Полная версия  
18+
8 1
3 767 комментариев
277 284 посетителя

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
21 – 30 из 621 2 3 4 5 6 7
Chessplayer 05.01.2014, 14:06

Данные по открытым позициям ритейла по выходным

Очередная воскресная подборка по позициям клиентов в форексброкерах.

На прошедшей неделе доллар довольно существенно вырос против основных европейских валют. Движение шло в сторону, выгодную ритейлу.

Поэтому интересно будет посмотреть, как изменились позиции ритейла в выгодной для них ситуации.

Данные по открытым позициям в компании Оанда

......

Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy

Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets

На следующем рисунке представлено изменение позиций ритейла по основным валютным парам за неделю.

Есть определенные странности, которые указаны на рисунке.

Во-первых, это очень странное поведение ритейла в паре USDJPY в Dukaskopy. Тем не менее, выводы о неадекватности делать пока рано. Если дальнейшее движение подтвердит правильность их выбора, то можно будет сделать вывод, что в Dukaskopy «умный» ритейл.

Также интересно резкое сокращение шорта в Admiral Markets в паре EUROUSD. Преобладание очень краткосрочного спекулянта?

В целом, изменения в позициях ритейла в этих трех компаниях выглядят адекватными.

1 0
Оставить комментарий
Chessplayer 02.01.2014, 09:38

Долгосрочные прогнозы от Citi Research

В десятых числах декабря в Вестминстере состоялась кредитная конференция от Citi.

В следующей таблице собраны основные прогнозы по росту экономики и по CPI.

Самый сильный рост ожидается в Америке.

Обратите внимание на прогнозы CPI

  1. еврозоны в 2014-2015 годах. Citi ждет развития дефляционных процессов. Слабый рост экономик при этом правда сохранится.
  2. Швейцария. Последовательный рост CPI Швейцарии в 2014-2015 годах почти до 1% годовых

Отметим, что при CPI Швейцарии в 1% Банк Швейцарии с гораздо меньшей решимостью будет поддерживать привязку EUROCHF к 1,20.

На втором рисунке представлены прогнозы команды Citi Research по процентным ставкам, по доходности 10-летних государственных облигаций ряда стран и по главным валютным парам.

Мы видим общий цикл повышения доходности долгосрочных государственных облигаций.

При этом в течение 2014 доходности останутся примерно на текущем уровне, но затем будут постепенно расти со скоростью в 30 пунктов в год для США; для других стран поменьше.

У меня большие сомнения, что Банк Японии позволит доходности по 10-летним бумагам вырасти до 1,25%-1,5%.

В оригинальной статье (ссылка в начале) есть еще несколько полезных графиков.

1 0
Оставить комментарий
Chessplayer 29.12.2013, 12:03

Данные по открытым позициям ритейла по выходным

Очередная воскресная подборка по позициям клиентов в форексброкерах.

Диспозицию в Instaforex я перестаю отслеживать ввиду неадекватности данных.

У меня есть ощущение, что они это делают специально к своей выгоде с целью выравнивания соотношения позиций.

Данные по открытым позициям в компании Оанда

Информацию о позициях ритейла в разное время можно посмотреть по теге Forex-ритейл

Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy

Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets

Как мы видим, позиции во всех этих трех брокерах достаточно схожие. Везде ритейл стоит достаточно сильно в лонге по американскому доллару против EURO, против GBP, против CHF. Примерно нейтральная позиция у ритейла в паре USDJPY.

Повсеместно ритейл в лонге по австралийцу против USD.

Информацию о позициях ритейла в разное время можно посмотреть по теге Forex-ритейл

Oanda помимо соотношения позиций по отдельным парам дает нам соотношение открытых позиций в различных парах к общему объему открытых позиций.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 26.12.2013, 14:43

Швейцарский франк и евро

Как будет торговаться в будущем году пара USDCHF?

Ответ на этот вопрос очень прост: в зависимости от того, как будет торговаться пара USDEURO.

На рисунке видно, как две пары очень тесно коррелируют между собой.

Новые максимумы по паре EUROUSD будут сопровождаться новыми минимумами в паре USDCHF. Это правило действует с начала 2008 года.

Причины корреляции

Для столь тесной корреляции есть вполне четкие фундаментальные причины.

Германия – крупнейший торговый партнер Швейцарии.

Большая часть экспорта и импорта Швейцарии приходится на Германию.

На рисунке показана структура экспорта Швейцарии в 2012 году.

Как мы видим, на Германию приходилось больше 20% экспорта. На долю Германии приходилось большая доля, чем на США, Великобританию и Китай вместе взятые.

Через тесные торговые связи инфляция в Швейцарии коррелирует с инфляцией в Германии.

Швейцария – это единственная страна, в которую Германия активно экспортирует квалифицированную рабочую силу.

Рынки недвижимости Германии и Швейцарии также коррелируют между собой. И тот и другой были слабыми в период между 1994 годом и 2006 годом, зато стали сильными после 2008 года.

....

Можно предположить, что и в дальнейшем укрепление EURO будет сопровождаться укреплением швейцарского франка и наоборот.

0 0
4 комментария
Chessplayer 24.12.2013, 16:16

Прогнозы Goldman Sachs на 2014 год

Как обычно, в конце года крупные инвестиционные дома раздают направо и налево прогнозы на будущий год.

Среди них и Goldman Sachs, который, как я неоднократно отмечал на блоге, занимает особое место среди крупных участников.

В целом можно дать положительную оценку качеству прогнозов Goldman Sachs в этом году.

Во всяком случае, Goldman Sachs один из немногих инвестиционных домов в течение года положительно оценивал перспективы EUROUSD. Так и вышло.

Почти все приведенные далее прогнозы ранее были опубликованы в «оперативной аналитике».

Goldman Sachs о EURO

В этом году главный валютный стратег Goldman Sachs Томас Столпер (Thomas Stolper) был одним из немногих, кто почти весь год занимал твердую бычью позицию по EURO.

Вот его прогноз по EURO на 2014 год.

What To Expect From EUR/USD In 2014? – Goldman Sachs

С точки зрения главного валютного стратега Goldman Sachs силы, действующие на EURO в настоящий момент, сбалансированы.

В пользу EURO

  • Большой профицит платежного баланса в размере 2,5% ВВП
  • Стабильный приток капитала в еврозону вдобавок к профициту платежного баланса.
  • Способность ЕЦБ к смягчению монетарной политики ограничена сильным инфляционным мандатом и «ястребиностью» некоторых членов Совета управляющих.

3-й пункт несколько отрывает его прогноз от реальности. По-моему сейчас совсем неактуально, чтобы об этом говорить!

Не в пользу EURO

  • Признаки задержки роста в периферийных странах могут вынудить ЕЦБ действовать.
  • Taper может привести к негативному для EUROUSD расширению дифференциала процентных ставок.
  • Возникновение политической напряженности может повредить потокам капитала

GS резюмирует:

В общем и целом, возможно лучший способ описать перспективу EUROUSD как приводимый в движение потоками капитала восходящий тренд, который, по меньшей мере, частично компенсирован негативным для EURO расширением дифференциала процентных ставок. Риски движения вверх или вниз связаны с относительной силой этих двух факторов.

Прогноз GS следующий:

Мы сохраняем наш прогноз по EUROUSD на уровне 1,38,1,40 и 1,40 через 3,6 и 12 месяцев.

Это подразумевает, что EUROJPY будет на уровне 135,2, 144,2 и 149,8 через 3,6 и 12 месяцев соответственно.

НА мой взгляд важно, что один из наиболее бычьи настроенных по отношению к EURO инвестиционных домов не видит перспективы роста выше 1,40.

Из простого подсчета можно сделать вывод, что USDJPY Goldman Sachs видит на 98, 103 и 107 через 3,6 и 12 месяцев соответственно.

Goldman Sachs о слабости AUD и CAD в 2014 году

Одной из тем будущего года на рынке Форекс станет широкая слабость как AUD так и CAD, – пишет Goldman Sachs 18 декабря.

Bet On More CAD & AUD Weakness In 2014 – Goldman Sachs 18 декабря

В обеих странах замедление притока капитала сделает более сложным фондирование дефицита платежного баланса, что окажет понижающее давление на эти валюты.

НА наш взгляд, BOC и RBA находятся среди тех центральных банков, которые могут воспользоваться средствами обычной монетарной политики (понижение процентной ставки).

В соответствии с этим прогнозом, Goldman Sachs сохраняет структурный лонг USDCAD, открытый на 1,055 27 ноября 2013 года, с целью 1,14 и стопом на закрытии ниже 1,01

Goldman Sachs о золоте в 2014 году

Goldman Sachs предсказывает существенное снижение цен на золото в 2014 году.

Золото должно упасть по меньшей мере на 15% в следующем году, – объявил банк в своем докладе, посвященном основным 10-ти рыночным темам на 2014 год.

GOLDMAN: The Gold Sell-Off Of 2013 Will Continue Through 2014

Goldman Sachs предсказывает снижение золота до 1057 долларов за унцию – цены, на которой золото было в последний раз в 2010 году.

Goldman Sachs о EUROCHF в 2014 году

Goldman Sachs пишет 21 декабря по поводу EUROCHF.

Market To Re-Test EUR/CHF Floor In 2014 – Goldman Sachs

Последние данные CPI показывают, что Швейцарии удалось побороть дефляцию. И в то время, как она еще далеко от цели, оправдание для потенциально ограниченных инъекций ликвидности постепенно становится слабее.

Национальный Банк Швейцарии также сигнализирует о том, что цены на недвижимость становятся источником опасений.

Учитывая все это Goldman Sachs делает вывод о том, что 2014 год может стать годом, когда EUROCHF станет тестировать свою нижнюю планку. Инвесторы начнут проверять, сколь долго SNB сможет сохранять свою приверженность защите уровня 1,20 в ситуации, когда первоначальные причины, приведшие к этой политике слабеют.

Комплексный прогноз на 2014 год от Goldman Sachs

В следующей таблице собраны прогнозы Goldman Sachs на будущий год по американской экономике и по основным финансовым активам.

1 0
3 комментария
Chessplayer 22.12.2013, 10:59

Данные по открытым позициям ритейла по выходным

Делаю очередную воскресную подборку по позициям клиентов в четырех форексброкерах.

Данные по открытым позициям в компании Оанда

Данные по открытым позициям в компании Instaforex

Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy

Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets

Информацию о позициях ритейла в разное время можно посмотреть по теге Forex-ритейл

Наблюдаю некоторые неадекватности в диспозиции в Instaforex.

Странная диспозиция в AUDUSD.

7 декабря AUDUSD=50/50. Чрезвычайно странно, что после сильного падения в течение нескольких недель диспозиция ритейла оставалась нейтральной.

При этом AUDJPY=82/18, а USDJPY=39/61. А 15 декабря AUDJPY=49/51. Что могло так резко изменить диспозицию?

15 декабря AUDUSD=44/56. 22 декабря AUDUSD=34/66 – вот это совсем непохоже на правду.

Меня также несколько удивляет, как менялась диспозиция EUROAUD в последние три недели.

7 декабря EUROAUD=38/62

15 декабря EUROAUD=47/53

22 декабря EUROAUD=59/41

Вывод: к данным Instaforex стоит относиться с недоверием. Мне бы не хотелось публиковать данные, которые берут с потолка.

Понаблюдаем еще пару недель, прежде чем исключить их из списка.

1 0
2 комментария
Chessplayer 15.12.2013, 09:13

Данные по открытым позициям ритейла по выходным

2 0
Оставить комментарий
Chessplayer 10.11.2013, 20:19

Данные последнего отчета CFTC

Данные последнего отчета CFTC

Данные последнего отчета, вышедшего в пятницу, и содержащего данные за 5 ноября, сведены в следующую таблицу.

Прежде всего, следует обратить внимание на сокращение длинных позиций в двух основных европейских валютах: EURO и GBP.

Сдвиг очень сильный, притом произошло это, подчеркиваю, до данных ВВП США, до заседания ЕЦБ, и до nonfarm payrolls (трейдеры отчитываются во вторник, а отчет выходит в пятницу).

Наверно для массированного выхода некоммерческих трейдеров из лонгов по EURO и GBP были другие причины.... Cash flows?

Особо стоит обратить внимание на GBP.

Пара GBPUSD в отличии от EUROUSD держится еще очень близко от локальных максимумов. При этом чистая позиция крупных трейдеров – доминирующей силы в значительной части финансовых инструментов, перешла из лонга в шорт. Даже раньше, чем в EURO, где мы уже увидели падение более чем в 500 пунктов.

Полагаю, что это негативный сигнал как для GBPUSD, так и для EUROGBP.

Угроза сквиза в USDJPY

Некоммерческие трейдеры продолжают увеличивать шорт по USDJPY. При этом, я не вижу перспектив роста USDJPY выше 100 в этом году по причине корреляции USDJPY с Nikkei.

На мой взгляд, в USDJPY существует реальная угроза сквиза шортов.

Это угроза подкрепляется диспозицией ритейла, где ритейл повсеместно имеет чистый лонг.

В Оанде чистый лонг ритейла равен 26,2%. В Dukascopy соотношение длинных коротких позиций по USDJPY ритейла равно 80,45%/19,45%. В Саксобанке – 60%/40%.

Столь крупный лонг некоммерческих трейдеров и одновременно ритейла - это очень неудачное для USDJPY сочетание...

2 0
2 комментария
Chessplayer 28.09.2013, 14:35

Причина покупок швейцарского франка

Возникает естественный вопрос: чем объяснить столь высокий интерес к инвестированию в швейцарский франк, который не дает никакой доходности, и скорее наоборот приносит убытки, связанные с издержками по ведению счета.

Я нигде не встречал попыток объяснить это, и даю свою версию.

Мое мнение, что нынешнее бегство в CHF напрямую связано с темой, о которой шла речь в этой статье, опубликованной 27 июня CNN Money:

Europe bank rescue plan would hit investors

Министры финансов Евросоюза одобрили план, по которому в последующих планах оказания помощи банкам крупные вкладчики будут участвовать в спасении этих банков наравне с акционерами и держателями облигаций.

Крупные вкладчики – это организации и частные лица, вклад которых превышает 100000 евро.

Таким образом, события на Кипре из беспрецедентных превратились в прецедент, по которому власти еврозоны намереваются действовать в будущих случаях. Неприкосновенность крупного вклада в еврозоне теперь не гарантирована.

У меня нет информации о том, как протекает процесс ратификации этого плана в Европарламенте. Министры финансов планировали, что соответствующий закон будет принят до конца года.

Швейцария – это страна, в которой никогда не поступят с вкладчиками, как поступили с ними на Кипре. Это, на мой взгляд, и является причиной огромного притока капитала в страну.

Владельцы крупных счетов (свыше 100000 евро) не будут чувствовать себя в безопасности ни в одной стране еврозоны, даже в Германии.

Резюме: конвертация EURO в CHF по этой причине может оказаться длительным процессом, и в какой-то момент она начнет оказывать укрепляющий эффект на CHF.

0 0
1 комментарий
Chessplayer 28.09.2013, 14:01

Стоит ли покупать USDCHF?

USDCHF вчера прорвала диапазон, в котором она пребывала с момента заседания ФОМС и, если верить торговому терминалу, обновила минимум января этого года (ниже всего на 0,8 пункта) и опустилась до минимума с апреля 2012 года.

Такое поведение USDCHF совершенно не сходится с прогнозами крупнейших инвестиционных домов, прогнозировавших еще несколько месяцев назад курс порядка USDCHF=0,97-0,98.

Швейцарский франк является защитной валютой и его укрепление логично при уходе от риска, который сейчас происходит. Но до этого CHF укреплялся и во время роста фондовых рынков. Покупка риска совершенно не сопровождалась притоком капитала из швейцарского франка.

Покупки идут как по линии USDCHF, но в гораздо большей степени по линии EUROCHF.

SNB в покупке

Нет сомнений, что, Швейцарскому Национальному Банку сейчас приходится активно покупать иностранную валюту, чтобы препятствовать ее росту.

Джим Грант называет Швейцарию «Зимбабве с Альп», намекая на ту огромную эмиссию, которую той приходится проводить, что абсорбировать тот огромный приток наличности, который идет отовсюду. О причинах этого притока мы поговорим в другой статье.

Интересно, сколько SNB пришлось купить долларов и евро в сентябре? На конец второго квартала валютные резервы маленькой Швейцарии составляли 438,2 млрд. швейцарских франков и выросли с 2008 года почти в 10 раз.

По моей оценке за последние месяц-полтора SNB мог купить валюты на 20-30 млрд. швейцарских франков.

Структура валютных резервов SNB выглядит следующим образом.

Возникает естественный вопрос: можно ли сейчас покупать EUROCHF или USDCHF?

Относительно EUROCHF отвечу негативно: покупать нельзя. Есть весомые причины для покупок франка со стороны евро, и я ожидаю, что EUROCHF в ближайшие недели может снизиться к лимиту, установленному SNB на уровне EUROCHF=1,20.

Можно ли покупать на текущем уровне USDCHF?

Мое мнение, что USDCHF можно покупать на долгосрочную перспективу, и это почти безрисковая инвестиция.

Базируется это мнение на двух фактах.

Первый: исходя из известных мне данных до конца 2014 года не следует ждать отмены лимита EUROCHF=1,20.

Для SNB главным критерием является уровень инфляции. Официальная инфляция составляет всего -0,1%, и очень далека от целевого для SNB уровня в 1%, при котором SNB может пойти на увеличение ставок.

Также согласно заявлениям официальных лиц SNB банк сперва поднимет ставку, а уже затем отменит лимит по EUROCHF.

Второй факт: есть основания ожидать, что EUROUSD в ближайшие 4-6 месяцев снизится на 400-500 пунктов, а может быть и гораздо больше.

Если в краткосрочном плане мнения инвестиционных домов расходятся (Credit Agricole, Credit Suisse прогнозируют рост EUROUSD в район 1,36-1.37), то в среднесрочном плане все единодушны: к концу года EURO снизится. Для этого есть весомые причины.

Сейчас EUROCHF равен 1.2245. До «дна» 245 пунктов. USDCHF при этом равен 0,9055. Если предположить, что EUROUSD упадет на 245 пунктов, а USDCHF при этом не вырастет, то EUROCHF упрется в лимит, который держит SNB.

В тандеме EUROCHF и USDCHF EUROCHF является ведущей, и продажи EUROCHF будут оказывать повышающее давление на USDCHF.

Таким образом, покупка USDCHF на уровне 0,9050 и ниже мне представляется хорошей инвестицией в плане 4-6 месяцев. Практически безрисковой, если поставить стопы где-нибудь в районе 0,89.

Лимит EUROCHF=1,20 просто не даст упасть ниже.

О причинах ажиотажных покупок швейцарского франка пойдет речь в следующей статье.

0 0
1 комментарий
21 – 30 из 621 2 3 4 5 6 7

Последние записи в блоге

Американский рынок акций: что дальше?
Об истории байбэков акций
Процентные ставки против падения EUROUSD
Мои вебинары на iLearney
Рынок облигаций в среду: это был не миникрэш, это был настоящий крэш
Миникрэш в день Колумба
Начало недели: рисуем нижние тени
Долгосрочные прогнозы по валютам от Deutsche Bank
Начало большого поворота
Евронасыщение – новая фаза глобальных дисбалансов

Последние комментарии в блоге

Американский рынок акций: что дальше? (2)
Почему доллар так сильно растет? (1)
Когда развеется ложное рыночное представление? (1)
Дифференциал процентных ставок в пользу EURO (1)
Сценарий развития событий вокруг референдума в Шотландии (1)
Пузырь на рынке европейского госдолга и EURO (3)
EURO после Jackson Hole (1)

Теги

AUD (125)
EURO (386)
GBP (125)
JPY (209)
put/call (103)
S&P500 (603)
USD (208)
Бочкарев (116)
валютный рынок сегодня (125)
Ванута (369)
вью рынка (329)
Греция (108)
казначейские облигации США (156)
Корженевский (118)
Механизатор (137)
ММВБ (364)
Потавин (311)
прогнозы (95)
российский рынок сегодня (382)
Чессплейер: избранные посты (617)