Полная версия  
18+
8 1
3 767 комментариев
277 284 посетителя

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
41 – 50 из 621 2 3 4 5 6 7
Chessplayer 15.01.2013, 15:42

Я не верю в смену тренда по CHF

Стоит обратить внимание на пару EUROCHF. В последние дни она совершает очень мощные дневные движения.

Европейские банки сильно настроены в пользу EURO.

Все началось после слабых данных по занятости в Швейцарии.

Первым об этом громогласно заявил Барклайз.

My favourite bank is bullish EUR/CHF

Затем другие

BNP Paribas: Our Spread Indicator Points To Further EUR/CHF Gains; Stay Long Targeting 1.25

И Ситибанк тоже.

Среди швейцарских банков только UBS дал бычью рекомендацию, заявив, что его клиенты последние недели покупают иностранные акции в большом количестве.

Я редко смотрел CHF в отчете COT. А зря.

Еще пару недель назад следовало обратить внимание на медвежий сигнал по CHF.

Я не верю в смену тренда по CHF

ИМХО, выше 1,24, а в принципе и раньше, можно искать подходящую точку для входа в шорт.

Как только включится RISK OFF, инвесторы опять начнут искать убежище в швейцарском франке.

Доллар и японская йена скомпрометированы, евро тоже не отличается репутацией надежной гавани. Инвесторы опять вернутся к проверенному временем швейцарскому франку.

Потом есть еще SNB c примерно 365 млрд. швейцарских франков валютных резервов. Из них порядка 55% в EURO.

По прошлому году мы знаем, что в моменты рост EUROCHF он продает часть своих валютных резервов.

Так или иначе, если EUROUSD развернется вниз, то и EUROCHF тоже развернется вниз.

Хотя думаю, что EUROCHF сделает это быстрее.

Для меня является загадкой, как при таком увеличении денежной массы в Швейцарии до сих пор нет высокой инфляции.

0 0
14 комментариев
Chessplayer 08.04.2012, 11:48

Надежен ли пол?

Прошлая неделя показала, что в полу (floor), олицетворяющем привязку CHF к EURO, образовались не просто трещины. Какие-то банки-озорники просверлили в нем дыру, в которую посыпались ордера на продажу. Это безобразие, правда, длилось всего пару минут, после чего «сторожа» пола ее зацементировали.

Эксцесс произошел в каком-то отдельном или нескольких пулах ликвидности. Во всяком случае, валютные дилеры UBS утверждают, что во время провала их биды на 1,2016 остались нетронутыми.

Этот позорный для SNB случай еще раз показывает, насколько рынок может далеко зайти в охоте за нашими стопами.

НО, В ЛЮБОМ СЛУЧАЕ, Я УЖЕ ТЕПЕРЬ С ОПАСКОЙ ПОГЛЯДЫВАЮ НА ЭТОТ ПОЛ. ЕСЛИ ПРЕДСТАВИТЬ СЕБЕ, СКОЛЬКО РОЗНИЧНЫХ И ПРОСТО ИНВЕСТОРОВ НА НЕМ СТОЯТ И, ВОЗМОЖНО, С НЕМАЛЕНЬКИМ ПЛЕЧОМ, ТО ТРУДНО ПРЕДСТАВИТЬ, ЧТО ПРОИЗОЙДЕТ КОГДА ОН ДЕЙСТВИТЕЛЬНО РУХНЕТ...

0 0
5 комментариев
Chessplayer 06.10.2011, 22:35

SNB борется с укреплением швейцарского франка

В последнее время я часто пишу про действия Национального Банка Швейцарии (SNB).

Вы спросите: почему я так много внимания уделяю действиям какого-то SNB?

Процессы вокруг SNB стали очень важны. Когда ЦБ важной в финансовом отношении страны с твердой репутацией и устойчивой валютой создает на своем балансе 300-400 млрд. долларов, а примерно столько SNB может создать в ближайшие 4-6 месяцев долларов, то это оказывает влияние на диспозицию валютных резервов и перемещение капиталов между странами и рынками.

Это сильно влияет на распределение мировых валютных резервов. Что в свою очередь влияет на курсы валют. Что в свою очередь влияет на процентные ставки. Что в свою очередь влияет на рынки рискованных активов, в т.ч. рынки акций, на которых торгует большинство моих читателей.

SNB – это не Народный Банк Зимбабве. Тот хоть миллиард квадриллионов зимбабвийских долларов напечатает – никто на это внимание не обратит.

Так что это важно не только для тех, кто торгует валютами на Форексе.

Вот эта статья:

Опасные эксперименты Банка Швейцарии

Самые важные мысли:

  • Привязка швейцарского франка к евро приводит к эффекту, подобному количественному смягчению.
  • SNB абсорбирует в огромных количествах евро, а при дальнейшем падении будет абсорбировать и американские доллары.
  • На приобретаемые евро SNB покупает облигации сильных стран Еврозоны – Германии и Франции, увеличивая тем самым спрэды между облигациями этих двух стран и периферии еврозоны. Растет нестабильность.
  • В дальнейшем ему придется покупать и облигации периферии
  • Порядка 13-14% приобретенной валюты идет на покупку золота
0 0
2 комментария
Chessplayer 03.10.2011, 19:43

SNB опубликовал свой баланс

Национальный Банк Швейцарии опубликовал свой баланс. За август в нем зафиксирован внушительный прирост.

Zero Hedge пишет по этому поводу:

Привязка национальной валюты послужила причиной 50% увеличения баланса Нацбанка Швейцарии и принесла ему крупные убытки.

Швейцарский Национальный Банк (SNB) опубликовал свой баланс по состоянию на конец августа. Из этого документа следует, что интервенции SNB на рынке Форекс (связанные с привязкой швейцарского франка к евро) начались раньше, возможно в момент появления первых слухов 11 августа.

В результате, как видно на графике, валютные войны полностью «разрушили» баланс центробанка, в котором и общий итог, и инвестиции в иностранные валюты увеличились почти в полтора раза - рекордный месячный прирост.

Очень большой баланс, надо сказать, для такой маленькой страны. Высокой инфляции им не избежать. Интересно, как Швейцария собирается с ней бороться.

В сущности, не влезая в финансовые термины (валютные форварды, фьючерсы и свопы), вся эта валютная надстройка увеличилась на 92 млрд. швейцарских франков или на почти $100 млрд. – подумать только, 20% ВВП Швейцарии! Для самой страны-гнома это означает, что, стараясь не пустить национальную валюту к паритету с евро, швейцарцы подвергают свой капитал риску, потому что подавляющая часть этого увеличения – покупки евро.

ZH имеет в виду, что теперь франк «связан одной цепью» с евро. Если тот рухнет в пропасть, то и франк вместе с ним. Не совсем понятно, зачем им это было надо.

И здесь ещё одна неприятное известие: так как основная евро покупалась по курсу 1,40 и выше, благодаря падению евро за последние дни, SNB сразу потерял 5% своих активов.

Не думаю, что в SNB принимают это в расчет, но тем не менее это – неприятный факт.

Трейдеров, торгующих на Форекс, особенно интересует, что они будут делать со всеми этими евро. Одна мера уже обнародована: один из членов Совета SNB проговорился, что они будут диверсифицировать часть своих вложений в британский фунт.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 07.09.2011, 15:31

Они посягнули на самое святое - почему SNB объявил валютную войну

Обещал дать материал по поводу привязки франка к евро.

Материал получился очень большой – целая статья.

Рекомендую его всем обязательно прочитать.

http://mfd.ru/news/articles/view/?id=732

Он имеет большое практическое значение с точки зрения перспектив евро, доллара и других активов.

Самое интересное в материале – любопытная версия произошедшего Брюса Крастинга.

Возможно, что истинные-то причины политические, а не экономические. Версия очень правдоподобная.

Вот несколько отрывков из этого материала.

По поводу евро:

Главный вопрос, который меня волнует в связи привязкой франка к евро: как в долгосрочном плане эта мера влияет на доллар и на евро?

Давайте разберемся с этим.

Что будет делать SNB со всеми теми евро, которые он накупит в огромном количестве? Ответ очевиден. Он будет покупать облигации Германии, Франции и может быть еще каких-то стран, которые не заражены периферийной долговой болезнью. В результате, это приведет к расширению спредов между центральной и периферийной частью Европы.

Таким образом SNB еще больше увеличит нестабильность в Евросоюзе.

Может ли это решение понравиться ЕЦБ? Навряд-ли.

Укрепляясь в течение долгого времени относительно доллара, швейцарский франк давал определенную поддержку евро относительно доллара, особенно в трудные для еврозоны периоды.

Теперь CHF стал не поддержкой, а бременем для евро. Это в чем-то подобно количественному смягчению.

Привязка франка к евро увеличит глубину падений евро во время обострения долговых проблем еврозоны. Волатильность будет зашкаливать в такие периоды.

Привязка швейцарского франка к евро будет способствовать ослаблению единой европейской валюты.

По поводу доллара:

Естественно, что ослабляя евро – вторую по значению мировую валюту, привязка швейцарского франка к евро будет способствовать укреплению доллара.

Этот эффект проявится не через день, не через два, это будет работать в долгосрочной перспективе.

Вот это наверно является самым главным последствием решения SNB.

Если в результате его действий курс доллара против евро вырастет на 5-10%, то это окончательно добьет ВВП США. Это очень плохая новость для американских монетарных властей.

Таким образом, в результате привязки франка к евро Швейцария будет экспортировать в Европу инфляцию, а в США дефляцию. Это как раз то, чего Америке не надо и с чем борется всеми силами Бернанке.

Теперь шансы на рецессию в США, если она там еще не наступила, очень сильно возросли.

Швейцария – маленькая страна, но у нее непомерная в сравнении с географическими размерами финансовая система. Она может экспортировать очень много дефляции в Америку.

Причины:

Брюс пишет:

Давайте рассмотрим, какое значение это письмо имело для правительства маленькой Швейцарии. Эти плохие большие парни из США достали свои большие пушки и угрожают открыть огонь по маленькой Швейцарии. Мать их..., они посягнули на самое святое - на Кредит Свисс!! Они и маленьким банкам угрожают.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 24.08.2011, 15:01

Валютный рынок сегодня 24 августа 2011 года

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Как и ожидалось, статистика в Европе выходит крайне негативная, но это не оказывает особого влияния на евро. Так же, как и в первой половине прошлой недели у евро иммунитет к негативным новостям.

В целом, если посмотреть на индекс доллара, то он рисует волатильный боковик, имеющий небольшой уклон в сторону ослабления доллара. На мой взгляд до пятницы здесь возможно ничего существенно не изменится.

Другие валюты тоже рисуют консолидации. Так, например, мы можем видеть ссужающиеся треугольники в USDCHF и USDCAD.

На мой взгляд, стороны этих треугольников сойдутся аккурат к пятнице, и выход из этих треугольников произойдет одновременно с выходом из треугольника, который образовался и для индекса S&P500 после выступления Бена Бернанке.

В какую сторону - это будет зависеть от того, что скажет Большой Бен.

Пока мое мнение, что больше шансы прорыва у USD вверх, а у S&P500 вниз.

.............................................................................................................

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЕВГЕНИЯ БЕЛОУСОВА С ADMIRAL MARKETS

Forex: Япония и Франция делают попытки...

Повсеместная публикация слабых макроэкономических данных наглядно показывает, что дестабилизация мировой экономики продолжается и, возможно, впереди нас ждёт куда более сложные времена. Так, не считая посредственных данных PMI в еврозоне, вчера также были опубликованы слабые данные по деловым ожиданиям (ZEW) и доверию потребителей в еврозоне за август, а также в США разочаровывающие данные по продажам на первичном рынке жилья (составив 298 тыс., показатель подбирается в плотную к посткризисному минимуму в 278 тыс. домов) и деловой активности ФРБ Ричмонд (фактическое значение -10 б.п., прогноз -7 б.п.). Вместе с этим, новостной фон также подпортило решение агентства Moody’s понизить кредитный рейтинг Японии на 1 ступень до Аа3. Применительно к валютному рынку, всё это нашло отражение в покупке качества – доллара и франка.

Что касается сегодняшнего дня, то здесь есть интересные моменты относительно Японии и Франции.

Япония: сильная йена – не проблема.

Судя по тому, что министерство финансов Японии предложило новую программу по поддержания местных экспортёров, которая основывается на предоставлении компаниям займов на сумму 100 млрд долларов США, в ближайшее время чего-то сверхмасштабного в плане интервенции на валютном рынке ждать не приходится.

При этом в поле зрения стоит так или иначе держать публикацию в пятницу в Японии ряда важных макроэкономических данных, по факту чего, Банк Японии обычно активизируется с решениями по денежной политике. В данной ситуации, если не Банк Японии, то помочь тем же японским экспортёрам сможет решение американских властей не запускать программу количественного смягчения (QE3), что приведёт к росту доллара на Forex.

Другой интересной темой в случае с иеной и Японией в целом является переизбрание в конце августа нового премьер министра Японии. На рынке бытуют слухи о том, что как только назначат нового ПМ, будет объявлено о новой серии программ стимулирования экономики, что в целом должно быть в пользу дальнейшего роста курса USD/JPY.

Франция: в фокусе бюджетные сокращения.

Пока на рынках превалируют спекуляции на тему возможного снижения кредитного рейтинга Франции, последняя не теряет времени и делает всё возможное, чтобы этого избежать. Так, президент Франции сейчас подготавливает план по сокращению дефицита бюджета и сегодня на встрече с Министром финансов Франции г-на Баройном должен быть выработан бюджетный проект на 2012 год. Правительство планирует уменьшить дефицит в 2011 году на порядка 10 млрд евро за счёт отката налоговых льгот к сверхурочным работам, а также за счёт повышения подоходного налога для отдельных групп частных лиц. Президент Саркози пообещал сократить дефицит до 5.7% в этом году и до 4.6% в 2012 с 7.1% в нынешнем. Согласно прогнозу МВФ, к 2013 году долг к ВВП страны составит 88%. В целом, новость может работать в поддержку евро в моменте.

Market Talk:

В остальном, хочется также обозначить ряд интересных фактов и заявлений, которые работают в пользу дальнейшего снижения евро на FX.

  • Credit Suisse Securities:за последние 2 месяца, 10 крупных американских фондов денежного рынка снизили свои активы во Франции на 35%.
  • Alan Greenspan (экс-глава ФРС): евро распадается в то время, как США всё пока не так плохо.
  • Премьер министр Финляндии: Финляндия может выйти из состава стран, участвующих в спасении Греции.

..................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX

Тщетные усилия

Мы продаем USDJPY, CADJPY, EURJPY.

Пятница все ближе, торги все скучнее. Основные инструменты остаются в диапазонах последних торговых дней; даже ультраволатильный кросс EURCHF несколько успокоился. Однако все более выраженной становится тенденция в иене. Японская валюта уверенно держится у максимумов против доллара и, вполне вероятно, обновит их еще на этой неделе. JPY, вероятно, также будет достаточно сильной в кроссах. Основная причина покупок этого инструмента - вынужденный уход из всех других низкодоходных валют. Ведь единственная адекватная альтернатива - швейцарский франк - стала малопонятной. О долларе, пожалуй, в этом контексте даже не стоит пока говорить.

Понимая, что ситуация близка к критической, Банк Японии пытается перейти в режим ручного управления валютными курсами. Сегодня власти страны объявили об открытии дополнительной кредитной линии в 100 млрд. долл. для финансирования международной деятельности национальных корпораций. Это своеобразный вариант интервенции, при котором регуляторы не вступают в сражение со спекулянтами, а помогают напрямую реальному сектору. Мера, конечно, хорошая, но бездейственная. Равно как и очередная порция заявлений Ноды о том, что он смотрит на форекс все пристальнее. Мы покупаем иену против корзины валют, одновременно продавая и доллар, и евро. Первый, по нашим ожиданиям, всю неделю должен быть находиться под давлением в ожидании Бернанке. Второе страдает от отсутствия взаимного понимания властей Европы: теперь они не могут понять, требовать ли какие-нибудь залоги от Греции, и, если да, то как.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 18.08.2011, 16:09

Валютный рынок сегодня 18 августа 2011 года

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Вчера появились явные признаки разворота в сторону ухода от риска. Это проявилось и на американской торговой сессии и на рынке Форекс. Сегодня эта тенденция продолжилась, американский фьюч сильно минусует: под 2%. Рискованные валюты тоже откорректировались уже на 1-1,5%.

Главная фундаментальная причина для ухода от риска – отсутствие намека на продолжение QE в ближайшее время.

Наиболее четко об этом свидетельствуют US Treasuries. Рост стоимости и снижение доходности продолжается.

Большая черная свеча – ударный день 11 августа – не оказался разворотным. Цены на облигации уже преодолели максимум того дня и, скорее всего, сегодня-завтра обновят максимумы с 2008 года.

Это может быть еще не станет активным продолжением нисходящего тренда, а лишь началом формирования широкого боковика.

Поскольку доллар тоже выглядит слабым и будет препятствовать выходу из рискованных активов.

Сегодня же не факт, что по результатам сессии индекс S&P500 снизится так сильно, как сейчас.

.............................................................................................................

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS

EUR/USD: искусственный рост!

Мы продолжаем с некоторым пренебрежением смотреть на пару EUR/USD, полагая, что тот рост курса евро, который мы могли наблюдать в среду днем в район 1.4500, носит исключительно искусственный характер. Фактически евро вновь спас Европейский Центральный Банк, который, похоже, 17 августа продолжил агрессивно скупать итальянские и испанские долги, смягчив тем самым волну негодования по поводу прошедшего накануне саммита лидеров Франции и Германии. Именной скупкой бондов вторую неделю подряд мы склонны объяснять падение доходности 10-летних гособлигаций Испании и Италии на 10 базисных пунктов до 4.9% в среду.

Что касается дальнейших перспектив евро, то мы полагаем, что, если ЦБ еврозоны будет скупать бумаги такими темпами, то ресурса у него хватит в лучшем случае на август и сентябрь, который, судя по всему, будет ключевым для Европы, учитывая большое количество размещений, а также погашений у крупнейших стран ЕС. На наш взгляд, за счет такого искусственного поддержания европейского рынка облигаций мы вряд можем рассчитывать на продолжение восходящего тренда по EUR/USD и обновление максимумов этого года.

Добавим, что некоторым негативом для евро можно считать публикацию в середине недели в еврозоне статистики по инфляции за июль, согласно которой, темпы роста индекса потребительских цен (CPI) в регионе снизились в прошлом месяце до 2.5% г/г против 2.7% г/г в июне. Вполне возможно, что этим летом мы прошли пик по инфляции в европейском регионе, что в перспективе в случае ухудшения ситуации в экономике еврозоны добавит ЕЦБ пространства для маневра в плане возможного уже снижения процентных ставок.

Fed

В случае с новостным фоном из США особое внимание мы хотели бы обратить на риторику управляющих ФРС последних нескольких дней, которую косвенно можно трактовать как то, что третьего раунда количественного смягчения (QE3) за океаном не будет. Во-первых, в данном случае интересны заявления главы ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда о том, что заявления ФРС об удержании процентных ставок на низком уровне еще не является сигналом к запуску QE3. Во-вторых, нельзя не отметить выступление 17 августа Ричарда Фишера (ФРБ Далласа), по мнению которого, сейчас пока еще непонятно, нуждается ли американская экономика в дополнительных стимулирующих мер. Зато, по мнению Фишера, обстоятельства могут сложиться таким образом, что ФРС придется пойти на повышение процентных ставок еще до середины 2013 года.

Одним словом, в ФРС есть довольно-таки значительная оппозиция из «ястребов», что в конечном счете может означать то, что в рамках выступления в Jackson Hole 26 августа Бен Бернанке не объявит о QE3, а лишь намекнет на те или иные меры в поддержку экономике США, о которых позже объявит Белый Дом. Если данный сценарий развития событий в итоге реализуется в конце августа, то на FX это может означать некоторое восстановление доверия к доллару США.

Резюме: «боковой» тренд остается в силе в EUR/USD, фундаментально наш симпатии при этом продолжают оставаться на стороне американской валюты; спекулянтам в текущей ситуации остается только работать от границ коридора 1.4050-1.45/1.46 по EUR/USD.

..................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX

Количественное дежавю

Мы наращиваем шорт в USDJPY, USDCHF, держим остальные позиции.

Среду инвесторы назвали днем покупки риска. Действительно, глобальные рынки чувствовали себя очень неплохо, и на форексе присутствовал спрос на высокодоходные валюты. Однако для нас это была лишь еще одна торговая сессия во времена повышенной волатильности. Широкая структура покупок выглядела крайне интересно. Вместе с рисков дорожали накануне золото, иена и даже американские облигации. Тотальная скупка всего - это поведение, похожее на подготовку к количественному смягчению. И такая подготовка вполне может начаться, ведь 26-го числа Бен Бернанке выступает с ключевой речью года.

В следующую пятницу ключевые центробанкиры планеты по традиции соберутся в городке Джексон Холл, настоящей дыре штата Вайоминг. Но именно там уже неоднократно творились судьбы мира. На этой конференции Бен Бернанке когда-то огласил свои идеи "рационального богатства" и де-факто объявил о грядущем количественном смягчении. Очевидно, рынок предполагает, что и в этот раз глава ФРС заговорит о каких-то программах предоставления ликвидности. Вряд ли это будет количественное смягчение в чистом виде. Но Бернанке - креативный товарищ, и вполне может придумать какую-нибудь вариацию на эту тему. О грядущем заседании в Джексон Холле мы еще неоднократно напишем. Пока же нужно понимать, что в преддверии этого события все большее значение на рынок будет оказывать макростатистика из США. Сегодняшняя порция цифр, например, способна достаточно сильно повлиять на рынок. И чем хуже окажутся данные, тем большее давление может появиться над долларом. Мы предпочитаем отыгрывать это через продажу USDJPY и USDCHF.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 17.08.2011, 17:44

Валютный рынок сегодня 17 августа 2011 года

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Минутки с последнего заседания Банка Англии подтвердили тот факт, что банк за последние недели занял более мягкую позицию. Впервые с октября 2010 года решение сохранить ставку неизменной было принято единогласно всеми членами Совета Директоров Банка.

На это британский фунт среагировал понижением, но оно оказалось достаточно непродолжительным. Хотя ставка останется неизменной долгое время, но в то же время ситуация не является настолько сильной, чтобы Банк прибегнул к дополнительному количественному смягчению. Инфляция в Великобритании на уровне 5% - очень высокая.

Что касается SNB, то тот в третий за этот месяц раз принял решение об увеличении депозитов до востребования на на счетах коммерческих банков: в этот раз со 120 млрд. до 200 млрд. CHF. Национальный Банк Швейцарии действует решительно, но есть большие сомнения, что его меры помогут надолго остановить укрепление швейцарского франка. Слухи о привязке франка к евро по-видимому так слухами и останутся.

Хотя евросаммит Меркози не завершился принятием каких-то реальных результатов, это не отразилось заметным образом на евро. Активной игры на понижение из-за этого не возникло.

Доллар продолжает оставаться слабым и, возможно, продолжит еще некоторое время снижаться относительно большинства валют.

.............................................................................................................

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS

17.08.2011 EUR/USD: сплошное разочарование!

Два самых больших разочарования дня и по ходу дела очередной повод для продаж евро:

· Статистика по ВВП Германии и еврозоны хуже ожиданий за 2кв2011.

· Саммит лидеров Франции и Германии завершившийся во вторник без принятия каких-либо конструктивных решений.

Нас, честно говоря, удивляет, почему пара EUR/USD завершила 16 августа столь несущественным снижением. На наш взгляд, все, что происходило с/или вокруг единой европейской валюты во вторник – все это весомые основания для игры на понижение в EUR/USD.

European debt crisis

Н.Саркози и А.Меркель разочаровали финансовые рынки во вторник

· Во-первых, не подтвердились ожидания в отношении того, что со временем в Европе могут быть запущены единые европейские облигации, которые многими экспертами рассматривались как действенное противоядие против текущего кризиса.

· Во-вторых, мы не получили каких-либо комментариев касательно расширения или какого-либо «апгрейда» Европейского Фонда Финансовой Стабильности (EFSF). Тех 440 млрд евро, что есть сейчас в фонде явно недостаточно, чтобы удержать на плаву рынки облигаций Испании и Франции. В этой связи комментарий высокопоставленных чиновников о том, что текущих денежных средств в фонде вполне достаточно, вызывает у нас некоторую иронию.

· В-третьих, Николя Саркози и Ангела Меркель предложили ввести особый налог на финансовые операции, о чем будет объявлено более подробно в сентябре. Здесь уже достаточно просто отметить, что данного рода непопулярные меры, как и ограничение «коротких» продаж, в конечном счете добавляют только больше недоверия к активам (в данном случае к евро), а заодно на дистанции приводят к резким перепадам в плане ситуации с аппетитом к риску.

В общем, главы Франции и Германии вновь проявили себя не как экономисты, а как политики, что невольно означает продолжение долгового кризиса в регионе. Непосредственно в среду и четверг будет очень интересно посмотреть на динамику доходности облигаций группы PIGS. На наш взгляд, последнее коммюнике от Саркози и Меркель заставит инвесторов продолжить избавляться от испанских и итальянских долгов. Показательно в данном случае и то, что сразу после заявлений лидеров ЕС мы могли наблюдать снижение индексов S&P500 и Dow Jones примерно на 1% в Нью-Йорке, а также довольно-таки сильные продажи в акциях финансовых компаний на опасениях введения нового налога. В принципе мы вновь возвращаемся к тому, что любой саммит или переговоры в Европе по суверенному кризису – это лишний повод для игры на понижение по евро.

Единственное, что сейчас теоретически может спасти «быков» в EUR/USD, так это спекуляции по поводу дальнейшего смягчения денежной политики в США (26/08 Jackson Hole, QE3?), однако в текущих условия, на наш взгляд, на данного рода идее высоко «не уедешь».

Economy

Рост ВВП Германии во 2кв2011 0.1% к/к и 2.7% г/г при прогнозе 0.6% к/к и 3.1% г/г; аналогично заметно хуже ожиданий статистика по ВВП еврозоны в целом или 0.2% к/к и 1.7% г/г вместо ожидавшихся 0.4% к/к и 1.8% г/г. Исходя из этих данных можно продвигать следующие уже знакомые две идеи – долговой кризис может обернуться экономическим; дальнейшее ухудшение ситуации вкупе со снижением инфляции может нести в себе риски понижения процентных ставок в Европе в 2012 году. И первое, и второе, можно рассматривать как аргументы в пользу снижения курса EUR/USD.

..................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX

В ожидании подробностей

Мы выходим из короткой позиции в EURCHF, продаем USDJPY, EURJPY.

Как мы и опасались, на выходных появилась изрядная порция новостей по поводу франка. Сразу несколько изданий со ссылкой на многочисленные источники сообщили о том, что готовится проект привязки швейцарской валюты к евро. СМИ сообщают, что уровень 1.1 - минимальный из обсуждаемых сейчас; самые агрессивные варианты предполагают привязку в районе 1.3. На фоне этих спекуляций EURCHF прибавила в ходе азиатского дня более трех фигур. Теперь рынок ждет среды, когда состоится встреча министров Швейцарии с главой ЦБ Филиппом Хильдебрандом. Мы убеждены, что если по итогам заседания не появится конкретных новостей по поводу нового валютного режима, евро-франк может также стремтельно пропутешествовать вниз. Однако, разумеется, все стоп-приказы в наших позициях уже были съедены, и мы пока переходим в режим ожидания.

Со спекулятивной точки зрения, привязка EURCHF к какому-то ни было уровню должна спровоцировать продажи в других инструментах, связанных с риском. Наилучшей альтернативой здесь нам представляются EURJPY и USDJPY. И мы бы агрессивно шортили обе пары, если бы и в иене не было риска интервенции. Увы, он определенно есть. Важнее, однако, низкая вероятность совместного вмешательства нескольких центробанков в ход торгов, как это делалось несколько месяцев назад. А одностороняя интервенция Банка Японии представляется нам неэффективной в существующих условиях. И любые "шипы" в USDJPY мы будем воспринимать как хороший способ продажи пары.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 15.08.2011, 14:29

Валютный рынок сегодня 15 августа 2011 года

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Слухи множаться, не ведая преград!

Швейцарский франк остается в центре внимания и на слухах продолжил свой феноменальный рост против евро и доллара. Швейцарская газета Sonntag Zeitung опубликовала статью, в которой утверждается, что SNB и министерство финансов Швейцарии ведут интенсивные консультации относительно установления режима фиксированного курса швейцарского франка против евро.

Опять же по слухам, соответствующее заявление может последовать в среду 17 августа.

У меня нет никакой статистики о сбываемости слухов, исходящих от швейцарских газет. Но сам шаг кажется мне совершенно абсурдным. О чем я подробно писал на блоге.

Для меня, по прежнему, остается открытым вопрос: неужели Швейцария готова отказаться от проведения независимой монетарной политики и от твердого франка? Ради чего?

Также мне непонятно, если это правда, то зачем трубить об этом во всеуслышание?

А что если в Европе разразится крупномасштабный финансовый кризис? Сбережениям швейцарцев в этом случае может быть нанесен серьезный урон. Это, кстати, вполне возможно.

Совершенно ничего не говорится о выходе из этого режима: каким образом будет осуществляться отвязка франка от евро в случае необходимости?

Если это окажется правдой, что, на мой взгляд, очень маловероятно, то одно из валютных убежищ окажется полностью прикрыто, а второе (йена) тоже находится под пристальным наблюдением регулятора и постоянной угрозой валютных интервенций.

Из фиатвалют не остается ни одной валюты-укрытия. Если бы эти слухи были бы реальны, то наверно сейчас мы бы видели активные покупки золота серебра. На рынке металлических валют никакого ажиотажа не наблюдается.

Это только некоторые соображения.

Во вторник встретятся президент Франции Саркози и канцлер германии Меркель. По сведениям из прессы они будут обсуждать способы долгосрочного решения кризиса в Европе.

Германский министр финансов Шойбле заявил в интервью Шпигелю, что выпуск евробондов не стыкуется с ситуацией, когда страны Евросоюза проводят независимую финансовую политику. Переговоры обещают быть трудными.

На этой неделе будет также много важной статистики.

Наиболее важная по дням:.

  • Monday: Japan GDP; US Empire State Manufacturing, TIC capital flow, NAHB housing market index
  • Tuesday: RBA minutes; German GDP, Eurozone GDP; UK CPI; US new residential construction, industrial production; New Zealand PPI
  • Wednesday: UK employment, BoE minutes; Eurozone CPI; UK PPI
  • Thursday: Japan trade balance; UK retail sales; US CPI, jobless claims, existing home sales, Philly Fed survey
  • Friday: German PPI; UK public sector net borrowing; Canada CPI

По странам:

  • United States: Monday - Aug. Empire Manufacturing, Jun. Net TIC Flows, Aug NAHB Housing Market Index, Fed's Lockhart Speaks Tuesday - Jul. Import Price Index, Housing Starts, Building Permits, Industrial Production, Capacity Utilization Wednesday - Jul. PPI Thursday - Jul. CPI, Weekly Jobless Claims, Jul. Leading Indicators, Existing Home Sales, Aug. Philadelphia Fed, Fed's Dudley Speaks Friday - Fed's Dudley and Pianalto Speak
  • Euro-zone: Tuesday - German 2Q Prelim GDP, EZ 2Q Advance GDP, Jun. EZ Trade Balance Wednesday - Jun. EZ Current Account, Jul. EZ CPI, Merkel to Discuss Debt Crisis with Sarkozy Thursday - Jun. EZ Construction Output Friday - Jul. German PPI
  • United Kingdom: Monday - Aug. Rightmove House Prices Tuesday - July CPI, RPI Wednesday - Bank of England Minutes, July Jobless Claims Change, Claimant Count Rate, Jun. Avg Weekly Earnings, Jun. ILO Unemployment Rate Thursday - Jul. Retail Sales Friday - Jul. Public Sector Net Borrowing
  • Japan: Monday - 2Q Prelim GDP Figures Tuesday - Jul. Tokyo Condo Sales Wednesday - Jul. Trade Balance Thursday - Jun. Coincident & Leading Index, Jul. Tokyo & Nationwide Dept. Store Sales Friday - Jun. All Industry Activity Index
  • Canada: Tuesday - Jun. Manufacturing Sales Wednesday - Jun. Int'l Securities Transactions Thursday - Jul. Leading Indicators, Jun Wholesale Sales Friday - Jul. CPI
  • Australia & New Zealand: Monday - NZ July Performance Services Index Tuesday - RBA's Board August Minutes Wednesday - AU Jun. Westpac Leading Index, AU Jul. 2Q Wage Cost Index, NZ 2Q PPI Thursday - AU May Avg Weekly Wages Friday - NZ July Credit Card Spending, NZ July Net Migration
  • China: Tuesday - Conference Board China June Leading Economic Index Friday - MNI Aug. Flash Business Sentiment Survey

.............................................................................................................

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS

EUR/USD: спокойное начало очередной недели!

Если предыдущая неделя, которая оказалась рекордной с 2008 года в плане роста волатильности, не смогла положить конец «боковому» тренду по EUR/USD, то в ближайшие дни мы также бы не ожидали каких-либо разительных перемен на FX. Иными словами, коридор 1.4050-1.44 по евро остается в силе, от границ которого спекулянты и могут пробовать работать.

Между тем, в поддержку единой европейской валюте сейчас по-прежнему могут быть спекуляции по поводу идущих переговоров между лидерами Франции и Германии, определенное коммюнике по которым может быть сделано уже во вторник. Основные надежды в данном случае могут делаться на то, что А.Меркель и Н.Саркози посредством очередных переговоров заложат основу в будущий запуск в Европе единых европейских облигаций, которые помогу остановить распространение кризиса. Также в поддержку паре EUR/USD продолжают оставаться последние новости из Италии и Франции о сокращении госрасходов в ближайшие годы.

С точки зрения краткосрочных спекуляций на Forex на данный момент до конца непонятно, на что делать сейчас ставку в паре EUR/USD в плане позиционирования : а) на то, что 26 августа в Jackson Hole Бен Бернанке объявит о дальнейшем смягчении денежной политики в США или как раз не объявит о QE3 б) станет ли сейчас валютный рынок ставить во главу угла слабые данные по ВВП еврозоны и рост CDS на долги Франции или других крупнейших экономик ЕС.

  • ВВП Еврозоны будет опубликован 16 августа за 2кв2011 (прогноз 0.3% к/к против 0.8% к/к ранее); львиная доля роста благодаря Германии, рост экономики которой в 2кв2011, предположительно, составил 0.5% к/к против 1.5% к/к ранее.

..................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX

В ожидании подробностей

Мы выходим из короткой позиции в EURCHF, продаем USDJPY, EURJPY.

Как мы и опасались, на выходных появилась изрядная порция новостей по поводу франка. Сразу несколько изданий со ссылкой на многочисленные источники сообщили о том, что готовится проект привязки швейцарской валюты к евро. СМИ сообщают, что уровень 1.1 - минимальный из обсуждаемых сейчас; самые агрессивные варианты предполагают привязку в районе 1.3. На фоне этих спекуляций EURCHF прибавила в ходе азиатского дня более трех фигур. Теперь рынок ждет среды, когда состоится встреча министров Швейцарии с главой ЦБ Филиппом Хильдебрандом. Мы убеждены, что если по итогам заседания не появится конкретных новостей по поводу нового валютного режима, евро-франк может также стремтельно пропутешествовать вниз. Однако, разумеется, все стоп-приказы в наших позициях уже были съедены, и мы пока переходим в режим ожидания.

Со спекулятивной точки зрения, привязка EURCHF к какому-то ни было уровню должна спровоцировать продажи в других инструментах, связанных с риском. Наилучшей альтернативой здесь нам представляются EURJPY и USDJPY. И мы бы агрессивно шортили обе пары, если бы и в иене не было риска интервенции. Увы, он определенно есть. Важнее, однако, низкая вероятность совместного вмешательства нескольких центробанков в ход торгов, как это делалось несколько месяцев назад. А одностороняя интервенция Банка Японии представляется нам неэффективной в существующих условиях. И любые "шипы" в USDJPY мы будем воспринимать как хороший способ продажи пары.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 14.08.2011, 12:21

О привязке швейцарского франка к евро

В четверг было мощнейшее ралли в eurochf и usdchf: рост больше 5%. Оно продолжилось и в пятницу.

У ралли было две причины: одна – объективная, вторая – субъективная.

Объективная причина – валютные интервенции SNB (Национальный Банк Швейцарии)

Объявлено об этом было 10 августа в 11 часов по Москве. SNB очень сильно напугал обвал USDCHF, случившийся днем раньше.

На рисунке показан момент объявления прессрелиза на 15-минутках USDCHF.

Вот полный текст прессрелиза.

Swiss National Bank expands measures against strong Swiss franc

The substantial rise in risk aversion on the international financial markets has further intensified the overvaluation of the Swiss franc in the last few days. In the light of these developments, the Swiss National Bank (SNB) is taking additional measures against the strength of the Swiss franc. It will again significantly increase the supply of liquidity to the Swiss franc money market. The SNB aims to rapidly expand banks’ sight deposits at the SNB from currently CHF 80 billion to CHF 120 billion.

To accelerate the increase in Swiss franc liquidity, the SNB will additionally conduct foreign exchange swap transactions. The foreign exchange swap is a monetary policy instrument which the SNB uses to create Swiss franc liquidity. It was last employed in autumn 2008.

The massive overvaluation of the Swiss franc poses a threat to the development of the economy in Switzerland and has further increased the downside risks to price stability. The SNB is keeping a close watch on developments on the foreign exchange market and on financial markets. If necessary, it will take further measures against the strength of the Swiss franc.

http://www.snb.ch/en/mmr/reference/pre_20110810...

SNB провел количественное смягчение в размере 40 млрд. долларов. Кроме того, ЦБ Швейцарии сообщает, что для того, чтобы ускорить предоставление дополнительной ликвидности, SNB проведет операции с валютными свопами.

На рисунке внизу показаны момент выхода пресс-релиза и валютные интервенции SNB: они хорошо видны на графиках.

Теперь о второй причине – субъективной, и остановлюсь на ней подробнее.

Вас наверно удивляет, почему я сегодня решил столько внимания уделить швейцарскому франку?

Отвечу: у меня в нем есть «шкурный» интерес.

Вторая, субъективная причина – это слухи.

11 августа в Tagesanzeiger появился следующий заголовок статьи:

Звучит несколько коряво по-английски (писал ведь немецкоязычный швейцарец), но смысл понятен.

Это означает: SNB, возможно, рассмотрит временную привязку франка к евро.

Затем эта новость стала распространяться повсюду массмедиа и даже было ее обсуждение по CNBC. Называлось даже, что курсом привязки EURO к CHF якобы будет 1,15 Эта новость чрезвычайно усилила действие валютных интервенций SNB.

Насколько это серьезно?

Это абсолютно несерьезно.

Потому что для привязки франка к евро требуется национальный референдум и изменение конституции. Очень маловероятно, что швейцарцы пойдут на изменение положения конституции, принятого в 1850 году ради блага каких-то греков или испанцев .

Швейцария очень сильно выиграла от этого положения конституции, потому что стала мировым центром сохранения сбережений. Для чего ей нужно отказываться от суверенитета собственной валюты, фактически от финансового суверенитета, если они могут бороться с чрезмерным укреплением франка просто путем валютных интервенций?

Зачем Швейцарии отказываться от нынешнего статус швейцарского франка, как теневой резервной валюты ?

На мой взгляд, SNB просто дополнил конкретные валютные интервенции словесными интевенциями.

Центральные банки при валютных интервенциях всегда стараются создать как можно более сильное ралли, чтобы, во-первых, сильнее напугать спекулянтов, играющих против них, во-вторых, вызвать у как можно большего их числа маржинколы.

Совершенно понятно, что швейцарцы не проголосуют на референдуме за привязку франка к евро. Теоретически, они возможно проголосовали бы за это, если бы привязка произошла бы по курсу EUROCHF= 0,9, поскольку бы их сбережения при этом бы выиграли и они бы стали «богаче». Тогда можно было бы сказать, что они продали свою финансовую независимость.

Но зачем им голосовать за привязку к европейскому монетарному механизму просто так, даром?

Зачем им цеплять свой вагончик к составу, который идет под откос?

Поэтому я полностью согласен с мнением Николая Корженевского, который весь свой вчерашний прогноз посвятил швейцарскому франку: швейцарский франк в шорт!

ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX

Вяжем франк

Мы продаем ралли в EURCHF, USDCHF, держим остальные позиции.

Главное событие на форексе - резкое падение франка, случившееся накануне. Рост EURCHF по итогам дня составил 5% и был рекордным за последние 12 лет, т.е. с момента введения единой валюты. Причина грандиозной продажи швейцарца - слухи о том, что Национальный Банк страны планирует привязать франк к евро. Сообщается, что SNB планирует зафиксировать котировку кросса на уровне 1.1, где он и торгуется в момент написания обзора. Кто именно распространил эту информацию, не уточняется, но в финансовых кругах говорят о несомненной достоверности источников. На наш взгляд, изменение валютного режима Швейцарии сейчас маловероятно. Однако полностью исключать такое развитие событий нельзя. Совершенно очевидно, что в Цюрихе обеспокоены ситуацией на форексе и осознают необходимость решительных мер. ЦБ, конечно же, усвоил, что точечные интервенции являются неэффективным методом борьбы со спекулянтами.

Аналитики AForex уверены, что в долгосрочной перспективе такой шаг также докажет свою неэффективность. Привязка швейцарской валюты не является структурной, это скорее некий тактический ход. И он не соответствует фундаментальной диспозиции, которая тянет евро камнем на дно, а франку, наоборот, благоприятствует. Мы спекулятивно продаем рост в EURCHF и USDCHF, однако будем внимательно следить за новостями - любое полуофициальное подтверждение возможной привязки убьет надежды на снижение этих инструментов в ближайшие дни. А такое подтверждение может появиться. Нужно понимать, что такая привязка интересна и Нацбанку Швейцарии, и ЕЦБ, которому нужно удержать на плаву крупные финансовые институты. USDCHF, впрочем, имеет шансы начать снижение быстрее, т.к. фундаментальное давление здесь тоже велико, техническая картинка неблагоприятна, и ни о какой привязке тут речи не идет.

0 0
5 комментариев
41 – 50 из 621 2 3 4 5 6 7

Последние записи в блоге

Американский рынок акций: что дальше?
Об истории байбэков акций
Процентные ставки против падения EUROUSD
Мои вебинары на iLearney
Рынок облигаций в среду: это был не миникрэш, это был настоящий крэш
Миникрэш в день Колумба
Начало недели: рисуем нижние тени
Долгосрочные прогнозы по валютам от Deutsche Bank
Начало большого поворота
Евронасыщение – новая фаза глобальных дисбалансов

Последние комментарии в блоге

Американский рынок акций: что дальше? (2)
Почему доллар так сильно растет? (1)
Когда развеется ложное рыночное представление? (1)
Дифференциал процентных ставок в пользу EURO (1)
Сценарий развития событий вокруг референдума в Шотландии (1)
Пузырь на рынке европейского госдолга и EURO (3)
EURO после Jackson Hole (1)

Теги

AUD (125)
EURO (386)
GBP (125)
JPY (209)
put/call (103)
S&P500 (603)
USD (208)
Бочкарев (116)
валютный рынок сегодня (125)
Ванута (369)
вью рынка (329)
Греция (108)
казначейские облигации США (156)
Корженевский (118)
Механизатор (137)
ММВБ (364)
Потавин (311)
прогнозы (95)
российский рынок сегодня (382)
Чессплейер: избранные посты (617)