ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 6 августа 2012 ГОДА.

Прошедшая неделя имела достаточно странное завершение.

В пятницу росло все: фондовые активы, высокодоходные и рискованные валюты, EURO/USD.

Мощный рост шел на негативных новостях.

А значительно лучшие данные по занятости в пятницу, несомненно, являлись негативной новостью, поскольку теперь уже будет труднее спекулировать потенциальным запуском QE3 даже в сентябре.

Для меня гораздо более естественным было бы, если бы такой рост наблюдался после значительно худших данных по занятости.

Но, похоже, что в пятницу рынок был заранее запрограммирован на рост. Поскольку отпуск бывает у обычных трейдеров, а у Карабаса-Барабаса не бывает отпусков.

На самом деле, в пятницу сработало правило Карабаса-Барабаса: но не №1, о чем я предостерегал, а №2.

Правило Карабаса-Барабаса №2

ПИЛА – ЭТО ЛУЧШЕЕ СРЕДСТВО ДЛЯ ПЕРЕРАБОТКИ РЫНОЧНОГО ПЛАНКТОНА

Драгоценные металлы тоже росли, но их рост можно считать очень слабым и несоответствующим росту других активов. И это также является определенным свидетельством, что рост в пятницу был скорее шумом, чем возрождением новой тенденции.

Единственное, что вчера было объективной предпосылкой для роста – это серьезное снижение доходности по облигациям Испании и Италии, особенно сильное в краткосрочной части спектра.

Одна фраза в тексте заявления Драги перед его выступлением после заседания ЕЦБ привела к резкому изменению формы кривой доходности периферийного долга.

Она стала гораздо более крутой.

Позитив, основанный на вербальных интервенциях, имеет очень маленькую долговечность.

Притом с каждым повторением подобной манипуляции эффект оказывается все короче.

JP Morgan рекомендует шортить 10-летние испанские облигации с целью 7,75%. Почему именно 7,75? Потому что это именно тот уровень, на котором испанское правительство вынуждено будет обратиться за помощью.

JPM Says To Short Spain 10 Years Until 7.75%, Forcing A Spanish Bailout Request

Рекордная короткая позиция по EURO/USD, как свидетельствует отчет COT, за последние два месяца развалилась. За последнюю отчетную неделю нетто-шорт снизился на 10%.

Другими словами, - пишет Zero Hedge, EURO/USD прошел полный шорт-цикл. При этом валютная пара находится на 700 пунктов ниже, и потенциальный шортокрыл очень ограничен.

EUR Shorts Collapse By 35% In Two Months, Down 10% In One Week

Эта неделя в этом плане может оказаться еще более непредсказуемой, чем прошлая. Вся Европа на каникулах, Америка на каникулах – пик сезона отпусков.

Существенной отчетности мало и основным драйвером рынка станет информационный фон вокруг Испании.

Что там придумают массмедиа? Какую дезинформацию они нам преподнесут?

Этого никто не знает.

При этом, волатильность может быть достаточно высокая.

Нынешний рынок в краткосрочном плане подобен обезьяне с гранатой. Не знаешь - в какую сторону бросит!

Но если брать более продолжительный диапазон, то диспозиция ясна. Через какое-то время европейские проблемы опять выйдут на передний план. В американской экономике тоже все не так гладко.

И там и там требуется помощь монетарных властей. И рынки рассчитывают на эту помощь.

Ирония текущей рыночной ситуации состоит в том, что рынки, отыгрывая заранее позитивные решения монетарных властей, делают их невозможными.

Прежде, чем придет спасение, рынки должны испытать очень сильный стресс.