, несомненно, станет заседание ЕЦБ и выступление Драги по его завершении.

Я не ожидаю от ЕЦБ ничего более отказа ЕЦБ от стерилизации его прошлых покупок европейских облигаций.

Снижение EUROUSD в этом случае не должно быть сильным.

Если ЕЦБ откажется от стерилизации, то в этом случае EUROUSD может опуститься в район 1,35, и затем будет консолидироваться примерно в диапазоне 1,35-1.36.

Во всяком случае, EUROUSD не должен опуститься ниже 1,3477, что означало бы завершение восходящего тренда.

Пока тенденция в экономических данных умеренно позитивна и платежный баланс в еврозоне очень силен, я не ожидал бы прекращения этого восходящего тренда, который длится с июля 2012 года.

Этот тренд, как мы видим на рисунке, является коррекцией к более крупному тренду, который идет с мая 2011 года.

Не думаю, что украинский кризис окажет какое-то серьезное воздействие на EUROUSD.

В последнее время еврозона стала мало восприимчива к политическим рискам. Есть кстати и позитивные моменты от этого кризиса. Цены на нефть опять высокие и это позитивно для EURO.

Если одновременно с отказом от стерилизации последует понижение депозитной ставки или ставки рефинансирования, или и той и другой ставки одновременно, то падение EURO может оказаться гораздо более сильным.

В этом случае EUROUSD будет тестировать 200-дневную скользящую среднюю на 1,3448, или 50-недельную и 200-недельную скользящие средние в районе 1,3330-1,3360.

2 0
Оставить комментарий
Chessplayer 19.02.2014, 12:54

Следим за Danske Bank

На блоге forex4you я ежедневно анализирую изменения в позициях Danske Bank.

В отдельных случаях, когда комментарии оказываются более подробными и содержательными, как сегодня, я буду воспроизводить их здесь.

Рекомендации Danske Bank по мировым валютам и некоторым другим рыночным инструментам с указанием торговых сигналов и важных технических уровней на 19 февраля.

Прогнозы Danske Bank можно отслеживать по теге: Danske Bank

Изменения по сравнению c 18 февраля:

На этот раз Danske Bank не переворачивался в паре EUROUSD. Держит открытый вчера лонг на 1,3700. Расчет на позитивные данные по PMI стран еврозоны, которые выйдут завтра и общую слабость USD.

Но зона EUROUSD=1,38 может оказаться крепким орешком. Не думаю, что банк перешел к трендовой торговле, просто чуть-чуть расширил диапазон боковой торговли.

Банк выбрал удобный момент и купил GBPUSD. Расчет на сегодняшние данные по занятости и минутки Банка Англии. Но цель расположена возле последнего локального максимума. Не очень много надежд на рост GBPUSD.

Danske Bank готовится покупать USDCHF на уровне 0,8845, что равносильно продаже EUROUSD примерно на уровне 1,38-1,3820. Это служит еще одним подтверждением, что DAnske Bank ведет диапазонную торговлю в EUROUSD.

О взаимосвязи EURO и CHF я писал в статье:Швейцарский франк и евро

Danske Bank сохраняет длинные позиции против доллара в высокодоходных валютах AUD, CAD, NZD, видимо рассчитывая на то, что покупка риска приведет к росту этих валют.

Danske Bank сохраняет длинную позицию в EUROJPY и короткую позицию в EUROGBP.

Danske Bank сохраняет прибыльную позицию в золоте.

В целом, хочу отметить, что торговля Danske Bank в последнее время не слишком удачна. Близкие стопы ведут к многочисленным потерям. Рыночная пила его перемалывает. Но, последим дальше.

Последние фундаментальные прогнозы Danske Bank можно найти здесь: Последние прогнозы от Danske Bank

В общем и целом, в настоящий момент Danske Bank ведет краткосрочную торговлю против своих среднесрочных и долгосрочных рекомендаций.

1 0
3 комментария
Chessplayer 17.02.2014, 13:22

Ежедневные прогнозы Danske Bank

В последнее время я достаточно регулярно на блоге Forex4you, который веду, публикую прогнозы Danske Bank с eFXnews.

При этом я стараюсь отмечать комментариями изменения в позициях, которые произошли.

Я выбрал прогнозы этого банка по одной простой причине: они публикуются очень часто – ежедневно по рабочим дням.

Характер прогнозов: краткосрочный. Цели как правило удалены от точек открытия позиции на 100 пунктов. Стопы расположены очень близко: в среднем 20-30 пунктов.

Результат торговли пока выглядит не очень удачно. Хотя статистики у меня нет, но есть такое ощущение.

В целом стратегия покупки краткосрочной волатильности, которую использует Danske Bank, не выглядит очень убедительной. Часто позиции Danske Bank становятся жертвой рыночного шума.

Более привычный для банков общий прогноз Danske Bank можно прочитать в статье: Последние прогнозы от Danske Bank

Приведу здесь последнюю статью с прогнозом Danske Bank.

Изменения в позициях Danske Bank

Рекомендации Danske Bank по мировым валютам и некоторым другим рыночным инструментам с указанием торговых сигналов и важных технических уровней на 17 февраля.

Изменения по сравнению c 14 февраля: Danske Bank в очередной раз раз перевернулся в паре EUROUSD. На этот раз он открыл шорт на 1,3728. Цель размещена довольно близко – 1,3620. Таким образом становится ясно, что банк играет консолиданию.

При этом банк готовится покупать USDCHF по 0,8873, что примерно соответствует открытию шорта по EUROUSD примерно на уровне 1,3760.

Danske Bank вылетел по стопу в USDJPY, и теперь готовится опять заходить в лонг, но уже гораздо ниже: на 101,05. Danske Bank купил GBPUSD с целью 1,6879. Такая примерно цель по GBPUSD встречается у многих инвестдомов. Запомним эту цифру.Постараюсь выяснить, откуда она берется...

У Danske Bank позитивный взгляд на высокодоходные валюты. Danske Bank купил AUDUSD по 0,8990 с целью 0,9169. Danske Bank продал USDCAD по 1,1015 с целью 0,842. Danske Bank сохраняет позиции в EUROJPY и EUROGBP.

Danske Bank зашел в лонг NZDUSD на более высоком уровне, чем планировалось раньше. Danske Bank сохраняет прибыльную позицию в золоте.

Прогнозы Danske Bank можно отслеживать по теге: Danske Bank

1 0
Оставить комментарий
Chessplayer 15.11.2013, 22:24

Джанет Йеллен относительно QE и taper

Список статей, опубликованных сегодня в рубрике «оперативная аналитика»

Проторговка в EUROAUD

21.40 Потенциал роста USDJPY ограничен

21.20 USDJPY и Nikkei

Слабость евро очевидна

20.40 Прогноз по валютам от Danske Bank

13.15 Почему падает австралийский доллар?

12.30 Особый день с точки истечения валютных опционов

12.10 Прогноз Barclays начинает сбываться

11.50 Рыночная реакция на выступление Джанет Йеллен

11.30 Йеллен относительно QE

11.05 Первое публичное выступление Джанет Йеллен

В начале заголовка каждой статьи стоит время публикации.

Джанет Йеллен относительно QE и taper

Йеллен видит опасности по обе стороны QE

  • С одной стороны, преимущества все еще превышают издержки.
  • Важно не лишать поддержки экономику с этой стороны.
  • Покупки активов внесли значительный вклад в достижение роста
  • Низкие ипотечные ставки ускорили восстановление рынка недвижимости

В то же время в Федрезерве отдают отчет в том, что программу QE когда-нибудь придется сворачивать.

Наверно это была фраза в выступлении Джанет Йеллен, которая вызвала наиболее существенную рыночную реакцию. Процентные ставки стали расти, а доллар укрепляться.

  • Изменения в QE зависят от данных
  • Фед очень серьезно рассматривает риски, связанные с QE

В то же время Йеллен называет такие условия для прекращения программы покупок, которые мягко говоря можно назвать трудновыполнимыми.

Что касается темпов покупки активов, то мы ждем признаков достаточно сильного роста, который бы убедительно свидетельствовал о продолжении прогресса в экономике.

  • Никаких предварительных дат для taper
  • Мы не видим риска для финансовой стабильности.
  • Федрезерв располагает эффективными средствами для ее сворачивания. Мы делаем то, что мы должны делать для продолжения восстановления.

Если предположить, что перед Йеллен стояла задача сказать все, и одновременно ничего, то она великолепно справилась с этой задачей.

Прогноз по валютам от Danske Bank

Хочу также обратить внимание на прогноз по валютам от Danske Bank.

Источник - EUR Underperfomance In 2014: New FX Forecasts - Danske

Danske Bank сохраняет позитивный взгляд на американскую валюту. Среди европейских валют Danske отдает предпочтение GBP перед EURO.

Ожидает, что на 12-месячном горизонте EUROGBP опустится к 0,80.

Danske Bank ожидает, что в 2014 году вновь возродится слабая корреляция между GBP и USD.

Danske Bank также ожидает ослабления AUD, NZD и CAD относительно американского доллара на горизонте 6-12 месяцев. При этом однако в краткосрочной перспективе банк ожидает паузы в падении ввиду улучшившегося аппетита к риску, возможной задержки taper и продолжающегося восстановления Китая.

Прогноз Danske Bank достаточно хорошо отражает взгляды на валюты крупных банков.

4 1
12 комментариев
Chessplayer 15.03.2012, 14:13

LINKS-ДАЙДЖЕСТ 13 марта 2012 г.

LINKS-ДАЙДЖЕСТ 13 марта 2012 г.

Япония сможет покупать гособлигации КНР

Германии все труднее оставаться примером для ЕС

Moody's срезало рейтинг Кипра до "мусорного" уровня

Япония даст банкам еще 2 трлн иен

Fitch повысило долгосрочный рейтинг Греции

Ecofin решит судьбу Португалии

"Стерилизованные покупки" ФРС

Дефицит бюджета США может составить $1,3 трлн

Moody's: банки США не провалят стресс-тесты

Розничные продажи в США достигли максимума за 5 мес.

....................................................................................

теперь англоязычные

JPMorgan announced a $15 billion stock buyback program

JPMorgan объявил байбэк

NEW YORK--(BUSINESS WIRE)--JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM) today announced the following actions taken by its Board of Directors:

  • Declared a quarterly dividend of $0.30 per share on the corporation's common stock, an increase of $0.05 per share. The dividend is payable on April 30, 2012 to stockholders of record at the close of business on April 5, 2012
  • Authorized a new $15 billion equity repurchase program, of which up to $12 billion is approved for 2012 and up to an additional $3 billion is approved through the end of the first quarter of 2013

Дивиденды будут выплачены акционерам, которые окажутся в реестре на закрытие рынка 5 апреля 2012 года.

Из 15 млрд. выкупа акций на 2012 год установлен лимит в 12 млрд,, еще 3 млрд. – в первом квартале будущего года.

Однако:

The timing and exact amount of common stock and warrant purchases will be consistent with the Firm’s capital plan and will depend on various factors, including market conditions, the Firm's capital position, internal capital generation, and organic investment opportunities. The new repurchase program does not include specific price targets, may be executed through open market purchases or privately negotiated transactions, including utilizing Rule 10b5-1 programs, and may be suspended at any time. The equity repurchase program replaces the prior $15 billion program that had approximately $6.05 billion of remaining authorization.

JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM) is a leading global financial services firm with assets of $2.3 trillion and operations in more than 60 countries. The firm is a leader in investment banking, financial services for consumers, small business and commercial banking, financial transaction processing, asset management and private equity. A component of the Dow Jones Industrial Average, JPMorgan Chase & Co. serves millions of consumers in the United States and many of the world’s most prominent corporate, institutional and government clients under its J.P. Morgan and Chase brands. Information about JPMorgan Chase & Co. is available at www.jpmorganchase.com.

Хочу обратить внимание на следующие моменты в заявлении JPMorgan.

Программа по выкупу акций призвана заменить действующую предыдущую программу с таким же объемом, выполнение которой еще пока не закончено – осталось по ней купить акций на 6,05 млрд. долларов.

Новая программа выкупа может быть приостановлена в любой момент.

По сути никакого нового байбэка нет. Это всего лишь свист – рыночная манипуляция.

Why JPMorgan's Buyback Announcement Just Sent The Entire Stock Market Soaring

Почему объявление JPMorgan о байбэке привело к бурному росту рынка

EL-ERIAN: Get Ready For Greek Debt Restructuring Phase II

Готовьтесь ко второй фазе реструктуризации греческого долга

Presenting Bridgewater's Weimar Hyperinflationary Case Study

Представляя кейс от Bridgewater ( наиболее успешный хеджфонд) по гиперинфляции в Веймарской республике

VIX Plunges To 5 Year Low

Индекс волатильности VIX снизился до 5-тилетних минимумов

VIX at its lowest (sub-14%) since Summer 2007...

and the Volatility term structure, its steepest EVER...

Short-term volatility (risk) is the lowest relative to medium-term risk EVER - is this the biggest ever levered bet on FOMC calmness into European election event risk? Or more technically is this late forced unwinds of legacy long vol/steepeners into the Greece March 20th event risk (which seemed like a decent trade looking for a risk-flare). Given the steepness of the rest of the curve, it certainly feels very technical (flow) driven.

Hedge Funder John Taylor Explains Why The Yen Has Been Tanking

Крупнейший управляющий валютным фондом объясняет, почему падает йена.

Падающая йена – признак крупных проблем, стоящих перед Японией?

Вовсе нет. В недавней записке глава крупнейшего валютного фонда Джон Тейлор объясняет, что двигает йену.

Is the tanking yen -- which we just covered -- a sign of some major problem coming to Japan?

No, not really.

In a recent note, John Taylor of currency hedge fund FX Concepts explains what drives the yen... it's basically risk appetite.

When people want to take more risk, they dump yen. And for the first time in a while, people are feeling good.

That being said, Taylor doesn't expect this to last, and he expects the yen to hit new highs later this year.

Дело вовсе не в каких-то проблемах в самой Японии. На йену давит аппетит к риску.

Когда хотят взять больше риска, то продают йену. И первое время люди в целом чувствуют себя хорошо.

Можно сказать, что Джон Тейлор не ожидает, что это продлится долго и йена в этом году опять достигнет новых максимумов.

Тейлор также объясняет: С момента финансового кризиса 2007 года йена укрепилась сильнее, чем ей следовало бы. Йена сильно коррелирует с бизнесциклом, почти так же как доллар, даже сильнее.

Когда на рынке настает коллапс, управляющие хеджфондов продают активы и покупают йену. От этого она становится сильнее.

Bottom line: At least for now: What drives the yen is the alternation between risk on and risk off, whether Japanese investors are investing abroad, and whether hedge funders are borrowing in yen to buy various assets. When people are investing more and taking risks, that's yen negative.

Japan's Shocking Keynesian Slip: "We Are Worse Than Greece"

Самокритика японского министра финансов: он признал, что ситуация с бюджетом в Японии даже хуже, чем в Греции

In a stunning turn of events, a Japanese Ministry of Finance official admits to Richard Koo's worst nightmare "Japan is fiscally worse than Greece". Bloomberg is reporting that, at a conference in Tokyo, Yasushi Kinoshita says Japan's 2011 fiscal deficit was up to 10% of GDP and its debt-to-GDP has soared to over 230%. What is more concerning is the Kyle-Bass- / Hugh-Hendry-recognized concentration risk that Kinoshita admits to also - with a large amount of JGBs held domestically, the Japanese financial system is much more vulnerable to fiscal shocks (cough energy price cough) than Europe.

This Is What It Means When People Talk About 'Sterilized' QE О стерилизационном QE

A Humorous Glossary Of Important Financial Terms

Юмористический глоссарий важных финансовых терминов

February Retail Sales Hit Expectations With Good Upward Revisions And Strong Sales Ex-Autos

Февральские розничные продажи превзошли ожидания с заметным улучшением прежних данных и сильными продажами без учета автомобилей

Why Everyone's Freaked Out About Portugal In One Huge Slide

Почему страшно за Португалию с помощью одного слайда

Why The Outcome Of The French Election Next Month Really Doesn't Matter

Почему исход президентских выборов во Франции в следующем месяце в реальности не играет роли

Bank Of America: The 4 Biggest Risks To The Bull Market

BofA: 4 наибольших риска для рынка акций

FAIL: 84% Of Actively Managed Mutual Funds Did Worse Than Their Benchmarks In 2011

84% активно управляемых взаимных фонда показали результаты хуже, чем их «эталон»

This Is The Fed's Worst-Case Doom Scenario For The US Economy

Фед только что объявил, что результаты последнего раунда стресстестов станут известны в четверг в 16.30 ( 0.30 по Москве пятницы)

The Fed just announced that the latest round of bank stress tests will come out Thursday at 4:30 PM ET.

As a reminder, this is the doom scenario banks will be stress tested against:

No Real Easing from Bank of Japan This Time

Danske Bank про сегодняшнее заседание Банка Японии

  • The Bank of Japan (BoJ) as expected left its leading interest rate and the size of its quantitative easing programme unchanged in connection with today's monetary meeting. It did increase the size of funds available in a long-term growth fund by JPY2trn, but this should not be regarded as a major easing move. BoJ's view of the economy was slightly more positive.
  • With growth rebounding, we do not expect the ceiling for asset purchases to be raised further in H1 12 unless JPY for some reason resumes its appreciation path. However, we do expect the ceiling for asset purchases to be raised further in H2 12 to create space for continued asset purchases in 2013.

Как и ожидалось, Банк Японии (BoJ) оставил ставку и объем программы QE без изменений. Он только увеличил на 2 трлн. долларов размеры фонда по поддержке роста (GSFF).

BoJ announced that it will add JPY2trn to its Growth-Supporting Funding Facility (GSFF) so that total resources in the GSFF are now JPY5.5trn. The purpose of GSFF is to extend loans to projects that support longer-term structural adjustment in the Japanese economy. BoJ does not regard the GSFF as part of the QE programme. In addition, the increase in the EFSF is too small compared with the overall size of the QE programme to make a big difference. Hence, it would be wrong to regard today's increase in GSFF as a major easing move by BoJ.

However, one board member (Miyao) proposed a JPY5trn increase in the asset purchase programme, but the rest of the nine BoJ board members voted against the proposal.

BoJ's view of the economy was slightly more positive. Regarding economic activity, it stated, "...it has remained more or less flat, although it is showing signs of picking up". In the statement from the previous meeting, BoJ just said, "economic activity has been more or less flat".

И оценка будущей монетарной политики BOJ:

With growth improving and growth possible exceeding 3% q/q AR in Q1 12, we do not expect BoJ to raise the ceiling for asset purchases further. The implication of the 1% inflation target introduced at the previous monetary meeting is, in our view, that the ceiling for asset purchases will be raised further at some stage in H2 12 to create space for continued asset purchases in 2013. Should JPY for some reason resume its appreciation path, this would force an earlier and larger expansion of the asset purchases. We think renewed intervention in the FX market in unlikely unless USD/JPY breaks below 75.5.

While BoJ's QE continues to trail other major central banks, it has started to catch up and will probably continue its asset purchases longer than most other major central banks.

Danske Bank не ожидает продолжения QE в первом полугодии, а во втором считает вероятным.

Preview: US FOMC Statement - 3 Scenario & Expectations

К предстоящему заседанию ФОМС

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 13.03.2012, 12:21

LINKS-ДАЙДЖЕСТ 12 марта 2012 г.

LINKS-ДАЙДЖЕСТ 12 марта 2012 г.

Китай продолжит инвестировать в европейские бонды

Китай готов помогать и Японии

Китай все еще верит в еврозону

Банки подсчитали потери из-за Греции

Венизелос идет на повышение

....................................................................................

теперь англоязычные

Summary Of Key Events In The Coming Week

События недели от Goldman Sachs

Tue 13th March

FOMC Meeting: We expect no change, in line with consensus.

BoJ Meeting: The BOJ took the market by surprise at its February MPM by (1) increasing its Asset Purchase Program budget by 10 trillion yen and (2) citing a 1% CPI inflation goal “for the time being”. Political pressure has not abated since the February MPM. At this week's MPM we expect the BOJ to extend its Fund Provisioning to Strengthen the Foundations for Economic Growth, since this is due to expire at the end of March. We also think reference will be made to the pace of upcoming asset purchases.

Вот почему USD/JPY растет! Ждут продолжения интервенций. С трудом верится, что второй месяц подряд.

ECB Draghi Speech

Ecofin Meeting

Ниже идут прогнозы по некоторым экономическим данным. Интересно будет проследить за тем, как они сбудутся.

Wed 14 March

Euro area CPI (Feb): Consensus expects a slight increase to February inflation, 2.7% from 2.6% yoy.

Euro area IP (Jan): Consensus expects further contraction of -0.8%, compared with last month’s -2.0% yoy.

United States CA (Q4): We expect a slight widening of the current account deficit on the back of larger than expected trade deficits in Q4. GS: -$119 bn, consensus expects -$114.2 bn, widening from -$110.3 bn.

Fed’s Benanke Speech Thu 15 March

US Producer Prices (Feb): Producer prices probably received a headline boost in February. GS: +0.37, at 0.5% mom, consensus is up from the previous value +0.1% mom.

US TIC Data (Jan): As always, we will look at the quality of capital inflows into the US. TIC portfolio inflows have recently been geared towards inflows into US treasuries, while US investors tend to be pretty systematic buyers of foreign stocks and bonds. Last +$17.9 bn.

Fri 16 March

US Consumer Prices (Feb): Consumer prices probably received a headline boost in February, while we expect a moderation in core inflation measures. GS: +0.45%, consensus expects 0.4% mom, slightly up from 0.2%.

US IP (Feb): We expect industrial production to benefit from strong gains in vehicle output. GS: +0.6% mom, consensus expects 0.4%, up from 0.0% last month.

Market Shorts At 4 Year Lows, In Hibernation For Second Straight Month

Шорты на 4-хлетгнем минимуме. В зимней спячке второй месяц подряд.

Is Bond Market Whispering Inflation As 3 Year TSY Prices At Highest Yield Since October?

The jump in yield from 0.347% to 0.456% may not sound like much, but that is what just happened following the pricing of the latest $32 billion in 3 Year paper, which came at the highest rate since October's 0.544%. And considering that anything under 3 years is virtually risk free courtesy of ZIRP, this move is actually far more pronounced than it appears on the surface.

Bank of Japan Preview: No Need for a Surprise This Time

Danske Bank о завтрашнем заседании Банка Японии

We do not expect additional QE in the coming months

We do not expect BoJ to announce any additional QE in connection with this week's monetary meeting.

Going forward the most important question will be BoJ's commitment to its new inflation target. The suspicion remains that the easing move on 13 February was mainly driven by external political pressure and less by real conviction by the BoJ board members of the need for a more aggressive monetary stance. For that reason the release of the minutes from the 13 February monetary meeting on 16 March could prove to be more interesting than tomorrow's statement.

With GDP growth poised to rebound in Q1 (possibly above 3% q/q AR), we do not expect BoJ to announce additional QE in the coming months unless JPY for some reason resumes appreciating. The purpose of Japan's FX intervention policy remains solely to stem the appreciation of JPY. Because Japan's intervention policy has been criticized by both the US and the EU, we do not expect to see renewed intervention unless USD/JPY revisits earlier lows below 76. Overall Japan's policy of attempting to “draw a line in the sand” on a stronger JPY has gained credibility. The market increasingly understands that a substantial appreciation will be met by more aggressive monetary easing and possibly even renewed intervention in the FX market.

In our view the ceiling for asset purchases could be raised further in H2 12 to make room for continued asset purchases in 2013.

FOMC Preview: Better Jobs Data Not Enough to Turn the Fed

Danske Bank также не ожидает каких-либо действий от Федрезерва

Following the positive employment report for February, we believe that the FOMC will take a wait-and-see approach at its monetary policy meeting tomorrow. The recent improvement in the labour market does in our view rule out the announcement of new easing measures. However, the door for further easing will be kept open, given Bernanke's wondering over the apparent decoupling of growth and jobs data. Hence, we need more solid economic data before the Fed will make any material changes to its economic projections.

Danske Bank оценивает шансы на новый раунд QE в этом году только в 25%.

We are relatively upbeat on the US economic outlook for the coming six months and we believe that the chance of another round of Fed easing this year is only around 25%.

LTRO names n’ numbers, revisited

Кто и сколько брал денег у ЕЦБ

Banks that found themselves with above 10% of funded assets in public sector money have often either been nationalised or, like Lloyds and Bank of Ireland, have undertaken massive equity issuance in order to change their balance sheet sufficiently to make a full return to the private sector.

As US Rakes Largest Monthly Deficit In History, 2012 Tax Revenues Net Of Refunds Trail 2011

How Many Days Will It Take To Sell $10 Million Of...

О рыночной ликвидности

It will come as no surprise to any reader that volumes in general are dismal. This leads inevitably to the question of just how liquid markets are in general. This may not be a critical question for mom-and-pop buying some IBM or CAT at the margin but for institutional investors it is critical to the decision to enter a position. Pairing off reward expectations with risk concerns tends to focus too much on volatility and too little on liquidity and by looking at daily market turnover and the bid-offer spread of each asset class, UBS finds taking liquidity into account can make a huge difference to performance (and risk-appetite). Unsurprisingly, the most liquid assets are large cap equities and US Treasuries. The least liquid assets include various fixed income securities, and in particular high yield credit. Perhaps this goes a long way to explaining why US Treasuries have maintained their strength and why large cap equities have been so strong relative to credit markets (a topic we have discussed at length) as money finds its 'easiest' hole to fill and thanks to liquidity concerns, high yield credit investors remain more pragmatic entrants to an ever-inflating bubble of liquidity (as exits will be small and crowded at the first sign of tightening). We suspect the increasing dispersion between the most and least liquid securities in each asset class will likely feed on itself as fewer funds are willing to 'earn' an 'illiquidity' premium given the bigger binary risks facing all markets.

Daily FX Trading Activity: $4.7 Trillion

Дневной объем торгов на Форексе составляет 4,7 трлн. Долларов

OIL, CHINA, LIES, BIKE LANES: Jim Rogers Tells All To Business Insider

Большое интервью легендарного инвестора Джима Роджерса

Get Ready To Be Disappointed With 'Sterilized' QE3

Будьте готовы разочароваться в QE3 sterilized

Citi On The Really Simple Currency Trade That's Been Doing Awesome All Year

Маленькие валюты крушат большие. Корзина из 20-ти перечисленных ниже валют (G20) превосходит по всем статьям большую четверку (USD, GBP, EURO, JPY)/

The "small" currencies are crushing the bigs.

Specifically, basket consisting of The Aussie dollar, Canadian Dollar, South African Rand, Norwegian Kroner, Swedish Kroner, New Zealand Dollar, Singapore Dollar, Taiwanese Dollar, Colombian Peso, Indian Rupee, Indonesian Rupiah, Russian Ruble, Turkish Lira, Argentine Peso, Brazilian Real, Mexican Peso, Chinese Yuan, and the Malaysian Ringgit has clobbered a basket of the bigs: The Dollar, the British Pound, the Euro, and the yen.

G20 smalls outperform the G4

Разве это не результат печатания денег?

Goldman's Top Strategist Gives 3 Reasons Why The S&P 500 Will Fall To 1,250

Главный экономист Дэвид Костин по рынку акций GS видит S&P500 на 1250 пунктах к концу году.

The S&P 500 closed at about 1,370 at the end of last week, exceeding David Kostin's target of 1,250 for the end of 2012. Kostin, chief U.S. equity strategist at Goldman Sachs, told Bloomberg TV that he is sticking by his forecast despite the S&P's recent run.

Костин называет три причины:

Kostin said there were three main reasons for his call:

  1. The U.S. economy is stagnating, growing below trend.
  2. In a weak economic growth environment, markets historically have a flat multiple
  3. 2012 is expected to see earnings growth of only 3 percent.

Вопрос в том, не окажется ли S&P500 сперва на 1500, а потом уже на 1250 ?

Так или иначе косвенно такой прогноз свидетельствует о том, что Костин не ожидает QE3 до конца года?!

EVANS-PRITCHARD: Global Money Supply Growth Has Peaked--Which Means We're Screwed

Глобальное денежное обращение достигло пика...

The brilliant-if-generally-gloomy Ambrose Evans-Pritchard of The Telegraph argues that a falloff in the growth rate of the global money supply means that we're headed for an economic slowdown.

The Likely Next French President Reveals Why He Wants To Renegotiate Europe's Fiscal Pact

Почему вероятный новый президент Франции желает пересмотреть бюджетный договор.

JIM O'NEILL: Don't Worry About Friday's 'Not Quite So Good' US Trade Report

Джим О’Нейл: Не волнуйтесь. Последний отчет NFP вовсе не так хорош.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 03.11.2011, 11:49

О предстоящем заседании ЕЦБ

Сегодня состоится заседание ЕЦБ, которое впервые будет вести новый глава ЕЦБ Марио Драги.

За первым заседанием после смены главы ЕЦБ все будут следить очень внимательно. Понизит ли ЕЦБ ставки, чтобы стимулировать рост или подождет до того момента, пока инфляция достигнет заданных параметров? Продолжит ли ЕЦБ свою программу покупки активов?

Большинство ожидают понижение ставки на 25 базисных пунктов, и это событие уже наверно заложено в рынки. В то же время очень маловероятно, что последует расширение программы покупок облигаций, как бы этого Драги не хотелось. Вряд ли он решится на конфронтацию с немецкими представителями сразу же на первом заседании.

Вот некоторые мнения о предстоящем заседании ЕЦБ:

Investics

На нового президента ЕЦБ Драги будет оказываться сильное давление, чтобы тот принял решительные меры, частично из-за того, что доходности итальянских облигаций находятся в опасной зоне. Однако в Совете управляющих ЕЦБ есть 23 голоса, и у каждого свои цели и планы. Без сомнения, внутри Совета существуют разногласия по поводу политики процентных ставок, так же как и глубокие противоречия по программе покупки облигаций. В августе, когда ЕЦБ решил возобновить покупки, по меньшей мере 3 его члена возражали и голосовали против этого решения.

Юрген Старк уже объявил о своей отставке ближе к концу года из-за продолжающихся разногласий. Существует высокая вероятность, что глава Бундесбанка Вейдман проголосует против любого расширения программы покупок, т.к. он уже заявлял о необходимости сделать паузу и чем скорее тем лучше. К нему, вероятно, присоединятся представители Голландии и Финляндии.

В таком контексте Драги будет чрезвычайно сложно протолкнуть расширение специальных мер, даже если он того сильно желает. Диссиденты вероятнее всего будут мешать новому президенту, т.к. внутри совета сложилась неофициальная иерархия. Было бы чрезвычайно опрометчиво и опасно для Драги дать такому порядку проявить себя на первой же своей встрече.

Danske Bank

Мы полагаем, что Марио Драги воздержится от снижения ставки на своём первом заседании в качестве президента ЕЦБ, несмотря на продолжающее ухудшение в макроэкономических условиях. Инфляция в еврозоне упрямо держится на уровне в 3%, инфляционные ожидания выросли, уровень процентных ставок уже находится на очень низких уровнях, а Драги не желает показаться “голубем” на первом же заседании.

• Тем не менее, он может подать сигнал, что ЕЦБ готов предпринять усилия в случае необходимости, чтобы защитить евро, то есть применять нестандартные меры, в частности, программу скупки госбумаг, более агрессивно. Такие меры могут скоро понадобятся из-за возросшей неопределённости после объявления референдума в Греции.

• Драги также может дать сигнал, что снижение ставки (на 0,25% или 0,5%) вероятно в декабре. Еврозона снова срывается в рецессию, безработица резко выросла за последние месяцы и начала расти даже в Германии. Прогноз по инфляции в начале 2012г. резко снизился. Эти тенденции будут также отражены в декабрьском обзоре ЕЦБ.

В целом, реакция на заседание ЕЦБ и выступление Драги скорее будет умеренно положительной и скоротечной.

Если ситуация вокруг Греции будет развиваться такими же темпами в негативном ключе, то это вообще будет незамечено рынками.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 02.11.2011, 12:55

ФОМС – орнитология и Danske Bank о предстоящем ФОМС

Членов банковских комитетов, принимающих решение по монетарной политике, обычно делят на две категории: голубей и ястребов.

Голуби – это те, кто выступают за смягчение монетарной политики.

Ястребы – это те, кто выступает за ужесточение.

С легкой руки аналитиков Goldman Sachs появился даже такой термин: «голубиный сюрприз». Это когда предпринимаются какие-то неожиданные шаги или звучат какие-то неожиданные намеки на предстоящее смягчение монетарной политики

Та же самая терминология используется и в отношении других центральных банков.

Danske Bank дает нам следующее представление орнитологии Комитета по открытым рынкам ФРС США

А вот мнение Danske Bank на предстоящее заседание ФОМС:

Мы думаем, что заседание FOMC будет в некотором роде несущественным событием со слабой реакцией рынка, т.к. доминирующей темой в настоящий момент является европейский долговой кризис.

• Так как экономические данные в последнее время улучшаются, мы думаем, что ФРС, после смягчающих мер, объявленных на двух последних заседаниях, в этот раз не предпримет существенных действий.

• С большой долей вероятности Фед сохранит мягкий тон в пресс-релизе, несмотря на риски со стороны европейского долгового кризиса. FOMC предложит новые прогнозы развития экономики и, вероятно, новый прогноз роста ВВП будет пересмотрен вниз.

• Фед может решиться на более точное определение факторов, при которых он повысит ставки, указав на определённые уровни безработицы или инфляции. Внутри ФРС эта тема долгое время обсуждалась, но какие-то выводы объявлены не были.

Мы думаем, что на данный момент Фед закончил со смягчением и не будет вмешиваться довольно долгое время. Однако, если восстановление экономики снова застопорится в следующем году, Фед может вернуться в игру.

0 0
Оставить комментарий
1 – 10 из 101

Последние записи в блоге

Американский рынок акций: что дальше?
Об истории байбэков акций
Процентные ставки против падения EUROUSD
Мои вебинары на iLearney
Рынок облигаций в среду: это был не миникрэш, это был настоящий крэш
Миникрэш в день Колумба
Начало недели: рисуем нижние тени
Долгосрочные прогнозы по валютам от Deutsche Bank
Начало большого поворота
Евронасыщение – новая фаза глобальных дисбалансов

Последние комментарии в блоге

Американский рынок акций: что дальше? (2)
Почему доллар так сильно растет? (1)
Когда развеется ложное рыночное представление? (1)
Дифференциал процентных ставок в пользу EURO (1)
Сценарий развития событий вокруг референдума в Шотландии (1)
Пузырь на рынке европейского госдолга и EURO (3)
EURO после Jackson Hole (1)

Теги

AUD (125)
EURO (386)
GBP (125)
JPY (209)
put/call (103)
S&P500 (603)
USD (208)
Бочкарев (116)
валютный рынок сегодня (125)
Ванута (369)
вью рынка (329)
Греция (108)
казначейские облигации США (156)
Корженевский (118)
Механизатор (137)
ММВБ (364)
Потавин (311)
прогнозы (95)
российский рынок сегодня (382)
Чессплейер: избранные посты (617)