В журнале Forex Magazine №466 я опубликовал статью, посвященную золоту.

Журнал Forex Magazine – безусловно лучший журнал, посвященный валютному рынку.

Вы можете свободно ознакомиться с содержанием статьи.

В этой статье приведены конкретные факты, показывающие насколько золото является манипулируемым активом, и кто им манипулирует.

Вот выводы, которые я делаю в этой статье:

• В понимании ФРС США золото – это актив, цена на который оказывает влияние на денежную систему и через нее на экономику.
• Следовательно, это тоже объект проводимой им монетарной политики.
• С помощью первичных дилеров Федрезерв способен безгранично влиять на цены на золото.
• С точки зрения законов биржевой игры, также как и с технической точки зрения, я вижу большие шансы на то, что в ближайшие недели золото продолжит падение.
• Мне также представляется, что имеются достаточно большие шансы на пробитие круглого уровня в 1500 долларов за унцию с последующим массовым срабатыванием стопов и снижением золота до уровней 1460-1480 долларов за унцию.
• Но не исключено, что планы «плеймейкеров» по выдавливанию инвесторов из золота идут гораздо дальше.

Сейчас действие очень многих рыночных корреляций нарушилось. Но все-таки одна еще действует: взаимодействие между рынком акций и рынком американских казначейских облигаций.

Если рынок акций растет, то рынок облигаций как правило падает (и их доходность соответственно растет).

Доходность 10-летних US bonds уже 2,026%: доходность выросла достаточно сильно, учитывая, что Федрезерв выкупает более 80% их выпуска и вообще дефицит безопасных активов.

Это отражает тот факт, что RISK ON сейчас очень близко к максимуму.

2,026% уже недалеко от консенсуса инвестдомов, считающих, что максимальная доходность этих бумаг в этом году составит 2,2%.

Бенчмаркером рынка US Treasuries является TLT. TLT – это ETF-фонд облигаций со сроками погашения 20 лет и более.

Посмотрим, как соотносится текущая стоимость долгосрочных казначейских бумаг (TLT) с ценами на акции (S&P500) и золотом.

Я взял достаточно длительный период времени: 3 года.

Как мы видим, соотношение TLT/S&P500 минимальное с августа 2011 года.

Что бы это значило?

Глядя на нижний график, я сделал удивительное открытие!

С ноября прошлого года TLT торгуется практически синхронно с золотом.

Подобная ситуация наблюдалась и в первой половине 2010 года.

Это довольно странный факт на самом деле. Поскольку оба этих актива отражают инфляционные ожидания, только с разных сторон. Рост TLT отражает снижение инфляционных ожиданий, а рост золота отражает рост инфляционных ожиданий.

Объяснение: рынки настолько запутались в оценке последствий монетарных властей, что перестали обращать внимание на инфляционные ожидания.

Вот еще одно отражение рыночного хаоса.

С точки зрения отчета COT никак нельзя сказать, что по золоту мы имеем сигнал «ПРОДАЖА».

Нетто-лонги крупных спекулянтов и мелких трейдеров ближе к нижней части диапазона.

Картину можно оценить как нейтральную.

Чикагская товарная биржа в плане драгоценных металлов выступает в качестве квазирегулятора рынка.

7 февраля Чикагская биржа снизила маржинальные требования по золоту и серебру примерно на 10% и 14% соответственно.

Напомню, что именно серия повышений маржинальных требований оборвала казавшееся бесконечным ралли наступившего «кризиса фиатвалют» в золоте/серебре весной-летом 2011 года.

Тогда был невиданный прежде случай. В течение 8 дней маржинальные требования поднимались 5 раз.

Помните, каким безумным было ралли в серебре в 2011 году. Или эпохальное падение 1 мая, когда после повышения маржинальных требований CME, серебро в течение нескольких секунд упало почти на 15%.

Очень многие инвесторы в золоте и серебре были тогда сильно наказаны чрезмерные плечи.

Таким образом, CME является очень эффективным инструментом проведения ценовой политики монетарных властей США в области драгоценных металлов.

Сейчас маржинальные требования стали почти вдвое меньше, чем пиковые значения 2011 года.

Что в результате мы имеем?

Понижением маржинальных требований инвесторов, как бы приглашают: «делайте ставки, господа».

Покупайте золото. «Ведь оно всегда в цене».

Интересно, что на этот раз мы наблюдаем совершенно другую реакцию на понижение маржинальных требований.

Именно 7 февраля золото закончило свою консолидацию и стало падать.

Получается, что вроде как понижение залоговых требований инициировало игру на понижение.

Так ли это, мы узнаем в ближайшее время.

Если текущие цены привлекут инвесторов и те начнут формировать длинные позиции, то маркетмейкерам придется опустить цены до 1480-1500 как минимум, чтобы заставить их выйти по стопам из рынка.

Поэтому с точки зрения законов игры, также как и с технической точки зрения, я вижу большие шансы на то, что после консолидации на следующей неделе в последующие недели золото продолжит падение.

Несколько замечаний по технической картине в золоте.

Предлагаю посмотреть на следующий рисунок.

График вверху показывает, что в пятницу объем торговли более чем вдвое превышал средний, и, как правило, после этого минимум на одну-две сессии шел отскок.

Цена примерно на 3 сигма углубилась ниже нижней ленты Боллинджера, что показывает сильную перепроданность. Впрочем, для золота это случается регулярно - 3-4 раза в год. Но в данном случае объем указывает на то, что на этом коррекция может прекратиться или временно приостановиться.

В то же время, 50-дневная скользящая средняя идет быстро на сближение с 200-дневной скользящей средней и это очень сильный негативный технический сигнал для золота.

В апреле 2012 года после такого «смертельного пересечения» золото упало на 9,1% в течение месяца.

В 2008 году на 18%....

Поэтому, в конце февраля-начале марта мне представляется почти неизбежным заход вниз с тестированием минимумов 2011-2012 года и возможным тестированием/пробитием круглого значения в 1500 пунктов.

Вполне отчетливо просматривается и цель для такой коррекции ниже 1500 – 1480 долларов.

Думаю, что пробить уровень в 1500 очень заманчиво для маркетмейкеров, стоящих на медвежьей стороне. Очень много стопов там располагается.

На графике внизу показано соотношение золото/индекс S&P500.

Как мы видим, в пятницу это соотношение пробило нижнюю ленту Боллинджера. После этого, как правило, следует отскок. Полагаю, что примерно в район 1,09.

Таким образом, если S&P500 не будет корректироваться в ближайшие дни, то золото должно восстановиться в район 1640-1650 долларов.

Интересно поглядеть, насколько изменилось соотношение золото/индекс S&P500 с момента пика в начале лета 2011 года.

золото/индекс S&P500=1,06/1,694=0,625

Индекс S&P500 с того момента вырос относительно золота почти на 60%.

На мой взгляд уже возникло довольно сильное отклонение от базовых соотношений.

Таким образом, исследование соотношения золото/индекс S&P500 заставляет задуматься о том, не наступит ли скоро коррекция на фондовом рынке...

Хотя «золото – это не деньги», как считает глава Федрезерва, спрос со стороны центральных банков показал в 2012 году максимум почти за 50 лет.

Потребительский спрос на золото, выраженный в физических величинах (тоннах) упал в 2012 году на 4% по сравнению с предшествующим годом, но все еще остается на 15% выше среднего за последние пять лет значения.

В четвертом квартале 2012 года спрос на золото оказался 1195,5 тонн - второе максимальное значение за квартал после 3-го квартала 2011 года.

....

Мне приходилось недавно писать об одной неявной причине, почему золото не растет.

Это одна из многих причин, и далеко не основная.

В этой статье пойдет речь о причине, которую наверно можно считать главной.

Вчера золото впервые с августа прошлого года опустилось ниже 1600 долларов.

Коррекция от последнего локального максимума, установленного 17 января, составила 1597,47/1696,61=5,9%.

Это нормальная локальная коррекция для золота во время его десятилетнего восходящего тренда. Но в последние два года этот тренд практически не действует.

Золото торгуется в боковике.

Теперь оно всего на 5,7% выше минимума 2011 года и ключевого по важности уровня 1522 доллара.

Закрытие ниже этого уровня с технической точки зрения означает завершение 10-летнего тренда роста золота.

Есть ли шансы на то, что золото пройдет вниз еще 5 с лишним процентов и будет через какое-то время тестировать минимальные уровни 2011 года?

С сентября 2011 года уже было две безуспешных попытки тестирования этих уровней.

Может ли оказаться третья попытка тестирования успешной?

Отмечу сразу, что никаких фундаментальных причин для этого нет. Индекс S&P500 выше на 30%, чем два года назад, центральные банки за это время создали еще 4 трлн. долларов дополнительной ликвидности.

Объективно, золото должно стоить дороже, чем в 2011 году.

Тем не менее, определенные шансы на то, что золото будет тестировать в ближайшие месяцы минимумы 2011 года есть.

И даже есть некоторые шансы, правда очень маленькие, на то, что эти уровни будут пробиты.

Почему я так думаю?

Золото всегда являлось чрезвычайно манипулируемым активом. Так же как и нефть.

Те, кто следят постоянно за этим металлом, обратили внимание на характерный почерк Карабаса-Барабаса.

На мой взгляд, только одно из 3-4 внутридневных движений является истинно рыночным, а остальные следствие манипуляций.

Но, как утверждал Джесси Ливермор, рыночные манипуляции возможны только на коротком временном отрезке.

Почему же тогда золото не растет уже в течение двух лет? Неужели Ливермор оказался неправ?

Нет, Джесси Ливермор прав. Просто эта поговорка не учитывает, что манипуляции могут происходить на уровне госструктур, либо квазигосструктур.

Такой квазигосструктурой является Федрезерв США и он, на мой субъективный взгляд, является главным манипулятором на рынке золота, действуя через подвластные ему структуры – первичных дилеров.

На одной из прессконференций, проходивших после заседания ФОМС, Бернанке спросили: «Золото – это деньги?». Нет, - ответил тот не задумываясь.

Хотя золото – это не деньги, тысячи тонн золота хранятся в хранилище ФРБ Нью-Йорка.

ФРС США и золото

Причин у ФРС для того, чтобы препятствовать росту цен на золото несколько.

Во-первых: Федрезерв не заинтересован, чтобы в умах инвесторов золото являлось альтернативной валютой и инструментом для сохранения богатства.

Во-вторых, рост цен на драгоценные металлы может стимулировать рост цен на другие commodities. Это вызовет инфляцию и поставит под сомнение меры по стимулированию экономики.

В-третьих: выдавливая инвесторов из золота, Федрезерв принуждает их вкладывать деньги в акции. Акции – это священная корова для американских монетарных властей. Они никогда не будут стоить слишком дорого. Для Феда цены на акции являются показателем здоровья американской экономики.

То активное обесценивание фиатвалют, которое идет в последние два года, должно было вызвать взрывной рост цен на золото.

Если бы не интервенции центральных банков, возможно, что цены на золото уже составили бы 3000 долларов.

Подчеркну еще раз, это мое личное, субъективное мнение.

В понимании ФРС США золото – это актив, цена на который оказывает влияние на денежную систему и через нее на экономику.

Следовательно, это тоже объект проводимой им монетарной политики.

Изучение распределения клиентских позиций по ценовой шкале иногда неожиданно дает ответы на некоторые важные вопросы.

Возьмем, например, драгоценные металлы – золото и серебро.

Соотношение лонгов/шортов здесь в последнее время достаточно стабильно и равно примерно 80-83/17-20.

Явный перекос клиентов в сторону лонгов.

Однако, если посмотреть на распределение этих позиций по ценовой шкале, то мы увидим, что большая часть этих позиций сосредоточена в негативной и глубоко негативной зоне.

По сути, это долгосрочные инвесторы, что подтверждается малым количеством стопов.

Следовательно, это пассивные игроки, позиции которых давно захеджированы фирмой, и их позиции не отражают рыночного сентимента.

Реально столь сильного перекоса в сентименте не существует.

Подобная диспозиция, предположу, существует во многих брокерских компаниях и среди клиентов крупных банков.

Несомненно, она оказывает влияние на действия крупных банков – поставщиков ликвидности, которые, имея огромные ресурсы, не позволяют золоту расти.

Золото бьется о 200 MA на H4 (4 часа). Если не пробьется, то может последовать движение вниз минимум на 20-30 долларов.

Я ставлю на то, что не пробьется.

SELL=1677,68

STOPLOSS=1702

TAKEPROFIT=1663

В поддержку трейда декабрьская медвежья рекомендация по золоту от Goldman Sachs и неизменно очень бычья диспозиция розничных клиентов форексброкеров.

Отчет COT дает сигнал "нейтрально".

Почему я покупаю золото и серебро?

В продолжении темы

Я писал

Просто покупать золото наверно еще рано. Думаю, что на этой неделе оно еще сходит вниз вместе с RISK OFF.

Диспозиция в COT в драгоценных металлах неблагоприятная. Это тоже не в пользу покупки.

Но, вопреки этому у меня уже есть небольшая позиция по золоту в противовес очень большому шорту по EURO, а также я покупаю золото время от времени в течение дня.

С фундаментальной точки зрения я не вижу причин для слома восходящего тренда по GOLD/EURO.

Возможно, что золото и серебро уже можно покупать и просто из соображений перепроданности.

Сигма – вторая компонента в функции Боллинджера (20,2) на дневных графиках этих двух металлов равна примерно трем.

На рисунке внизу показаны две ленты Боллинджера: стандартная (20,2) и «суперволатильная» - (20,4)

Как мы видим, при приближении к ЧЕТВЕРКЕ продажи стихают...