ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 4 сентября 2012 ГОДА.

Вчерашний день оказался чрезвычайно спокойным на валютном и других рынках, что вполне естественно, когда рынки США закрыты ввиду праздника.

Единственное оживление случилось в 18-19.30 по Москве, когда появились сообщения о том, что выступая в Европарламенте Драги сказал, что покупки суверенных бондов со сроком погашения до 3-х лет не рассматривается как помощь государству. До решения Конституционного суда Германии остается пока без ответа вопрос о том, что делать с долгосрочными облигациями Испании и Италии.

Что касается сегодняшнего дня и недели в целом , то я ожидаю срабатывания правила Карабаса-Барабаса №1 по формуле T+2, о котором я писал вчера, и дальнейшего снижения.

Сегодня 4 сентября – первый полноценный день на американском рынке. Уже все активные трейдеры должны вернуться и внимательно изучить текущую рыночную ситуацию.

Я сомневаюсь, что сегодня у них будет желание покупать акции.

Должен наступить День истины!

В оставшиеся четыре дня этой недели произойдет огромное количество важных событий.

Наиболее важные события этой недели

Вторник 4 сентября 2012 г.

8.30 Решение RBA (Национальный Банк Австралии). Банк оставил ставку без изменений. Это должно приостановить разворачивающееся падение AUD/USD – позитивно для риска.

18.00 US Manufacturing PMI – индекс деловой активности в производственном секторе приобрел большое значение на этой неделе.

Полагаю, что плохие данные по PMI окажутся позитивны для риска, поскольку будут рассматриваться рынком как сигнал для запуска QE на ближайшем заседании ФОМС (не факт, что это произойдет)

Среда 5 сентября

5.30 ВВП Австралии

13.00 розничные продажи в еврозоне

17.00 Решение BOC (Банка Канады)

Четверг 6 сентября – самый насыщенный день

13.00 ВВП еврозоны

Примерно 13.10 – результаты аукционов по размещению итальянских и испанских бондов

15.00 Решение MPC (Банка Англии)

15.45 Решение ЕЦБ

16.30 Драги выступает

Заседание ЕЦБ – ключевое событие этой недели. Все ждут от ЕЦБ дополнительных шагов по поддержке экономики еврозоны. Драги должен объявить детали плана покупок краткосрочных периферийных облигаций. Также ожидается понижение ставки со стороны ЕЦБ на 25 базисных пунктов.

Воздействие на рынок может оказаться неоднозначным. С одной стороны стимулирующие меры позитивны для экономик стран еврозоны, рискованных активов и рынков периферийного долга. С другой стороны некоторые меры по смягчению политики стимулируют слабость EURO/USD, что в конечном итоге ведет к снижению цен на активы.

В ближайшие дни будет много инсинуаций на предмет заседания ЕЦБ.

16.15 и 16.30 – данные по занятости от ADP и первичные обращения. Рынок будет внимательно следить за этим данными, стараясь на их основе предугадать, какими выйдут на следующий день nonfarm payrolls.

Пятница 7 сентября

12.30 большой пакет данных по Великобритании – промышленное производство, PPI, оценка инфляционных ожиданий, оценка ВВП от NIESR

16.30 Nonfarm payrolls – наряду с заседанием ЕЦБ второе ключевое событие недели. Данные должны выйти плохие, что сохранить рыночный оптимизм. У меня большие сомнения в том, что это произойдет. Хотя несомненно, что данные по NFP манипулируются.

Интересный вопрос: являются ли манипуляции со статистическими данными элементом вербальных интервенций?

Полагаю, что данные по занятости наряду с сегодняшними данными по деловой активности (PMI) окажут решающее воздействие на умы инвесторов в оценке перспектив действий Федрезерва на ближашем заседании ФОМС.

Есть важные события, которые будут оказывать влияние на рынки на этой неделе, но находятся за рамками рабочего календаря недели.

В воскресенье выходит крупный блок статистических данных из Китая: CPI, PPI, промышленное производство, розничные продажи. А в понедельник M2 и данные по новым займам. Данные, скорее всего, окажутся плохими, поэтому их предстоящий выход не даст возможности отыграть в полной мере возможные позитивные итоги заседания ЕЦБ или позитивные (плохие) данные по занятости.

Впрочем мне представляется более вероятным негативный исход двух ключевых событий этой недели.

В следующую среду состоится заседание Конституционного Суда Германии, который будет обсуждать вопрос полномочий ESM. В то время, как отрицательный вердикт суда очень маловероятен, вполне возможно, что суд выдвинет какие-то дополнительные условия, существенно затрудняющие ESM деятельность.

Все пути ведут EURO/USD вниз

Хочу обратить ваше внимание еще раз на один момент, о котором я писал уже не раз.

Практически независимо от того, как будут развиваться события в еврозоне, у европейской валюты отвратительные перспективы.

Решить экономические, бюджетные и банковские проблемы можно только печатанием EURO-валюты, что приводит при отсутствии адекватного ответа со стороны другого главного мирового эмиссионного центра Федрезерва к ее переизбытку и использованию для кэрритрейда. Кэрритрейд приведет к ослаблению EURO/USD.

В противоположном случае, если европейские власти не принимают должных мер, это приводит к кризису доверия к европейской валюте и ее опять продают.

EURO/USD прошел от минимума, установленного 24 июля, уже почти 600 пунктов. Хорошо известен настрой долгосрочных инвесторов на продажу EURO и даже нефтяные американские гиганты заявляли о своем желании вывести свои капиталы из EURO.

Впереди сильные сопротивления: максимум 1,2746 от 18 июня и 200-дневная скользящая средняя, которая движется вниз примерно со скоростью 150 пунктов/месяц и сейчас находится на 1,2851.

Но я полагаю, что у EURO/USD и до 1,27 дойти очень маленькие шансы...

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 3 сентября 2012 ГОДА.

Несмотря на метания валютных курсов и цен на активы во время выступления Бернанке на мой взгляд о какой-либо определенной реакции рынков на это событие пока рано говорить.

Возможно, что эта реакция последует с запозданием, поскольку существует правило Карабаса-Барабаса №1.

Напомню это правило:

Правило описывается формулой Т+1(2) и звучит так:

ПРИНЦИПИАЛЬНЫЕ НОВОСТИ ПОДЛИННО ОТЫГРЫВАЮТСЯ РЫНКОМ НЕ В ТОТ ЖЕ ТОРГОВЫЙ ДЕНЬ, А НА СЛЕДУЮЩИЙ, ИЛИ ЧЕРЕЗ ДЕНЬ.

Целью действия правила является введение в заблуждение участников рынка, накопление лонгов (шортов) маркетмейкерами, перенастройка торговых роботов на другой режим работы, подготовка информационного фона, а также в отдельных случаях выполнение поставленных целей по ценам (выбивание стопов) несмотря на изменившиеся рыночные условия и некоторые другие задачи.

Учитывая, что сегодня в Америке выходной – празднуется День Труда, очень вероятно, что выступление Бернанке подлинным образом будет отыграно по формуле T+2 – во вторник.

Аналитики на Уоллстрит отмечают, что август месяц был чуть ли не самым скучным рыночным месяцем за всю биржевую историю. Объемы были мизерны, рынок едва шевелился – это был «месяц обдолбанных улиток».

Сентябрь обещает стать противоположностью августа. Один из основных рыночных законов – закон чередования маловолатильных и высоковолатильных периодов. Маловолатильный период, можно сказать, побил все рекорды. Не окажется ли высоковолатильный период на этот раз тоже рекордным?

Высокое значение индекса волатильности VIX всегда сопровождается снижением рынка.

Многое будет зависеть от потока новостей, поступающих на рынок. Возможно, что негативные новости посыпятся, как из рога изобилия.

По мере возвращения политиков из отпусков, проблемы возвращаются тоже на свои места. И появляются новые.

Момент «Лемана» в Европе настает?

Одна из новых проблем - ипотечный кризис во Франции. На мой взгляд это серьезная проблема, хотя ей должное внимание уделил только Zero Hedge.

September Arrives, As Does The French "Dexia Moment" - France Nationalizes Its Second Largest Mortgage Lender

Но мы с вами понимаем, что Блумберги, Рейтерсы, Financial Times не напишут об этом до тех пор, пока не получат отмашку от своих хозяев.

Важность этого события состоит в том, что кризис затронул не периферийную страну, а одну из стран ядра еврозоны – вторую по мощи после Германии.

Едва ли аналогичные структуры в Испании, Италии, Португалии и т.д. находятся в лучшем состоянии.

Zero Hedge сообщает:

В субботу французское правительство внезапно объявило о национализации второго по величине ипотечного заемщика Credit Immobilier de France (CIF). Это решение последовало после безуспешных попыток найти покупателя на CIF.

Пока непонятно, как это отразится на ликвидности, доверии кредитных учреждений друг к другу, и не повлечет ли за собой цепочки неплатежей и вытекающей из этого необходимости продажи активов. Пока не понятно, случится это или нет.

Но уже сейчас понятно, что это повлечет за собой печатание новых EURO, что в отсутствии адекватного ответа со стороны Федрезерва повлечет за собой снижение EURO/AUD и негативно скажется на ценах на рискованные активы.

Речь Бернанке и реакция рынков на событие

Внешне реакция рынков выглядела как позитивная и указывала на то, что рынки ожидают каких-то мер уже на ближайшем заседании ФОМС.

Две фразы в выступлении главы ФРС вызвали такую рыночную реакцию:

"economic situation is obviously far from satisfactory" – «экономическая ситуация еще очевидно далека от удовлетворительной»

И в еще большей степени фраза

"stagnation of the labor market in particular is a grave concern" – «стагнация рынка труда в целом вызывает очень серьезные опасения».

Таким образом, по мнению участников рынка особое значение приобретают данные по занятости, которые выйдут по пятнице. Подчеркиваю – «по мнению рынка», поскольку мое мнение, что это все вербальные интервенции, и никакого QE в сентябре не будет. Даже удлинения периода низких процентных ставок.

А будет QE не раньше декабря месяца. Но если предположить, что выйдут уж очень плохие данные по занятости, то такие надежды могут появиться.

Большинство участников рынка все-таки считает, что в сентябре будет какое-нибудь QE.

Даже Билл Гросс: PIMCO: ФРС решится на меры стимулирования экономики

Реакция на речь Бернанке на мой взгляд была во многом надуманной, и результатом манипуляции маркетмейкеров.

Zero Hedge пишет:

Ben's prepared remarks went off embargo at 10:00 am Eastern. The text (just the body, excluding appendices) had 4,549 words, 254 commas and 173 periods. It took Goldman 40 minutes to read it, write a 579 word response, proofread, get it through compliance, and shoot it to all clients.

Ben's J-Hole Speech: Goldman's Take

Подготовленные Беном ремарки имели запрет на публикацию – 10..00 по Восточному времени. Текст (включая только основу, исключая приложения) имел 4549 слов, 254 запятые и 173 пробела. У Голдмана заняло 40 минут прочитать, написать ответ из 579 слов, отредактировать, провести его через внутренний контроль и разослать клиентам.

Нет нужды объяснять, что к моменту выступления Бернанке его оценка была уже подготовлена Голдманом и ждала команды для публикации.

О том, как Goldman Sachs рулит рынком, подробно написано здесь:

ПОВЕЛИТЕЛЬ РЫНОЧНЫХ РЕФЛЕКСОВ (вью рынка)

Рынок как правило очень послушно следует указаниям, поступающим от GS.

Рекомендую вам перечитать эту статью.

Все может произойти примерно так, как описано здесь.

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 3 июля 2012 ГОДА.

Индекс деловой активности PMI вчера впервые с августа 2009 оказался ниже 50. Это принципиальный уровень, снижение ниже которого является сигналом начавшейся рецессии. Минимальный прогноз от аналитиков составлял 50,5.

Индекс деловой активности в производственном секторе США

Еще круче обстояло дело с другим показателем, входящим в PMI.

Индекс уплаченных цен, входящий в PMI, оказался 37 при прогнозе в 45,8.

Показатели за январь-март: 55,5-61,5-61

Показатели за апрель-июнь: 61-47,5-37

Индекс уплаченных цен в производственном секторе США

Видите разницу?

ПОСЛЕДНИЙ РАЗ СТОЛЬ СИЛЬНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ДЕФЛЯЦИИ БЫЛ В МАРТЕ 2009 ГОДА, А СТОЛЬ КРУТОЕ ПАДЕНИЕ ЦЕНОВОЙ СОСТАВЛЯЮЩЕЙ PMI ПРОИСХОДИЛО В РАЗГАР РЕЦЕССИИ В АВГУСТЕ-ОКТЯБРЕ 2008 ГОДА.

НАПРАШИВАЕТСЯ ВЫВОД, ЧТО АМЕРИКАНСКАЯ ЭКОНОМИКА УЖЕ 3-4 МЕСЯЦА НАХОДИТСЯ В РЕЦЕССИИ...

Но никто ее не чувствует!!!

Может ли это не отразиться на корпоративных прибылях американских компаний? Думаю, что не может.

Выход отчета компании Alcoa после закрытия в следующий понедельник откроет сезон отчетности.

Последние 2-3 цикла отчетности приносили преимущественно позитивные сюрпризы.

Я не знаю, какие ожидания рынки закладывают в прогнозы (вполне возможно, что под растущий рынок украдкой рисуют самые пессимистичные прогнозы), но думаю, что на этот раз существуют очень большие шансы на то, что корпоративные прибыли разочаруют участников рынка.

Ведь рынки еще не знают о том, что американская экономика уже находится в рецессии и в ценах это пока никак не отражено.

Эйфория, вызванная результатами евросаммита, несмотря на совершенно удручающие данные деловой активности (не только в США, но и в еврозоне) вчера продолжалась, и снижение, возникшее после выхода статистики в 18.00, было выкуплено и закрытие вышло нейтральным:

Думаю, что сегодня ралли выдохнется и уже произойдет настоящий фикс.

Учитывая, что американский рынок акций сегодня закроется раньше обычного времени и будет закрыт весь день в среду в связи с празднованием Дня Независимости, фикс надо начинать уже сегодня, иначе можно не успеть к началу следующей недели.

P.S. Предлагаю вашему вниманию рыночное правило Карабаса-Барабаса №1

Правило описывается формулой Т+1(2) и звучит так:

ПРИНЦИПИАЛЬНЫЕ НОВОСТИ ПОДЛИННО ОТЫГРЫВАЮТСЯ РЫНКОМ НЕ В ТОТ ЖЕ ТОРГОВЫЙ ДЕНЬ, А НА СЛЕДУЮЩИЙ, ИЛИ ЧЕРЕЗ ДЕНЬ.

Целью действия правила является введение в заблуждение участников рынка, накопление лонгов (шортов) маркетмейкерами, перенастройка торговых роботов на другой режим работы, подготовка информационного фона, а также в отдельных случаях выполнение поставленных целей по ценам (выбивание стопов) несмотря на изменившиеся рыночные условия и некоторые другие задачи.

Правило более активно используется при медвежьих разворотах.

Это рыночная манипуляция.