Полная версия  
18+
9 1
3 767 комментариев
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
31 – 40 из 951 2 3 4 5 6 7 8 » »»
Chessplayer 29.06.2014, 13:32

Лавина сокращений прогнозов ВВП США за 2-й квартал

Пару дней назад я писал о том, что данные по ВВП становятся сейчас ключевым фактором для процентных ставок и американского доллара.

Когда начнется рост USD?

После ошеломляющих по глубине падения данных ВВП за 1 квартал от инвестиционных домов последовали в высшей степени благоприятные прогнозы ВВП за второй квартал.

Вышли худшие за пять лет данные по ВВП США

Но не прошло и пары дней, как инвестдома стали пересматривать свои прогнозы в сторону уменьшения.

The Avalanche Of Q2 GDP Downgrades Begins

Goldman Sachs понизил свой прогноз на второй квартал на 0,5% до 3,5%

Action Economics: до 2,5% с 3%

Barclays понизил прогноз с 4% до 2,9%

TD Ameritrade: сократил с до 3% с 3,6%

Причиной столь быстрых понижений стали худшие чем ожидались персональные расходы за май.

История первого квартала начинает повторяться. Тогда начинали с 2,5%, а закончили -2,9%.

Повальное снижение прогнозов ВВП негативно для процентных ставок и для американского доллара.

Есть еще одна печальная для американской экономики закономерность, о которой пишет Zero Hedge.

This Has Never Happened Without The US Falling Into Recession

За 50 лет истории Америки не было случая, когда валовый национальный доход Америки был на столь низком, как сейчас уровне (2,6%), и при этом Америка не впала в рецессию.

Но не все так сумрачно вблизи!

С другой стороны PCE-дефлятор, ценовой индекс базовых расходов на потребление, который является самым важным показателем инфляции для Федрезерва, вырос до 1,8% в годовом исчислении.

Это максимальный показатель с октября 2012 года, и он очень близок к закрепленному в мандате Федрезрва значению в 2%.

Инфляция в США существенно выше, чем в еврозоне, и почти идентична инфляции в Великобритании, где она всегда была выше, чем в США.

Несмотря на высокую неопределенность, думаю, что сокращение QE продолжится прежними темпами и завершится в октябре, рост рыночных процентных ставок и USD начнется если не в июле, то в августе, но пойдет в более медленном темпе.

Федрезерв будет продолжать давать guidance (установку) на более поздний срок начала повышения ставки по фондам (2-е полугодие 2015 года), но это не должно помешать USD начать расти в ближайшие месяцы.

Индексы деловой активности и настроений сейчас на очень высоких уровнях и это тоже будет способствовать усилению американского доллара.

Индекс потребительского доверия в США от Conference Board - на максимальном уровне с 2008 года.

Индекс деловой активности в сфере услуг США, предварит. - максимальный показатель с прошлого года.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 28.06.2014, 17:24

Достигнет ли AUD паритета с USD?

На следующей неделе состоится очередное заседание Резервного Банка Австралии, на котором не ожидается никаких действий со стороны RBA.

Из 21 экономиста, опрошенного агентством MNI, только один ожидает понижения ставки RBA (Goldman Sachs), а все остальные считают, что следующее изменение ставки будет в сторону повышения.

Лишь один из банков (CIB), ожидает, что повышение ставки произойдет в этом году, а все остальные ждут, что это событие наступит в 2015 году (в прогнозах преобладает первый квартал).

По сравнению с прошлым опросом большинство прогнозов роста ставки RBA сдвинулось на более позднюю дату.

При этом игроки на денежном рынке, делающие ставку на снижение процентной ставки RBA видят 30%-ый шанс, что это произойдет до конца текущего года. Перед заседанием RBA в июне таких было 12%.

Достигнет ли AUD паритета с USD?

Взгляды инвестиционных домов на AUDUSD сильно расходятся.

В последнее время некоторые из инвестиционных домов даже заговорили о том, что в будущем году AUD может достигнуть паритета с USD.

Например, Бил Эванс из Westpac или Morgan Stanley

Morgan Stanley Now Predicts Parity In AUD/USD By Year-End

Очень хорошо, на мой взгляд, им ответил Deutsche Bank.

In A Dozen Of Charts, Could Flows Push AUD To Parity? –

На этой основе мы можем сделать заключение, что flows смогут толкнуть AUD к паритету только в том случае, если вы верите, что

1.-бум в горнодобывающей отрасли вернется

2.-дифференциал процентных ставок между Австралией и США вернется к уровням, которые мы видели в 2012 году (что потребует повышения процентной ставки в Австралии на 100 базисных пунктов).

3.- или кредитный рост увеличится разительным образом

или в случае комбинации выше перечисленных факторов.

И вывод:

В нашем представлении ни один из этих факторов не кажется нам вероятным.

... поэтому нам кажется маловероятным, «картина движения капитала» разовьется таким образом, что сумеет толкнуть AUD к паритету или через паритет.

Я полностью разделяю точку зрения Deutsche Bank, и считаю, что через пару месяцев а может быть и раньше AUDUSD будет в районе 0,91-0,92.

Бум в горнодобывающей отрасли не вернется.

Сталелитейная промышленность Китая накануне коллапса

Курс AUD стал неудобно высоким.

Риторика RBA может измениться

Свой взгляд на AUD я изложил в статье:

Стоит ли делать ставку на рост AUDUSD?

В целом я настроен негативно к AUD, но считаю, что AUDUSD еще пару месяцев может поторговаться в диапазоне 0,92-0,94. К концу года я ожидаю AUDUSD в районе 0,90.

Я согласен с тезисом Credit Agricole

Мы полагаем, что AUDUSD сохранит стойкость к слабым фундаментальным данным до тех пор, пока тема низких ставок/волатильности сохранится.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 27.06.2014, 16:28

Когда начнется рост USD?

На этой неделе вышли почти сенсационные данные по ВВП США.

В первом квартале ВВП США упал на 2,9% годовых.

Сейчас мы наблюдаем реакцию на это событие: US-ставки и американский доллар падают, хотя и умеренно.

Плохие данные по ВВП были ожидаемы, и почти уже были «в цене».

Это было событие из прошлого... но каким будет будущее?

А будущее будет светлым, по крайней мере месяцев на 6-8.

Вопрос в том, когда нам об этом сообщат!

Возможно, что данные по ВВП в среду были важным переломным моментом, хотя сам перелом может произойти и не сейчас, а скажем через неделю, когда для этого будет повод ( например – nonfarm payrolls).

Когда начнется рост USD и US- процентных ставок?

Рост процентных ставок и USD начнется в двух случаях.

1.- Когда в экономике наметится заметный прогресс

2.- Когда рыночный консенсус начнет смещаться в сторону осознания более раннего начала повышения процентных ставок Федрезервом.

В большинстве вариантов второй случай инициируется под воздействием первого случая.

На самом деле трудно сказать – когда начнется рост USD-ставок и американского доллара. Ведь многое будет также зависеть от макроэкономических данных.

Хотя я могу сделать одно предположение относительно сроков начала.

Думаю, что рост US-ставок и USD начнется САМОЕ ПОЗДНЕЕ во второй половине июля по мере приближения к выходу первых данных по ВВП за 2-й квартал.

Это может начаться и раньше, если для этого создадутся благоприятные условия.

Но для пессимистического варианта развития событий я бы определил, что это начнется примерно в 20-ых числах июля.

Предварительные (первые) данные по ВВПдолжны выйти 30 июля. Вторые данные выйдут 28 августа. Третьи данные выйдут 26 сентября.

Данные по ВВП должны быть хорошими, поскольку помимо улучшения дел в американской экономике они будут включать некоторые статьи расходов, которые были перенесены на 2-й квартал в связи с приостановкой финансирования во время shutdown.

По оценке многих инвестиционных домов рост ВВП во втором квартале должен составить 4%. Думаю, что рост может быть и больше.

Сильные данные должны изменить настроения среди инвесторов, а главное среди официальных лиц Федрезерва США.

29-30 июля кстати состоится заседание Федрезерва, и его участники уже будут в курсе данных ВВП.

Пока те находятся под впечатлением плохих данных за 1 квартал, вызванных неблагоприятными погодными условиями.

Подводя итог

Предварительные данные по ВВП за второй квартал, которые выходят 30 июля, я считаю ключевым рыночным фактором, который будет определять движение валют и процентных ставок в июле.

До этого момента еще относительно много времени, поэтому в ближайшие две-три недели мы еще можем увидеть ослабление американского доллара; в частности, относительно EURO до 1,37-1.375, относительно GBP – до 1,71-1,715.

Но во второй половине июля мы должны увидеть начало нового цикла укрепления USD – продолжительностью по меньшей мере 6-8 месяцев.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 23.06.2014, 17:21

Коридор для EUROUSD

В субботу глава ЕЦБ Марио Драги дал интервью датской ежедневной газете De Telegraaf.

ECB Draghi: QE An Option, But Focus Now On Existing Measures

QE является стратегической опцией, которая не выходит за рамки мандата ЕЦБ, - заявил Драги, - и может быть использована в том случае, если инфляционные ожидания ухудшаться в долгосрочной перспективе.

Однако Драги также заявил, что прежде чем предпринять QE, он и его коллеги по Совету управляющих ЕЦБ должны оценить воздействие пакета мер, предпринятого на прошлом заседании.

Выступавший 19 июня заместитель Драги и его «правая рука» (сидит всегда во время прессконференции ЕЦБ справа от председателя) Констанцио говорил ровно о том же.

Таким образом, до сентября или даже до декабря речь о QE от ЕЦБ не идет. Поскольку Фед всячески старается подчеркнуть свой «голубиный настрой», предпосылки для роста USD пока тоже не сформировались. Следовательно, потенциал дальнейшего снижения EUROUSD ограничен, и в ближайшие пару месяцев EUROUSD может даже не опуститься ниже 1,35.

При этом, поскольку рынки вопреки стараниям Федрезерва ожидают скорого роста US-ставок, я не вижу в летние месяцы и потенциала к росту EUROUSD выше, чем до 1,37-1,375.

Таким образом, EUROUSD может в ближайшие пару месяцев оказаться запертым в узкий коридор между 1,35 и 1,3750.

На самом деле этот коридор указан самим ЕЦБ в его квартальных прогнозах валютного курса.

В марте ЕЦБ видел средний курс в ближайший год примерно на 1,36, а в апреле после принятия достаточно сильных мер (парадокс!) на уровне 1,38 (на рисунке).

Царящая сейчас на рынке маловолатильная среда этому вполне способствует.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 20.06.2014, 13:41

Последние прогнозы от Credit Suisse

Credit Suisse настроен позитивно к USD и негативно к валютам развивающихся стран, поскольку излишества беспрецедентно длительного периода низких процентных ставок в США начинают себя обнаруживать.

Credit Suisse настроен умеренно негативно к EURO и считает, что перспективы EUROUSD будут определяться эволюцией дифференциала краткосрочных реальных процентных ставок и факторами движения капитала, которые будут меньшей чем прежде поддержкой EURO.

Credit Suisse настроен негативно к JPY, считая что ухудшающийся дефицит платежного баланса во взаимодействии с US-процентными ставками, которые будут расти в этом году, сохранят небольшой тренд USDJPY вверх.

Credit Suisse настроен позитивно к GBP. Данные по UK остаются сильными и рынок продолжает «покупать ожидания повышения ставки BoE», особенно после речи Карни. Ожидания по дивергенции между еврозоной и UK на максимальном историческом уровне.

Credit Suisse видит и риски для GBP. Это и высокий уровень позиционирования, и приближающийся референдум в Шотландии.

В то время как опасения по поводу недвижимости остаются, мы не ожидаем, что макропруденциальные меры окажут существенное негативное воздействие на GBP.

Credit Suisse настроен негативно в долгосрочном плане по отношению к AUD и имеет смешанный настрой к NZD.

Credit Suisse – один из немногих инвестиционных домов, который ожидает снижения AUDNZD ( Goldman Sachs ожидает, что AUDNZD в ближайшие месяцы будет торговаться в боковике 1,06-1,09).

Мы ожидаем, что NZD превзойдет AUD, но потеряет почву под ногами против USD в обстановке укрепления доллара по всему фронту. Мы ожидаем, что монетарная и экономическая дивергенция между Австралией и Новой Зеландией продолжит толкать AUDNZD вниз.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 19.06.2014, 13:57

Заседание Федрезерва не стало позитивом для USD

Вчерашнее заседание ФОМС не стало позитивным событием для USD и американских процентных ставок, как прогнозировало большинство инвестиционных домов.

Событие оказалось слегка dovish (голубиным), т.е. оно не усилило ожидания рынка на ужесточение политики Феда.

Федрезерв сократил покупки активов еще на 10 млрд. долларов, понизил прогнозы по безработице и поднял прогноз по инфляции. Все это, вообще говоря, было позитивно для процентных ставок и USD.

Но все эти позитивные для USD события были компенсированы снижением прогноза по ВВП.

Прогноз по ВВП на 2014 год был снижен с 2,8-3% до 2,1-2,3%.

В целом мы увидели негативную реакцию USD, но думаю, что это временное явление. Федрезерв продолжает удерживать ставки на низком уровне (прежде всего краткосрочные), и это ему пока удается. Низкие ставки стимулируют американскую экономику и мешают доллару расти.

Но ожидаемые согласно прогнозу темпы роста за 2014 год в 2,1% при показателе за первый квартал порядка 0,1% означает, что во 2-4 кварталах темпы роста должны в среднем составлять порядка 0,7% за квартал.

Это означает выход большого количества позитивных макроэкономических данных и неизбежный рост процентных ставок и укрепление американского доллара во втором полугодии.

Джанет Йеллен опять подчеркнула, что между завершением QE и началом повышения ставок должно пройти значительное время, но в отличие от мартовской прессконференции она не стала конкретизировать, что означает «значительное время» и сказала, что нет никакой формулы для определения этого понятия – «значительное время».

Таким образом, для Федрезерва текущая монетарная позиция является очень удобной, и Фед не собирается ее менять. Постепенно сворачивая программу покупок активов, он дает рынкам понять, что до повышения ставок еще очень далеко.

На следующем рисунке показаны желательные по мнению членов ФОМС сроки повышения ставок и желательная по их мнению ставка по федеральным фондам в долгосрочной перспективе.

Из 16 членов ФОМС 12 считают, что первое повышение ставки должно произойти в 2015 году, 3 – в 2016 году, и лишь один считает, что повышение должно произойти в 2016 году. В марте число членов Комитета по открытым рынкам, выступавших за повышение ставки в 2014, 2015 и 2016 годах составляло соответственно 1,13 и 2.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 18.06.2014, 12:18

Перспективы EUROGBP (с дополнением)

Продолжение снижения EUROGBP не должно быть глубоким

В воскресенье я писал о сильной перепроданности EUROGBP

... в настоящий момент я ожидаю, что в падении EUROGBP наступит пауза, и, возможно, длительная. Пара EUROGBP очень сильно перепродана, о чем свидетельствует следующий график.

Пятничная свеча в EUROGBP вышла полностью за пределы стандартной ленты Боллинджера.

На следующей неделе я ожидаю возвращения EUROGBP как минимум в район 0,8020.

Похоже, что отскок уже состоялся. Вчерашний максимум по EUROGBP составил 0,8008.

Если только члены Банка Англии не преподнесут какой-нибудь dovish (голубиный) сюрприз, сегодня-завтра можно ожидать обновления минимального значения по EUROGBP.

Сегодня в силе негативный фактор для EURO.

На этот раз операции по стерилизации ликвидности точно прекратились!

Но продолжение снижения ИМХО будет неглубоким, поскольку в зоне 1,34-1,35 у EUROUSD сильная поддержка, а GBPUSD в ключевой разворотной зоне .

Я ожидаю, что с конца недели начнется более глубокая коррекция к падению, при которой EUROGBP вырастет как минимум в район 0,8080, а может быть даже и в район 0,8150.

В случае, если макростатистика UK ухудшится, а Марк Карни сменит ястребиный на голубиный настрой, может вообще произойти общий разворот тренда в EUROGBP в сторону роста.

Наиболее вероятная цель глобального снижения EUROGBP

Хотя различия между UK и еврозоной в монетарной политике огромно, на мой взгляд прогнозы, что EUROGBP в конце года достигнет 0,75-0,76 мне кажутся чрезмерно пессимистичнымидля EURO.

Если мы посмотрим на месячный график EUROGBP, то увидим множество сильных технических уровней, которые могут остановить падение EUROGBP.

Наиболее вероятной с технической точки зрения целью снижения EUROGBP на мой взгляд является долгосрочная линия тренда, которая проходит на уровне 0,7785.

Чуть ниже располагаются еще две линии поддержки: 0,7755 и 0,7693.

Значение уровня 0,7785 значительно усиливается тем обстоятельством, что на уровне 0,7795 находится 50% коррекции глобального тренда роста EUROGBP с начала 2000-ых годов по декабрь 2008 года (показано на втором рисунке).

Снижение к 0,7785 более чем вероятно, но опять же, если оно и случится (что не обязательно!), то не так быстро – ближе к концу года.

В текущем курсе GBPUSD и EUROGBP уже учтено повышение ставки BOE на 25 пунктов примерно к ноябрю и еще два повышения на 25 пунктов в 2015 году.

Едва ли Карни пойдет на столь радикальные меры – высокий курс GBP в этом случае окончательно погубит экспорт в еврозону.

Лично моя точка зрения – Банк Англии в этом году не будет повышать ставку, особенно если инфляция окажется на уровне 1,5%, и цены на недвижимость пойдут вниз.

Дополнено после выхода минуток Банка Англии

...................................................................................................................................

Повышение ставок Банком Англии опять переносится на 2015 год

Судя по реакции рынка, минутки Банка Англии не оправдали ожиданий инвесторов на более раннее начало цикла повышения ставок.

Ключевым местом в минутках была следующая фраза в конце текста:

In terms of the immediate policy decision, however, all members agreed that, in the absence of other inflationary pressures, it would be necessary to see more evidence of slack being absorbed before an increase in Bank Rate would be warranted.

В переводе:

В плане немедленного политического решения однако все члены Комитета согласны в том, что при отсутствии дополнительного инфляционного давления необходимо увидеть больше доказательств, что замедление роста экономики удается устранить, прежде чем повышение банковской ставки будет оправдано.

С учетом вчерашних данных по инфляции (1,5% годовых по сравнению с 1,7% ожидаемых) очевидно, начало повышения ставок отодвигается опять на 2015 год.

Как результат, GBPUSD падает, а EUROGBP растет.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 15.06.2014, 21:13

Неожиданное заявление главы Банка Англии

Глава Банка Англии Марк Карни сделал в четверг неожиданно ястребиное заявление, заявив, что первое повышение ставки может произойти раньше, чем рынки этого ожидают в настоящий момент.

Исходя из того, что на тот момент рынки ожидали первое повышение ставки в первом квартале 2015 года, рынки расценили это заявление как намек на то, что первое повышение ставки произойдет уже в этом году в 4-м квартале ( предположительно в ноябре).

После заявления Карни GBPUSD резко вырос и в пятницу тестировал, пока безуспешно, значимый уровень в 1,70.

Пробиться вверх не удалось, и на графике GBPUSD сформировалась двойная вершина.

Я вижу в будущем много негативных драйверов для GBP, но в настоящий момент главным негативным моментом для GBPUSD является сильная перепроданность пары EUROGBP, которая играет очень важную роль для GBP.

Поэтому даже в случае позитивных для GBP данных по инфляции, я полагаю, что GBPUSD очень недолго задержится выше 1,70.

EUROGBP сильно перепродана

В начале апреля EUROGBP рос, но я писал, что это лишь временное явление, и вскоре пара должна опять повернуть вниз.

Суть в том, что угроза дефляции в еврозоне сильнее, чем в Великобритании, и это не оставляет шансов EUROGBP.

И хотя официальные лица ЕЦБ отрицают возможность дефляции в еврозоне, все они признают, что текущий очень низкий уровень инфляции может продержаться очень долго (1-2 года).

На прошедшей неделе эта разница в инфляционных ожиданиях была отыграна в паре EUROGBP в полной мере. Пара EUROGBP впервые с 2012 года опустилась ниже 0,80.

Последнее заявление Карни, одновременно с указаниями на «первые признаки» пузыря на рынке недвижимости, безусловно позитивно для британского фунта.

И у меня уже нет уверенности в том, что EUROGBP не опустится ниже 0,79, как я считал в апреле.

Тогда я писал:

Я согласен с прогнозом Danske Bank на 2 и 6 месяцев, но сомневаюсь в силу ряда причин, что прогноз Danske Bank осуществится на 12-тимесячном горизонте.

Основная из причин состоит в том, что через 4-6 месяцев после QE от ЕЦБ эффект ослабления EUROUSD иссякнет, и платежный баланс и сокращение разрыва между темпами развития экономик развернет EUROGBP.

В настоящий момент я не ожидаю, что EUROGBP упадет в ближайшие месяцы ниже 0,79.

Прогноз от Danske Bank по EUROGBP

В той статье Danske Bank, кстати, дал очень хорошее обоснование своему прогнозу по EUROGBP.

Сильная разница в инфляционных ожиданиях между еврозоной и UK - существенный негативный фактор для EUROGBP, но ИМХО он все-же носит временный характер, и будет действовать еще максимум 2-3 месяца.

Поэтому я очень сильно сомневаюсь, что при всем негативе EUROGBP опустится ниже 0,7760 (минимум 2012 года).

Многие инвестиционные дома сейчас прогнозируют EUROGBP в конце года на уровне 0,75-0,76, и такие прогнозы несомненно сильно влияют на валютных дилеров крупных банков, и те корректируют свои валютные позиции в пользу GBP.

Однако в настоящий момент я ожидаю, что в падении EUROGBP наступит пауза, и, возможно, длительная. Пара EUROGBP очень сильно перепродана, о чем свидетельствует следующий график.

Пятничная свеча в EUROGBP вышла полностью за пределы стандартной ленты Боллинджера.

На следующей неделе я ожидаю возвращения EUROGBP как минимум в район 0,8020.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 11.06.2014, 12:53

Рынок на вершине самодовольства и самоуспокоенности.

Вчера диапазон за торговую сессию по индексу S&P500 составил чуть больше 6 пунктов. Это 0,3%.

Вчера был обычный, не предпраздничный день.

Волатильность продолжает умирать.

Put/call-коэффициент имеет экстремально бычье значение 0,7, которое становится на таком низком уровне медвежьим.

VIX ниже 11, что даже более, чем экстремально бычье значение.

Рынок на вершине самодовольства и самоуспокоенности.

Самое странное, что я не ожидаю, что это грозит чем-то серьезным рынку, поскольку доходность US Treasuries развернулась вверх.

Полагаю, что мы увидим в ближайшие дни консолидацию, как в начале марта, а затем рынок продолжит рост. Модель будущего поведения рынка отмечена на рисунке.

Рынок продолжает двигаться к моей цели по индексу S&P500 на этот год – 2014 пунктов.

Прогноз на 2014 год от Николая Луданова

Текущее значение индекса S&P500 находится в верхней части прогнозов крупных инвестиционных домов.

Goldman Sachs прогнозировал, что значение индекса S&P500 в 1950 пунктов будет достигнуто в первом полугодии 2015 года.

Таким образом рынок движется с опережением графика.

0 0
1 комментарий
Chessplayer 08.06.2014, 12:43

О передислокации GPIF в фондовые активы

Я стараюсь регулярно информировать своих читателей о планах государственного инвестиционного пенсионного фонда Японии.

Последний раз это было 27 мая:

Осенью предстоят изменения в деятельности фонда GPIF

Как уже мною неоднократно отмечалось, планы GPIF стали главным драйвером, определяющим движение USDJPY и других кросскурсов японской йены.

В пятницу были важные новости по теме GPIF.

Глава правительства Японии Шиндзо Абэ попросил своего министра здравоохранения и благосостояния ускорить решение вопроса о передислокации активов GPIF ( государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии).

Первоначально решение было намечено на конец года, но теперь Абэ просит это сделать в августе или сентябре.

Глава инвестиционного комитета GPIF Yonezawa заявил:

Если такой запрос последует, то мы возможно объявим о решении в августе.

Ожидалось, что запрос последует еще в пятницу утром, но пока сообщений не было. Оптимизм на рынках по поводу этого события продолжается.

Несомненно, что новость о перепрофилировании портфеля GPIF позитивна для USDJPY.

Главный валютный стратег Номуры Инеда ожидает, что в результате этих мер USDJPY вырастет в 2014 году до 112, а в 2015 году до 118.

На мой взгляд, аналитики Номуры несколько переоценивает возможное ралли в USDJPY.

Я не имею достаточно информации, но насколько я понимаю, по разным оценкам речь идет о продаже JGB всего на сумму от 25 до 60 млрд. долларов. Такая сумма не сможет поднять USDJPY на 10% при том, что при этом придется преодолевать еще сопротивление негативных фактов, связанных с повышением налога с продаж.

Вообще говоря, перемещение активов GPIF на мой взгляд и было призвано компенсировать негативное воздействие налога с продаж, введенного с апреля.

Если бы рынки не ожидали этой передислокации, то наверно USDJPY сейчас торговался в районе 100 или ниже ( это к вопросу, почему USDJPY не ушел ниже 200-дневной скользящей средней)..

110=112 мне кажутся нереальными, но временное достижение 104-105 в течение этого года мне представляется вполне возможными.

У меня нет уверенности в том, что японские инвесторы не зафиксятся на покупках GPIF, и в результате в конце года USDJPY не окажется опять на уровне 100.

О фонде GPIF

Фонд GPIF имеет активы на сумму 129 трлн. японских йен (порядка 1,24 трлн. USD) и является крупнейшим пенсионным фондом в мире.

Японские государственные облигации (JGB) составляют порядка 60% активов фонда и фонд озабочен тем, чтобы увеличить доходность вложений фонда. Доходность 10-летних JGB сейчас составляет всего 0,6% годовых. Японские акции составляли на конец прошлого года всего 17% портфеля GPIF.

Японский индекс Nikkei 225 с начала года теряет 7,4%, поэтому подпитка от денег GPIF будет ему очень полезна.

Помимо японских акций часть денег GPIF будет передислоцирована в зарубежные акции и облигации.

Возможно, что идея передислокации активов GPIF поддерживает в настоящий момент не только Nikkei, но и S&P500.

0 0
Оставить комментарий
31 – 40 из 951 2 3 4 5 6 7 8 » »»

Последние записи в блоге

Американский рынок акций: что дальше?
Об истории байбэков акций
Процентные ставки против падения EUROUSD
Мои вебинары на iLearney
Рынок облигаций в среду: это был не миникрэш, это был настоящий крэш
Миникрэш в день Колумба
Начало недели: рисуем нижние тени
Долгосрочные прогнозы по валютам от Deutsche Bank
Начало большого поворота
Евронасыщение – новая фаза глобальных дисбалансов

Последние комментарии в блоге

Американский рынок акций: что дальше? (2)
Почему доллар так сильно растет? (1)
Когда развеется ложное рыночное представление? (1)
Дифференциал процентных ставок в пользу EURO (1)
Сценарий развития событий вокруг референдума в Шотландии (1)
Пузырь на рынке европейского госдолга и EURO (3)
EURO после Jackson Hole (1)

Теги

AUD (125)
EURO (386)
GBP (125)
JPY (209)
put/call (103)
S&P500 (603)
USD (208)
Бочкарев (116)
валютный рынок сегодня (125)
Ванута (369)
вью рынка (329)
Греция (108)
казначейские облигации США (156)
Корженевский (118)
Механизатор (137)
ММВБ (364)
Потавин (311)
прогнозы (95)
российский рынок сегодня (382)
Чессплейер: избранные посты (617)