Разные взгляды Ирана и Саудовской Аравии по вопросу заморозки добычи нефти могут привести в краткосрочной перспективе к снижению цены барреля BRENT до 36 долларов и росту мировой резервной валюты до 70-71 рубля.

Между тем ситуация не слишком высоких (не выше 50 долларов), но и не слишком низких нефтяных цен (не ниже 30 долларов) вполне устраивают Саудовскую Аравию и Россию, стремящихся выдавить сланцевую нефть с рынка. Резервы этих стран, хоть они и тают, позволяют поддерживать макроэкономическую стабильность в своих регионах.

По данным Минэнерго США, добыча нефти в стране за последний год сократилась примерно на 360 тысяч баррелей до 9,022 млн баррелей в сутки, а количество нефтяных установок - на 440 до 362 штук. В конце марта агентство S&P сообщило, что просрочка по кредитам в американском нефтегазовом секторе достигла почти 30%, а коэффициент проблемной задолженности - 80%. Ситуацию усугубило повышение в декабре 2015 базовой процентной ставки в США на 25 пунктов.

Нежелание американских банков пролонгировать проблемные кредиты нефтяным компаниям, работающим в убыток, создает предпосылки к уходу в ближайшие месяцы слабых игроков с нефтяного рынка (по оценкам компании Deloitte, более 175 нефтяных компаний в США подвержены риску разорения). На фоне падения цен на нефть в 2015 году чистая прибыль у таких крупных компаний, как ExxonMobil, Chevron, Shell, снизилась соответственно на 43%, 51%, 76%, а у российского "Лукойла" - лишь на 6,4%. У компании "Роснефть" за прошлый год чистая прибыль выросла на 2%.

По мере погашения валютной задолженности российскими экспортерами перед банковским сектором потребность последнего в долларовом кредитовании со стороны ЦБ РФ постепенно снижается. С начала года задолженность кредитных организаций по второй части сделок РЕПО снизилась примерно с 20,666 миллиарда до 16,553 миллиарда долларов.

После мягкой риторики Дж. Йеллен, которая на прошлой неделе даже допустила запуск программы количественного смягчения - QE4 в США, вырос мировой аппетит к риску. Во втором квартале 2016 года не находящиеся под санкциями российские компании и сама РФ, вероятно, смогут успешно разместить еврооблигации.

Источник - Российская газета: http://rg.ru/2016/04/06/dollar-snova-vozmet-psihologicheski-vazhnuiu-vysotu.html

Больше аналитики от Exness.

Потребность российского банковского сектора в долларовом кредитовании (да и в рублевом тоже) со стороны ЦБ РФ постепенно снижается по мере погашения валютной задолженности российскими экспортерами перед банковским сектором. В то же время происходит изменение временной структуры оставшейся задолженности перед регулятором. С начала года задолженность кредитных организаций по второй части сделок РЕПО на срок 12 месяцев снизилась с 15,550 млрд до 4,346 млрд, а на срок 28 дней – выросла с 5,016 млрд до 12,109 млрд долл. Банки охотнее берут «короткие» долларовые кредиты и пролонгируют их через месяц, так как они дешевле «длинных» на 100 б.п.

В рублевом сегменте банкам выгоднее привлекать депозиты населения под ставку 9,464% (базовый уровень доходности вкладов в апреле на срок до 90 дней), чем брать у ЦБ РФ под 11% годовых.

Процесс постепенного снижения задолженности банков перед регулятором в какой-то мере сигнализирует о восстановлении деловой активности в российской экономике. Однако кредитные риски в банковской системе РФ остаются высокими, что демонстрирует хотя бы снижение количества кредитных учреждений в стране. По нашим оценкам, российская экономика выйдет на квартальные темпы роста не ранее 3 кв. 2016 года (при условии снятия летом санкций с нее), а на годовые – лишь в 2017 году. Этот фактор окажет сдерживающее влияние на курс рубля. До принятия правительством РФ обновленного на 2016 год бюджета российская валюта будет тяготеть к верхней границе диапазона 65-70 рублей за доллар.

Больше аналитики от Exness.

В минувшую пятницу была опубликована в целом позитивная экономическая статистика по США, которая привела к фиксации коротких позиций по мировой резервной валюте. Занятость вне сельскохозяйственного сектора США в марте выросла на 215 тыс. при прогнозе 205 тыс. человек, февральское значение показателя было пересмотрено в сторону роста с 240 тыс. до 245 тыс. человек. О повышении инфляционного давления в марте просигнализировал рост средней почасовой заработной платы на 0,3%(м/м) при прогнозе 0,2%(м/м) и индекса уплаченных цен в производственном секторе США - с 38,5 п. 51,5 п. Между тем, уровень безработицы в марте вырос с 4,9% до 5%, а занятость в промышленности США снизилась на 29 тыс. человек. После публикации статистики вероятность повышения ключевой процентной ставки в США в июне выросла с 20% до 28%, а пара EURUSD «нырнула» под уровень 1,14. На текущей неделе евро, вероятно, протестирует уровень 1,15 долл.

Российская экономическая статистика не дает поводов для существенного пересмотра справедливой оценки курса рубля. Темпа падения ВВП РФ в 4 кв. 2015 года ускорились с 3,7% до 3,8%, но по итогам 2015 года ВВП РФ сократился на 3,7%. При текущих ценах на нефть и некотором укреплении доллара пара USD/RUB кажется недооцененной. Сегодня она может протестировать уровень 68.

Больше аналитики от Exness.

В среднесрочной перспективе (до полугода) ФРС США при принятии решения по ставке большее внимание будет уделять инфляции (которая находится на уровне 1% годовых), а не данным по рынку труда (где ситуация близка к полной занятости). В марте занятость вне сельскохозяйственного сектора США, вероятно, вырастет на 200 тыс. человек, а уровень безработицы сохранится на отметке 4,9%. Статистика на уровне рыночных ожиданий позволит доллару США лишь отбить некоторые потери, но тенденция его ослабления к высокодоходным валютам сохранится.

Улучшение ситуации на внешних рынках создает хорошие возможности для размещения во 2 кв. 2016 года ненаходящимися под санкциями российскими компаниями (и самой РФ) еврооблигаций. В марте «Газпром» привлек кредит китайского Bank of China на 2 млрд. евро, а в дальнейшем успешно разместил еврооблигации на 0,5 млрд швейцарских франков (с погашением в 2018 году под ставку 3,375%). Сейчас в компании «Росатом» также рассматривается вариант получения средств на внешних рынках. В прошлом году компания привлекла синдицированный кредит на 0,3 млрд долл. на 3 года.

В апреле на российскую валюту повлияют встреча нефтепроизводителей в Катаре, заседания российского и американского Центробанков. В базовом сценарии мы ожидаем роста цен на нефть марки BRENT до 46,5 долл. за баррель и укрепление рубля до 64,7 рублей за доллар.

Больше аналитики от Exness.

Вчерашнее размещение Минфином ОФЗ-ИН, ОФЗ-ПД, ОФЗ-ПК оказалось удачным и оказало поддержку рублю. На первом аукционе (по размещению ОФЗ-ИН) спрос на российские долговые бумаги превысит предложение более чем в 2,5 раза, на втором – в 3,44 раза, на третьем – в 2,68 раза. С учетом прошедших аукционов директор департамента госдолга и финансовых госактивов Минфина Константин Вышковский заявил, что Минфин России выполнил план заимствований 1-го квартала на 99,9% (почти 250 млрд рублей) и рассчитывает на успешные аукционы во 2-ом (план заимствований составляет 270 млрд рублей), поскольку у банков рублевой ликвидности в избытке, а рубль стабилен. Мы считаем, что стабильность последнего определяется в значительной мере улучшением ситуации на нефтяном рынке, где наблюдается отскок котировок вверх с минимумов января, снижением инфляции в РФ (ниже 8% годовых), общим ростом аппетита к риску на глобальных рынках.

На фоне приостановки цикла по ужесточению процентной политики в США у высокодоходных облигаций развивающихся рынков, в том числе и российского, появляется шанс на рост в ближайшие месяцы. Ожидаемый нами пробой локального уровня поддержки в 67,15 рубля может спровоцировать снижение доллара к 64,7 рублям в апреле.

Больше аналитики от Exness.

По данным ЦБ РФ, доля нерезидентов на рынке ОФЗ в 2015 году выросла с 18,7% до 21,5%, а в абсолютном значении – с 877 млрд до 1071 млрд рублей. По нашим оценкам, с начала этого года по 16 марта Минфин РФ разместил ОФЗ почти на 205 млрд рублей, выполнив план по заимствованиям в этот период на 95,3%. Это замечательный результат, показывающий сохранение высокого спроса на российские долговые бумаги и рубль, несмотря на санкции и низкие цены на нефть.

Между тем, возможно уже на этой неделе станет известен список банков, готовых участвовать в размещении российских еврооблигаций (в объеме 3 млрд долл.). Скорее всего, это будут российские банки и азиатские. Если они полностью поглотят весь выпуск, то российскому правительству не придется ослаблять рубль для покрытия дефицита бюджета. Во 2 кв. 2016 возможно укрепление российской валюты до 63-64 рублей за доллар. На текущей неделе мировая резервная валюта продолжит консолидацию в диапазоне 67,15-69,65 рублей.

Больше аналитики от Exness.

Сегодня доллар может снизиться ниже 68 рублей из-за роста цен на нефть марки BRENT до 41,5 долл. за баррель. Поддержку ценам на нефть оказали данные по числу нефтяных установок в США, которое на прошлой неделе снизилось на 15 до 372. В пользу рубля играет и продолжающийся налоговый период в РФ. В пятницу однодневная ставка межбанковского кредитования оказалась на 12 б.п. выше ключевой.

Между тем, представители ЦБ РФ и Минфина заявляют о том, что активное расходование средств Резервного фонда в текущем году может привести к профициту ликвидности в российском банковском секторе. Это повлечет перемещение ставок межбанковского кредитования в РФ из области 11-12% в область 10-11% (при сохранении ключевой ставки на уровне 11%). ЦБ РФ не видит в этом проблем (фактически это смягчение денежно-кредитной политики в РФ) и считает, что благодаря депозитным аукционам и продажам облигаций, выпущенным самим регулятором, он сможет абсорбировать избыточную ликвидность в РФ. Минфин видит опасность создания финансового пузыря в РФ, который случится, если межбанковские ставки будут ниже уровня прогнозируемой инфляции. Он готов помочь ЦБ РФ. В качестве основных мер предлагается увеличить ставки взноса в систему страхования вкладов и размещения Федеральным казначейством средств на счета коммерческих банков РФ. По словам замминиста финансов РФ Алексея Моисеева, правительство РФ скоро введет дополнительное ограничение по размещению государственных средств на счета банков (критерии «хороших» банков - капитал банка должен превышать 25 млрд рублей, и банк должен быть докапитализирован через АСВ).

Больше аналитики от Exness.

В ближайшие два года наиболее привлекательными будут вложения в российский рубль, но через покупку облигации федерального займа.

По итогам февраля в России реальные процентные ставки сложились заметно выше, чем за рубежом (в РФ - 2,9 процента, в США - минус 0,5, в еврозоне - 0,25). Если к концу 2017 года Банку России действительно удастся добиться снижения инфляции до четырех процентов, то ключевая процентная ставка в РФ может снизиться с текущих 11 процентов до шести процентов. И тогда цены на российские облигации резко пойдут в рост.

Надежность валют определяют по некоторым параметрам. Например, по тому, как они укрепляются к зарубежным валютам в долгосрочной перспективе. Здесь самую положительную тенденцию имеют валюты стран G7 (Великобритании, Германии, Италии, Канады, США, Франции и Японии) по отношению к валютам государств БРИКС (Бразилии, России, Индии, Китая, Южно-Африканской Республики), так как инфляция в странах "Большой семерки" меньше, чем в странах БРИКС.

Еще есть критерии - обеспеченность золотовалютными резервами. И ВВП государства, которое имеет развитую и диверсифицированную экономику, создающую высокотехнологическую продукцию. Это касается, например, японской йены.

С геополитической точки зрения, к надежным валютам можно отнести валюты государств, обладающих ядерным оружием (российский рубль, индийскую рупию и т.д.). Исходя из последнего критерия, швейцарский франк, норвежская или шведская крона не попали бы в список надежных валют, а вот "валюта-изгой" - северокорейская вона попала бы.

Но, понятно, что "вершат миром", а, значит, и по надежности имеют высший балл - свободно-конвертируемые валюты, которые центробанки используют для формирования валютных резервов (доллар, единая европейская валюта, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена и, частично, китайский юань). Ясно и то, что на данный момент доллар занимает доминирующую в мире позицию. Абсолютное значение ВВП США является самым большим в мире, основные сделки по купле-продаже сырьевых товаров (в частности нефти) и услуг совершаются в долларах.

Между тем, по оценкам Международного валютного фонда, напоминает Кочергин, еще в 2014 году ВВП Китая по паритету покупательной способности опередил ВВП США. После мирового финансового кризиса 2008 года (чтобы снизить зависимость от доллара) Китай стал заключать двухсторонние соглашения о валютных свопах с другими государствами (в октябре 2014 года и с РФ на три года).

Валютный своп между центральными банками - это инструмент, который дает возможность каждой из сторон получить доступ к ликвидности в валюте другой страны, минуя необходимость ее приобретения на валютных рынках. Такое взаимное кредитование одного Центробанка другим имеет фиксированный срок, процентную ставку и обменный курс, по которому производятся все транзакции в течение периода действия свопа. Примечательно, что в марте ЦБ РФ включил китайский юань в перечень валют, которыми российские банки могут пополнять свой капитал.

И еще. Стало известно, что Иран не собирается оперировать американской валютой в расчетах за поставленную нефть, а хочет продавать ее за евро с учетом обменного курса к доллару на момент осуществления поставок. Горький опыт отключения страны от системы SWIFT вынудил руководство Ирана пойти на эти действия".

Впрочем, пока доллару все это нипочем.

Источник - Российская газета: http://rg.ru/2016/03/25/ekonomisty-ocenili-perspektivy-vlozheniia-v-valiuty-raznyh-stran.html

Больше аналитики от Exness.

Российская валюта скорректировалась в область 68,5 рублей за доллар на фоне снижения цен на нефть марки BRENT к 40,3 долл. за баррель после публикации противоречивой статистики от Минэнерго США. За прошлую неделю запасы нефти в крупнейшей экономике мира выросли почти на 9,4 млн баррелей при прогнозе роста на 2,4 млн баррелей, но запасы бензина сократились на 4,6 млн баррелей, а добыча нефти снизилась с 9,068 млн до 9,038 млн баррелей в день. Запасы нефти выросли на фоне снижения с 89% до 88,4% загруженности нефтепереработки в США.

Процесс ухода с рынка сланцевых компаний в США и Канаде и избыточного предложения нефти в мире требует времени, но он неизбежен. При дальнейшем снижении добычи нефти США будут вынуждены проедать свои запасы нефти, которые сейчас составляют 532,5 млн баррелей, или увеличить импорт нефти.

В то же время ожидания принятия крупными нефтепроизводителями 17 апреля скоординированных действий по стабилизации ситуации на рынке нефти удержат цены на нее выше 40 долл., что ограничит возможный рост доллара отметкой в 70 рублей.

Больше аналитики от Exness.

Необходимость уплаты налогов в бюджет РФ способствует повышенному спросу банков на рублевую ликвидность в РФ и ограничивает ослабление рубля, несмотря на рост спроса на защитные активы в связи с терактами в Брюсселе. Вчера на аукционе 7-ми дневного рублевого РЕПО банковский спрос составил примерно 1 трлн рублей при предложении в 0,8 трлн рублей. На 14-ти дневные депозиты Федерального казначейства РФ банки предъявили спрос в 80 млрд рублей при предложении в 20 млрд рублей.

Внешний фон благоприятствует росту рубля. Цены на нефть марки BRENT держатся выше 41 долл. за баррель, позитивно реагируя на сообщение о возможности Саудовской Аравии подписать 17 апреля соглашение об ограничении добычи нефти, даже если в нем не будет участвовать Иран.

Сегодня стоит обратить внимание на итоги размещения Минфином ОФЗ в объеме 30,6 млрд рублей, статистику по продажам новых домов в США и еженедельный отчет по запасам нефти и нефтепродуктов в США от Минэнерго США. В течение дня доллар может снизиться ниже 67 рублей, а евро – ниже 75 рублей.

Больше аналитики от Exness.